Chất lượng của các khĩa học về TTCK cịn thấp và chưa đáp ứng được nhu cầu của nhà đầu tư.
Phần lớn nội dung của các khĩa đào tạo về TTCK là những vấn đề cơ bản như kiến thức cơ bản về chứng khốn và TTCK, phân tích đầu tư chứng khốn, Luật chứng khốn. Các chương trình đào tạo chuyên sâu cho từng lĩnh vực nghiệp vụ thị trường chưa được hồn thiện. Giáo trình của các khĩa học khá dài, tuy nhiên nội dung chưa được chuẩn hĩa và chưa cĩ sự đồng bộ giữa các tổ chức, cơ sở đào tạo. Trong khi đĩ, thời gian đào tạo thường rất ngắn, khoảng 1 tháng đến 6 tháng và số lượng giảng viên cịn thiếu và khá nhiều giảng viên thiếu kinh nghiệm thực tế.
Về phía UBCK, đề án nâng cấp - đổi mới cơng tác đào tạo chứng khốn 2005-2010 thực sự đã vạch ra một khuơn khổ và lộ trình rõ ràng trong xây dựng và phát triển hơn nữa cơng tác đào tạo chứng khốn đến năm 2010. Trong đĩ, đặc biệt chú trọng đến xây dựng chương trình đào tạo phù hợp với từng đối tượng khác nhau như cán bộ, cơng chức, nhân viên hành nghề, doanh nghiệp và cơng chúng.
Năng lực của nhà đầu tư gia tăng theo sự phát triển của TTCK và nhà đầu tư cĩ thiện ý để hiểu về thơng tin kế tốn.
TTCK VN trong những năm gần đây cĩ sự tăng trưởng rất nhanh thơng qua quy mơ của thị trường của như chất lượng của hàng hĩa. Quá trình phát triển này cũng đặt ra áp lực cho nhà đầu tư phải trang bị cho mình những kiến thức về TTCK, nếu khơng họ sẽ bị đào thải. Trong những kiến thức về TTCK, phân tích báo cáo tài chính là một vấn đề mà phần lớn các nhà đầu tư đều quan tâm. Cĩ giai đoạn, nhà đầu tư mua bất kể cổ phiếu nào (kể cả quyền mua cổ phiếu của doanh nghiệp chưa cổ phần hĩa hoặc chưa thành lập, thậm chí là khơng biết doanh nghiệp đĩ ở đâu). Điều này cĩ nghĩa là thơng tin kế tốn đối với họ là một thứ gì đĩ xa lạ và khơng cần quan tâm, miễn sao cổ phiếu cứ tăng giá.
Nếu trước đây, BCTC với họ chỉ gồm báo cáo kết quả kinh doanh và bảng cân đối kế tốn, thì bây giờ họ tìm hiểu nhiều hơn đến báo cáo lưu chuyển tiền tệ và đặc biệt là thuyết minh BCTC. Nếu trước đây họ quan tâm nhiều đến các chỉ tiêu tài
chính trên bảng cân đối kế tốn hay báo cáo kết quả kinh doanh, thì bây giờ những thơng tin họ cần là những giải trình của ban lãnh đạo, những thơng tin về các bên liên quan, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngồi…
Thiện ý để hiểu về BCTC cịn được thể hiện một cách tiêu cực thơng qua việc mua bán tin nội gián. Điều này cĩ nghĩa là, một nhà đầu tư hoặc một nhĩm nhà đầu tư sẵn sàng trả tiền để cĩ được thơng tin về kết quả kinh doanh của một doanh nghiệp trước khi thơng tin đĩ được cơng bố chính thức.
