1 .6Các yếu tố ảnh hưởng đến việc phát hành thành công trái phiếu quốc tế
1.7 .3Thị trường trái phiếu Mỹ
3.2 Giải pháp phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế
3.2.1.2 Tăng cường sự minh bạch thông tin
Trên thị trường trái phiếu nói chung và thị trường trái phiếu quốc tế nói riêng, yêu cầu tổ chức phát hành đảm bảo cung cấp thông tin một cách minh bạch. Các nhà đầu tư nước ngoài đã quen với việc cung cấp thông tin như một phần bắt buộc khi tham gia thị trường, pháp luật nước ngoài quy định trách nhiệm và quyền lợi của tổ chức phát hành trong việc công bố thông tin.
Đối với mơi trường kinh doanh tại Việt Nam thì tình trạng bưng bít thơng tin rất phổ biến hoặc có cơng bố thơng tin thì cũng chỉ mang tính hình thức, chiếu lệ. Thơng tin cơng bố có khi được chỉnh sửa cho tốt và ít được cập nhật thường xuyên, hoặc thông tin công bố nhỏ giọt, độ tin cậy của thông tin công bố không được kiểm chứng một cách chính xác .Mọi doanh nghiệp đều cố tình giữ kín thơng tin như là một bí mật kinh doanh ,họ có tâm lý e ngại những thơng tin cơng bố về tình hình sản xuất kinh doanh ,tình hình tài chính của doanh nghiệp mình là khơng có lợi ,và nếu doanh nghiệp minh bạch thông tin trong khi những doanh nghiệp khác không công bố thông tin là không công bằng ,dẫn đến kết quả là mọi người đều giữ kín thơng tin thật sự về doanh nghiệp mình .
Khi chúng ta tham gia vào sân chơi quốc tế, buộc chúng ta phải làm quen và tuân thủ quy định quốc tế. Công bố thông tin rõ ràng minh bạch là một việc làm hoàn toàn mới. Một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả của phát hành trái phiếu quốc tế là hệ số đánh giá tín nhiệm của các tổ chức đánh giá tín nhiệm có uy tín trên thế giới. Để có kết quả đánh giá tín nhiệm chính xác, đáng tin cậy thì việc cơng bố thơng tin minh bạch của các tổ chức phát hành sẽ mang lại lợi ích cho nhà đầu tư, cho tổ chức phát hành mà cả cho uy tín của các tổ chức đánh giá tín nhiệm .
Các tổ chức đánh giá tín nhiệm như Moody’s, Standard $poor hay Fitch đều căn cứ vào các nguồn thông tin thu thập được để đưa ra hệ số đánh giá tín nhiệm. Nếu tổ chức phát hành không minh bạch thơng tin, cơng cố thơng tin khơng chính xác hoặc khơng cập nhật thơng tin thì các kết quả đánh giá tín nhiệm sẽ khơng có độ tin cậy cao. Thứ tự xếp hạng tín nhiệm khơng phản ảnh đúng thực trạng của tổ chức phát hành, nhà đầu tư khơng có được niềm tin chắc chắn để đưa vốn vào đầu tư và kết quả của đợt phát hành không thành công như mong đợi. Ngay cả sau khi phát hành, thông tin không được cập nhật thường xuyên cũng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của trái phiếu trên thị trường thứ cấp .
Minh bạch thông tin là rất cần thiết trong bối cảnh chúng ta hội nhập vào nền kinh tế thế giới. Đối với trái phiếu quốc tế, để có thể duy trì cách tiếp cận nguồn vay từ thị trường vốn quốc tế, chính phủ cần xem xét đưa quy định công bố thông tin minh bạch bằng 1 văn bản pháp luật có tính chế tài cao .
Minh bạch trong việc sử dụng nguồn vốn vay cũng là yêu cầu cần thiết. Theo kế hoạch, sau khi phát hành 1 tỉ USD trái phiếu quốc tế năm 2010, chính phủ dự trù phân bổ 1 tỉ USD vào việc hoàn trả ngân sách nhà nước và giao cho các bộ kế hoạch đầu tư phối hợp với bộ tài chính lựa chọn dự án phù hợp. Kế hoạch sẽ cho Tập Đồn Dầu Khí Việt Nam, Tổng Công Ty Hàng Hải Việt Nam, Tổng Công Ty Sông Đà, Tổng Công Ty Lắp Máy Việt Nam, đầu tư bổ sung các dự án Hóa Lọc Dầu Dung Quốc, dự án xây dựng Thủy Điện Xe Ca Mãn 3, Nhà Máy Thủy Điện Hủa Na và mua tàu vận tải biển .
Cách công bố thông tin sử dụng vốn vay theo kiểu chung chung như vậy, không thấy được kế hoạch sử dụng vốn vay cụ thể, rõ ràng cũng như khơng có sự đảm bảo một kế hoạch hoàn trả nợ vay đáng tin cậy. Và khi Vinashin tuyên bố vỡ nợ, để giải cứu Vinashin trả nợ chính phủ đã trích 300 triệu USD trong 1 tỉ USD
mới thu về để trả nợ cho Vinashin. Đây là kế hoạch sử dụng vốn vay ngoài dự kiến khi phát hành trái phiếu quốc tế. Thể hiện sự không minh bạch trong việc cung cấp thơng tin trong sử dụng và hồn trả vốn vay .
Để có thể phát huy tối đa lợi ích của kênh huy động vốn từ phát hành trái phiếu quốc tế, chính phủ cần quy định chặt chẽ việc công bố thông tin liên quan đến phát hành trái phiếu quốc tế. Cụ thể phải minh bạch, công khai số lượng trái phiếu phát hành, kế hoạch sử dụng nguồn vốn vay, đối tượng sẽ tiếp nhận vốn vay, kế hoạch trả nợ vay …Làm được như vậy mới hy vọng các nhà đầu tư có niềm tin vào chủ thể phát hành trái phiếu, khả năng sử dụng nguồn vốn vay hiệu quả và đảm bảo khả năng hoàn trả nợ khi đáo hạn. Để kênh huy động vốn từ phát hành trái phiếu quốc tế trở thành kênh huy động vốn hiệu quả, cần thiết, đáp ứng nhu cầu vốn để phát triển kinh tế trong tương lai.