CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.4 Các giải pháp để phát triển các sản phẩm mới trên thị trƣờng trái phiếu
phiếu Việt Nam
4.4.1 Nhóm giải pháp về quy trình nghiệp vụ
- Tiếp tục hoàn thiện hệ thống văn ản pháp l hƣớng dẫn quy trình tổ chức phát hành TPCP để hiện đại hóa cơng tác phát hành, thanh toán theo hƣớng công khai, minh ạch và hiệu quả; cải tiến quy trình phát hành, thanh tốn TPCP, rút ngắn thời gian phát hành, đăng k , lƣu k và đƣa trái phiếu vào giao dịch trên thị trƣờng thứ cấp để tăng tính thanh khoản cho TPCP; gắn việc phát hành TPCP với tái cơ cấu danh mục nợ Chính phủ theo hƣớng ền vững, an tồn và giảm thiểu rủi ro đảo nợ của NSNN.
- Chủ động điều hành khối lƣợng TPCP phát hành ra thị trƣờng phù hợp với điều kiện thị trƣờng và nhu cầu cân đối ngân sách, đảm ảo mục tiêu đáp ứng đủ nhu cầu của NSNN và tính ổn định, liên tục của thị trƣờng với lãi suất phát hành hợp l ; đồng thời, tranh thủ những thời điểm NQNN dồi dào để điều chỉnh giãn hoặc giảm khối lƣợng huy động vốn phù hợp, tiết kiệm chi phí vay nợ.
- Duy trì cơng ố kế hoạch thống nhất, hạn chế điều chỉnh và công ố lịch iểu các đợt phát hành TPCP ao gồm: khối lƣợng, kỳ hạn ngày phát hành theo định kỳ hàng năm, qu , tháng và tuần làm cơ sở cho các nhà đầu tƣ xem xét ố trí nguồn vốn phù hợp; việc quyết định mức lãi suất đấu thầu cần kết hợp hài h a giữa định hƣớng lãi suất của Nhà nƣớc với các mức lãi suất thị trƣờng, tạo l ng tin cho các nhà đầu tƣ.
- Thực hiện phát hành đầy đủ và đa dạng kỳ hạn TPCP từ 1 năm đến 30 năm để cung cấp đủ các loại hàng hóa chuẩn cho thị trƣờng, tạo đƣờng cong lãi suất cho các công cụ nợ khác tham chiếu, phát hành tín phiếu với khối
82
lƣợng đủ lớn tạo lãi suất tham chiếu tin cậy cho trái phiếu lãi suất thả nổi đảm ảo các chỉ tiêu giới hạn quy định của Quốc hội hiện hành, đảm ảo mục tiêu về cơ cấu nợ công và quản l rủi ro danh mục nợ nói chung.
- Phát triển hệ thống nhà tạo lập thị trƣờng chuyên nghiệp với các điều kiện về quyền lợi và nghĩa vụ để thực hiện chức năng tạo lập, dẫn dắt và phát triển thị trƣờng trên cả sơ cấp và thứ cấp nhằm tăng tính thanh khoản của thị trƣờng, hấp dẫn các nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng; Nghiên cứu xây dựng cơ chế cho vay trái phiếu đối với các thành viên để có điều kiện tham gia thị trƣờng tích cực hơn nữa;
- Khuyến khích BHXH đa dạng các kỳ hạn đầu tƣ; đồng thời, Bộ Tài chính hỗ trợ tối đa việc mở các kỳ hạn TPCP và nâng khối lƣợng gọi thầu hợp l để BHXH có thể tham gia mua trái phiếu trong khi vẫn giữ đƣợc sự ổn định cho thị trƣờng TPCP. Trong trƣờng hợp thị trƣờng TPCP có dấu hiệu "đóng ăng", phối hợp với BHXH tổ chức đấu thầu để duy trì thị trƣờng và giữ mức lãi suất tham chiếu cho thị trƣờng.
