1.2. Nội dung phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
1.2.4. Phân tích tình hình, kết quả sản xuất kinh doanh và khả năng sinh
lời
1.2.4.1. Phân tích tình hình, kết quả sản xuất kinh doanh
a. Mục đích phân tích
Thơng qua các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh có thể kiểm tra, phân tích, đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, dự tốn chi phí sản xuất, giá vốn, doanh thu sản phẩm vật tư hàng hố đã tiêu thụ, tình hình chi phí, thu nhập của hoạt động khác và kết quả kinh doanh sau một kỳ kế tốn. Đồng thời, kiểm tra tình hình thực hiện trách nhiệm, nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với Nhà nước, đánh giá xu hướng phát triển của doanh nghiệp qua các kỳ khác nhau.
𝑳𝑵 = 𝑫𝑻 − 𝑮𝑽 + (𝑫𝒕𝒄 − 𝑪𝒕𝒄) − 𝑪𝑩 − 𝑪𝑸 Trong đó: LN: Lợi nhuận kinh doanh;
CPhđ: Chi phí hoạt động Dtc: Doanh thu tài chính Ctc: Chi phí tài chính
Cb: Chi phí quản lý doanh nghiệp CQ: Chi phí quản lý bán hàng b. Chỉ tiêu phân tích
Chỉ tiêu phân tích gồm các chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả kinh doanh và 2 nhóm chỉ tiêu: Nhóm chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động, nhóm chỉ tiêu phản ánh tình hình quản trị chi phí
Nhóm chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động
- Hệ số sinh lời ròng của hoạt động: phản ánh trong 1 đồng luân chuyển thuần thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế
𝑯ệ 𝒔ố 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒍ờ𝒊 𝒓ò𝒏𝒈 =𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế 𝑳𝒖â𝒏 𝒄𝒉𝒖𝒚ể𝒏 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏
- Hệ số sinh lời hoạt động trước thuế (lợi nhuận kế toán): cho biết trong 1 đồng tổng luân chuyển thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận kế toán
𝑯ệ 𝒔ố 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒍ờ𝒊 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 𝒕𝒓ướ𝒄 𝒕𝒉𝒖ế = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒕𝒓ướ𝒄 𝒕𝒉𝒖ế 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒍𝒖â𝒏 𝒄𝒉𝒖𝒚ể𝒏 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏 - Hệ số sinh lời hoạt động kinh doanh: Cho biết trong 1 đồng doanh thu hoạt động và doanh thu tài chính thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận hoạt động kinh doanh. Đối với cơng ty chứng khốn, chỉ tiêu này được xác định như sau:
𝑯ệ 𝒔ố 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒍ờ𝒊 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 𝒌𝒊𝒏𝒉 𝒅𝒐𝒂𝒏𝒉 = 𝑲ế𝒕 𝒒𝒖ả 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈
𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 + 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕à𝒊 𝒄𝒉í𝒏𝒉 - Hệ số sinh lời hoạt động chính: cho biết trong 1 đồng doanh thu thuần tạo ra từ hoạt động chính của doanh nghiệp (hoạt động bán hàng và tài chính) có bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Ở cơng ty chứng khốn hệ số sinh lời hoạt động được xác định như sau: 𝑯ệ 𝒔ố 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒍ờ𝒊 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 𝒄𝒉í𝒏𝒉 = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈
𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈
Nhóm chỉ tiêu phản ánh tình hình quản trị chi phí
- Hệ số chi phí
𝑯𝒄𝒑 = 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒄𝒉𝒊 𝒑𝒉í (𝑪𝑷)
𝑻ổ𝒏𝒈 𝒍𝒖â𝒏 𝒄𝒉𝒖𝒚ể𝒏 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏 (𝑳𝑪𝑻)
Hcp cho biết để thu về một đồng doanh thu thì doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí
- Hệ số giá vốn hàng bán: Chỉ tiêu này cho biết cứ 1 đồng doanh thu thuần thu được doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng tri giá vốn hàng bán.
