1.6.1.Khái niệm repo trái phiếu
Repo (Repurchase Agreement) trái phiếu là giao dịch mua hoặc bán lại trái phiếu có kỳ hạn được sử dụng trên thị trường tài chính. Đây là loại hình giao dịch mà nhà đầu tư có thể mua và bán trái phiếu (hoặc chứng khốn nói chung) của
chính mình trong một khoảng thời gian thỏa thuận nhất định với cơng ty chứng
khốn.
1.6.2.Vai trò hoạt động repo trái phiếu
Việc thực nghiệp nghiệp vụ repo góp phần làm tăng tính thanh khoản cho thị
trường, tăng hiệu quả đồng vốn kinh doanh cho nhà đầu tư, đồng thời đem lại cho
nhà đầu tư một số lợi ích sau:
Nhà đầu tư vẫn có quyền sở hữu trái phiếu khi mua lại trái phiếu đã bán sau
kỳ hạn nhất định. Nói cách khác, nhà đầu tư khơng phải bán trái phiếu với giá thấp khi cần vốn.
Trong thời hạn chuyển nhượng, nhà đầu tư vẫn được hưởng trái tức và các
quyền lợi phát sinh khác từ trái phiếu chuyển nhượng.
Nếu nhà đầu tư được cơng ty chứng khốn (CTCK) nhận mua trái phiếu với
giá tương đối cao, sát với giá trị giao dịch của trái phiếu trên thị trường, thì họ sẽ tận dụng được tối đa nguồn vốn đầu tư đã bỏ ra.
Nhà đầu tư còn được CTCK cung cấp các thông tin chi tiết, liên quan đến trái phiếu trong hợp đồng repo.
1.6.3.Các hình thức repo
Repo thông thường: Nhà đầu tư sẽ bán chứng khoán cho CTCK để lấy tiền
và cam kết sau một khoảng thời gian nhất định sẽ mua lại số chứng khốn này. Khi giá chứng khốn đó giảm quá một tỷ lệ nhất định, nếu muốn giữ lại chứng khoán, nhà đầu tư phải bổ sung thêm tiền hoặc chứng khoán để đảm bảo cho việc thực hiện hợp đồng repo. Nếu nhà đầu tư không bổ sung, CTCK sẽ xử lý số chứng khoán này. Khi nhà đầu tư chọn loại hình thức này tức là nhà đầu tư kỳ vọng giá chứng khốn có xu hướng đi lên trong tương lai.
Repo ngược (reverse repo): Nhà đầu tư dự báo giá có xu hướng giảm thì sẽ
nộp một số tiền nhất định để mua chứng khốn của CTCK, sau đó bán cho bên thứ ba (số tiền bán chứng khoán cho bên thứ 3 sẽ được CTCK giữ lại) và cam kết sau một khoảng thời gian sẽ bán số chứng khoán này cho CTCK. Khi nhà
đầu tư chọn loại hình thức này tức là nhà đầu tư kỳ vọng giá chứng khốn có
xu hướng giảm xuống trong tương lai.
1.6.4.Các hạn chế của hoạt động repo
Đối với thị trường, các giao dịch repo vừa giúp nâng cao tính thanh khoản
cho thị trường, vừa giúp bình ổn giá. Tuy nhiên, nếu mọi nguồn vốn trên thị
trường chứng khốn đều có xuất xứ từ hoạt động repo thì nguy cơ bất ổn của
thị trường, tình trạng bán tháo chứng khoán rất dễ xảy ra. Chưa kể, nếu triển khai và sử dụng repo không cân nhắc, cả cơng ty chứng khốn lẫn nhà đầu tư
đều chịu những rủi ro nhất định. Rủi ro dễ thấy nhất là rủi ro từ biến động giá.
Chứng khoán sẽ mất giá nếu thị trường diễn biến ảm đạm, khi đó nhà đầu tư có
thể sẽ khơng mua lại chứng khốn như đã cam kết. Khi đó, cơng ty chứng
khốn phải “ơm” ln chứng khoán bị mất giá. Để thu hồi vốn, họ buộc phải thanh lý những chứng khoán này.
Về phía nhà đầu tư, sử dụng repo tức là họ đã chọn con đường đầu tư bằng
lãi vay trong chi phí đầu tư. Tuy nhiên, khơng hiếm trường hợp nhà đầu tư đã
đánh giá và tính tốn sai (thị trường không khởi sắc như họ tưởng, hay các
chứng khốn cũng khơng hấp dẫn như họ phân tích). Khi đó, nhà đầu tư phải chịu thêm áp lực về thời gian thanh toán tiền vốn lẫn tiền lãi vay với cơng ty chứng khốn.