X Variable 1 Residual Plot
t Residual Plo 150
3.2.4. Hiệu chỉnh kết quả dự báo
Dựa trên những phân tích ở tiểu mục [3.2.3], mơ hình dự báo bằng phương pháp ngoại suy giản đơn phưong trình xu thế bậc ba được chúng ta lựa chọn để tiến hành dự báo lợi nhuận sau thuế trong các năm tương lai (từ 2007 đến 2011), nhằm làm cơ sở cho việc xác định dịng lưu kim lợi tức cổ phần kỳ vọng, phục vụ cho việc thẩm định giá của doanh nghiệp này theo mơ hình chiết khấu cổ tức (DDM).
Tuy nhiên, kết quả dự báo điểm từ phương trình bậc ba nêu trên chỉ là kết quả dự báo định lượng. Kết quả này khơng nên được xem là điểm kết thúc, mà thực chất, chỉ mới là điểm khởi đầu của quá trình dự báo. Các thẩm định viên cần thu thập thêm thơng tin về thực trạng và triển vọng của doanh nghiệp nĩi riêng, và cả ngành kinh doanh nĩi chung, kết hợp với sự hiểu biết sâu sắc tình hình thực tiễn và sự nhạy bén của mình để cĩ những điều chỉnh lợi nhuận dự báo các năm tương lai một cách thích hợp.
Nếu chúng ta mở rộng phân tích này cho các mục đích thẩm định giá khác (thí dụ như sử dụng biến thể DDM để thẩm định giá một cơng ty cổ phần đã niêm yết cĩ quá trình chi trả cổ tức trong nhiều năm qua cho mục tiêu sáp nhập và hợp nhất), thì chúng ta vẫn cĩ thể căn cứ vào số liệu lịch sử về cổ tức để dự báo trực tiếp dịng lưu kim lợi tức cổ phần trong tương lai của doanh nghiệp. Nĩi cách khác, quy trình dự báo theo mơ hình dãy số thời gian đã nêu ở trên cĩ thể được vận dụng trong trường hợp này một cách tương tự.
Mặt khác, nếu điều kiện cho phép thu thập được dữ liệu về lợi nhuận sau thuế theo quý, thì chúng ta cĩ thể xem xét tính thời vụ trong biến động của dãy số lợi nhuận này, và tiến hành dự báo lợi nhuận các quý tương lai bằng các mơ hình dự báo cĩ xét đến biến động thời vụ của dãy số (chẳng hạn như mơ hình cộng hoặc
mơ hình nhân), rồi từ đĩ ước tính được lợi nhuận cả năm trong các năm tương lai của doanh nghiệp. Cách làm này đặc biệt thích hợp đối với những doanh nghiệp chịu tác động đáng kể của nhiều yếu tố khác nhau, trong đĩ cĩ yếu tố thời vụ, yếu tố chu kỳ, và yếu tố xu thế.