1.3. Hệ thống chỉ tiêu phân tích tình hình tài chính tại các Cơng ty chứng
1.3.3.5. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý tài sản
Khả năng hoạt động của doanh nghiệp được hiểu là khả năng cũng như trình độ của doanh nghiệp trong việc kết hợp các loại tài sản bao gồm ngắn hạn và dài hạn để tạo ra các kết quả kinh doanh cho doanh nghiệp.
❖ Hiệu quả sử dụng TSNH
Hiệu suất sử dụng TSNH = Doanh thu thuần Giá trị bình quân của TSNH
Chỉ số này cho ta biết hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp qua việc sử dụng TSNH. Hiệu suất sử dụng TSNH cho biết mỗi đồng TSNH đem lại cho doanh nghiệp bao nhiêu đồng doanh thu. TSNH ở đây bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản trả trước ngắn hạn và hàng tồn kho, các khoản TSNH khác.
❖ Hiệu suất sử dụng TSDH
Hiệu suất sử dụng TSDH = Doanh thu thuần Giá trị bình quân của TSDH
Tương tự chỉ tiêu về hiệu suất sử dụng TSNH, hiệu suất sử dụng TSDH cho biết mỗi đồng TSDH tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần. TSDH bao gồm tài sản cố định, các khoản đầu tư tài chính dài hạn, các khoản trả trước dài hạn và TSDH khác.
❖ Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu thuần
Giá trị bình quân của tổng tài sản Việc đánh giá chỉ tiêu này phụ thuộc vào đặc điểm ngành và đặc điểm kinh doanh của doanh nghiệp. Tỉ số cho biết một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu, từ đó giúp doanh nghiệp đánh giá được hiệu quả đầu tư và hiệu quả sử udnjg tài sản cho hoạt động kinh doanh của chính mình. Nhìn chung, hệ số này cao phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản càng cao. Ngược lại, nếu chỉ tiêu này thấp cho ta thấy vốn đang được sử dụng khơng hiệu quả, có khả năng doanh nghiệp thừa khoản phải thu, đầu tư tài sản nhàn rỗi hoặc tiền mặt vượt quá nhu cầu thực sự.
1.3.3.6. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý cơng nợ
Trong tài chính cơng ty, mức độ sử dụng nợ cho hoạt động cho thấy được sự tự chủ về tài chính của mỗi cơng ty như thế nào. Sử dụng nợ đồng thời mang lại hai ảnh hưởng tiêu cực và tích cực hco cơng ty, một mặt giúp nó gia tăng lợi nhuận cho cổ đơng, mặt khác nó cũng làm gia tăng rủi ro. Do đó quản lý cơng nợ cũng quan trọng như quản lý tài sản. Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý công nợ bao gồm:
❖ Vòng quay khoản phải thu
Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu thuần
Phải thu khách hàng bình qn
Số vịng quay khoản phải thu được sử dụng để xem xét các khoản phải thu khi khách hàng thanh tốn. Chỉ tiêu này cũng đưa ra thơng tin về chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp. Nếu số vòng quay khoản phải thu quá thấp cho thấy hiệu quả sử dụng vốn kém, nhưng quá cao sẽ giảm mức cạnh tranh.
Ngoài việc so sánh chỉ tiêu giữa các năm, giữa các doanh nghiệp cùng ngành thì người phân tích cần xem xét từng khoản phải thu để phát hiện những khoản nợ q hạn, nợ khó địi để đưa ra biện pháp xử lý kịp thời. Ta tính tốn thời gian thu tiền bình quân:
Thời gian thu tiền bình quân = Số ngày trong kỳ Số ngày quay khoản phải thu
Thời gian thu tiền bình quân là số ngày bình qn cần có để chuyển các khoản phải thu thành tiền mặt, thể hiện khả năng của doanh nghiệp trong việc thu nợ từ khách hàng.
Hệ số nợ trên tổng tài sản = Tổng nợ Tổng tài sản
Hệ số nợ phản ánh mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp để tài trợ cho tổng tài sản. Mặt khác cũng phản ánh nợ chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng nguồn vốn. Do đây là một trong những chỉ tiêu quan trọng mà những nhà đầu tư thường quan tâm, xem xét và dựa vào đó để đánh giá độ rủi ro trong việc đầu tư vào doanh nghiệp. Tuy nhiên với mức tỉ lệ thấp đồng nghĩa với việc doanh nghiệp không tận dụng được lợi thế của địn bẩy tài chính, đánh mất cơ hội tiết kiệm được từ thuế do sử dụng nợ.
