5 Kết cấu nội dung
3.2 Giải pháp đối với các công ty cổ phần để nâng cao tỷ suất sinh lợi của các
phiếu niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh
3.2.1 Thực hiện tốt cơng tác nghiên cứu, dự báo, quản trị rủi ro liên quan đến tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu niêm yết tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu niêm yết
Công ty phải thực hiện tốt các công tác nghiên cứu, dự báo, quản trị rủi ro để phát hiện các cơ hội kinh doanh cũng như phòng chống hữu hiệu những tác động xấu đến tình hình tài chính của cơng ty. Ngồi ra, phải thực hiện tốt công tác nghiên cứu, dự báo, quản trị rủi ro liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng đến TSSL của CPNY của công ty.
Đối với các nhân tố ngoại sinh tác động đến cả hoạt động kinh doanh và TSSL của cổ phiếu như tình hình chính trị, xã hội, GDP, lạm phát… cơng ty khơng thể can thiệp mà chỉ có thể nghiên cứu, dự báo kịp thời xu hướng biến động và có các biện pháp quản trị linh động theo tình hình thực tế.
Đối với những nhân tố nội sinh tác động đến TSSL của CPNY, đặc biệt là các rủi ro phát sinh trong hoạt động giao dịch cổ phiếu như sự thay đổi đột ngột về giá, khối lượng giao dịch, thay đổi cấu trúc cổ đông…công ty cần phải xây dựng một bộ phận giám sát thị trường riêng và có các phương án quản trị các loại rủi ro trên một cách linh động. Các phương án nhằm giảm thiểu rủi ro liên quan đến TSSL của CPNY là:
- Nghiên cứu về các tình huống rủi ro phát sinh trên thị trường và các biện pháp đối phó để tập hợp lại thành các bài học kinh nghiệm trong hoạt động quản trị rủi ro nhằm nâng cao TSSL của CPNY.
- Xây dựng kế hoạch, ngân sách và các phương án mua bán cổ phiếu quỹ để điều tiết giá cả và tính thanh khoản của cổ phiếu niêm yết của công ty trên thị trường.
- Tuyển dụng nhân sự có năng lực tham gia vào bộ phận giám sát giao dịch và phối hợp có hiệu quả với các đơn vị cung cấp thơng tin nhằm cập nhật kịp thời và giải quyết nhanh chóng các sự kiện phát sinh liên quan đến hoạt động giao dịch. Cơng ty có thể đặt ra các biên an tồn, giám sát chặt chẽ các giao dịch và thông báo
kịp thời các bất thường vượt quá khả năng xử lý cho các cơ quan chức năng nhằm ngăn chặn tối đa mọi thiệt hại.
3.2.2 Lựa chọn chính sách cổ tức tiền mặt phù hợp với tình hình phát triển tại cơng ty cơng ty
Trả cổ tức tiền mặt nếu có thể bởi cổ tức tiền mặt tuy ít nhưng là một khoản tiền cụ thể, rõ ràng mà nhà đầu tư có thể nhận vào một ngày cụ thể trong tương lai.
Trong trường hợp cơng ty nhận thấy có đủ khả năng để thức hiện chi trả cổ tức tiền mặt, công ty nên nghiên cứu các tình huống thực tế trên thị trường để ban hành chính sách cổ tức tiền mặt hợp lý và có lợi cho sự phát triển trong tương lai. Một số giải pháp cụ thể là:
- Nên nhất quán trong việc công bố mức cổ tức dự kiến tại đại hội đồng cổ đông và mức cổ tức chi trả thực tế. Một mức cổ tức thực tế thấp hơn dự kiến có thể khiến cổ đơng lo lắng về tình hình tài chính của cơng ty. Nếu diễn ra thường xuyên sẽ gây ra nhiều nghi ngờ về khả năng quản trị tài chính của cơng ty và cổ đơng có thể chuyển hướng đầu tư sang CPNY của cơng ty khác có lợi hơn về cổ tức. Để làm được điều này, công ty cần phải tiến hành nghiên cứu, dự báo nhu cầu vốn đầu tư trong năm tiếp theo để cân đối nguồn lợi nhuận giữ lại, phân phối vào các quỹ với cổ tức tiền mặt chia cho các cổ đông.
- Chia nhỏ việc chi trả cổ tức ra làm nhiều đợt trong năm như các CTNY tại SGDCK TP. HCM vẫn thực hiện để duy trì sự chú ý của các nhà đầu tư đến CPNY của công ty.