Nhà đầu tư cĩ đủ khả năng tiếp cận các thơng tin kế tốn
Gĩp phần vào sự phát triển của TTCK trong những năm gần đây phải kể đến sự bùng nổ của các phương tiện thơng tin đại chúng về chứng khốn. Các kênh thơng tin rất đa dạng như website của các cơng ty chứng khốn, các trang tin tức về chứng khốn, website của UBCK, SGDCK, doanh nghiệp niêm yết, các bản tin chứng khốn,... Chất lượng của các kênh thơng tin này cĩ khác nhau nhưng nhìn chung vẫn hướng đến việc cung cấp cho nhà đầu tư những yêu cầu cơ bản. Phần lớn các trang điện tử này chủ yếu đưa tin về kết quả giao dịch trong ngày và cung cấp BCTC của các doanh nghiệp niêm yết. Nhà đầu tư rất dễ dàng tìm được những thơng tin về tình hình kinh doanh của doanh nghiệp.
Nhà đầu tư chưa đủ năng lực để hiểu biết sâu sắc về các thơng tin kế tốn trên BCTC mà họ tiếp cận được.
Thực tế cho thấy, tuy đã trang bị cho mình những kiến thức nhất định về TTCK, phần lớn nhà đầu tư vẫn chưa nhận thức được đầy đủ tính hữu ích của BCTC, đặt biệt là các đặc điểm chất lượng của thơng tin kế tốn. Họ chỉ dừng lại ở việc tiếp nhận, phân tích và đưa ra quyết định sau khi đã tổng hợp các chỉ tiêu tài chính lấy từ BCTC. Họ chưa thể tìm hiểu được thơng tin mà họ tiếp nhận cĩ hợp lý hay khơng, năng lực của cơng ty kiểm tốn cĩ đáp ứng được hay khơng, họ cĩ quyền yêu cầu ban lãnh đạo giải trình các thơng tin trên BCTC hay khơng? Nguyên nhân chủ yếu của vấn đề này cĩ nguồn gốc từ xuất phát điểm của nền tảng kiến thức của nhà đầu tư cũng như tính non trẻ của TTCK VN. Số lượng nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn hơn rất nhiều so với tổ chức đầu tư. Do đĩ tính chất của các
khoản đầu tư trên TTCK VN là mang tính ngắn hạn, cịn gọi là đầu cơ.
Vị thế của nhà đầu tư đã được cải thiện. Tuy nhiên, BCTC vẫn chưa hướng đến chủ thể chính là nhà đầu tư.
Những năm trước đây, TTCK chưa phát triển, những quy định về cơng bố thơng tin cịn lỏng lẻo. Khi số lượng nhà đầu tư tăng nhanh, đi kèm với nĩ là nhu cầu về thơng tin của doanh nghiệp cũng tăng lên tương ứng (tốc độ tăng chậm hơn tốc độ tăng của số lượng nhà đầu tư). Dưới gĩc độ quản lý thị trường, Nhà nước, đại diện là UBCK đã ban hành và sẽ ban hành những quy định chặt chẽ hơn về BCTC. Tuy nhiên, nội dung trong BCTC mang tính hình thức hơn là hướng đến nhu cầu thực sự. Nguyên nhân cĩ thể hiểu là xuất phát điểm của cơ chế quản lý Nhà nước về quản lý hệ thống kế tốn.
Sự ra đời của các hiệp hội nhà đầu tư chứng khốn hay câu lạc bộ các nhà đầu tư chứng khốn tăng cường khả năng bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư.
Yếu tố bầy đàn (tâm lý đám đơng) là cụm từ được nhiều chuyên gia dành cho giới đầu tư chứng khốn tại Việt Nam. Cũng dễ hiểu ở những TTCK cịn non trẻ như Việt Nam, khi mà trình độ của nhà đầu tư cịn hạn chế, những quy định về quản lý thơng tin của Nhà nước chưa hồn thiện, việc dựa vào tâm lý đám đơng để kinh doanh chứng khốn cĩ vẻ hiệu quả hơn là phân tích cơ bản hay phân tích kỹ thuật. Tuy nhiên, sự phát triển của thị trường sẽ dần loại bỏ điều này, và sự ra đời của các tổ chức của nhà đầu tư là bước đi đúng đắn để nâng cao trình độ của nhà đầu tư, đưa ra những đề xuất với cơ quan quản lý nhà nước để hồn thiện khung pháp lý.
