2.2.4 .K ết quả kiểm định
2.2.4.2 .Mơ hình Fama-French
3.3. Gia tăng số lượng lẫn chất lượng của doanh nghiệp niêm yết
Về số lượng
Các danh mục được xây dựng trong kiểm định trong mơ hình ba nhân tố của Fama và French tại thị trường Việt Nam có số lượng công ty trong mỗi danh mục khá hạn chế, điều này có thể dẫn đến các danh mục khơng đa dạng hóa và phần nào giảm độ chính xác của mơ hình khi ứng dụng trong thực tế. Chính vì thế để tăng tính hiệu quả của mơ hình, cần số lượng chứng khoán trong các doanh mục lớn hơn.
Trước mắt cần hướng tới việc đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước, điều này phù hợp với kỳ vọng của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, nhà đầu
tư trong nước và nước ngoài, đồng thời cũng đi đúng với định hướng cải cách doanh nghiệp nhà nước của chính phủ trong nổ lực thu hẹp lĩnh vực hoạt động và giảm số lượng doanh nghiệp sở hữu nhà nước.
Bên cạnh đó, khuyển khích các doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết trên thị trường chính thức cũng là một kênh tạo hàng hóa đa dạng cho thị trường
Về chất lượng doanh nghiệp niêm yết
Để thị trường chứng khốn hoạt động an tồn và ổn định trong tương lai, các doanh nghiệp niêm yết là những hạt nhân của thị trường phải tăng cường hiệu quả của hoạt động cốt lõi chứ không không thể tiếp tục tăng trưởng dựa vào lợi nhuận từ đầu tư tài chính theo cách cơng ty này nắm giữ cổ phiếu của công ty khác trong giai đoạn ngắn mà nguồn lợi nhuận của các công ty phải dựa trên hoạt động đầu tư thực. Để đạt được điều đó các cơng ty cần phải hoạch định chiến lược dài hạn, trong đó đặt trọng tâm vào các quyết định đầu tư thực để tạo ra giá trị gia tăng thật sự; tăng
cường năng lực nghiên cứu phát triển, chú trọng vào những lĩnh vực hoạt động chính để tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường.
Các doanh nghiệp niêm yết cần chuyên nghiệp hơn trong vấn đề quản trị tài chính. Có thể lấy vấn đề quản trị tiền mặt để thấy được sự nhập nhằng và nhầm lẫn của các công ty niêm yết. Trong tài chính nguyên tắc quản trị tiền mặt nhàn rỗi hoặc tiền mặt huy động với thời hạn ngắn là nên được đầu tư vào những tài sản thanh khoản cao, có thể chuyển thành tiền khi phát sinh nhu cầu thanh toán mà giá trị của các tài sản đó khơng giảm đi nhiều (đối với các tập đồn phi tài chính lớn trên thế giới, thử xem bảng cân đối kế tốn của họ, chúng ta có thể thấy các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chủ yếu là các loại chứng khoán thị trường tiền tệ, tín phiếu kho bạc). Đầu tư tiền mặt là dạng đầu tư có giá trị hiện tại thuần bằng khơng. Thế nhưng, hầu hết các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường Việt Nam dường như chưa hiểu được nguyên tắc này, điều đó được thể hiện thông qua việc đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệp có một phần khá lớn là đầu tư vào cổ phiếu của các doanh nghiệp khác trên thị trường. Điều này cũng sẽ giúp giảm khả năng xảy ra kiệt quệ tài chính, hay giảm tỷ suất sinh lợi địi hỏi ứng với nhân tố HML, qua đó giúp doanh nghiệp huy động
vốn với chi phí rẽ hơn vì nhà đầu tư địi hỏi phần bù thấp hơn cho nhân tố này.