3.2.3 Thay đổi số lượng cổ phiếu niêm yết ở thời điểm thích hợp
Việc niêm yết thêm cổ phiếu dưới nhiều hình thức như trả cổ tức bằng cổ phiếu, thưởng bằng cổ phiếu, tách cổ phiếu hoặc phát hành quyền mua với giá ưu đãi...nhằm tránh pha loãng quyền sở hữu cổ phiếu công ty trên thị trường. Tuy nhiên các hoạt động này lại ảnh hưởng trực tiếp đến TSSL của CPNY mà cổ đông đang nắm giữ thông qua việc điều chỉnh trực tiếp vào thị giá CPNY vào ngày giao dịch không hưởng quyền và xu hướng TSSL của CPNY trong tương lai. Nếu tính tốn sai có thể ảnh hưởng xấu đến xu hướng TSSL của CPNY.
Việc gia tăng số lượng CPNY dưới các hình thức trên ở thời điểm thích hợp là một bài tốn khó. Giải pháp này là hữu ích nếu cơng ty có thể kiểm chứng cũng như đo lường được tác động của các hoạt động phát hành thêm đến giá cổ phiếu của công ty trong tương lai để có những chính sách thích hợp.
Đối với hoạt động bán ưu đãi cổ phiếu cho cổ đơng hiện hữu, cơng ty phải tính tốn cẩn thận và bàn luận kỹ càng trong các cuộc họp đại hội đồng cổ đông trước khi thực hiện. Mục đích của hoạt động phát hành thêm cổ phiếu với giá ưu đãi nên được làm rõ và phải thể hiện được những lợi ích tiềm năng mà nhà đầu tư có trong tương lai thay vì chỉ giải quyết những hậu quả do hoạt động kinh doanh yếu kém. Nếu được đại hội đồng cổ đông thông qua cũng phải thăm dị tâm lý cổ đơng hiện hữu thông qua bảng khảo sát, tìm hiểu về tình hình các nhân tố ảnh hưởng đến TSSL của CPNY để có thể tính tốn được khả năng thành cơng của đợt phát hành thêm, khả năng nhà đầu tư chuyển hướng đầu tư, khả năng nhà đầu tư từ bỏ quyền mua và cách thức xử lý đối với những quyền mua không được thực hiện. Nếu không khả thi cơng ty nên chọn phương án khác thích hợp hơn. Ngồi ra, cơng ty cũng cần tính tốn cẩn thận số lượng cổ phiếu phát hành thêm và mức giá ưu đãi để tránh giảm thiểu rủi ro thị giá vào ngày thực hiện có xu hướng giảm thấp hơn so với giá mua ưu đãi.
3.2.4 Bảo vệ lợi ích của cổ đơng hiện hữu
Cổ đông dù lớn hay nhỏ đều quan trọng với sự sống cịn của cơng ty. Nếu như hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp không mang lại bất kỳ đồng vốn gia tăng nào cho cơng ty thì việc tham gia của nhà đầu tư với tư cách là cổ đơng của một cơng ty lại có nhiều điểm lợi trong dài hạn. Họ sẽ là những người quyết định mua hay không mua cổ phiếu phát hành thêm, là những đồng minh tin cậy đánh giá tốt về cổ phiếu của công ty. Và cổ đông cũng là người quyết định có nên bán cổ phiếu cho các đối thủ cạnh tranh có ý đồ thâu tóm trong tương lai nếu cơng ty muốn có sự phát triển trong dài hạn. Chính vì điều này, cơng ty cần phải có những biện pháp bảo vệ lợi ích của cổ đông một cách thỏa đáng nhằm tạo ra được những cổ đông trung thành với công ty. Một số biện pháp bảo vệ lợi ích cổ đơng đưa ra là:
- Hoàn thành những cam kết đã đề ra trong đại hội cổ đông.
- Tôn trọng và quan tâm nhiều hơn đến cổ đông nhỏ lẻ. Gia tăng nhiều hơn ý kiến của cổ đông trong các cuộc họp đại hội đồng cổ đơng. Thay vì để cổ đơng biểu quyết theo lộ trình vạch sẵn, hãy khuyến khích họ nêu ý kiến nhiều hơn thơng qua các phiếu đóng góp. Điều này cũng sẽ gây ra một số phiền toái khi có rất nhiều người chỉ chăm chú vào lợi ích của riêng mình. Tuy nhiên cũng rất hữu ích vì cổ đơng là số đơng, hoạt động đa dạng trong mọi lĩnh vực và ngành nghề nên sẽ có nhiều đóng góp hữu ích.
