1.5 Cơ cấu tổ chức trên thị trừơng trái phiếu
1.5.3.4 Các tổ chức kinh doanh trái phiếu và nhà tạo lập thị trường
Các tổ chức kinh doanh trái phiếu là các cơng ty chứng khĩan, các tổ chức khác được phép kinh doanh theo quy định của pháp luật. Các tổ chức này họat động trên thị trường thứ cấp là chủ yếu, cĩ chức năng làm trung gian mơi giới cho các tổ chức, cá nhân cĩ nhu cầu mua bán trái phiếu để hưởng phí mơi giới và thực hiện các giao dịch mua bán trái phiếu cho chính mình để kiếm lời, các tổ chức kinh doanh trái phiếu này cịn cung cấp cho khách hàng các dịch vụ khác như tư vấn đầu tư , hay các dịch vụ khác cĩ liên quan đến họat động giao dịch trái phiếu. Các tổ chức kinh doanh trái phiếu cĩ vai trị quan trọng trong việc giúp thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản và phát triển hơn
Nhà tạo lập thị trường là một cơng ty mơi giới-giao dịch chấp nhận rủi ro
nắm giữ một khối lượng nhất định của một loại chứng khốn nhất định để nhằm hỗ trợ, thúc đẩy giao dịch đối với loại chứng khốn đĩ. Mỗi nhà tạo lập thị trường sẽ
cạnh tranh trên thị trường để nhận được lệnh đặt từ phía khách hàng (là các nhà đầu tư tham gia trên thị trường) bằng cách báo các mức giá chào mua, chào bán đối với một khối lượng chắc chắn cĩ thể giao dịch của loại chứng khốn nhất định. Khi
nhận được lệnh đặt từ phía khách hàng, nhà tạo lập thị trường sẽ gần như ngay lập tức bán những chứng khốn mà tổ chức đĩ nắm giữ trong kho hoặc tìm kiếm một lệnh đối ứng phù hợp. Với thị trường trái phiếu, tuy xét trên phương diện rủi ro là ít hơn so với cổ phiếu, tuy nhiên nhà tạo lập thị trường tham gia trên thị trường này thường cĩ những yêu cầu đặc thù liên quan trực tiếp đến đặc tính của trái phiếu. Tổ chức tham gia tạo lập thị trường trên thị trường trái phiếu cĩ hai cấp độ. Cấp độ thứ nhất là các cơng ty giao dịch giống như bình thường, cấp độ thứ hai, cĩ một tên
riêng là Mơi giới giao dịch nội bộ Inter-dealer broker). Do các giao dịch trái phiếu thường cĩ khối lượng và giá trị lớn nên thời gian tiến hành thường lâu hơn, bên cạnh đĩ một nhà tạo lập thị trường thơng thường dù cĩ vốn lớn đến đâu cũng rất
“trong kho” của mình, và cũng khơng thể đảm bảo luơn tìm kiếm được các lệnh đặt
đối ứng cần thiết của khách hàng. Thực tế này cho thấy cần cĩ một dạng tạo lập thị
trường thứ hai, đĩ là các nhà mơi giới-giao dịch nội bộ. Đây là một hình thức tổ
chức tồn tại trong các thị trường trái phiếu và các thị trường OTC sản phẩm phái sinh, những tổ chức này đĩng vai trị như những trung gian giữa các cơng ty mơi giới chính trên thị trường với mục đích hỗ trợ, thúc đẩy các giao dịch nội bộ giữa các tổ chức này. Đối tượng giao dịch của họ là các cơng ty mơi giới khác, các nhà mơi giới khác, các tổ chức nhận quản lý danh mục đầu tư, tín thác, …