CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM
2.1 Chính sách điều hành tỷ giá của chính phủ Việt Nam trong thời gian qua
2.1.2 Giai đoạn 2000 – 2007: Giai đoạn cố định tỷ giá Tỷ giá được ấn định và
định và điều chỉnh gần như cố định để kiềm chế lạm phá, ổn định thị trường tiền tệ và đẩy mạnh thu hút đầu tư nước ngoài.
Bước sang năm 1999, NHNN đã thực hiện một bước đổi mới cơ bản về điều hành tỷ giá , từ quản lý có tính chất hành chính sang điều hành theo hướng thị trường có sự quản lý của nhà nước thông qua việc công bố hai quyết định mới về tỷ giá là Quyết định số 64/1999/QĐ-NHNN7 về việc công bố tỷ giá hối đoái của đồng VN với các ngoại tệ và Quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN7 về việc qui định nguyên tắc xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ của các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ. Theo đó, một cơ chế điều hành tỷ giá mới được hình thành ở Việt Nam: thay cho việc cơng bố tỷ giá chính thức, hàng ngày NHNN sẽ cơng bố tỷ giá giao dịch bình qn trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng của VND so với USD. Căn cứ vào tỷ giá này, tổng giám đốc, giám đốc các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ theo nguyên tắc: đối với USD, tối đa không được vượt quá 0.1% so với giá NHNN cơng bố của ngày giao dịch gần nhất trước đó. Cịn đối với các ngoại tệ khác, tỷ giá sẽ do tổng giám đốc, giám đốc các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ xác định. Như vậy, với cơ chế điều hành mới, tỷ giá VND được hình thành trên cơ sở giao dịch trên thị trường và phản ánh tương đối khách quan sức mua của đồng Việt Nam so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chủ động hơn trong kinh doanh đồng thời vẫn đảm bảo được vai trò kiểm sốt của Nhà nước.
Bên cạnh đó, biên độ quy định tỷ giá các NHTM được phép giao dịch cũng không ngừng được đổi mới. Nếu như trong thời gian đầu 1999-2000, khi mới thực hiện cơ chế này, NHNN còn qui định quá chi tiết các mức biên độ và biên độ quá hẹp, được coi là vẫn can thiệp quá sâu vào công việc kinh doanh của các NHTM, thì về sau cũng dần dần được chỉnh sửa theo hướng nới rộng hơn. Trong năm 2001, cơ chế điều hành tỷ giá mặc dù vẫn thực hiện theo nguyên tắc giá trung bình thị trường cộng thêm biên độ x% như đã quyết định từ tháng 2/2000, nhưng các can thiệp kỹ thuật của
NHNN đã được giảm thiểu, vì vậy tỷ giá vận động khá linh hoạt theo quan hệ cung cầu trên thị trường. Điều này cho phép giảm thiểu sức ép phá giá VND so với ngoại tệ.
Trong giai đoạn 7/2002, NHNN qui định 5 kỳ hạn với biên độ tiếp tục được nới rộng: tăng lên +/-0.25% so với mức +/-0.1% trước đó đối với nghiệp vụ giao ngay, lên +/-0.5% so với mức +/-0.4% của nghiệp vụ giao dịch kỳ hạn 30 ngày, lên +/-2.5% so với mức 2.35% của nghiệp vụ giao dịch kỳ hạn trên 90 ngày... Việc điều chỉnh tăng này đáp ứng được yêu cầu của các NHTM cũng như các doanh nghiệp có nhu cầu mua bán ngoại tệ với các ngân hàng không bị gị bó trong khn khổ chật hẹp trước đây.