Các nhà đầu tư cá nhân vẫn phải chịu tình trạng khơng cơng bằng
Ở gĩc độ nào đĩ, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn phải chịu những bất cơng về quyền lợi so với các nhà đầu tư lớn, các tổ chức. Nguyên nhân xuất phát từ tình trạng thơng tin bất cân xứng trên TTCK và trình độ hạn chế của nhà đầu tư cá nhân. Cịn về chủ quan, việc BCTC cịn mập mờ, chưa rõ ràng là nguyên nhân chính dẫn đến sự khơng cơng bằng này. Điều này sẽ được cải thiện khi trình độ, nhận thức của nhà đầu tư được nâng lên, qua đĩ sẽ buộc các cơng ty phải quan tâm hơn đến các nhà đầu tư này.
2.3. Tìm hiểu việc sử dụng thơng tin kế tốn của nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn Việt Nam
2.3.1. Phạm vi và giới hạn khảo sát
- Phạm vi: các nhà đầu tư trên các sàn của các cơng ty chứng khốn tại thành phố Hồ Chí Minh.
- Giới hạn: sự hiểu biết và khả năng sử dụng thơng tin kế tốn trên BCTC của các doanh nghiệp niêm yết tại HSX
2.3.2. Nội dung khảo sát
- Khảo sát về năng lực của các nhà đầu tư tại thành phố Hồ Chí Minh trong việc sử dụng thơng tin kế tốn trên BCTC
+ Nhà đầu tư cĩ được trang bị kiến thức để đọc và hiểu BCTC hay khơng? + Trường phái đầu tư nào được nhiều nhà đầu tư sử dụng?
+ Khi tham gia các lớp học về TTCK, nhà đầu tư quan tâm đến vấn đề gì? + Nhà đầu tư cĩ dễ dàng tiếp cận được BCTC hay khơng? Và bằng cách nào? + Một số câu hỏi chuyên sâu hơn để đánh giá khả năng hiểu và phân tích BCTC. - Khảo sát về sự cần thiết của BCTC đối với quyết định của nhà đầu tư
+ Nhà đầu tư cĩ tham khảo BCTC của doanh nghiệp trước khi quyết định đầu tư hay khơng? Nếu cĩ, mức độ như thế nào?
+ Nếu doanh nghiệp khơng cơng bố BCTC, nhà đầu tư cĩ đầu tư trên TTCK hay khơng?
+ Nếu cĩ người đề nghị bán thơng tin kế tốn trước khi cơng bố, nhà đầu tư cĩ đồng ý mua hay khơng?
- Khảo sát về đánh giá của các nhà đầu tư tại thành phố Hồ Chí Minh về chất lượng của thơng tin kế tốn trên BCTC của doanh nghiệp niêm yết tại HSX.
+ BCTC cĩ hướng đến đối tượng sử dụng chính là các nhà đầu tư hay khơng?
+ Các thành phần của BCTC cĩ đáp ứng được nhu cầu của nhà đầu tư trong việc ra quyết định hay khơng?
+ Đánh giá của nhà đầu tư về chất lượng của BCTC thơng qua các yêu cầu trung thực, kịp thời, đầy đủ, dễ hiểu và cĩ thể so sánh.
+ Đánh giá của nhà đầu tư về vai trị của ban điều hành doanh nghiệp, ban kiểm sốt, cơng ty kiểm tốn, UBCK.
- Khảo sát về nhu cầu của nhà đầu tư về chất lượng BCTC, về vai trị của các chủ thể trên TTCK VN.
+ Sắp xếp các đặc điểm chất lượng mà nhà đầu tư thấy quan trọng.
