Nguồn: NHNNVN, Garrcía-Herrero, IMF và ước tính của tác giả.
Những phân tích và nhất là đồ thị trên cho thấy, các loại hình tổ chức tài chính trung gian dưới sự quản lý và giám sát của ngân hàng trung ương ở Trung Quốc và Việt Nam là rất giống nhau. Kết hợp tất cả các loại tổ chức tài chính thuộc sở hữu nhà nước thì thị phần của chúng chiếm đến 75,2% ở Việt Nam và 71,4% ở Trung Quốc. Nếu tính cả các hợp tác xã tín dụng, những tổ chức tài chính mà nhà nước chi phối rất lớn thì tổng thị phần của các tổ chức này ở Việt Nam sẽ là 76,4% và ở Trung Quốc lên đến 81,8%. Những con số này thể hiện sự tham gia của nhà nước vào hệ thống ngân hàng là rất lớn.
3.3.Hoạt động của hệ thống ngân hàng Trung Quốc và Việt Nam 3.3.1.Hoạt động của ngân hàng trung ương và cơ quan giám sát 3.3.1.Hoạt động của ngân hàng trung ương và cơ quan giám sát
3.3.1.1.Điều hành chính sách tiền tệ
Điểm giống nhau giữa việc thực thi chính sách tiền tệ của Trung Quốc và Việt Nam
là Ngân hàng Trung ương của hai nước vẫn chưa điều hành theo tiêu chí lạm phát mục tiêu
65 Các NHCS của Việt nam bao gồm Ngân hàng Chính sách Xã hội, NHPT và Tiết kiệm bưu điện; các quỹ
hay thấp hơn một chút là điều hành theo mục tiêu lạm phát thấp như đề xuất của một số nhà nghiên cứu mà vẫn phải dựa vào cơ sở tiền.66 Chính sách này thường bị động, khĩ
kiểm sốt lạm phát và dễ xảy ra tình trạng đồng tiền mất giá ngầm, thâm hụt cán cân vãng lai, tiềm ẩn cho khủng hoảng tài chính tiền tệ.67 Goodfriend (2006) đã đề nghị để giúp việc
điều hành chính sách tiền tệ chủ động hơn, cơng cụ mục tiêu lạm phát thấp làm cái neo
danh nghĩa cho chính sách tiền tệ.
Ngồi ra, các cơng cụ điều hành chính sách tiền tệ gián tiếp của cả Trung Quốc và Việt Nam dường như chưa phát huy tác dụng. Nhất là đối với Việt Nam, nhiều chính sách tiền tệ dường như là theo đuơi thị trường hơn là dẫn dắt thị trường. Yếu tố này chịu tác
động rất lớn bởi tính kém độc lập trong việc điều hành chính sách của Ngân hàng Trung ương.
Trong khoảng hai thập niên gần đây, Trung Quốc đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế bình quân gần 10%, tốc độ tăng cung tiền bình quân là 22% và lạm phát bình quân
khoảng 5,5% (nếu loại trừ biến động của những năm đầu thập niên 1990 thì mức lạm phát rất thấp). Đối với Việt Nam, cũng trong khoảng thời gian tương tự, tốc độ tăng trưởng kinh tế bình quân chỉ vào khoảng 7,5%, trong khi tốc độ tăng cung tiền lên đến 28%. Tốc độ tăng giá bình quân của Việt Nam cĩ thấp hơn Trung Quốc một chút, nhưng nếu so sánh những năm gần đây thì việc điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam cĩ vẻ bất ổn hơn Trung Quốc khi lạm phát tăng đột ngột.
Khác với Trung Quốc, một vấn đề khĩ khăn trong việc điều hành chính sách tiền tệ
ở Việt Nam là tình trạng đơ-la hĩa. Với khoảng 30% tiền gửi là ngoại tệ68 cộng với thĩi quen giao dịch bằng vàng của cơng chúng đã gây ra rất nhiều khĩ khăn cho NHNNVN vì trong nền kinh tế khơng phải chỉ cĩ một đồng tiền duy nhất như phần lớn các nước mà cĩ
đến ba “loại tiền” cùng được giao dịch đồng thời.
Hình 3.2 dưới đây phần nào thể hiện việc điều hành chính sách tiền tệ của Trung Quốc và Việt Nam.