CHƯƠNG 3 : XÂY DỰNG MƠ HÌNH VÀ LÝ GIẢI KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.1. Phát triển các giả thiết nghiên cứu:
3.1.3. Mối tương quan giữa sở hữu tập trung và hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần
phần.
Như đã đề cập đến trong Chương 2, cấu trúc sở hữu của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam thường mang tính tập trung. Trong khi sự tập trung quyền sở hữu và kiểm sốt nội bộ có thể cải thiện việc giám sát và định hướng các đề xuất, chúng cũng có rất nhiều các chi phí tiềm năng. Những chi phí này bao gồm sự củng cố quyền lực của các nhà quản lý và chủ sở hữu; sự đa dạng hóa các rủi ro bị hạn chế, kìm hãm sự phát triển của doanh nghiệp và làm suy yếu sự phát triển của các thị trường vốn do hạn chế việc tiếp cận các tài trợ từ bên ngoài. Các cấu trúc quyền sở hữu tập trung cũng làm giảm tính hiệu quả của các cơ chế quản trị cơng ty. Rất nhiều, nếu khơng muốn nói là hầu hết, các hệ thống quản trị doanh nghiệp ở các nước đang phát triển và các nền kinh tế chuyến đổi nặng về ủng hộ các chủ sở hữu kiểm soát.
Một số nghiên cứu tiền đề về vấn đề này cho thấy có kết quả khác nhau như sau: - Sự tập trung quyền sở hữu ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lợi của công ty tuy nhiên quyền sở hữu tập trung lại có tác động tích cực đến khả năng sinh lợi đối với các cơng ty có những cổ đơng lớn là các tổ chức tài chính (Erik Lehmann và Jürgen Weigand);
- Khơng tìm thấy mối tương quan có ý nghĩa thống kê giữa cấu trúc sở hữu tập trung với hiệu quả hoạt động (Mahmood Osman Imam và Mahfuja Malik, 2007)
- Khủng hoảng nâng cao các ưu đãi cho cổ đơng kiểm sốt trong việc chiếm đoạt quyền và lợi ích của nhà đầu tư thiểu số (Michael L Lemmon và Karl V Lins, 2003).
Với những lập luận trên, tác giả đề xuất gải thiết nghiên cứu 6 như sau:
Giả thiết 6: cấu trúc sở hữu tập trung có tương quan âm với hiệu quả hoạt động của cơng ty cổ phần
3.2. Lựa chọn mơ hình nghiên cứu:
Việc lựa chọn mơ hình nghiên cứu xuất phát từ đối tượng nghiên cứu và mục tiêu nghiên cứu. Trên cơ sở này, tác giả lựa chọn phương pháp nghiên cứu phù hợp, xây dựng mơ hình nghiên cứu.