Năm 2003, tỷ giá VND/USD ở nước ta khá ổn định, mặc dù USD mất giá mạnh so với các ngoại tệ chủ chốt khác và có diễn biến phức tạp trên thị trường ngoại hối quốc tế. Tại thị trường ngoại hối Việt Nam, USD giảm giá nhẹ vào tháng 02/2003 (khoảng 0.05% so với tháng 01/2003) nhưng sau đó tăng giá trở lại. Đầu tháng 12/2003, tỷ giá biến động cao do tin đồn thất thiệt về việc NHNN phát hành 5 loại tiền mới ra lưu thơng. Trên thị trường tự do có lúc đạt 16.000 VND/USD, sau đó lại giảm xuống. Tính bình qn cả năm 2003 tỷ giá chỉ tăng 1.7%.
Trong năm 2004, tỷ giá tương đối ổn định. Xét riêng trong 9 tháng đầu năm 2004, tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá giao dịch USD/VND của các NHTM và tỷ giá mua bán USD trên thị trường tự do chỉ tăng khoảng 100-110 VND/USD, tương đương 0.69-0.7%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 0.99% của cùng kỳ năm ngoái. Với mục tiêu bám sát cung - cầu ngoại tệ trên thị trường và biến động tỷ giá giữa các ngoại tệ chủ chốt trên thị trường quốc tế, đồng thời hạn chế bớt ảnh hưởng tiêu cực của sự biến động về giá trên thế giới và trong nước, công tác điều hành tỷ giá trong 9 tháng đầu năm 2004 đã được NHNN tiến hành thận trọng, linh hoạt, do đó về cơ bản đã duy trì được sự cân bằng về cung - cầu ngoại tệ. Tính đến thời điểm cuối tháng 9/2004, tỷ giá mua bán USD/VND của các NHTM dao động quanh mức 15,750 – 15,760 VND/USD, tỷ giá mua bán USD/VND trên thị trường tự do dao động quanh mức 15,750 – 15,770 VND/USD. Như vậy, chênh lệch tỷ giá giữa thị trường chính thức và thị trường tự do đã thu hẹp đến mức hầu như không đáng kể (khoảng 10 VND/USD).
Trong năm 2005, việc điều hành tỷ giá USD/VND đã đạt được sự ổn định tương đối, cả năm chỉ tăng 0.86%, không tạo ra những bất lợi cho sự phát triển kinh tế, khuyến khích xuất khẩu và kiểm soát nhập khẩu. Việc điều hành tỷ giá đã gắn với quan hệ cung - cầu trên thị trường. Tỷ giá trên thị trường tự do và trên thị trường liên ngân hàng khơng có sự chênh lệch đáng kể.
Trong 6 tháng đầu năm 2006, tỷ giá USD/VND ổn định trong quí I, tăng cao trong tháng 6 do ảnh hưởng của việc tăng giá dầu, giá vàng và do tâm lý của một bộ phận dân cư. Tỷ giá USD/VND trong tháng 6 có tăng nhưng giảm 0.3% so với tháng 5; tăng 0.6% so với tháng 12/2005 và giảm 1.1% so với cùng kỳ năm trước.
Đầu năm 2007, đã có những biến động lớn trong chính sách điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước. Nguyên nhân là do trong năm 2007 có sự gia tăng ồ ạt của luồng tiền FDI vào Việt Nam khiến cho nguồn cung USD tăng mạnh. Thực tế vào nửa đầu năm 2007 thị trường ngoại hối Việt Nam có tình trạng dư cung về USD đẩy tỷ giá NHTM xuống sàn biên độ, VND lên giá trong giai đoạn này. Trước tình hình đó, NHNN đã có những chính sách thể hiện ở những nội dung sau:
• Nới rộng biên độ tỷ giá::
Ngày 02/01/2007, NHNN đã nới rộng biên độ tỷ giá ngoại tệ từ + 0.25% lên +0.5% so với tỷ giá liên ngân hàng. Việc điều chỉnh này được cho là mở đường cho sự giảm giá của VND so với USD.