- Xây dựng quy chế quản trị cơng ty hiệu quả và có những biện pháp giám sát việc tuân thủ quy chế quản trị công ty. Việc này bảo vệ quyền lợi của cổ đông bằng cách giảm thiểu được những xung đột lợi ích giữa người điều hành và cổ đông, giữa các cổ đơng bên ngồi và các cổ đông bên trong công ty, kịp thời ngăn chặn những sai phạm của hội đồng quản trị, ban giám đốc làm hao hụt tài sản của công ty.
- Lựa chọn giám đốc hoặc tổng giám đốc cẩn thận vì đây là những người có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh của công ty. Việc biến giám đốc hay những người quản lý cấp cao thành cổ đông lớn của công ty là một ý hay vì lúc này họ là cổ đơng nên sẽ tự ý thức bảo vệ mình. Nhưng cũng có rủi ro lớn là họ sẽ tự biến cơng ty đó thành gia đình, đưa con cháu vào hàng ngũ lãnh đạo.
Ngồi ra, bảo vệ cổ đơng cịn đồng nghĩa với việc chính những người cổ đơng lớn phải là những người đi đầu làm gương trong hoạt động giao dịch cổ phiếu. Cổ đông lớn cần phải thông báo rõ cho những đơn vị có liên quan về việc nắm giữ và giao dịch cổ phiếu của công ty để tránh những tác động xấu đến thị trường. Đồng thời, những hành vi mua bán cổ phiếu nhằm tư lợi cá nhân của cổ đơng lớn và những người có liên quan cần phải được xử nặng bởi chính cơng ty chứ khơng chỉ riêng pháp luật.
3.2.5 Hồn thiện hệ thống kế tốn tại cơng ty
Xây dựng bộ máy kế tốn hiệu quả giúp cơng ty kiểm sốt tốt mọi nguồn lực và mọi chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh của cơng ty. Trong một số tình huống, lợi nhuận của cơng ty có thể gia tăng do tiết kiệm được những chi phí khơng
cần thiết được phát hiện ra trong quá trình làm báo cáo kế tốn. Ngồi ra việc lập và trình bày báo tài chính cũng là một khâu quan trọng trong hệ thống kế toán để truyền tải nhanh chóng, kịp thời kết quả hoạt động kinh doanh ra cơng chúng. Do đó, CTNY phải chú trọng xây dựng và hồn thiện hệ thống kế tốn phù hợp với thực tiễn hoạt động và thích nghi kịp thời với những thay đổi của các chuẩn mực, chế độ kế toán trong nước và quốc tế.
CTNY cũng cần phải làm tốt công tác giám sát để đảm bảo hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả và phù hợp với COSO. Một hệ thống kiểm soát nội bộ tốt không chỉ hỗ trợ cho cơng tác kế tốn hiệu quả mà cịn giúp công ty giảm thiểu được mọi hành vi gian lận của cán bộ công nhân viên, qua đó góp phần giúp các thông tin trên BCTC phản ánh trung thực kết quả hoạt động kinh doanh.
Cuối cùng để cơng tác kế tốn được hiệu quả cần tuyển dụng các kế toán viên giàu kinh nghiệm, giỏi ngoại ngữ để hiểu được những thay đổi nhanh chóng trong hệ thống thơng tin kế tốn, hệ thống chuẩn mực kế toán kiểm toán trong nước và quốc tế. Đặc biệt thường xuyên yêu cầu người lập BCTC phải luôn cập nhật kiến thức để có thể trình bày một BCTC chất lượng cho nhà đầu tư.
Chọn cơng ty kiểm tốn lớn, có uy tín và chun nghiệp để kiểm tốn BCTC của công ty. Thông qua cách làm việc của các công ty này và những tư vấn được phép, CTNY có thể rút ra nhiều thiếu sót để hồn thiện cơng tác kế tốn tại đơn vị.
3.2.6 Thực hiện tốt hoạt động quan hệ nhà đầu tư
Mục tiêu duy nhất của quan hệ nhà đầu tư là tối đa hóa giá trị thị trường của cơng ty. Nếu mục tiêu này được thực hiện thì sẽ rất hữu ích trong việc nâng cao được TSSL của các CPNY tại SGDCK TP.HCM. Đồng thời quan hệ nhà đầu tư tốt cũng tạo ra hệ quả là gia tăng được lòng tin và sự trung thành của các cổ đông.
