CHƯƠNG 3 : ĐIỀU HÀNH BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở VIỆT NAM
4.2 Chính sách mở cửa tài chính kết hợp kiểm sốt dịng vốn
4.2.1.2 Các biện pháp thu hút và quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài
Dịng vốn FPI có những tác động nhiều chiều đối với nước tiếp nhận. Một mặt, dịng vốn này góp phần làm tăng nguồn vốn trên thị trường vốn nội địa và làm giảm chi phí vốn thơng qua việc đa dạng hóa rủi ro, thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tài chính nội địa; thúc đẩy cải cách thể chế và nâng cao kỷ luật đối với các chính sách của chính phủ. Mặt khác, sự gia tăng quá mức của dòng vốn FPI vào trong nước sẽ khiến cho nền kinh tế dễ rơi vào tình trạng phát triển q nóng, hệ thống tài chính trong nước dễ bị tổn thương và rơi vào khủng hoảng một khi gặp phải các cú sốc từ bên trong cũng như bên ngồi nếu dịng vốn này “đảo ngược”; FPI cịn làm giảm tính độc lập của chính sách tiền tệ và tỷ giá. Bởi vì, để điều tiết sự di chuyển của dịng vốn FPI, đơi khi chính phủ phải áp dụng các chính sách như can
thiệp vơ hiệu hóa, điều tiết tỷ giá hối đối, thắt chặt tài chính, …). Do đó, dịng vốn này cần có những chính sách kiểm sốt phù hợp. Tuy nhiên, chính sách kiểm sốt dịng vốn FPI cần phải hạn chế đến mức thấp nhất phương pháp kiểm soát mang tính hành chính mà nên thực hiện kiểm sốt vốn dựa trên cơ sở thị trường như tăng thuế đánh vào các khoản đầu tư ngắn hạn.
Trong một số trường hợp, Việt Nam có thể áp dụng biện pháp mà nhiều nước đã áp dụng để kiểm soát vốn như Trung Quốc (năm 2008), Chilê và Colombia (năm 1990), Nga và Croatia (năm 2004) là áp đặt một khoản dự trữ bắt buộc đối với luồng vốn vào. Ảnh hưởng của biện pháp này chỉ trong một thời gian ngắn nên biện pháp này thường được áp dụng trong một số thời điểm nhất định để hạn chế dịng chảy của nguồn tiền nóng đổ vào trong nước, ngay sau đó phải được dỡ bỏ vì biện pháp này có thể làm chậm tiến trình mở cửa tài chính của quốc gia.
Hoặc quy định yêu cầu các nhà đầu tư nước ngồi phải có một tỷ lệ vốn đảm bảo nhất định trên tổng giá trị đầu tư chảy vào trong một năm khơng tính thuế, rút vốn sớm sẽ bị đánh thuế.