+ Cĩ nên thiết lập các quy định riêng về kế tốn, kiểm tốn và thuế cho các doanh nghiệp niêm yết hay khơng?
+ Doanh nghiệp cần làm gì để đáp ứng nhu cầu thơng tin kế tốn của nhà đầu tư?
(Chi tiết về các câu hỏi khảo sát xin tham khảo ở phụ lục 15)
2.3.3. Phương pháp khảo sát
- Lập, gửi và thu thập bảng câu hỏi khảo sát gửi đến các nhà đầu tư tại các sàn giao dịch của cơng ty chứng khốn Bảo Việt, cơng ty chứng khốn Cao su, cơng ty chứng khốn Cơng Nghiệp, cơng ty chứng khốn Sài Gịn.
- Sử dụng phương pháp thống kê để tổng hợp kết quả khảo sát từ đĩ đưa ra một số nhận xét về trình độ của nhà đầu tư, chất lượng của BCTC của các doanh nghiệp niêm yết dưới đánh giá của các nhà đầu tư và một số nhu cầu của nhà đầu tư về vai trị của các chủ thể trên TTCK VN.
2.3.4. Kết quả khảo sát
Stt Nội dung câu hỏi Câu trả lời được chọn với tỷlệ cao nhất
1 Trường phái của nhà đầu tư hiện nay chủ yếu là gì? Khơng theo trường phái nào 2 Lớp học về kế tốn mà nhà đầu tư đã tham gia trong
thời gian bao lâu? Trên 1 năm
3 Khi tham gia các lớp học về thị trường chứng khốn, các vấn đề nhà đầu tư quan tâm là gì? Xu hướng sắp tới
4 Kênh thơng tin mà nhà đầu tư cĩ thể nhận được BCTC là gì? Các trang tin tức chứng khốnnhư CafeF, Vietstock, Cophieu68
5 Nhà đầu tư cĩ bao giờ liên lạc với doanh nghiệp để
hỏi về các thơng tin trên BCTC hay khơng? Khơng 6 Khi quyết định đầu tư vào một cổ phiếu niêm yết, nhà
đầu tư cĩ xem xét BCTC hay khơng? Cĩ
7 Loại BCTC mà nhà đầu tư tìm hiểu là báo cáo nào? Báo cáo kết quả kinh doanh
8 Mục đích sử dụng BCTC của nhà đầu tư là gì?
Để xem xét doanh thu, lợi nhuận, EPS; Để xem xét tài sản, cơng nợ, nguồn vốn; Để xem xét dịng tiền
9 Hiện nay doanh nghiệp cung cấp BCTC chủ yếu chođối tượng nào? Nhà đầu tư
10 Sắp xếp tính quan trọng của các đặc điểm chất lượng của BCTC?
Trung thực; Đầy đủ; Khách quan; Kịp thời; Dễ hiểu; Cĩ thể so sánh
11 Sắp xếp tính quan trọng của các đặc tính của BCTC?
Số liệu hồn tồn cĩ thể kiểm tra được; Trình bày số liệu trung thực, cĩ thể trễ so với thời hạn cơng bố; Dự báo KQKD trong tương lai; Kịp thời cho việc ra quyết định, số liệu cĩ thể khơng chính xác; Phản hồi KQKD trong quá khứ
12 Nguyên nhân mà rất nhiều doanh nghiệp cơng bố kết quả kinh doanh sau kiểm tốn cĩ chênh lệch rất lớn? Quy định và xử phạt của UBCK chưa nghiêm 13 Tính trung thực của BCTC hiện nay như thế nào? Trung bình, lúc tin lúc khơng 14 Các doanh nghiệp cĩ chủ động áp dụng các phương