Quan hệ nhà đầu tư bao gồm nhiều hoạt động nhằm gắn bó chặt chẽ mối quan hệ giữa cơng ty và các cổ đông. Các giải pháp cụ thể là:
- Xây dựng danh tiếng của công ty thông qua các hoạt động truyền thông hiệu quả như cung cấp thông tin về công ty đến cổ đông và các nhà đầu tư tiềm năng càng nhiều càng tốt. Phương tiện truyền tải hàng đầu được các nhà đầu tư quan tâm
là website của công ty, các thông tin trong báo cáo thường niên và kết quả hoạt động kinh doanh thể hiện trong các báo cáo tài chính. Bởi vì thị trường chứng khốn hoạt động ngày càng chun nghiệp và có xu hướng hội nhập ngày càng sâu với khu vực và thế giới nên tính chuyên nghiệp của các BCTC, các BCTN và website của công ty phải được chú trọng đầu tư. Đối với BCTC đã kiểm tốn đưa ra cho cổ đơng nhất thiết phải trình bày đẹp và có thể đọc dễ dàng trên các cơng cụ hỗ trợ điện tử. Đối với website công ty, khi thay thế phải thông báo kịp thời với SGDCK TP.HCM để cập nhật nhằm giúp nhà đầu tư tiếp cận đúng đắn các thông tin về công ty. Nghiên cứu website của các CTNY khác để tìm ra những tính năng hữu ích có thể gia tăng khả năng tiếp cận thơng tin của nhà đầu tư. Tích hợp bộ phận chăm sóc nhà đầu tư với các thiết bị liên lạc như mail, số điện thoại liên lạc để các nhà đầu tư có nhu cầu có thể liên lạc dễ dàng.
- Xây dựng mối quan hệ tốt với các đơn vị truyền thơng, nhà bình luận phân tích cổ phiếu để kịp thời đưa ra những tin tức ảnh hưởng đến CPNY. Công ty phải nghiên cứu về các đơn vị, cá nhân thực hiện phân tích cũng như với các phương tiện truyền thông của họ để xem xét về khả năng phân tích, khả năng tiếp cận các nhà đầu tư. Việc này giúp cơng ty sử dụng hiệu quả chi phí quan hệ nhà đầu tư khi chỉ lựa chọn một vài đơn vị, cá nhân uy tín có khả năng truyền tải hình ảnh của cơng ty đến một số lượng lớn nhà đầu tư. Ngoài ra, cần phải thường xuyên tìm hiểu về các diễn đàn đầu tư để xem xét động thái của các nhà đầu cơ nhằm đối phó kịp thời với hành vi nghi là thao túng giá CPNY của công ty.
- Cung cấp thông tin cần thiết về các hoạt động kinh doanh của công ty cũng như hoạt động giao dịch của cổ đông lớn cho các cơ quan quản lý một cách nhanh chóng, tránh tình trạng đầu cơ kiếm lợi do hoạt động giao dịch nội gián.
- Thiết lập mối quan hệ với các nhà môi giới, các nhà giao dịch để có thể kiểm sốt được biến động giá cổ phiếu của cơng ty trong một biên độ an tồn cho phép cũng như gia tăng được tính thanh khoản cho cổ phiếu của cơng ty. Trở thành nhà tạo lập thị trường cho chính cổ phiếu của cơng ty thông qua việc mua bán cổ phiếu quỹ.
- Xây dựng mối quan hệ với các cổ đông hiện hữu thông qua hoạt động hỗ trợ của bộ phận quan hệ nhà đầu tư. Hai nhóm cổ đơng hiện hữu đặc biệt cần phải được quan tâm là các cổ đông trung thành, cổ đông là cán bộ cơng nhân viên của cơng ty. Xác định nhóm cổ đơng trung thành thơng qua việc xác định thời gian nắm giữ và tỷ lệ nắm giữ để có những hành động thích hợp bày tỏ sự hợp tác lâu dài trong tương lai như tài trợ các chi phí trong các cuộc họp đại hội cổ đơng cho nhóm cổ đơng này, tặng các vật phẩm nhân dịp lễ đặc biệt…Ngồi ra, cơng ty cũng cần chú trọng vào nhóm cổ đơng là cán bộ công nhân viên trong công ty. Tăng cường các đợt phát hành cổ phiếu cho cán bộ công nhân viên lâu năm dưới các hình thức thưởng, bán ưu đãi và tuyên truyền để họ hiểu về lợi ích khi nắm giữ cổ phiếu của công ty.