1.1 .Các loại công ty đợc phép đầu t
4. Tình hình giao dịch của ngời nớc ngoài trên TTCK
TTCK
Trớc khi đi vào phân tích tình hình giao dịch của ngời nớc ngoài trên TTCK Việt Nam chúng ta cần phải lu ý một thực tế quan trọng là: theo qui định của Nghị định 48/1998/NĐ- CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ thì tổ chức, cá nhân nớc ngồi đợc nắm giữ tối đa 20% cổ phiếu đang lu hành của một tổ chức phát hành, trong đó một tổ chức đầu t nớc ngoài đợc nắm giữ tối đa 7% và một cá nhân nớc ngoài đợc nắm giữ tối đa 3%. Qui định mới này thu hẹp phạm vi và mức độ ngời nớc ngoài đợc đầu t mua cổ phiếu của doanh nghiệp Việt Nam so với các qui định về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc (cho phép ngời nớc ngoài đợc mua tối đa 30%). Trong số 21 công ty niêm yết trên thị trờng chứng khốn thì có tới 5 cơng ty ngời nớc ngoài đã sở hữu từ 20-30% cổ phần. Để tuân thủ các qui định mới về chứng khoán và thị trờng chứng khốn này, mà phải chờ các cổ đơng nớc ngoài hiện tại bán cổ phiếu của mình cho tới khi tỷ lệ sở hữu dới 20%. Điều này đã hạn chế một phần giao dịch cổ phiếu của ngời nớc ngồi trên thị trờng chứng khốn. Mãi đến tháng 7 mới có quyết định 146/2003/QĐ-TTg ban hành ngày 17/7/2003 qui định lại tỷ lệ ngời nớc ngoài đợc nắm giữ tối đa là 30%.
Bảng 7: Tình hình đầu t của ngời nớc ngồi đến 30/7/2003
(Đơn vị : cổ phần). ST Chứng Số lợng Số lợng Số lợng 7 tháng đầu
T khoán đợc phép nắm giữ mua bán năm 2003 Số l- ợng mua Số l- ợng bán 01 REE 4500000 4583070 694200 0 69420 0 02 SAM 2400000 1160400 0 10771 00 0 03 HAP 401600 54200 6000 21900 0 04 TMS 440000 369000 52700 22790 0 10700 05 LAF 381968 579254 0 0 0 06 SGH 353260 70000 6300 34200 1300 07 CAN 700000 777420 72400 0 72400 08 DPC 317456 79800 0 5000 0 09 BBC 1120000 850260 0 44570 0 0 10 TRI 758060 662079 72279 53007 9 72279 11 GIL 340000 231100 15000 20710 0 8000 12 BTC 252269 77200 0 67200 0 13 BPC 760000 0 0 0 0 14 BT6 1176538 5000 0 5000 0 15 GMD 3435691 10400 0 10000 0 16 AGF 835826 734200 0 35490 0 0 17 SAV 891300 22700 0 22700 0 18 TS4 300000 300000 0 0 0 19 KHA 380000 385000 0 5000 0 20 HAS 240000 289800 50300 28980 0 50300 21 VTC 359548 351048 12500 35104 8 12500 Tổng số 2034351 6 1159193 1 981679 36546 27 92167 9
(Nguồn: Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP. Hồ Chí Minh, 2003).
Bảng 7 đã đa ra một bức tranh tơng đối tổng thể về tình hình đầu t của ngời nớc ngoài từ khi mở cửa TTCK Việt Nam đến ngày 30/7/2003 (số liệu thống kê mới nhất thu thập đợc). Số liệu cho thấy trong 3 năm qua số lợng cổ phiếu ngời nớc ngoài mua cao gấp trên 10 lần số lợng bán ra. Điều đó chính tỏ rằng cho đến nay ngời nớc ngoài chủ yếu là những ngời đầu t dài hạn, họ chủ yếu mua vào và nắm giữ chứ không bán ra. Thực tế trên càng đợc khẳng định nếu chúng ta xem xét thêm một số thực tế: Ngời nớc ngồi khơng đợc mua của 5/21 công ty niêm yết do mức nắm giữ vợt quá giới hạn tại thời điểm niêm yết. Và trờng hợp của REE, trong thời gian qua số lợng bán chiếm tới 76% tổng số cổ phiếu ngời nớc ngoài bán ra trong 7 tháng đầu năm nay, nếu bỏ qua các giao dịch bán cổ phiếu của Cơng ty REE thì mức chênh lệch giữa số lợng mua và bán là khoảng 45 lần.
Về cơ cấu ngành nghề, có thể thấy ngời nớc ngồi đã đầu t vào hầu hết các lĩnh vực đợc phép. Nếu ngời nớc ngồi có nắm giữ cổ phiếu của 6/19 cơng ty tại thời điểm niêm yết thì đến nay họ đã nắm giữ cả 20/21 cơng ty, chỉ có trờng hợp Cơng ty Bao bì Bỉm Sơn (BPC) cha có ngời nớc ngồi đầu t. Một số cơng ty đợc ngời đầu t nớc ngồi tập trung đầu t, ví dụ nh cơng ty BBC, TRI, GIL là những công ty cha có ngời nớc ngồi đầu t từ đầu nhng sau cha đầy hai năm niêm yết cổ đơng nớc ngồi đã chiếm lần lợt là 17%, 16%, 14% cổ phiếu lu hành. Mức nắm giữ của ngời đầu t nớc ngồi đối với cổ phần của Cơng ty TMS cũng đã tăng từ 5% lên đến mức tối đa là 20%.