Đối với cơng ty chứng khốn Hệ số giá vốn được thay thế bằng Hệ số chi phí hoạt động được xác định như sau
𝑯ệ 𝒔ố 𝒄𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 = 𝑪𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝑯𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈
- Hệ số chi phí bán hàng: Chỉ tiêu này phản ánh để thu được 1 đồng doanh thu thuần doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí bán hang. Đối với cơng ty chứng khốn, chỉ tiêu này được xác định như sau:
𝑯ệ 𝒔ố 𝒄𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒃á𝒏 𝒉à𝒏𝒈 = 𝑪𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒃á𝒏 𝒉à𝒏𝒈 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈
- Hệ số chi phí quản lý trên doanh thu thuần: Chỉ tiêu này cho biết để thu được 1 đồng doanh thu thuần doanh nghiệp phải chi bao nhiêu đồng chi phí quản lý. Đối với cơng ty chứng khốn, chỉ tiêu này được xác định như sau:
𝑯ệ 𝒔ố 𝒄𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒒𝒖ả𝒏 𝒍ý 𝑫𝑵 = 𝑪𝒉𝒊 𝒑𝒉í 𝒒𝒖ả𝒏 𝒍ý 𝑫𝑵 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉𝒐ạ𝒕 độ𝒏𝒈 c. Phương pháp phân tích
Để phân tích khái quát kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, sử dụng phương pháp so sánh để so sánh các chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả kinh doanh,
các chỉ tiêu hệ số giữa kỳ phân tích với kỳ gốc, xác định chênh lệch tuyệt đối và tương đối. Đánh giá kết quả, hiệu quả hoạt động chung toàn doanh nghiệp cũng như từng lĩnh vực hoạt động để kịp thời phát hiện lĩnh vực nào hiệu quả hoặc kém hiệu quả, khâu quản lý nào trong quy trình hoạt động cần điều chỉnh để tăng năng lực cạnh tranh và khả năng tìm kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp.
1.2.4.2. Phân tích khả năng sinh lời của vốn kinh doanh
a. Mục đích phân tích
Khả năng sinh lời của của vốn kinh doanh phản ánh hiệu quả của dòng vốn đã đầu tư vào doanh nghiệp, phản ánh hiệu quả quản lý, khai thác, sử dụng tài sản hình thành sau đầu tư. Khả năng sinh lời của vốn cho biết năng lực tổ chức, quản lý, điều hành hoạt động của bộ máy quản trị doanh nghiệp trong việc bảo toàn và gia tăng sức sinh lời của vốn đã đầu tư vào kinh doanh mỗi thời kỳ nhất định.
b. Chỉ tiêu phân tích
Khả năng sinh lời của vốn kinh doanh được phản ánh thông qua 2 chỉ tiêu: Hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh (BEP) và hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA)
Hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA): Phản ánh bình quân mỗi đồng vốn kinh doanh sau mỗi thời kỳ nhất định tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Nếu chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lời rịng của vốn kinh doanh càng cao, qua đó đánh giá được trình độ tổ chức quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh của DN.
𝑯ệ 𝒔ố 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒔𝒊𝒏𝒉 𝒍ờ𝒊 𝒓ò𝒏𝒈 𝒄ủ𝒂 𝒗ố𝒏 𝒌𝒊𝒏𝒉 𝒅𝒐𝒂𝒏𝒉 (𝑹𝑶𝑨) = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế (𝑵𝑷) 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑙𝑢â𝑛 𝑐ℎ𝑢𝑦ể𝑛 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛× 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑙𝑢â𝑛 𝑐ℎ𝑢𝑦ể𝑛 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛
𝑅𝑂𝐴 = 𝐻ệ 𝑠ố 𝑠𝑖𝑛ℎ 𝑠𝑖𝑛ℎ 𝑙ờ𝑖 ℎ𝑜ạ𝑡 độ𝑛𝑔 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế (𝑅𝑂𝑆) × 𝐻𝑖ệ𝑢 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑣ố𝑛 𝑘𝑖𝑛ℎ 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ
𝑅𝑂𝐴 = 𝐻đ × 𝑆𝑉𝑙đ× 𝑅𝑂𝑆 𝑅𝑂𝐴 = 𝐻đ × 𝑆𝑉𝑙đ× (1 − 𝐻𝑐𝑝) Trong đó: Hd: Hệ số đầu tư ngắn hạn
SVld: Số vòng luân chuyển vốn lưu động Hcp: Hệ số chi phí
c. Phương pháp phân tích
Sử dụng phương pháp so sánh để xác định chênh lệch của chỉ tiêu, sử dụng phương pháp thay thế liên hồn và phương pháp phân tích tính chất ảnh hưởng các nhân tố để làm rõ sự tác động của các nhân tố tác động đến khả năng sinh lời của vốn kinh doanh
1.2.4.3. Phân tích khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu
a. Mục đích phân tích
Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu phản ánh tổng năng lực hoạch định, thực thi các chính sách tài chính và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp trong mỗi thời kỳ. Đây là chỉ tiêu được các chủ sở hữu và các nhà đầu tư quan tâm, kỳ vọng khi đầu tư vốn vào doanh nghiệp….