❖ Hệ số nợ trên VCSH (D/E)
Hệ số nợ trên VCSH = Tổng nợ VCSH
Hệ số này cho biết mối quan hệ giữa mức độ sử dụng nợ và VCSH hay cơ cấu vốn trong doanh nghiệp như thế nào. Tỉ số này sẽ được đem so sánh với 1. Nếu tỉ lệ này quá lớn hơn 1, tức là doanh nghiệp sử dụng nhiều vốn vay tài trợ cho tài sản, điều này cho thấy doanh nghiệp đang quá phụ thuộc vào các khoản đi vay, không tự đảm bảo nguồn tài trợ cho bản thân, rủi ro vì thế sẽ tăng cao. Song doanh nghiệp lại tiết kiệm được một khoản từ thuế. Ngược lại, nếu tỉ số này quá nhỏ hơn 1 cho thấy doanh nghiệp sử dụng VCSH nhiều hơn khoản nợ vay. Điều này sẽ khiến doanh nghiệp mất đi khoản chi phí cơ hội sử dụng vốn cho các hoạt động khác của cơng ty. Chính vì vậy mà cơng ty nên có chính sách sử dụng nguồn vốn hơp lý, cần bằng cả hai yếu tố.
1.3.3.7. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý rủi ro
Áp dụng thơng tư 226/2010/TT-BTC về quy định chỉ tiêu an tồn tài chính, mọi CTCK đều phải công bố rộng rãi cho các nhà đầu tư biết về tỉ lệ an toàn vốn khả dụng nhằm làm minh bạch thị trường. Bên cạnh đó, việc đáp ứng các chỉ tiêu
tài chính cũng giúp các cơ quan chức năng có cái nhìn bao qt và rõ ràng hơn về năng lực hoạt động của cơng ty. Các chỉ tiêu an tồn tài chính bao gồm:
❖ Giá trị rủi ro thị trường
Giá trị rủi ro thị trường là giá trị tương ứng với mức tổn thất có thể xảy ra khi thị trường của tài sản đang sở hữu biến động theo chiều hướng bất lợi. Giá trị rủi ro thị trường được xác định theo thông tư 226/2010/TT-BTC như sau:
Giá trị rủi ro thị trường = Vị thế ròng x Giá trị tài sản x Hệ số rủi ro thị trường
Trong đó:
Vị thế rịng đốivới một chứng khốn tại một thời điểm là số lượng chứng khoán mà công ty đang năm giữ, sau khi đã điều chỉnh giảm bớt số chứng khoán cho vay và tăng thêm số chứng khoán đi vay phù hợp với quy định của pháp luật. Giá trị rủi ro thị trường được điều chỉnh tăng giảm theo nguyên tắc:
- Tăng thêm 10% giá trị trong trường hợp giá trị của khoản đầu tư này chiếm từ 10-15% VCSH của tổ chức kinh doanh chứng khoán.
- Tăng thêm 20% giá trị trong trường hợp giá trị của khoản đầu tư này chiếm từ 15-25% VCSH của tổ chức kinh doanh chứng khoán.
- Tăng thêm 30% giá trị trong trường hợp giá trị của khoản đầu tư này chiếm từ 25% trở lên trong VCSH của tổ chức kinh doanh chứng khoán.
Hệ số rủi ro thị trường được xác định cho từng khoản mục tài sản theo quy định.
❖ Giá trị rủi ro thanh toán
Giá trị rủi ro thanh toán là giá trị tương ứng với mức độ tổn thất có thể xảy ra khi đối tác khơng thể thanh tốn đúng hạn hoặc chuyển giao tài sản đúng hạn theo cam kết. Giá trị rủi ro thanh toán được xác định khi kết thúc ngày giao dịch của các hợp đồng.
Giá trị rủi ro trước thời hạn thanh toán =
Hệ số rủi ro thanh toán theo đối tác x
Giá trị tài sản tiềm ẩn khả năng thanh toán Trong đó hệ số rủi ro thanh tốn theo đối tác bao gồm:
STT Thời gian quá hạn thanh toán, chuyển giao chứng khoán
Hệ số rủi ro thanh toán
1 0-15 ngày sau thời gian giá hạn thanh toán, chuyển
giao chứng khoán 16%
2 16-30 ngày sau gian quá hạn thanh toán, chuyển giao
chứng khoán 32%
3 31-60 ngày sau thời gian quá hạn thanh toán, chuyển
giao chứng khoán 48%
4 Từ 60 ngày trở lên 100%
❖ Giá trị rủi ro hoạt động
Giá trị rủi ro hoạt động là giá trị tương ứng với mức độ tổn thất có thể xảy ra do lỗi kỹ thuật, lỗi hệ thống và quy trình nghiệp vụ, lỗi con người trong quá trình tác nghiệp hoặc do thiếu vốn kinh doanh phát sinh từ các khoản chi phí, lỗ từ hoạt động đầu tư hoặc các nguyên nhân khách quan khác.
