2.3 Cấu trúc tài chính các công ty trên Hose trong mối quan hệ với rủi ro và mục
2.3.4 Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu
Bảng 2.7: Số lƣợng công ty tƣơng ứng mức ROE
Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010
Ngành <0 0-13% >13% <0 0-10.5% >10.5% <0 0-12% >12%
Công nghệ thông tin 1 3 4 0 1 7 0 5 3
Công nghiệp 5 34 37 3 20 53 6 25 45 Dầu khí 0 0 1 0 0 1 0 0 1 Dịch vụ tiêu dùng 0 7 5 0 5 7 0 7 5 Dƣợc phẩm y tế 0 1 8 0 0 9 0 0 9 Hàng tiêu dùng 5 27 28 6 5 49 3 15 42 Nguyên vật liệu 3 17 20 1 8 31 1 12 27 Tiện ích cộng đồng 2 7 6 0 5 10 0 9 6 Bất động sản 0 19 17 0 6 30 0 6 30 Tổng cộng 16 115 126 10 50 197 10 79 168
Chúng tôi phân lớp mức ROE mỗi năm thành 3 mức. Mức nhỏ hơn 0 dành cho các công ty bị thua lỗ. 13% là mức lãi suất các doanh nghiệp đi vay năm 2008 đƣợc tính bằng 150% mức lãi suất cơ bản 8.75% trong năm tháng đầu năm 2008. Thực chất năm 2008 lãi suất cơ bản thay đổi liên tục, từ tháng 7/2008 đến tháng 10/2008 ngân hàng nhà nƣớc điều chỉnh tăng lên đến 14% nên lãi suất các doanh nghiệp đi vay thậm chí cịn cao hơn rất nhiều. Chúng tơi sử dụng mức 13% là mức thấp nhất để làm cơ sở cho phân tích. Năm 2009 lãi suất cơ bản là 7%, tác giả lấy mức lãi suất cho vay tối đa là 10.5%. Năm 2010 với mức lãi suất cơ bản 8% thì lãi suất cho vay tối đa ở mức 12%. Mục đích của việc phân lớp nhƣ vậy là nhằm so sánh tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu đạt đƣợc của các công ty cao hơn hay thấp hơn lãi suất đi vay.
Năm 2008, trong số 257 cơng ty đƣợc khảo sát ta thấy có 16 cơng ty sản xuất kinh doanh bị thua lỗ, 115 cơng ty có ROE nhỏ hơn hoặc bằng với lãi suất đi vay. Sang năm 2009, tình hình có khả quan hơn, tuy nhiên cũng có 10 cơng ty làm ăn thua lỗ, 50 cơng ty có tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu bằng hoặc thấp hơn lãi suất đi vay. Năm 2010 có 10 cơng ty làm ăn thua lỗ, 79 cơng ty có tỷ suất sinh lợi ROE bằng hoặc thấp hơn lãi suất đi vay. Nhƣ vậy, ta có thể nói rằng gần phân nửa các doanh nghiệp niêm yết trên sàn Hose qua 3 năm khảo sát 2008-2010 có tỷ suất sinh lợi bằng hoặc thấp hơn lãi suất đi vay.