Đây là giai đoạn “đen tối” của TTCK Việt Nam, giá cổ phiếu liên tục giảm mạnh, giao dịch trái phiếu vẫn ở tình trạng đóng băng.
- Diễn biến thị trờng
Ngày 8/6/2001, Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh đã có cơng văn số 262/TTGD8 thơng báo về việc mở rộng biên độ giao động giá từ (+/-2%) lên (+/-7%) và đợc áp dụng từ ngày13/6/2001. Ngay sau khi áp dụng, giá chứng khoán vẫn tiếp tục tăng kịch trần 3 phiên liên tiếp với
biên độ giao động mới khiến cho các nhà đầu t hết sức phấn khích nhng họ khơng biết đợc rằng đây là thời điểm bắt đầu một thời kỳ “đen tối” trên thị trờng chứng khoán Việt Nam!!!
Từ đây, cổ phiếu liên tục rớt giá khiến cho hầu hết các nhà đầu t đều hoang mang, khơng biết có nên tiếp tục đầu t vào thị trờng nữa không???
Nếu nh giá cao nhất của cổ phiếu HAP đợc giao dịch trên thị trờng là 146.000đ/cổ phiếu thì sau một thời gian ngắn giảm giá, giá cổ phiếu này chỉ còn ở mức trên dới 40.000đ/cổ phiếu. Do sự sụt giảm nghiêm trọng của giá cổ phiếu khiến cho chỉ số VNindex sụt giảm nghiêm trọng. Có thể nhận rõ điều này khi xem biểu đồ chỉ số VNindex ở dới.
Từ mức đỉnh là 571,04 điểm tại thời điểm 25/6/2001 và dao động ở mức trên dới 200 điểm ở thời điểm đầu năm 2002 (nh vậy, chỉ sau 4 tháng chỉ số chứng khoán đã giảm tới trên 300 điểm)
Một điều đặc biệt là trong khi thị trờng đang thiếu hàng trầm trọng (ở giai đoạn trớc) thì các cơ quan quản lý thị trờng mà cụ thể là Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc và Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh lại loay
hoay, khơng tìm cách nào để tăng đợc số lợng công ty niêm yết trên thị trờng. Ngợc lại, đến thời điểm giá cổ phiếu rớt giá liên tục, các nhà đầu t bán tống bán tháo cổ phiếu ra thì các nhà quản lý khơng hiểu vì lý do gì lại đa thêm một lợng lớn hàng vào thị trờng khiến cho giá các cổ phiếu lại càng xuống mạnh hơn. Việc làm nêu trên chẳng khác nào hình ảnh mùa hè thì khơng cho uống nớc cịn mùa đơng thì lại dội cả gáo nớc lạnh vào ngời (nguyên văn lời bình luận trên VTV1 Đài truyền hình Việt Nam 12/2001).
Giao dịch trái phiếu trên thị trờng vẫn ở trong tình trạng đóng băng.
- Nhận định nguyên nhân:
Sự can thiệp quá sâu vào thị trờng bằng các biện
pháp hành chính của cơ quan quản lý là nguyên nhân
chính khiến giá cổ phiếu liên tục sụt giảm. Điều đáng nói ở đây là hai cơ quan trên đã sử dụng hàng loạt các biện pháp hành chính để can thiệp vào thị trờng (giới hạn khối lợng đặt mua...). Chính các biện pháp hành chính đó đã làm mất niềm tin của các nhà đầu t, họ khơng cịn tin vào sự lãnh đạo của các cơ quan quản lý và đồng loạt rút khỏi thị trờng.
Giá cổ phiếu đã lên quá cao trong thời kỳ trớc:
đây cũng là nguyên nhân quan trọng khiến giá cổ phiếu sụt giảm mạnh. Ngoài ra, biên độ dao động +/-7% càng khiến cho giá cổ phiếu giảm nhanh.