• Sự can thiệp vào chính sách tỷ giá của NHNN:
Trong ngày 2 và 3 tháng 01 năm 2007, NHNN đã mua ngoại tệ của các NHTM với số lượng nhiều hơn nhằm giảm bớt tình trạng thừa USD trên thị trường. Ước tính trong 2 ngày, NHNN đã mua vào khoảng 140 triệu USD.
Nhìn chung giai đoạn này nhờ chính sách tỷ giá linh hoạt cùng với các chính sách hỗ trợ khác, nền kinh tế đã có những bước khởi sắc. Kim ngạch xuất khẩu gia tăng đáng kể, các mặt hàng của VN ngày càng có chỗ đứng trên thị trường thế giới. Quỹ dự trữ ngoại hối ngày càng được tăng cường, tỷ giá ổn định. Sự ổn định tỷ giá làm cho tâm lý găm giữ USD giảm dần, thậm chí cịn có sự dịch chuyển USD sang VND ở trong nước. Bên cạnh đó, xuất khẩu được thúc đẩy và nhập khẩu vẫn có lợi, nhất là trong điều kiện nước ta vẫn trong tình trạng nhập siêu ở mức độ lớn.
Bảng 5: Tình hình xuất nhập khẩu và cán cân thương mại (2000- 2007)
Xuất khẩu Tốc độ tăng
trưởng Nhập khẩu
Tốc độ tăng trưởng
Cán cân thương mại (ngàn USD) (%) (ngàn USD) (%) (ngàn USD) 1999 11,540,000.00 11,624,000.00 2000 14,447,000.00 25.19 15,638,000.00 34.53 -1,191,000.00 2001 15,027,000.00 4.01 16,163,000.00 3.36 -1,136,000.00 2002 16,706,000.00 11.17 19,746,000.00 22.17 -3,040,000.00 2003 20,149,300.00 20.61 25,255,800.00 27.90 -5,106,500.00 2004 26,485,000.00 31.44 31,968,800.00 26.58 -5,483,800.00 2005 32,442,000.00 22.49 36,761,000.00 14.99 -4,319,000.00 2006 39,826,200.00 22.76 45,014,514.77 22.45 -5,188,314.77 2007 48,561,000.00 21.93 62,682,228.00 39.25 -14,121,228.00
Nguồn: Tính tốn của tác giả theo số liệu IMF International financial statistics, <http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393> Sự kết hợp giữa các chính sách kinh tế ở tầm vĩ mơ hợp lý, đặc biệt là sự điều chỉnh liên tục của chính sách tỷ giá, chính sách quản lý ngoại hối cũng như những qui định thơng thống hơn trong lĩnh vực xuất nhập khẩu đã tác động tích cực đến nền kinh tế Việt Nam, tạo điều kiện cho sự phát triển kinh tế trong tương lai.
Với quy định biên độ giao động một chiều +0.1%, phát ra tín hiệu cho thị trường rằng tỷ giá chỉ có tăng khơng có giảm, khuyến khích hoạt động đầu cơ ngoại tệ. Sau đó, để khắc phục các hạn chế này, ngày 1 tháng 7 năm 2002, NHNN mở rộng biên độ tỷ giá lên ± 0.25%, tỷ giá biến động theo.
Biên độ tỷ giá ± 0.25%, được NHNN giữ khá lâu và đến ngày 31/12/2006, NHNN đã mở rộng biên độ từ ± 0.25% lên ± 0.5%. Như vậy, trong vòng năm năm từ sau 1/7/2002 đến 31/12/2006 chỉ có duy nhất một lần điều chỉnh biên độ tỷ giá.
