- Trong tiên trình coơ phaăn hĩa các ngađn hàng nhà nước, các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ neđn mánh dán đaău tư naĩm giữ coơ phiêu cụa các ngađn hàng này đeơ
3.3.2.3. Nađng cao hiu quạ đaău tư nguoăn vơn huy đng được từ hốt đng kinh doanh bạo hieơm nhađn thĩ
kinh doanh bạo hieơm nhađn thĩ
Khi định phí sạn phaơm BHNT, cođng ty bạo hieơm đã cho khách hàng hưởng trước mt mức lãi suât nhât định, chính là lãi st kỹ thut. Vì vy, sau khi thu phí, cođng ty bạo hieơm phại đưa sơ phí thu được vào đaău tư ngay với lãi suât đaău tư thực tê tơi thieơu phại baỉng với lãi suât kỹ thut thì các cođng ty BHNT mới đụ khạ nng chi trạ cho khách hàng trong tương lai. Cho neđn, hốt đng đaău tư là hốt đng sơng cịn cụa các cođng ty BHNT và hơn nữa hốt đng này phại mang lái hiu quạ cao và an tồn đeơ trang trãi cho các chi phí khá lớn cụa các cođng ty BHNT, chia lái moơt phaăn lãi tài chính cho khách hàng và là cơ sở đeơ giạm phí. Đađy là phương thức cánh tranh mà haău như các cođng ty BHNT đeă phại áp dúng trong thực tin. Thực tê trong thời gian qua, hiu quạ đaău tư cụa các cođng ty BHNT cịn thâp. Đeơ nađng cao hiu quạ đaău tư trong giai đốn tới, lun án đưa ra các giại pháp sau:
Chuyeđn mođn hĩa hốt đng đaău tư baỉng cách thành lp cođng ty đaău tư chứng khốn hoaịc cođng ty quạn lý quỹ đaău tư.
Bạo hieơm cĩ vai trị là mt định chê tài chính trung gian, tham gia vào thị trường tài chính với tư cách là mt nhà đaău tư lớn và cĩ toơ chức. Tuy nhieđn, thực
tê ở Vit Nam trong thời gian qua vai trị này cụa bạo hieơm lái khá mờ nhát bởi vì vic đaău tư nguoăn vơn nhàn ri từ ngành bạo hieơm trở lái neăn kinh tê qua các hình thức coơ phiêu, trái phiêu cođng ty chiêm tỷ trĩng rât thâp trong cơ câu đaău tư cụa các cođng ty bạo hieơm trong khi đĩ tỷ trĩng đaău tư dưới hình thức gởi tieăn tái các ngađn hàng chiêm tỷ trĩng là chụ yêu. Như vy, vođ hình chung, vai trị trung gian tài chính cụa ngành bạo hieơm được chuyeơn giao cho ngađn hàng. Mt trong những nguyeđn nhađn cụa vân đeă này là trong thời gian qua các cođng ty bạo hieơm chưa thực sự chú trĩng đên cođng tác đaău tư và chưa chuyeđn mođn hĩa hốt đng đaău tư. Chư rieđng Bạo Vit đã đi tieđn phong trong lĩnh vực này qua vic thành lp cođng ty đaău tư chứng khốn Bạo Vit vào nm 1999 thực hin chức nng đaău tư vơn cho chính mình và các khách hàng. Keơ từ đĩ hốt đng đaău tư cụa Bạo Vit đát được những thành cođng nhât định, trong nm 2004 doanh thu từ hốt đng đaău tư tài chính tng 49% so với nm 2003. Trong nm 2003, Chính phụ ban hành Nghị định 144 và trong nm 2004 sự ra đời cụa Quyêt định 73 veă vic ban hành Quy chê toơ chức và hốt đng cụa Quỹ đaău tư chứng khốn và Cođng ty quạn lý quỹ, đađy là cơ sở pháp lý cho phép các cođng ty bạo hieơm có theơ chuyeđn mođn hóa hốt đng đaău tư cụa mình baỉng cách thành lp quỹ đaău tư và cođng ty quạn lý quỹ. Do đĩ các cođng ty BHNT khi cĩ đụ đieău kin veă vơn, quy mođ dự phịng lớn thì neđn thành lp các Quỹ đaău tư và Cođng ty quạn lý quỹ đeơ chuyeđn mođn hĩa hơn nữa hốt đng đaău tư và tham gia vào thị trường chứng khốn mt cách tích cực hơn. Sự hình thành các quỹ đaău tư đc lp cụa các doanh nghip bạo hieơm mt maịt sẽ gĩp phaăn táo neđn các trung tađm thu hút vơn đaău tư cụa các nhà đaău tư nhỏ thuc các thành phaăn kinh tê cụa các taăng lớp dađn cư thành nguoăn vơn lớn, oơn định đeơ tham gia các hốt đng đaău tư trong neăn kinh tê. Hơn nữa, cođng cú đaău tư chụ yêu cụa quỹ đaău tư là chứng khốn, vì vy các quỹ đaău tư cụa doanh nghip bạo hieơm cịn cĩ vai trị thúc đaơy sự phát trieơn cụa thị trường chứng khốn. Đên