Hệ thống cung cấp thông tin cha đáp ứng đợc với yêu cầu của nhà đầu t: đây cũng là một trong những vấn
đề nổi cộm trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. ở nớc ta, cho đến nay vẫn cha có hệ thống cung cấp thơng tin một
cách cách chính thống. Các thơng tin mà nhà đầu t nhận đợc chủ yếu là thông tin tự thu thập từ báo trí và thơng tin truyền miệng. Chính vì vậy tính chính xác và hợp lệ khơng đợc đảm bảo. Vì lẽ đó, ngay sau khi phong phanh có tin về việc Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh kiến nghị với Uỷ ban chứng khốn Nhà nớc về việc quy định thời hạn nắm giữ cổ phiếu để đợc bán ra (trên thực tế việc này đã không đợc thực hiện ) thì giá các cổ phiếu đã đồng loạt sụt giảm.
3.3. Từ tháng 3/2002 đến nay
Đây là giai đoạn giá cổ phiếu khơng cịn giao động một chiều nh trớc, giá lúc lên lúc xuống.
- Diễn biến trên thị trờng:
Thị trờng chứng khốn Việt Nam đang có bớc phát triển tích cực, tạo đợc niềm tin của đơng đảo nhà đầu t tham gia thị trờng. Một số biểu hiện cụ thể, tiêu biểu là:
Về giá giao dịch: Biểu hiện rõ nét của thị trờng chứng khoán Việt Nam trong thời gian gần đây là giá cổ phiếu khơng cịn dao động một chiều nh trớc nữa, giá cổ phiếu lúc lên, lúc xuống rất khó đốn, giá có tăng (giảm) thì cũng khơng luôn tăng(giảm) ở mức giá trần(sàn) nh thời kỳ tr- ớc mà thờng đợc giao dịch ở các mức giá trung gian.
Khối lợng hàng của thị trờng: Số lợng công ty tham
gia niêm yết tăng nhanh, chỉ trong một tháng qua đã có thêm 5 cơng ty lên ‘sàn’, tới thời điểm ngày 01/03/2003 đã có 21 cơng ty niêm yết cổ phiếu trên thị trờng khiến cho cơ hội lựa chọn của nhà đầu t trở nên phong phú hơn. Giá trị
niêm yết của toàn bộ các công ty tham gia niêm yết vào khoảng 610 tỷ đồng.
Nhà đầu t tin tởng hơn và thị trờng: Một biểu hiện mới,
mang tính tích cực là hiện nay trên thị trờng chứng khoán Việt Nam, ngày càng xuất hiện nhiều hơn sự tham gia của nhà đầu t nớc ngoài, điều này cho thấy thị trờng chứng khoán Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu t nớc
ngoài.
- Nhận định nguyên nhân:
Đến thời điểm này, có thể nói thị trờng chứng khốn Việt Nam đang có bớc phát triển tốt, đi đúng hớng đề ra ban đầu. Có một số nguyên nhân đa đến bớc phát triển của thị trờng, đó là:
Giá cổ phiếu đã xuống thấp: Sau một thời gian dài
xuống giá, giá các cổ phiếu đã trở lại gần đúng với giá trị thực của chúng, trong khi các công ty niêm yết vẫn làm ăn có hiệu quả và có mức tăng trởng cao, do đó nhà đầu t hồn tồn an tâm khi mua cổ phiếu.
Số lợng công ty tham gia niêm yết lớn: việc tăng số l-
ợng công ty tham gia niêm yết đã khiến cho các cổ phiếu khơng cịn ảnh hởng trực tiếp đến nhau nữa. Trong các giai đoạn trớc, do số lợng cơng ty tham gia niêm yết ít nên khi một cổ phiếu xuống giá thì thờng kéo theo sự xuống giá của toàn bộ thị trờng. Đến nay số lợng công ty tham gia đã nhiều hơn, sự ảnh hởng qua lại về giá giữa các chứng khốn khơng còn lớn nh trớc nữa.
Quản lý thị trờng: gần đây sau khi gặp phải sự phản ứng gay gắt của công chúng đầu t và các cơ quan
ngơn luận, Uỷ ban chứng khốn Nhà nớc đã hạn chế việc quản lý thị trờng bằng các biện pháp hành chính. Ngồi ra việc tăng số lợng phiên giao dịch từ 3 lên 5 phiên/ tuần đã rút ngắn chu kỳ quay của vốn, tăng tính thanh khoản cho chứng khoán đã làm tăng thêm niềm tin cho nhà đầu t .
4. Đánh giá hoạt động của TTCK Việt Nam