Về ngời đầu t, hiện nay TTCK Việt Nam có hơn 14.500 tài khoản giao dịch (tính đến 20/6/2003) trong đó có hơn 90 nhà đầu t có tổ chức, trong đó có hơn 35 tổ chức đầu t nớc ngồi, cịn số lợng nhà đầu t cá thể nớc ngoài khoảng hơn 100. Các nhà đầu t nớc ngoài tham gia thị trờng phần lớn là ngời c trú tại Việt Nam, do qui mơ thị trờng cịn bé, các chính sách đối với nhà ĐTNN còn cha thực sự rõ ràng, cơ chế mở tài khoản lu ký, giao dịch cho nhà ĐTNN còn phức tạp nên cha thu hút đợc đông đảo nhà ĐTNN, đặc biệt là ngời không c trú tại Việt Nam.
Theo bảng số liệu và phân tích trên, nh vậy là cả hai loại ngời đầu t nớc ngoài này (cá nhân và tổ chức) đều có đặc điểm chung là đầu t lâu dài. Tuy nhiên xét về quy mơ thì hầu hết cổ phiếu ngời nớc ngồi đã mua và đang nắm giữ thuộc về một nhóm nhỏ các nhà đầu t có tổ chức đợc thực hiện thơng qua các công ty quản lý quỹ. Số cổ phiếu do các nhà đầu t cá thể nắm giữ cịn rất ít. Điều này cũng hợp với xu hớng chung của các nớc trong khu vực và phản ánh một thực tế là các tổ chức đầu t có tổ chức và khả năng nghiên cứu tốt hơn, nắm đợc nhiều thông tin để quyết định đầu t, trong khi các nhà đầu t cá thể bị hạn chế cả về khả năng thơng tin, phân tích lẫn khả năng tài chính, nhất là đối với một thị trờng mới và thiếu thông tin nh thị trờng Việt Nam. Đồng thời, thực trạng về cơ cấu ngời đầu t nớc ngồi cũng đa ra một thơng điệp cho việc thu hút và quản lý vốn đầu t nớc ngồi trong thời gian tới: đó là cần phải cải thiện chất lợng thơng tin thị trờng để thu hút đợc các nhà đầu t cá thể, đồng thời cần có những biện pháp để theo dõi hoạt động
của các quỹ đầu t nớc ngoài tại Việt Nam, đặc biệt là lĩnh vực chứng khoán.
5. Đánh giá chung tình hình đầu t nớc ngồi qua Thị trờng Chứng khoán Việt Nam
Thực trạng đầu t của ngời nớc ngồi vào thị trờng chứng khốn Việt Nam trong hơn 3 năm qua cho thấy một thực trạng là nguồn vốn và số lợng ngời đầu t nớc ngồi cha nhiều, cha có có tác động thực sự tới sự phát triển kinh tế đất nớc. Tuy khơng có số liệu chính xác, nhng theo ớc tính thì tổng số vốn FPI rịng thu hút đợc qua thị trờng chứng khoán Việt Nam chỉ mới cha đầy 110 tỷ đồng, một con số nhỏ bé. Trong danh mục thống kê của chính phủ cũng cha có nguồn vốn FPI này, các tài liệu thống kê chính thức nguồn vốn đầu t nớc ngoài vào Việt Nam cũng khơng hề thấy đề cập đến, nói đến đầu t nớc ngoài tại Việt Nam là ai cũng nghĩ tới đó là đầu t trực tiếp FDI.
Điều này cũng là hợp lý đối với một thị trờng chứng khoán vừa mới đợc thành lập, quy mơ cịn nhỏ bé, khó khăn trong việc thu hút ngời đầu t nói chung và trong đó ngời đầu t nớc ngồi cũng phải là ngoại lệ. Thị trờng chứng khoán Việt Nam lại là một thị trờng mới đi vào hoạt động trong một thời gian ngắn nên về cơ sở pháp lý cũng nh cơ chế vận hành, cơng bố thơng tin cịn nhiều bất cập, nên mức độ quan tâm và hiểu biết của ngời đầu t nớc ngồi cũng nh trong nớc cịn nhiều hạn chế.
Cho đến nay, đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khốn Việt Nam vẫn cha đợc thống kê và tính đến trong cơ cấu nguồn vốn nớc ngoài, và thực tế là nó cha có đợc một tác động thực sự nào lớn đối với nền kinh tế quốc dân. Nguyên nhân cơ bản là tổng giá trị của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện
nay cũng chỉ mới chiếm cha đợc tới 2% GDP của Việt Nam, và thị trờng chứng khoán Việt Nam cũng khơng có tác động lớn tới nền kinh tế quốc dân.
Tuy nhiên, cùng với sự phát triển của thị trờng tài chính nói chung và thị trờng chứng khốn nói riêng, thì nguồn vốn FPI sẽ dần trở thành một nguồn vốn quan trọng trong trong cơ cấu nguồn vốn đầu t nớc ngoài vào Việt Nam. Sự xuất hiện của nguồn vốn này là một điều rất đáng kích lệ, thúc đẩy sự phát triển của thị trờng tài chính Việt Nam. Trong tơng lai cùng với sự phát triển của thị trờng chứng khốn Việt Nam thì nguồn vốn đầu t nớc ngồi qua thị trờng chứng khốn vào Việt Nam sẽ tăng lên và chiếm một tỷ trọng nhất định trong cơ cấu nguồn vốn đầu t nớc ngồi, góp phần tăng cờng nguồn vốn đầu t nớc ngoài để bổ sung cho các nguồn khác đáp ứng nhu cầu vốn đầu t toàn xã hội.
Chơng III:
Một số giải pháp thu hút vốn đầu t nớc ngồi qua thị trờng chứng khốn Việt Nam