b. Chỉ tiêu phân tích
Chỉ tiêu này cho biết bình quân mỗi đồng vốn chủ sở hữu sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng. Nếu hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu càng lớn thì doanh nghiệp càng có khả năng huy động thêm vốn ở thị trường tài chính để tài trợ cho hoạt động kinh doanh và ngược lại. Tuy nhiên không phải lúc nào khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu cao cũng thuận lợi bởi vì có thể do tỷ trọng vốn chủ sở hữu nhỏ hơn tổng quy mô vốn huy động nên doanh nghiệp đang tận dụng ưu thế của địn bẩy tài chính để khuếch đại hệ số khả năng sinh lời của vốn chủ và khi đó mạo hiểm tài chính cũng cao.
Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu được đánh giá thông qua các chỉ tiêu hệ số khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) và hệ số sinh lời cổ phiếu thường (EPS)… các chỉ tiêu xác định như sau:
Hệ số sinh lời VCSH (ROE) = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế (𝑵𝑷) 𝑽ố𝒏 𝒄𝒉ủ 𝒔ở 𝒉ữ𝒖 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏 ROE = 𝑺𝒌𝒅 𝑽𝑪𝒃𝒒 x 𝑳𝑪𝑻 𝑺𝒌𝒅 x 𝑵𝑷 𝑳𝑪𝑻 ROE = 𝑯𝒕𝟏 x Hkd x ROS ROE = 𝟏 𝑯𝒕 x Hđ x SVlđ x (1-Hcp) Trong đó :
ROS: là hệ số khả năng thanh toán hoạt động Hđ: là hệ số đầu tư ngắn hạn
SVlđ: là số vòng quay của vốn lưu động Ht: là hệ số tự tài trợ
Hcp: là hệ số chi phí
c. Phương pháp phân tích:
Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào 4 nhân tố là: Hệ số tự tài trợ (Ht), Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ), số vòng luân chuyển vốn lưu động (SVlđ) và hệ số chi phí Hcp)
Bước 1: Xác định chỉ tiêu ROE ở kỳ gốc và kỳ phân tích Bước 2: Xác định đối tượng cụ thể của phân tích:
∆ROE = ROE1– ROE0
Bước 3: Xác định MĐAH của các nhân tố đến ROE: Mức độ ảnh hưởng của HTS/VC đến ROE
∆ROE(HTS/VC) = (HTS/VC1 - HTS/VC0) x Hđ0 x SVlđ0 X ROS0 Mức độ ảnh hưởng của Hđ đến ROE
∆ROE(Hđ) = HTS/VC1x (Hđ1- Hđ0) x SVlđ0 X ROS0 Mức độ ảnh hưởng của SVlđ đến ROE
∆ROE(SVlđ) = HTS/VC1 x Hđ1 x (SVlđ1- SVlđ0) X ROS0 Mức độ ảnh hưởng của ROS đến ROE
∆ROE(ROS) = HTS/VC1 x Hđ1 x SVlđ1 X (ROS1 – ROS0) Bước 4: Phân tích thực chất ảnh hưởng của các nhân tố đến ROE.
Nhân tố hệ số tự tài trợ: Với điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì hệ số tự tài trợ ảnh hưởng ngược chiều đến hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu. Nhân tố này phụ thuộc vào chính sách kinh doanh của DN, vốn chủ sở hữu của DN, tình hình kinh doanh, quy mơ kinh doanh của DN...
Nhân tố hệ số đầu tư ngắn hạn: Với điều kiện các nhân tố khác không đổi thì hệ số đầu tư ngắn hạn ảnh hưởng cùng chiều với hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu. Nhân tố này chịu ảnh hưởng bởi: chính sách đầu tư của DN, mơi trường kinh doanh, chính sách nhà nước và biến động về giá của các yếu tố đầu vào... Nhân tố số vòng luân chuyển vốn lưu động: Với điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì số vịng ln chuyển vốn lưu động ảnh hưởng cùng chiều đến hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu. Nhân tố này chịu ảnh hưởng bởi: chính sách sử dụng vốn của DN, đặc thù kinh doanh của DN...
Nhân tố hệ số sinh lời hoạt động: với điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì hệ số sinh lời hoạt động ảnh hưởng cùng chiều đến sinh lời của vốn chủ sở. Nhân tố này chịu ảnh hưởng bởi: lợi nhuận thuần từ bán hàng cung cấp dịch và lợi nhuận từ hoạt động tài chính và hoạt động khác, mức độ tiêu hao chi phí của DN.