cuơi nm 2005, đã cĩ ba Quỹ đaău tư cụa bạo hieơm đi vào hốt đng đĩ là Quỹ đaău tư cụa cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ Prudential, Quỹ đaău tư Manulife và Quỹ đaău tư Bạo Vit. Hin nay, ba Quỹ đaău tư này đã tiên hành nhn quạn lý quỹ là sơ dư từ nguoăn vơn nhàn ri cụa chính các cođng ty BHNT đĩ, hiu quạ đaău tư đã được nađng leđn rõ rt. Trong trường hợp các cođng ty bạo hieơm thành lp cođng ty chứng khốn, caăn chú trĩng đên hốt đng bạo lãnh phát hành vì đađy là thê mánh cụa các cođng ty BHNT. Với tieăm lực vơn và uy tín cĩ được qua hốt đng kinh doanh bạo hieơm, các cođng ty chứng khốn cụa các Tp đồn bạo hieơm là mt trong những toơ chức được nhieău khách hàng lựa chĩn đeơ bạo lãnh, phát hành coơ phiêu và trái phiêu ra cođng chúng, đaịc bit trong giai đốn saĩp tới hàng lốt các cođng ty coơ phaăn sẽ thành lp và đi vào hốt đng cùng với quá trình coơ phaăn hĩa các DNNN thì đađy là cơ hi đeơ các cođng ty đaău tư chứng khốn cụa các cođng ty BHNT nađng cao hiu quạ đaău tư cụa mình.
Xađy dựng danh múc đaău tư tơi ưu cho các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ
Múc tieđu cụa đaău tư là sinh lợi nhưng cũng tieăm aơn hoaịc đi lieăn với rụi ro trong đaău tư. Tređn thị trường mi khi người đaău tư muơn tng theđm lợi suât kỳ vĩng phại trạ giá baỉng mức đ rụi ro cĩ theơ tng theo. Các tài sạn tài chính nhât là các coơ phiêu thường hàm chứa nhieău lối rụi ro, người đaău tư khođng theơ xét đốn mt cách đơn giạn đeơ lựa chĩn chúng. Đơi với cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ, vic sử dúng các quỹ dự phịng nhàn ri đeơ tiên hành đaău tư trước hêt phại tuađn theo nguyeđn taĩc an tồn vơn là quan trĩng hàng đaău, tiêp đên vic đaău tư này phại sinh lời ở mức tơi thieơu (baỉng hoaịc lớn hơn lãi suât kỹ thut khi định phí sạn phaơm BHNT).
Trong quy định pháp lý cụa các nước và ở Vit Nam veă đaău tư từ nguoăn vơn nhàn ri cụa dự phịng nghip vú BHNT, khođng đưa ra giới hán vơn đaău tư vào trái phiêu chính phụ vì xem đađy là lối đaău tư khođng cĩ rụi ro. Nhưng khi đaău
tư vào coơ phiêu thì Chính phụ các nước đeău đưa ra những mức khơng chê veă tỷ trĩng vơn đaău tư đeơ tránh trường hợp các cođng ty BHNT cháy theo lợi nhun vì cam kêt chia lãi cao cho khách hàng mà tp trung đaău tư vào chứng khốn cụa sơ ít cụa các cođng ty coơ phaăn cĩ mức sinh lợi cao, rụi ro trong trường hợp này sẽ rât lớn. Nhưng nêu quá chú trĩng đên nguyeđn taĩc an tồn baỉng cách đaău tư tồn b nguoăn vơn vào trái phiêu chính phụ hoaịc gởi ngađn hàng thì hiu quạ đaău tư thâp, khĩ cánh tranh với các cođng ty BHNT khác. Neđn trong thực tê, các cođng ty BHNT văn đaău tư vào coơ phiêu nhưng caăn phại xác định là đaău tư vào coơ phiêu cụa cođng ty nào và tỷ trĩng vơn đaău tư vào coơ phiêu đĩ là bao nhieđu đeơ đạm bạo rụi ro thâp nhât nhưng văn đát được mức sinh lợi như mong đợi.
