Cĩ thể nĩi khủng hoảng tài chính năm 2008 ít cĩ tác động trực tiếp đến hệ thống ngân hàng Việt Nam, bởi vì:
- Mức độ hội nhập của nền kinh tế Việt Nam nĩi chung và của hệ thống ngân hàng nĩi riêng với nền kinh tế và hệ thống ngân hàng Mỹ và thế giới chưa sâu. Các ngân hàng Việt Nam hiện nay chủ yếu làm cầu nối cung cấp dịch vụ thanh tốn, bảo lãnh và thanh tốn cho các doanh nghiệp xuất, nhập khẩu. Bên cạnh đĩ, lượng vốn của các ngân hàng Việt Nam vay trên thị trường quốc tế là khơng lớn nên cĩ thể loại trừ khả năng xuất hiện hiệu ứng rút vốn ồ ạt gây nên rủi ro về thanh khoản của hệ thống ngân hàng.
- Các ngân hàng và các tổ chức tài chính Việt Nam khơng sở hữu các MBS của Mỹ, do vậy khơng phải gánh chịu những khoản lỗ phát sinh do cơng cụ này giảm giá. Mặt khác, cấu trúc của hệ thống ngân hàng Việt Nam cịn khá đơn giản, các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng chưa phát triển, chưa cĩ sự liên thơng ở mức tinh vi giữa TTBĐS và TTCK thơng qua các cơng cụ phái sinh tương tự như MBS của Mỹ. Các ngân hàng Việt Nam đầu tư vào bất động sản chủ yếu thơng qua hình
thức trực tiếp là cho vay cĩ đảm bảo bằng tài sản hoặc bằng chính bất động sản
hình thành từ vốn vay nên khả năng tạo hiệu ứng dây chuyền kiểu Mỹ khi bất động sản giảm giá là rất khĩ xảy ra.
Tuy vậy, về mặt gián tiếp, khủng hoảng tài chính năm 2008 cũng đã tác động đến hệ thống ngân hàng Việt Nam. Bên cạnh sự tăng trưởng về số lượng tăng
từ chín ngân hàng vào năm 1994 lên tám mươi ngân hàng vào năm 2007 quy mơ hoạt động của hệ thống ngân hàng cũng tăng trưởng mạnh mẽ. Năm 2007, tổng tài sản tồn hệ thống đã tăng lên hơn 1.500 tỷ đồng. Sự tăng trưởng hệ thống tập
trung vào hai mảng truyền thống là cho vay và huy động. Tốc độ tăng trưởng hoạt
động tín dụng và huy động tiền gửi ở mức rất cao, đạt trung bình trên 35% /năm
trong suốt giai đoạn từ năm 2002-2007. Đặc biệt trong năm 2007, tăng trưởng tín dụng trở nên quá nĩng khi đạt tốc độ tăng 54% do nhu cầu tín dụng trong nền kinh tế tăng cao trong đĩ bao gồm cả nhu cầu vốn đầu tư chứng khốn và bất động sản. Tuy nhiên khi khủng hoảng tài chính thế giới diễn ra gây sụt giảm kinh tế và những khĩ khăn trong việc huy động vốn của hệ thống ngân hàng và khi hệ thống ngân hàng bị ảnh hưởng lập tức sẽ ảnh hưởng đến nguồn tài trợ vốn cho các doanh nghiệp. Chính điều này đã làm cho việc tiếp cận nguồn vốn của các doanh nghiệp
càng khĩ khăn hơn. Vì thế đã dẫn đến một xu thế tất yếu phải hoạch định lại chiến lược tài chính của DN .
2.1.1.5 Ảnh hưởng của khủng hoảng đến thị trường chứng khốn
Tác động rõ nét nhất của cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu đến TTCK Việt Nam là ở yếu tố tâm lý. Thật ra, yếu tố tâm lý trên TTCK thì ở quốc gia nào cũng cĩ, đặc biệt là các quốc gia cĩ thị trường chứng khốn mới hình thành. Yếu
tố tâm lý đã làm cho TTCK Việt Nam nhiều lần lâm vào tình trạng mất cân đối
cung cầu: khi giá chứng khốn lên thì mua khơng được, ngược lại khi giá rớt thì chỉ tồn lệnh bán mà khơng cĩ lệnh mua. Sở dĩ cĩ hiện tượng này là do phần nhiều các nhà đầu tư Việt Nam chưa chuẩn bị kiến thức và bản lĩnh cũng như kinh
tin chưa thật sự đảm bảo cho thơng tin đến với tất cả các nhà đầu tư cùng một lúc và chuẩn xác. Việc đầu tư theo đám đơng đã gây khĩ khăn trong việc hoạch định
chính sách và điều tiết thị trường của cơ quan quản lý và trở thành mảnh đất màu mỡ cho các hành vi làm giá, giao dịch nội gián, tung tin đồn thất thiệt…để trục lợi. Tâm lý mua bán theo đám đơng lại trở nên nặng nề hơn khi nền kinh tế bị lạm
phát. Mỗi khi các thơng tin về việc tăng giá xăng dầu, NHNN tăng lãi suất cơ bản hoặc chỉ số giá tiêu dùng được cơng bố đều nhận được phản ứng tức thời từ
TTCK. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư nước ngồi được xem là nhân tố dẫn dắt thị trường. Động thái mua vào hoặc bán ra của họ cũng sẽ làm cho giá chứng khốn tăng hoặc giảm theo. Nhưng từ cuối tháng 9/2008 , rất nhiều thơng tin tốt về nền kinh tế được phát đi như lãi suất cơ bản và giá xăng giảm, chỉ số giá tiêu dùng giảm đáng kể đã khơng nhận được những phản ứng tích cực nào từ thị trường và
chỉ số chứng khốn cả hai sàn Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội đều giảm. Điều
đĩ cho thấy nhà đầu tư Việt Nam đã khơng cịn quan tâm đến các thơng tin tốt từ
nền kinh tế trong nước nữa. Cái mà họ quan tâm là diễn biến tình hình giao dịch ở các TTCK Mỹ, Anh, Nhật Bản, Chỉ số Dow Jones, Nasdaq, chỉ số SP 500, …thế nào và sẽ cĩ hành vi đầu tư tương tự. Thời gian gần đây, diễn biến của các chỉ số chứng khốn Việt Nam luơn cùng chiều với chỉ số của các thị trường trên. Vậy là cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu đã chuyển hướng tâm lý đầu tư của các nhà
đầu tư Việt Nam: từ đầu tư theo nhà đầu tư nước ngồi ở trong nước sang đầu tư
theo các “nhà đầu tư ngồi nước”. Tâm lý này trở thành một rào cản khơng nhỏ
cho các nỗ lực của Chính phủ nhằm vực dậy TTCK. Nhiều chuyên gia đã chỉ ra rằng, khi thị trường tài chính cĩ biến động mạnh ở một hoặc nhiều nước phát triển, các TTCK tồn cầu cĩ độ liên thơng lớn hơn rất nhiều so với thời kỳ ổn định và
Việt Nam cũng khơng nằm ngồi quy luật đĩ.
