2.4 Các lý thuyết giải thích ảnh hưởng của công bố thông tin tự nguyện đến giá
2.4.4 Lý thuyết tín hiệu
Lý thuyết tín hiệu cũng là một trong những lý thuyết được sử dụng nhiều để lý giải tác động của CBTT tự nguyện đến giá trị của doanh nghiệp. Việc ra tín hiệu được coi là một giải pháp giúp làm giảm tình trạng thơng tin bất cân xứng (Spence, 2002). Lý thuyết này được đề cập tới đầu tiên để giải thích cho tình trạng thơng tin bất cân xứng trên thị trường lao động, nhưng sau đó đã được phát triển sang các lĩnh vực khác bao gồm việc công bố thông tin tự nguyện (Campbell và cộng sự, 2001). Campbell và cộng sự (2001) giải thích rằng do tình trạng thơng tin bất cân xứng, những doanh nghiệp thấy bản thân tốt hơn những doanh nghiệp khác sẽ phát tín hiệu tới nhà đầu tư thông qua việc công bố thông tin để thu hút đầu tư và đạt được các lợi ích khác. Ý tưởng về việc những đối tượng sở hữu các thông tin ưu việt hoặc nội bộ sẽ ra tín hiệu về những gì mình biết một cách trực tiếp hoặc gián tiếp thơng qua hành động để đạt được lợi ích kinh tế đã được nhiều nhà kinh tế nghiên cứu trong nhiều bối cảnh thể chế khác nhau như Spencer (1973), Grossman (1981), Milgrom (1981), Verrecchia (1983), Clarkson và cộng sự (2010), Salvi và cộng sự (2020) …
Vận dụng lý thuyết tín hiệu để giải thích ảnh hưởng của CBTT mơi trường tự nguyện lên giá trị thị trường của doanh nghiệp, Clarkson và cộng sự (2013) lập luận rằng công bố thơng tin mơi trường (1) gửi tín hiệu cho thị trường vốn những thơng tin phù hợp với việc định giá doanh nghiệp (2) gửi tín hiệu cho thị trường vốn về rủi ro của dịng tiền trong tương lai, từ đó ảnh hưởng tới chi phí vốn của những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực nhạy cảm với môi trường (3) ảnh hưởng tới nhận thức của công chúng về hiệu quả thực thi môi trường của doanh nghiệp.
Vận dụng lý thuyết tín hiệu để giải thích ảnh hưởng của CBTT online về q trình chuyển đổi số đến giá trị doanh nghiệp, Salvi và cộng sự (2020) lý giải rằng nhà quản lý nắm giữ những thông tin ưu việt về quá trình chuyển đổi số của doanh nghiệp hơn nhà đầu tư. Do đó, những doanh nghiệp thực hiện chuyển đổi số sẽ chủ động CBTT về mức độ số hố của doanh nghiệp mình nhằm gửi tín hiệu tới thị
trường, giúp nhà đầu tư định giá doanh nghiệp một cách chính xác hơn, từ đó làm tăng giá trị thị trường của doanh nghiệp.
Vận dụng lý thuyết tín hiệu để giải thích ảnh hưởng của CBTT quản trị rủi ro tự nguyện đến giá trị doanh nghiệp, Abdullah và cộng sự (2015) lập luận rằng động cơ khiến nhà quản lý chủ động công bố loại thông tin này ra bên ngồi là nhằm ra tín hiệu, giúp thị trường đánh giá được chất lượng quản trị rủi ro của doanh nghiệp và giúp chứng minh khả năng của doanh nghiệp trong việc bảo vệ tài sản và gia tăng giá trị cho nhà đầu tư. Khi nhận được tín hiệu, nhà đầu tư sẽ phản ứng lại và từ đó làm ảnh hưởng tới giá trị thị trường của doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, cũng có nhiều nghiên cứu bàn luận về tác động tín hiệu của các loại thơng tin khác tới giá trị thị trường của doanh nghiệp. Trueman (1986) lập luận rằng các nhà quản lý giỏi đưa ra dự báo KQKD một cách tự nguyện nhằm gửi tín hiệu phân loại về họ (Healy và Palepu, 2001). Việc công bố thông tin mang tính tương lai sẽ gửi tín hiệu tích cực tới nhà đầu tư về khả năng dự báo và và ứng phó với những thay đổi trong mơi trường kinh doanh tương lai của doanh nghiệp và nhà quản lý, do đó sẽ làm thay đổi giá trị thị trường của doanh nghiệp. Hui và Matsunaga (2015), Chang và cộng sự (2010) cũng lí giải rằng để cung cấp được những thơng tin có chất lượng cao địi hỏi nhà quản lý phải hiểu biết về nền kinh tế, môi trường cạnh tranh và khả năng ứng phó với những thay đổi trong mơi trường kinh doanh, do vậy chất lượng CBTT cao là dấu hiệu tích cực cho thấy khả năng của nhà quản lý làm gia tăng giá trị doanh nghiệp.