1.3 Kinh nghiệm phát triển thị trường quyền chọn trên thế giới và Việt
1.3.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam và NH TMCP XNK Việt Nam
Nam.
Qua việc nghiên cứu tổ chức giao dịch của CBOE và KRX, Việt Nam cần rút ra những bài học quan trọng trong việc xây dựng mơ hình cho thị trường quyền chọn trong nước như sau:
Vào thời gian đầu, để hạn chế các rủi ro trong thanh toán và phù hợp với khả năng kiểm soát thanh toán bù trừ ban đầu của các tổ chức quản lý, hàng hoá cơ sở được trao đổi chủ yếu CBOE là các cổ phiếu thương mại đơn lẻ áp dụng hợp đồng quyền chọn mua. Đến năm 1977, hợp đồng quyền chọn bán mới chính thức được giao dịch trên CBOE, và đến tháng 03 năm 1983, mới bắt đầu chính thức triển khai áp dụng giao dịch quyền chọn trên chỉ số chứng khốn. Do đó, Việt Nam cần nghiên cứu và chọn lọc hàng hóa cơ sở giao dịch
phù hợp với thực trạng trình độ quản lý điều hành thị trường trong từng giai đoạn.
Trong cơ chế giao dịch và vận hành thị trường thì mọi giao dịch bù trừ, thanh toán đều được tập trung thực hiện ở Cơng ty thanh tốn bù trừ nhằm giúp cho việc kiểm soát thanh toán thuận lợi và dễ dàng. Ngoài ra, cơ chế giám sát và mơ hình quản lý rất tự do, linh động, quy chế thành viên được hình thành theo hình thức đăng ký dân chủ. Tuy nhiên, để triển khai mơ hình này cần một hạ tầng cơ sở kỹ thuật hiện đại và một hệ thống pháp lý hoàn chỉnh, điều này đang là trở ngại lớn nhất mà Việt Nam cần nghiêm túc tập trung xây dựng và tốn rất nhiều thời gian để đạt được.
Vai trò của nhà tạo lập thị trường được xem là thành viên chính thức và hợp pháp trên sàn giao dịch CBOE. Nhà tạo lập thị trường thường là các tổ chức tài chính lớn, có thể là các công ty môi giới để giúp cho thị trường luôn đạt trạng thái cân bằng, ổn định và chịu sự giám sát chặt chẽ theo các quy định thành viên của Ủy Ban Chứng khoán và Cục dự trữ liên bang nhằm hạn chế hiện tượng tiêu cực và lũng đoạn thị trường.
Thông qua việc nghiên cứu giao dịch quyền chọn vàng tại ACB, Eximbank cần rút ra những bài học về quy mô hợp đồng linh hoạt, phương thức thực hiện hợp đồng quyền chọn vàng đa dạng và cách tính phí quyền chọn cung cấp cho khách hàng của ACB.
Kết luận chương 1
Trong chương này, những khái niệm cơ bản và đặc điểm của quyền chọn và quyền chọn vàng được nêu ra một cách khái quát. Đồng thời nêu lên hiệu quả của quyền chọn trong cơng cụ phịng ngừa rủi ro do sự biến động của giá, cùng với việc giới thiệu một số mơ hình xác định giá quyền chọn vàng cũng như những yếu tố tác động đến giá quyền chọn vàng, đã cho thấy sự phức tạp trong việc xác định giá quyền chọn vàng.
Với những nội dung trình bày đã tạo tiền đề cho việc đánh giá phân tích tình hình thực hiện sản phẩm quyền chọn vàng tại Việt Nam nói chung và Eximbank nói riêng được thực hiện trong chương 2, qua đó đánh giá những thành tựu đạt được cũng như những mặt hạn chế của hoạt động dịch vụ này.
30
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN VÀNG TẠI NH TMCP XNK VIỆT NAM