CHƢƠNG I : GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
a) Điều kiện về Khung pháp lý
Ý kiến của các chuyên gia đều cho rằng, nhu cầu giao dịch các sản phẩm phái sinh trên thị trƣờng đã bắt đầu manh nha. Trên thực tế, đã và đang tồn tại các loại hợp đồng mua bán quyền chọn dƣới dạng là hợp đồng hợp tác kinh doanh giữa một số cơng ty chứng khốn với các nhà đầu tƣ. Tuy nhiên, tính đến thời điểm hiện tại, cơ quan quản lý chuyên ngành vẫn chƣa có một chế tài nào để có thể quản lý các hoạt động giao dịch nhƣ thế này. Các sản phẩm chứng khoán phái sinh mới chỉ đƣợc dừng lại ở mức định nghĩa và giải thích
thuật ngữ trong văn bản quy định cao nhất về chứng khoán - Luật chứng khoán sửa đổi bổ sung năm 2010.
Chứng khoán phái sinh nằm trong định hƣớng Chiến lƣợc phát triển TTCKVN giai đoạn 2011-2020, nhƣng khung pháp lý hiện hành vẫn chƣa sẵn sàng cho giao dịch chứng khoán phái sinh. Các quy định về giao dịch ký quỹ và giao dịch cầm cố chứng khoán đến nay vẫn chƣa đƣợc ban hành mặc dù SSC đã đƣa ra lấy ý kiến từ các thành viên thị trƣờng. Đây lại là các quy định quan trọng liên quan đến địn bẩy tài chính - yếu tố gắn liền với CKPS.
Mặt khác, hệ thống chuẩn mực kế toán của Việt Nam chƣa tƣơng đồng với chuẩn mực kế toán quốc tế về cơng cụ tài chính. Trong chứng khốn phái sinh, khái niệm giá trị định danh và giá trị giao dịch thực tế cần phải phân biệt rõ ràng. Gía trị định danh (notional) là một con số rất lớn (do có tính địn bẩy của sản phẩm chứng khoán), nhƣng giá trị thực tế phải thanh toán bù trừ giữa các bên (net) là nhỏ hơn rất nhiều. Chính vì vậy, nếu tiền thu thuế dựa trên giá trị đƣợc đánh giá theo ngun tắc giá phí lịch sử thì sẽ cản trở ngƣời tham gia TTCKPS vì họ sẽ phải thanh tốn số tiền mà thực tế họ khơng hề đƣợc hƣởng.
Hệ thống luật pháp hiện tại đƣợc đánh giá là cản trở lớn nhất cho việc hình thành TTCKPS tại Việt Nam. Khơng có hệ thống hành lang pháp lý cho TTCKPS hoạt động thì chắc chắn sẽ khơng thể thiết lập đƣợc thị trƣờng này. Rõ ràng điều này liên quan đến sự ủng hộ và nỗ lực của chính phủ - Điều kiện tiên quyết để có thể hình thành TTCKPS.