Trong thời gian qua, các cođng ty BHNT cĩ đaău tư vào coơ phiêu nhưng chư đaău tư mt cách cạm tính nghĩa là coơ phiêu đĩ cĩ khạ nng sinh lợi trong tương lai thì sẽ mua và naĩm giữ mà chưa tính đên nêu naĩm giữ những coơ phiêu đĩ thì rụi ro cụa cạ danh múc và mức sinh lợi cĩ theơ cụa danh múc là bao nhieđu. Vì vy, lun án nghieđn cứu và đưa ra chương trình veă quạn lý danh múc đaău tư vào coơ phiêu là các chứng khốn thực tê được nieđm yêt và giao dịch tređn thị trường chứng khốn Vit Nam thời gian qua.
Chương trình này trước khi đưa vào lun án, tác giạ đã giới thiu cho Phịng đaău tư vơn cụa Toơng Cođng ty coơ phaăn Bạo Minh cháy thử nghim và Phịng đaău tư vơn cụa Bạo Minh cho raỉng chương trình cĩ theơ giúp cođng ty xác định được rụi ro và mức sinh lợi cụa danh múc đaău tư coơ phiêu mà cođng ty đang naĩm giữ. Đieău này, cho thây raỉng chương trình mang tính ứng dúng cao. Bạng nhn xét cụa Phịng đaău tư vơn Bạo Minh được trình bày trong phú lúc 7. Cách sử dúng chương trình quạn lý danh múc đaău tư được trình bày trong phú lúc 8.
Đào táo đi ngũ nhađn vieđn cĩ trình đ chuyeđn mođn cao trong lĩnh vực đaău tư
Đeơ cĩ theơ thực hin tơt các chiên lược và giại pháp đaău tư, các cođng ty bạo hieơm caăn cĩ sự đaău tư nhât định vào vic đào táo đi ngũ nhađn vieđn đaău tư. Đaău tư chư cĩ theơ cĩ hiu quạ khi cĩ những người đaău tư sáng táo, kinh nghim và bạn lĩnh. Muơn vy, các cođng ty bạo hieơm chú trĩng tuyeơn dúng các sinh vieđn giỏi chuyeđn ngành tài chính ở các trường đái hĩc baỉng cách câp hĩc boơng, tiêp túc đưa đi đào táo ở câp chuyeđn sađu. Thiêt nghĩ đađy là hướng lađu dài hơn là trước maĩt tuyeơn dúng các chuyeđn gia, chi phí cao lái khođng cĩ đieău kin ràng buc.
Các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ caăn nghieđn cứu áp dúng phương pháp quạn lý tieăn maịt tơi ưu
Nhu caău tieăn maịt cụa các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ là cĩ thực, đeơ đạm bạo chi trạ cho các khiêu nái phát sinh từ những hợp đoăng đã ký kêt, vì thê các cơ quan quạn lý đã yeđu caău các cođng ty bạo hieơm phại dự trữ tieăn maịt ở tráng thái tĩnh với tỷ l khá cao (khođng thâp hơn 5% toơng dự phịng nghip vú đơi với doanh nghip bạo hieơm nhađn thĩï). Đieău này đã làm giạm hiu quạ đaău tư cụa các cođng ty, cho neđn các cođng ty BHNT caăn nađng cao hiu quạ đaău tư quỹ nhàn ri cụa mình baỉng cách trit đeơ đưa những nguoăn tài chính hin cĩ vào đaău tư nhưng văn đạm bạo nhu caău chi tieđu thường xuyeđn cụa mình. Các cođng ty bạo hieơm caăn cn cứ vào đaịc thù cụa cođng ty mình đeơ chĩn ra phương pháp dự trữ tieăn maịt tơi ưu và đng ký với B Tài chính phương pháp này. Mt phương pháp dự trữ tieăn maịt là tơi ưu khi với lượng tieăn maịt này đạm bạo được nhu caău chi tieđu cụa cođng ty nhưng đoăng thời làm tơi thieơu hĩa các chi phí phát sinh do naĩm giữ tieăn maịt. Chi phí phát sinh do naĩm giữ tieăn maịt chụ yêu là chi phí cơ hi cụa lượng tieăn maịt naĩm giữ. Theo các lý thuyêt veă quạn lý tieăn maịt hin đái và theo đánh giá cụa bạn thađn tác giạ thì phương pháp quạn lý tieăn maịt theo mođ hình Miller-Orr là phù
hợp với các cođng ty BHNT, với đieău kin là thị trường chứng khốn phát trieơn oơn định.