- Tiếp tục nghiên cứu cải tiến quy trình nghiệp vụ đảm bảo hoạt động phát hành và giao dịch trái phiếu diễn ra thơng suốt; xây dựng, hồn thiện hệ thống án lẻ qua hệ thống KBNN và thực hiện phát hành qua hệ thống đại l trên nền tảng điện tử hóa đảm bảo hiệu quả, tiết kiệm chi phí nhằm phân phối TPCP đến khu vực dân cƣ; rút ngắn thời gian từ khâu phát hành đến niêm yết trái phiếu tạo thanh khoản trên thị trƣờng; tạo ra các đầu mối thông tin tập trung giúp tuyên truyền, minh bạch hệ thống thông tin về thị trƣờng trái phiếu, quảng á thị trƣờng TPCP, góp phần đa dạng hóa nhà đầu tƣ, tạo nguồn cầu đối với các loại sản phẩm mới.
4.4.2 Nhóm giải pháp về cơng nghệ thơng tin
- Sở GDCK Hà Nội và Trung tâm Lƣu k Chứng khốn Việt Nam cần hồn thiện hệ thống cơ sở hạ tầng đảm bảo đăng k , lƣu k , niêm yết trái
83
phiếu lãi suất thả nổi và trái phiếu điều chỉnh theo lạm phát. Đối với Trái phiếu xanh và trái phiếu có điều khoản mua lại trƣớc hạn, cơ ản hạ tầng hiện tại đã đáp ứng đƣợc do các trái phiếu này có lãi suất cố định, tƣơng tự cách thức thực hiện đối với các trái phiếu thông thƣờng đang lƣu hành hiện nay.
- Nâng cấp, xây dựng các ứng dụng công nghệ thông tin trong công tác quản l phát hành, thanh toán TPCP, tái cơ cấu; hiện đại hóa kết nối giữa các đơn vị tác nghiệp liên quan đến hoạt động phát hành, thanh toán TPCP để tăng hiệu quả, giảm sai sót trong q trình thực hiện. Kết nối với cơ sở dữ liệu quản l nợ chung của Bộ Tài chính hình thành cơ sở dữ liệu nợ tổng hợp, tăng cƣờng hiệu quả quản l nợ chung.
4.4.3 Nhóm các giải pháp vĩ mơ
- Ổn định môi trƣờng kinh tế vĩ mô là điều kiện cần thiết khách quan để đảm bảo sự phát triển ổn định của thị trƣờng tài chính nói chung và thị trƣờng trái phiếu nói riêng, là cơ sở để tăng cƣờng cơng tác phát hành TPCP tới các nhóm đối tƣợng nhà đầu tƣ khác nhau. Môi trƣờng kinh tế ổn định bao gồm điều hành hợp l chính sách lãi suất, tiền tệ, tỷ giá, kiềm chế lạm phát… đảm bảo ổn định tâm l nhà đầu tƣ, giúp nhà đầu tƣ yên tâm với khoản tiền đầu tƣ trái phiếu. Bộ Tài chính và NHNN cần xây dựng chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ đồng bộ, có sự phối hợp nhịp nhàng trong điều hành các chính sách này, tránh tạo ra những bất định thị trƣờng, gây tâm l không tốt cho các nhà đầu tƣ.
- Phát triển đồng bộ các thị trƣờng tiền tệ và chứng khoán, đặc biệt hồn thiện các cơng cụ và cơ chế ph ng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tƣ; Sự phát triển của các thị trƣờng sẽ hỗ trợ các d ng vốn lƣu chuyển mạnh, hỗ trợ sự phát triển của thị trƣờng TPCP.
- Cải thiện công tác phối kết hợp giữa các Bộ, ngành liên quan trong quá trình xây dựng cơ chế chính sách và điều hành, đảm bảo đồng bộ, nhất
84
quán, tạo điều kiện khai thác d ng vốn nƣớc ngồi vào Việt Nam nói chung và khuyến khích nhà đầu tƣ nƣớc ngồi tham gia mua TPCP của Việt Nam nói riêng.