Giá trị rủi ro hoạt động của công ty được xác định bằng 25% chi phí duy trì hoạt động của cơng ty trong vịng 12 tháng liền kề tính tới tháng gần nhất hoặc 20% vốn pháp định theo quy định của pháp luật, tùy thuộc vào giá trị nào lớn hơn.
❖ Vốn khả dụng
Vốn khả dụng là VCSH có thể chuyển đổi thành tiền trong vịng 90 ngày, trong đó chỉ tiêu lợi nhuận lũy kế và lợi nhuận chưa phân phối là số trước khi trích lập các khoản dự phòng theo quy định của pháp luật. Tùy theo khoản mục và vốn khả dụng sẽ được điều chỉnh tăng hoặc giảm.
Vốn khả dụng được xác định theo công thức sau:
Vốn khả dụng = VCSH - Các khoản giảm trừ + Các khoản tăng thêm Trong đó:
+ Các khoản tăng thêm gồm: toàn bộ phần giá trị tăng thêm của các khoản đầu tư, các khoản nợ có thể chuyển đổi thành VCSH (trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi CTCK phát hành thỏa mãn những điều kiện theo quy định).
+ Các khoản giảm trừ gồm: toàn bộ phần giá trị giảm đi của các khoản mục đầu tư, các chỉ tiêu trong tài sản dài hạn, các chỉ tiêu trong tài sản ngắn hạn.
Vốn khả dụng là một chỉ tiêu tài chính quan trọng mà CTCK cần phải xác định. Bởi nó góp phần phản ánh mức độ độc lập tài chính, tự chủ tài chính của CTCK. Việc tuân thủ các quy định bảo đảm vốn khả dụng theo quy định của pháp luật là nghĩa vụ của CTCK.
❖ Tỉ lệ an toàn vốn khả dụng
Tỉ số nợ trên VCSH = Tổng nợ
VCSH x 100%
Ủy ban chứng khoán nhà nước sẽ ra quyết định đặt tổ chức kinh doanh chứng khốn vào tình trạng kiểm sốt khi tyrleej vốn khả dụng dao động từ 120% đến 150% trong tất cả các kỳ báo cáo trong 3 tháng liên tục.
Tổ chức kinh doanh được đưa ra khỏi tình trạng kiểm sốt khi tỉ lệ vốn khả dụng đạt và vượt 180% của các kỳ báo cáo trong 3 tháng liên tục.
Ủy ban chứng khoán sẽ ra quyết định đặt tổ chức kinh doanh vào tình trạng kiểm sốt đặc biệt khi tỉ lệ an tồn vốn khả dụng giảm xuống mức 120%.
(Nguồn: Theo thông tư 226 và Đề án Tái cấu trúc TTCK)
1.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới phân tích tình hình tài chính của cơng ty chứng khốn chứng khoán
1.4.1. Nhân tố chủ quan
Việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động phân tích tình hình tài chính cơng ty là vơ cùng quan trọng, giúp nhà phân tích đưa ra được những nhận định một cách chính xác và đạt kết quả cao. Một số nhân tố chủ quan ảnh hưởng tới phân tích tình hình tài chính CTCK như:
Chất lượng nguồn thơng tin: Đây là yếu tố quan trọng, có ảnh hưởng lớn
nhất đến phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp, vì khi thơng tin sử dụng khơng chính xác hoặc khơng phù hợp thì kết quả chỉ là hình thức, khơng có ý nghĩa để đánh giá, so sánh và xem xét. Vì vậy, có thể coi thơng tin sử dụng là nền tảng, cơ sở để tiến hành hoạt động phân tích tình hình tài chính. Thơng tin chính xác, phản ánh trung thực hoạt động tài chính của cơng ty sẽ là cơ sở đáng tin cậy để đánh giá năng lực tài chính của CTCK và đưa ra các dự báo, quyết định trong tương lai. Từ những thông tin bên trong phản ánh trung thực tình hình hoạt động kinh doanh, người phân tích có thể thấy được năng lực tài chính của CTCK trong quá khứ, hiện tại và những dự đốn về tiềm lực tài chính trong tương lai. Tình hình nền kinh tế
Phân loại các CTCK Lành mạnh <120% 120% - 150% 150% - 180% >180% Kiểm soát đặc biệt Kiểm sốt Bình thường
trong và ngồi nước khơng ngừng biến động, đồng tiền có giá trị thay đổi theo thời gian, một đồng vốn hơm nay có giá trị khác với một đồng vốn của tương lai. Vì vậy, tính kịp thời và giá trị dự đoán là đặc điểm cần thiết tạo nền sự phù hợp của thơng tin phân tích. Nếu thiếu đi sự phù hợp và chính xác, thơng tin khơng cịn được tin cậy, gây ảnh hưởng đến kết quả phân tích tình hình tài chính, từ đó ảnh hưởng tới hoạt động quản lý của công ty và hoạt động đầu tư của các nhà đầu tư.