pháp kế tốn để “làm đẹp” BCTC hay khơng? Cĩ
Stt Nội dung câu hỏi Câu trả lời được chọn với tỷ lệ cao nhất
16 BCTC hiện nay cĩ đủ thơng tin để nhà đầu tư ra quyết
định hay khơng? Chưa đầy đủ
17 Cĩ cần cơng bố BCTC tháng hay khơng? Cĩ 18 Cĩ cần cơng bố thêm một hay nhiều loại BCTC nào
khác khơng? Khơng
19 Khi sử dụng BCTC để so sánh tình hình kinh doanhgiữa 2 doanh nghiệp cùng ngành, nhà đầu tư cĩ gặp khĩ khăn hay khơng?
Cĩ, các báo cáo này khơng trình bày giống nhau các chỉ tiêu
20
Nếu một doanh nghiệp cơng bố đồng thời 2 BCTC dựa trên 2 hệ thống chuẩn mực kế tốn (Việt Nam và quốc tế), mà cĩ sự khác biệt đáng kể, nhà đầu tư sẽ tin vào BCTC nào?
Lập theo VAS
21 Tính độc lập của Ban kiểm sốt với Ban giám đốc hiện nay như thế nào? Tính độc lập thấp
22 Nguyên nhân các doanh nghiệp chậm nộp BCTC là gì?
Do kết quả kinh doanh khơng tốt nên phải điều chỉnh số liệu 23 Tính độc lập giữa kiểm tốn viên với doanh nghiệp
hiện nay như thế nào? Tính độc lập khá cao
24 Tính chính xác của BCTC đã được kiểm tốn thì như thế nào? Vẫn cịn chứa đựng sai sĩt,nhưng khơng đáng kể
25 Nhà đầu tư cĩ tiếp tục đầu tư vào các doanh nghiệp cĩ báo cáo kiểm tốn cĩ ngoại trừ hay khơng? Vẫn đầu tư, rủi ro thấp vì chỉ loại trừ một phần
26 Các giải trình của doanh nghiệp khi BCTC được kiểm tốn cĩ ngoại trừ cĩ dễ hiểu và đáng tin cậy khơng?
Dễ hiểu nhưng khơng đáng tin cậy
27 Vụ bê bối BCTC của cơng ty cổ phần Bơng Bạch Tuyết thuộc trách nhiệm của ai?
Ban Giám đốc; Ban Kiểm sốt; Kế tốn trưởng ; Kiểm tốn; UBCK
28 Doanh nghiệp cần làm gì để đáp ứng nhu cầu thơng tin kế tốn của nhà đầu tư Xây dựng trang web, cập nhật đầy đủ và kịp thời thơng tin BCTC
29 Cĩ cần sửa đổi chuẩn mực kế tốn Việt Nam phù hợp
với quốc tế hay khơng? Cĩ, để số liệu chính xác hơn.
30 Cĩ nên thiết lập các quy định riêng về kế tốn, kiểmtốn và thuế cho các doanh nghiệp niêm yết hay khơng?
2.3.5. Một số nhận xét
Hạn chế của cuộc khảo sát là số lượng nhà đầu tư được lấy ý kiến chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng số các nhà đầu tư đang giao dịch trên TTCK VN. Và việc lấy ý kiến tập trung ở sàn giao dịch của 3 cơng ty chứng khốn là cơng ty chứng khốn Cao su, cơng ty chứng khốn Cơng Nghiệp, cơng ty chứng khốn Bảo Việt và một số bạn bè, đồng nghiệp của người viết. Do đĩ, kết quả khảo sát chỉ mang tính tham khảo.
Tuy nhiên, kết quả khảo sát cũng đã phản ánh thực trạng sử dụng thơng tin kế tốn, đánh giá chất lượng của thơng tin kế tốn và nhu cầu về thơng tin kế tốn của nhà đầu tư trên TTCK VN hiện nay. Cĩ thể rút ra một số nhận xét như sau:
Thứ nhất là phần lớn các nhà đầu tư được khảo sát là các nhà đầu cơ. Họ cĩ thể được trang bị kiến thức kế tốn nhưng ít quan tâm và sử dụng nĩ vào mục