2.1.3 Giai đoạn từ 2008 đến nay: Tỷ giá biến động mạnh do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu
Giai đoạn 2008 - 2009 đánh dấu sự biến động trong các phản ứng chính sách
tỷ giá ở Việt Nam. Từ năm 2007, do sự gia tăng ồ ạt của luồng tiền FDI vào Việt Nam, nguồn cung USD đã tăng mạnh. Trên thực tế vào nửa đầu năm 2007 và từ tháng 10/2007 - 3/2008, thị trường ngoại hối Việt Nam đã có dư cung về USD khiến cho tỷ giá NHTM giảm xuống sàn biên độ. VND đã lên giá trong giai đoạn này. Trong ngắn hạn do số lượng hàng xuất khẩu đã được ký kết trước nên tỷ giá giảm sẽ không ngay lập tức làm giảm lượng hàng hóa xuất khẩu, mặc dù nó có thể gây ra một số khó khăn cho doanh nghiệp xuất khẩu do doanh thu quy đổi ra tiền đồng bị giảm. Tuy nhiên, có thể thấy tỷ giá giảm trong vài tháng đầu năm 2008 chỉ là hiện tượng trong ngắn hạn, không phải là xu hướng chung của tỷ giá trong năm này nên mức độ ảnh hưởng đến hoạt động xuất khẩu là không đáng kể.
Hình 1: Tỷ giá đã có những biến động mạnh trong những tháng đầu năm 2008 .
Nguồn: IMF International financial statistics, available at <http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393> Từ giữa năm 2008, thị trường tỷ giá lại diễn biến hoàn toàn ngược lại. Đến cuối năm 2008, cùng với sự suy thoái kinh tế, luồng FDI vào Việt Nam đã bắt đầu đảo chiều, tỷ giá VND/USD tăng đến khoảng 9% so với đầu năm, có nghĩa là tiền đồng mất giá 9% so với USD. Do đó xu hướng chung trong năm 2008 là tiền đồng
mất giá mạnh so với USD và xu hướng này còn tiếp tục cho đến những ngày cuối tháng 3 năm 2009 và dự đoán đến cuối năm 2009 tiền đồng sẽ còn mất giá.
Trước tình hình đó, NHNN đã có động thái cụ thể là liên tục mở rộng biên độ giao động của tỷ giá. Ngày 24/12/2007, NHNN đã mở rộng biên độ tỷ giá USD/VND từ ± 0.5% lên ± 0.75%. Đến ngày 10/3/2008, nâng biên độ lên ± 1%; tiếp đó, ngày 27/6/2008 NHNN nới biên độ lên ± 2%; ngày 7/11/2008, chỉ hơn bốn tháng sau đó, NHNN đã tiếp tục nâng biên độ lên ± 3%. Như vậy, chỉ trong vòng chưa đầy một năm, biên độ giao động của tỷ giá đã có bốn lần thay đổi theo hướng tăng mạnh.
Bước sang năm 2009, xu hướng chung vẫn là sự mất giá của đồng Việt Nam so với USD. Cho đến cuối năm 2009, tỷ giá chính thức VND/ USD đã tăng 5.6% so với cuối năm 2008. Trong khi trong 2008, tỷ giá niêm yết tại các NHTM biến động liên tục, đầu năm cịn có giai đoạn thấp hơn tỷ giá chính thức, thì năm 2009 lại là một năm mà tỷ giá NHTM luôn ở mức trần của biên độ dao động mà NHNN công bố.
Trong cả năm, áp lực về cung cầu trên thị trường cùng với áp lực tâm lý đã khiến tỷ giá trên thị trường tự do ngày càng rời xa tỷ giá chính thức. Mặc dù NHNN đã buộc phải mở rộng biên độ giao động của tỷ giá chính thức trong tháng 3 từ ± 3% lên ± 5%, biên độ lớn nhất trong vòng 10 năm qua, nhưng các NHTM vẫn giao dịch ở mức tỷ giá trần. Tình trạng nhập siêu kéo dài và ngày càng tăng từ tháng 3 đến cuối năm. Giá trị nhập khẩu trong 3 tháng cuối năm đã tăng mạnh so với 3 tháng đầu năm, chiếm 30% tổng giá trị nhập khẩu cả năm 2009. Giá trị xuất khẩu trong cả năm giảm 10% so với năm 2009 chủ yếu do mặt bằng giá xuất khẩu giảm đặc biệt là các mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam. Mặc dù xuất khẩu tăng vào cuối năm nhưng trong tháng 11, nhập siêu lên tới hơn 2 tỷ USD, mức lớn nhất trong cả năm.