Bên cạnh đĩ, tâm lý giá xuống cũng làm méo mĩ TTCK và đe dọa tính
thanh khoản của thị trường. Đĩ là khi, giá chứng khốn xuống quá thấp thì người bán lại khơng muốn bán nhưng người mua cũng sẽ khơng dám mua do vẫn cịn lo sợ chứng khốn sẽ tiếp tục giảm nữa. Khi đĩ từ “khủng hoảng niềm tin” thị trường
sẽ chuyển sang một cuộc khủng hoảng khác nguy hiểm hơn nhiều: khủng hoảng về tính thanh khoản.
Khủng hoảng tài chính đã làm cho các nhà đầu tư bán rịng cổ phiếu trong
đĩ là các nhà đầu tư nước ngồi gĩp phần quan trọng vào sự sụt giảm của thị
trường chứng khốn. Tính từ đầu tháng 8/2008 đến đầu tháng 10/2008 các nhà đầu tư nước ngồi đã liên tục bán rịng cổ phiếu với tổng giá trị lên 1.278 tỷ đồng
(Nguồn : CTCK ECC). Với giá trị bán ra khổng lồ này đã gĩp phần khơng nhỏ vào sự sụt giảm của chỉ số VN-Index và Hastc-Index thời gian qua. Chỉ số VN- Index và Hastc – Index cĩ mức giảm lần lượt là 65,95% và 67,51% so với cuối năm trước đĩ.
Bảng 2.6 Thị trường chứng khốn Việt Nam
Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tỷ lệ
2008/2007 Tỷ 2009/2007 lệ VN-Index HASTC – Index 927,0 323,6 315,62 105,12 494,77 168,17 - 65,95 % - 67,51 % - 46,63 % - 48,04 %
( Nguồn : Cơng ty chứng khốn ECC )
So với năm 2008 thì bước sang năm 2009 thị trường cĩ sự đảo chiều mạnh mẽ với chỉ số VN- Index tăng vọt lên 494,77 điểm nhưng so với giai đoạn trước
khi xảy ra khủng hoảng chỉ mới bằng 53,37%. Điều này chứng tỏ thị trường chứng khốn cĩ sự hồi phục nhưng tốc độ hồi phục chậm và kéo dài. Điều này gây khĩ
khăn cho các doanh nghiệp khi cần phải huy động vốn để phát triển sản xuất kinh doanh.
Như đã phân tích ở phần trên, rõ ràng khủng hoảng tài chính ảnh hưởng đến nền kinh tế Việt Nam, ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Việt Nam và đương nhiên ảnh hưởng đến các doanh nghiệp Việt Nam vì thị trường chứng khốn là
kênh huy động nguồn vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp. Với thị trường
ảnh hưởng đến huy động vốn của các DN, đặc biệt là các DN ngành cao su. Do đặc thù ngành cao su là phải trồng cây cao su trung bình từ năm - tám năm mới bắt đầu đưa vào khai thác và năng suất phụ thuộc rất nhiều vào độ tuổi của cây, năng
suất khai thác mủ cao nhất từ năm mười tám đến hai mươi ba tuổi và trung bình
chu kỳ sinh trưởng của cây cao su là hai mươi bảy năm. Do đĩ các DN ngành cao su đều phải dựa vào thị trường chứng khốn để huy động nguồn vốn dài hạn cho các hoạt động kinh doanh của mình.
Sau khủng hoảng thì kinh tế suy giảm, những thách thức đối với DN vẫn
khơng hề suy giảm mà cịn tăng lên khi nền kinh tế đang trong quá trình phục hồi .
Đĩ là sức ép về đổi mới, cải cách cơ cấu, nâng cao năng lực cạnh tranh, tiết kiệm
chi phí kinh doanh… Yêu cầu với DN nĩi riêng và nền kinh tế thế giới nĩi chung trong giai đoạn này khơng chỉ là trụ vững, cầm cự nữa mà phải là bứt phá để vượt lên. Do đĩ các DN cần phải tiến hành hoạch định lại chiến lược tài chính.