2.3 Thực trạng giao dịch quyền chọn vàng tại NH TMCP XNK Việt
2.3.3.1 Phòng ngừa rủi ro biến động giá vàng cho các khoản phải thanh
thanh toán trong tương lai
Khả năng thanh toán các khoản phải trả trong tương lai của nhà đầu tư chịu ảnh hưởng bởi tình hình biến động của giá vàng. Trong trường hợp giá vàng biến động giảm hoặc tăng lên trong biên độ như dự đốn thì nhà đầu tư thực hiện thanh toán các khoản phải trả theo dự kiến. Tuy nhiên, nếu giá vàng biến động tăng cao khơng như dự đốn thì các khoản phải trả có thể sẽ vượt khỏi khả năng chi trả của nhà đầu tư.
60
giá vàng tăng lên đột ngột thì việc áp dụng quyền chọn mua vàng sẽ giúp nhà đầu tư thực hiện thanh toán các khoản phải trả với mức giá thực hiện đã biết trước và trong khả năng thanh tốn. Nếu giá vàng giảm thì nhà đầu tư sẽ khơng thực hiện quyền và mua trên thị trường giao ngay với mức giá thấp hơn giá thực hiện để thanh tốn.
Ngày 29/4/2010, một khách hàng có nhu cầu về vàng vật chất cho việc thanh toán khoản vay vàng tại Eximbank với số lượng 100 lượng vàng với ngày trả nợ vay là 29/05/2010. Trong bối cảnh tình hình kinh tế chưa có dấu hiệu chắc chắn về sự hồi phục sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và mức lãi suất do FED đưa ra thấp kỷ lục từ 0-0.25%, nên giá vàng thời gian này rất nhạy cảm ln trong tình trạng biến động mạnh với xu thế tăng trong dài hạn. Để đảm bảo khả năng chi trả nợ vay cho Eximbank, khách hàng thực hiện ký kết mua một hợp đồng quyền chọn mua có số lượng tương ứng số vàng đi vay theo kiểu Mỹ với thời hạn bằng thời hạn đáo hạn khoản vay để bảo hiểm trường hợp giá vàng tăng.
Tại thời điểm ký kết hợp đồng quyền chọn mua 100 lượng vàng kiểu Mỹ với mức giá thực hiện 26.54 triệu đồng/lượng, thì khách hàng mất một khoảng tiền phí quyền chọn là 796.200 đồng/lượng tổng cộng là 79.62 triệu đồng cho 100 lượng.
Đúng như dự đoán, giá vàng đã tăng và đạt mức 27.74 triệu đồng/lượng vào ngày 29/05/2010. Bằng việc thực hiện hợp đồng quyền chọn mua đã ký trước đó, thì khách hàng chỉ phải trả 26.54 triệu đồng/lượng để mua 100 lượng vàng đáp
Bảng 2.3 : Kết quả của hợp đồng quyền chọn mua 100 lượng vàng kiểu Mỹ
ĐVT: đồng
Ngày 29/04/10 08/05/10 17/05/10 29/05/10 Giá giao ngay 26,540,000 27,400,000 28,250,000 27,740,000
Giá thực hiện 26,540,000 26,540,000 26,540,000 26,540,000
Phí quyền chọn 796,200 796,200 796,200 796,200
Số lượng giao dịch 100 100 100 100
Lãi/lỗ -79,620,000 6,380,000 91,380,000 40,380,000
(Nguồn: Cục thống kê thành phố Hồ Chí Minh)
ứng nhu cầu tất toán tài khoản vay vàng tại Eximbank, thay vì 27.74 triệu đồng/lượng nếu mua trên thị trường giao ngay. Qua nghiệp vụ này, khách hàng lãi được 40.38 triệu đồng sau khi trừ đi khoản phí quyền chọn, nếu so sánh với trường hợp không thực hiện quyền chọn và mua trên thị trường với giá giao ngay.
Giả sử, giá vàng tại ngày 29/05/2010 khơng tăng như dự đốn mà giảm xuống ở mức giá 25.54 triệu đồng/lượng, thì khách hàng sẽ không thực hiện hợp đồng quyền chọn và để hợp đồng quyền chọn mua hết hiệu lực, mà sẽ mua 100 lượng vàng trên thị trường giao ngay với giá 25.54 triệu đồng/lượng thấp hơn giá thực hiện quyền chọn 26.54 triệu đồng/lượng để tất toán khoản vay vàng tại Eximbank và chịu lỗ là tổng mức phí quyền chọn ban đầu 79.62 triệu đồng.