Bảng 6: Trị giá xuất khẩu một số mặt hàng chủ yếu 2008 - 2009
Các mặt hàng xuất khẩu chủ yếu Đơn vị 2008 2009
Dầu thơ Nghìn tấn 13752.3 13373.0
Sản phẩm từ plastic Triệu đô la Mỹ 933.7 867.4
Dây điện và cáp điện " 1009.0 891.8
Hàng dệt, may " 9120.5 9065.6
Hàng mây tre, cói, lá, thảm " 199.6 22.1
Hàng gốm sứ " 344.3 267.2 Hạt tiêu " 90.3 134.0 Cà phê Nghìn tấn 1060.9 1183.0 Cao su " 658.7 731.0 Gạo " 4744.9 5969.0 Thịt đông lạnh và chế biến " 58.9 45.1 Thực phẩm chế biến từ tinh bột & bột ngũ cốc Triệu đô la Mỹ 258.6 276.2
Sữa và các sản phẩm chế biến từ sữa " 29.6 23.7
Đường " 5.0 1.5
Dầu, mỡ động, thực vật Nghìn tấn 99.6 77.4
Hàng thủy sản Nghìn tấn 4510.1 4255.3
Trong đó Triệu đơ la Mỹ
Tôm đông 1315.6 1293.3
Cá đông " 1968.7 1766.9
Mực đông " 64.8 82.7
Nguồn: Tổng cục thống kê, niên giám thống kê 2008, 2009. Thêm vào đó, chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và giá vàng quốc tế đã khiến cho nhu cầu về USD càng tăng để phục vụ việc nhập khẩu vàng. Giá vàng và USD đều đã tăng mạnh. Người dân đẩy mạnh mua ngoại tệ trên thị trường tự do, giá USD trên thị trường chợ đen tăng mạnh. Do khan hiếm nguồn cung USD, các doanh nghiệp cũng phải nhờ đến thị trường chợ đen hoặc phải cộng thêm phụ phí khi mua ngoại tệ tại các NHTM. Tâm lý hoang mang mất lòng tin vào VND làm tăng cầu và giảm cung về USD đã đẩy tỷ giá thị trường tự do tăng lên hàng ngày. Người dân lo ngại thực sự về khả năng phá giá tiền VND, sau khi một số báo cáo của các định chế tài chính được cơng bố.
Và đến ngày 26/11/2009, NHNN đã buộc phải chính thức phá giá VND 5.4%, tỷ lệ phá giá cao nhất trong một ngày kể từ năm 1998 để chống đầu cơ tiền tệ và giảm áp lực thị trường, đồng thời thu hẹp biên độ giao động xuống còn ± 3%. Cùng với chính sách tỷ giá, vào thời điểm này NHNN đã nâng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8%/năm. Các chính sách này được cho là hợp lý nhưng khá muộn màng. Đồng Việt Nam tiếp tục mất giá trên thị trường tự do thể hiện qua việc tỷ giá trên thị trường tự do vào thời điểm cuối năm 2009 vẫn đứng vững ở mức cao khoảng 19,400 VND cho 1 USD và các NHTM tiếp tục giao dịch ở mức trần. Tình hình thị trường ngoại hối trong năm 2009 có thể đã trầm trọng hơn nếu khơng có sự sụt giảm nhu cầu ngoại tệ do thu nhập từ đầu tư do các doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi chuyển ra khỏi Việt Nam giảm (trong năm 2009 ước đạt -3 tỷ USD, so với -4.4 tỷ USD năm 2008); và sự