5 Kết cấu nội dung
1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu niêm yết tại Sở
1.3.2 Các nhân tố nội sinh
1.3.2.1 Chỉ số đại diện thị trường cổ phiếu niêm yết
Mỗi thị trường CPNY sẽ đưa ra một chỉ số đại diện cho danh mục gồm toàn bộ CPNY trong thị trường đó. Sự biến động lên xuống của chỉ số đại diện của thị trường CPNY là một chỉ báo phản ánh chiều hướng biến động của phần lớn CPNY, đồng thời đến lượt nó sẽ ảnh hưởng đến TSSL của các CPNY dưới sự xét đoán của các nhà đầu tư.
1.3.2.2 Các hành vi tiêu cực trên thị trường cổ phiếu niêm yết
Các hành vi tiêu cực trên thị trường CPNY sẽ gây méo mó thị trường, làm mất lịng tin của nhà đầu tư, từ đó có tác động xấu đến TSSL của các CPNY trong thị trường này.
Các hành vi tiêu cực có thể là che dấu lỗ, thao túng giá cổ phiếu, giao dịch nội gián, tung tin đồn sai sự thật hoặc thực hiện các hành vi khác vi phạm các quy định của TTCK và lợi ích chính đáng của các nhà đầu tư .
1.3.2.3 Giao dịch của nhà đầu tư nước ngồi
Giao dịch của NĐTNN có ảnh hưởng đáng kể đến TSSL của các CPNY vì đây là những nhà đầu tư nắm lượng vốn lớn và tỷ lệ % cổ phiếu lớn so với các nhà đầu tư khác trên thị trường. Đồng thời NĐTNN thường là những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp nên khi họ thực hiện giao dịch CPNY với khối lượng lớn có thể hàm ý một điều gì đó sắp xảy ra với cơng ty mà cơng chúng có thể chưa biết. Khi đó thơng tin giao dịch của NĐTNN kết hợp với yếu tố tâm lý nhà đầu tư sẽ kích thích hoạt động giao dịch CPNY đó, từ đó có thể gia tăng hoặc giảm sút TSSL của CPNY.
1.3.2.4 Kết quả hoạt động kinh doanh
Kết quả hoạt động kinh doanh của CTNY thể hiện qua các BCTC. Những con số và các chỉ tiêu tốt đẹp được tính tốn dựa trên các báo cáo này khi so sánh với các năm trước hoặc với các đối thủ cạnh tranh trong ngành hoạt động sẽ tạo ra một phản hổi tích cực đến các nhà đầu tư. Từ đó gia tăng cầu CPNY của cơng ty đó dẫn
đến tăng giá và TSSL của CPNY. Ngược lại một kết quả kết quả hoạt động kinh doanh yếu kém có thể khiến cho các nhà đầu tư nghi ngờ về khả năng sinh lợi của CPNY thuộc các công ty này và chuyển hướng sang CPNY thuộc những công ty làm ăn hiệu quả.
Một số chỉ tiêu tính tốn dựa trên các BCTC thường được sử dụng như lợi nhuận sau thuế, EPS, DPS…
1.3.2.5 Chính sách cổ tức và phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đơng hiện hữu
Các chính sách cổ tức và phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tác động trực tiếp đến giá điều chỉnh của CPNY là cổ tức tiền mặt, cổ tức bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng, cổ phiếu phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu từ vốn chủ sở hữu, hoạt động tách gộp cổ phiếu, phát hành quyền mua với giá ưu đãi…Vào ngày giao dịch khơng hưởng quyền, các lợi ích mà các cổ đơng nhận được từ các quyền này sẽ được điều chỉnh trừ trực tiếp vào giá tham chiếu của CPNY tại SGDCK. Bên cạnh đó, chính sách khơng chia cổ tức sẽ làm cho thị giá cổ phiếu luôn bằng với giá điều chỉnh của cổ phiếu nếu xét trong giai đoạn chính sách này được thực thi.
Cổ tức tiền mặt tác động trực tiếp tới TSSL trên cổ tức của CPNY. Do đó, quyết định gia tăng cổ tức tiền mặt sẽ làm cho TSSL trên cổ tức của CPNY tăng lên và ngược lại.
Ở một số CTNY, các nhà quản trị có thể ra quyết định chia cổ tức tiền mặt rất ít hoặc khơng chia để dành tồn bộ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư. Điều này có khả năng làm gia tăng kỳ vọng trên TSSL kỳ vọng trên vốn của CPNY vì nhà đầu tư tin rằng giá kỳ vọng của cổ phiếu niêm yết sẽ tăng lên cùng với sự phát triển của công ty.
Một quyết định khác có thể làm cho cổ đơng hài lòng hơn là nhận cổ tức bằng cổ phiếu, nhận cổ phiếu thưởng hay nhận thêm cổ phiếu phát hành thêm. Tương tự như hoạt động tách cổ phiếu, cổ đông sẽ gia tăng được lượng cổ phiếu nắm giữ với giá rẻ hơn nhưng tổng giá trị là khơng đổi. Bằng cách thực hiện các chính sách này, tổng vốn chủ sở hữu của công ty vẫn không đổi, cổ đông không phải bỏ thêm bất cứ
đồng vốn nào. Nếu may mắn, giá cổ phiếu trong tương lai sẽ tăng lên với TSSL mới cao hơn TSSL cũ theo tỷ lệ chia.
Một quyết định mà CTNY sẽ phải suy nghĩ nhiều hơn là thực hiện chính sách phát hành thêm cổ phiếu với giá ưu đãi cho cổ đơng hiện hữu. Trong tình huống này, cổ đơng phải bỏ thêm một khoản tiền theo tổng giá ưu đãi để sở hữu thêm lượng cổ phiếu lớn hơn nếu họ muốn. Nhưng điều này là không bắt buộc tuy nhiên nếu không thực hiện quyền nhà đầu tư sẽ bị lỗ vào ngày giao dịch không hưởng quyền do giá CPNY bị điều chỉnh giảm. Trong nhiều trường hợp, khi giá ưu đãi quá cao so với kỳ vọng của cổ đông, họ sẽ bán ln cổ phiếu ngay khi có thể để tránh rủi ro bị pha lỗng quyền sở hữu trong cơng ty niêm yết trên. Nếu cân nhắc việc thực hiện quyền mua, khi thị giá xuống quá thấp so với giá ưu đãi sẽ làm lỗ của nhà đầu tư trong một khoảng thời gian vượt quá tổng lỗ tối đa trong biên độ cho phép so với các cổ phiếu thông thường khác.