Phương pháp phân tích: Đối với từng doanh nghiệp khác nhau với đặc thù
nghề kinh doanh, đặc điểm sản phẩm thị trường riêng, nhà phân tích cần linh hoạt lựa chọn các chỉ tiêu đánh giá phù hợp. Mỗi phương pháp phân tích lại có những ưu và nhược điểm riêng của nó. Nhà phân tích dựa trên cơ sở đó mà có những đánh giá, lựa chọn sao cho phù hợp. Khi phân tích, các tỉ số cần được sử dụng linh hoạt và kết hợp các phương pháp một cách thích hợp nhằm đánh giá đúng nhất tình hình tài chính, những điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp.
Nguồn nhân lực thực hiện phân tích tình hình tài chính: Ngồi thơng tin
phù hợp, chính xác thì việc tập hợp và xử lý để đưa ra kết quả phân tích tình hình tài chính có chất lượng hay khơng phụ thuộc vào trình độ của nguồn nhân lực thực hiện phân tích tình hình tài chính. Năng lực của con người là nhân tố quan trọng quyết định đến kết quả của hoạt động phân tích tình hình tài chính. Nếu cán bộ nhân viên có trình độ chun sâu, nhiều kinh nghiệm thì sẽ biết lựa chọn những phương pháp phân tích cũng như các thơng tin cần thiết và phù hợp với mục đích phân tích của mình, từ đó có thể đưa ra các thông tin cần thiết và phù hợp với mục đích phân tích của mình, từ đó có thể đưa ra các dự báo tin cậy cho công ty cũng như các đối tượng quan tâm. Bên cạnh đó, đạo đức của cán bộ tài chính cũng được xem là yếu tố ảnh hưởng không hề nhỏ tới hoạt động của cơng ty vì họ có thể làm sai lệch số liệu thực tế với số liệu trên giấy tờ.
Ngoài ra, các cán bộ phịng tài chính – kế tốn là người trực tiếp lập các báo cáo tài chính, sử dụng làm nguồn thơng tin cho phân tích tình hình tài chính cũng
có ảnh hưởng tới kết quả phân tích. Trình độ và năng lực của họ sẽ là nền tảng làm cho cơng tác phân tích tình hình tài chính đạt được kết quả chính xác và tin cậy.
1.4.2. Nhân tố khách quan
Bên cạnh những nhân tố chủ quan từ bên trong, các nhân tố khách quan từ bên ngài cũng có những ảnh hưởng rất lớn tới phân tích tình hình tài chính của CTCK. Bao gồm:
Hệ thống các chỉ tiêu trung bình ngành: Phân tích tình hình tài chính sẽ trở
nên đầy đủ và ý nghĩa hơn nếu so sánh kết quả chỉ số tài chính với các chỉ tiêu trung bình ngành. Đây là cơ sở tham chiếu quan trọng khi tiến hành nhận xét, đánh giá tình hình tài chính và đưa ra các dự báo về triển vọng trong tương lai. Qua việc đối chiếu các tỉ số với chỉ tiêu trung bình ngành, nhà quản lý có thể xác định được vị thế của cơng ty trong ngành. Qua đó, nhà quản lý có thể đánh giá tình hình cơng ty hiện tại cũng như đưa ra các chính sách, kế hoạch tài chính phù hợp với sự phát triển đặt trong mơi trường ngành kinh tế.
Tình hình kinh tế: Nền kinh tế thế giới noi chung cũng như nền kinh tế trong
nước nói riêng sẽ có tác động to lớn tới sự phát triển của TTCK, từ đó tác động tới