CHƯƠNG 4: THU THẬP VÀ XỬ LÝ DỮ LIỆU
4.4 KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH
Kiểm định sự phù hợp các mơ hình CAPM, Fama – French và Carhart với dữ liệu trên HOSE bằng cách chạy hồi quy để kiểm tra mức độ giải thích lợi nhuận danh mục của các mơ hình (R2 hiệu chỉnh) và kiểm tra các hệ số ước lượng của các biến độc lập. Trước khi chạy kiểm định mơ hình cần phải khảo sát các cặp tương quan giữa các biến độc lập để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến
Khảo sát các cặp tương quan giữa các biến độc lập :
Việc khảo sát các cặp tương quan giữa các biến độc lập được thực hiện bằng cách thiết lập ma trận hệ số tương quan để tìm ra những cặp biến có hệ số tương quan cao.
Kiểm định mơ hình :
Dùng mơ hình hồi quy GARCH(1,1). Nếu thấy các hệ số của phương trình phương sai khơng có ý nghĩa thống kê với GARCH(-1) thì chạy mơ hình ARCH(1). Nếu
vẫn thấy hệ số liên quan đến độ trễ của phương sai khơng có ý nghĩa thống kê thì chạy mơ hình hồi quy theo OLS.
Để kiểm tra hiện tượng tự tương quan của sai số mơ hình khi chạy mơ hình hồi quy theo OLS đề tài dùng kiểm định Durbin – Watson.
Đánh giá mơ hình :
Đề tài tiến hành đánh giá mơ hình hồi quy theo một số tiêu chí sau :
Xem xét dấu của các hệ số ước lượng có phù hợp các nghiên cứu trước đây hay không. Các hệ số ước lượng này phải có ý nghĩa thống kê theo giá trị p value. Ở đề tài này dùng mức ý nghĩa 10% do thị trường chứng khoán Việt Nam mới ra đời, còn hạn chế về mặt số liệu thống kê.
Dùng giá trị R2 hiệu chỉnh để so sánh mức độ phù hợp giữa các mơ hình. Do các mơ hình CAPM, FF, Carhart có số biến phụ thuộc khác nhau nên phải dùng R2 hiệu chỉnh thay vì dùng R2.
So sánh các hệ số ước lượng giữa các biến trong cùng mơ hình, cùng biến nhưng khác mơ hình để thấy được sự thay đổi khi lựa chọn danh mục và mơ hình khác nhau