1.2.4 .2Các giá trị cộng hưởng tăng thêm
1.3 Định giá công ty được mua
1.3.4.5 Gia tăng tăng trưởng và tỉ số P/E
Một số thương vụ có động cơ là tham vọng tăng tỉ lệ tăng trưởng và tỉ số P/E. Tuy nhiên lợi ích của tăng trưởng bậc cao là khơng thể phủ nhận, chi phí trả cho tăng trưởng đó sẽ quyết định ý nghĩa của thương vụ. Nếu vượt quá giá trị đúng của thị trường, giá cổ phiếu của thương vụ sẽ giảm dù tỉ lệ tăng trưởng dòng tiền lưu chuyển được dự kiến sẽ tăng trong tương lai như một hệ quả của mua lại.
Điều này có thể được tham khảo trong ví dụ Dalton Motor, với tăng trưởng dịng
tiền dự đoán là 10%, mua lại Lube & Auto, được dự kiến sẽ tăng trưởng 20%. Giá trị thị
trường chính xác của Lube & Auto là 4.020,91 triệu USD. Nếu Dalton Motor trả nhiều hơn số lượng này để mua, giá cổ phiếu của nó sẽ giảm, mặc dù cơng ty hợp nhất sẽ có tỉ lệ tăng trưởng cao hơn một mình Dalton. Tương tự, Dalton Motor, bán với bội số dòng tiền thấp hơn Lube & Auto, sẽ tăng giá trị của nó với tư cách là bội số dòng tiền sau khi sáp nhập, nhưng
ảnh hưởng của những cổ đông trong công ty sẽ vẫn quyết định giá trả cao hay thấp hơn giá
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Trong chương 1, luận văn trình bày tổng quan lý luận về định giá và hoạt động mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, những khái niệm, ưu nhược điểm của các hình thức mua lại và sáp nhập. Đồng thời nêu rõ những động cơ thúc đẩy các doanh nghiệp thực hiện hoạt động này.
CHƯƠNG 2:
THỰC TIỄN ĐỊNH GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG
MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA