5 Kết cấu nội dung
2.4 Đánh giá thực trạng tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết tại Sở giao
2.4.1 Kết quả về tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết tại Sở giao dịch chứng
chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh
Về TSSL trên cổ tức tiền mặt, 138 CPNY có TSSL trên cổ tức tiền mặt lớn hơn 0 trong khi 16 CPNY cịn lại khơng trả cổ tức tiền mặt nên TSSL trên cổ tức
tiền mặt bằng 0. Số lượng CTNY trả cổ tức qua các năm 2010, 2011, 2012, 2013 lần lượt là 116, 122, 109, 104.
Về tỷ suất lãi vốn, 39 CPNY có tỷ suất lãi vốn bình quân hàng năm dương trong khi 115 cơng ty cịn lại có tỷ suất lãi vốn bình qn âm. 94 CPNY có tỷ suất lãi vốn âm cả 4 giai đoạn.. Nếu xem xét tỷ suất lãi vốn theo từng năm, số lượng CPNY có tỷ suất lãi vốn dương các năm 2010, 2011, 2012, 2013 lần lượt là 38, 12, 113, 112.
Về TSSL DN, 79 CPNY có TSSL DN bình qn dương, trong đó 40 CPNY nhờ sự đóng góp của cổ tức tiền mặt nên đã có TSSL DN bình qn dương trong khi tỷ suất lãi vốn nhỏ hơn 0. Các thống kê cũng chỉ ra, 48.05% CPNY có phần lợi ích tăng thêm do tái đầu cổ tức lớn hơn việc đem cổ tức đi đầu tư vào những tài sản đem lại mức TSSL tương đương TSSL trên cổ tức bình quân.
Về TSSL nội bộ, 71 cơng ty có TSSL nội bộ dương. Có 8 cổ phiếu cho ra kết quả IRR<0<TSSL DN là VHG, DMC, ST8, SFC, HTV, TCL, HCM, KHA.
Về TSSL thực, qua các năm 2010 đến năm 2013 lần lượt 133, 152, 68, 50 CPNY có TSSL thực âm. Như vậy số lượng CPNY có TSSL DN dương trong khi TSSL thực âm qua các năm lần lượt là 24, 13, 37, 19. VNM là cổ phiếu duy nhất có TSSL thực dương hàng năm trong giai đoạn 2010-2013.
Xem xét qua từng năm trong giai đoạn 2010-2013 cho thấy TSSL của các CPNY đã phản ánh rõ nét và ảnh hưởng đáng kể tới sự phát triển của thị trường CPNY tại SGDCK TP.HCM trong giai đoạn 2010-2013. Cụ thể:
Năm 2010 được coi là năm thành công của thị trường CPNY tại SGDCK TP.HCM khi khối lượng giao dịch, giá trị giao dịch và tính thanh khoản đều đạt mức cao nhất trong giai đoạn 2010-2013. Mặc dù chỉ có 47 CPNY có TSSL DN dương trong năm nhưng đã có 114 CTNY phát hành bổ sung cổ phiếu thành cơng.
Năm 2011, những khó khăn của nền kinh tế đã bộc lộ rõ khi CPI đạt 18.58%, GDP giảm xuống chỉ còn 5.89%, lãi suất huy động tăng cao trong khi giá vàng tiếp tục có sự tăng trưởng so với năm 2010, số lượng CTNY có tốc độ tăng trưởng LNST dương so với năm trước giảm từ 103 xuống 67 công ty. Trong năm chỉ ghi
nhận 17 CTNY có TSSL DN dương. TSSL trên cổ tức tiền mặt có sự đóng góp đáng kể khi bù đắp cho nhà đầu tư phần lỗ tỷ suất lãi vốn của năm này. 5 CTNY nhờ sự trợ giúp của cổ tức tiền mặt nên có TSSL DN dương trong khi tỷ suất lãi vốn âm. 117 CPNY khác có TSSL DN cùng chiều nhưng lớn hơn tỷ suất lãi vốn nhờ sự trợ giúp của cổ tức tiền mặt. Sự suy giảm TSSL DN cũng có nhiều ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường CPNY tại SGDCK TP.HCM trong năm này khi khối lượng giao dịch bình quân phiên đạt 26,372,982 cổ phiếu và giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 468.484 nghìn tỷ VNĐ, đều đạt các mức thấp nhất trong giai đoạn 2010-2013.
Năm 2012, các chính sách kiềm chế lạm phát, ổn định tình hình kinh tế vĩ mơ đã bắt đầu phát huy tác dụng nhưng kết quả hoạt động kinh doanh của các CTNY vẫn cịn nhiều khó khăn. 112 CTNY có sự sụt giảm LNST so với năm trước và có tới 21 CTNY có LNST âm trong năm này. Tuy vậy, TSSL DN của các CPNY tại SGDCK TP.HCM đã có những chuyển biến tích cực hơn so với năm ngối do các CPNY đã có sự gia tăng tỷ suất lãi vốn tích cực ngay từ những tháng đầu năm do mặt bằng thị giá của đa số CPNY đã giảm khá nhiều trong suốt năm 2011. Trong năm đã ghi nhận 122 CPNY có TSSL DN dương, chiếm tỷ lệ 79.22%. TSSL trên cổ tức tiền mặt của đa số CPNY đều có sự gia tăng so với các năm trước. Sự gia tăng TSSL DN trong năm 2012 cũng góp phần cải thiện đáng kể tính thanh khoản của thị trường. Khối lượng giao dịch bình quân phiên lần lượt tăng trưởng 76.96% so với năm 2011, 10.37% so với năm 2010. Sự gia tăng TSSL DN của các CPNY góp phần giúp 77 CTNY thực hiện các đợt niêm yết bổ sung với tổng khối lượng niêm yết tăng 13.17% so với năm 2011. Ngoài ra, sự gia tăng TSSL của các CPNY cũng góp phần làm tăng giá trị vốn hóa tồn thị trường vào thời điểm cuối năm, tăng trưởng 49.49% so với năm 2011.
Năm 2013, tình hình kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng tích tới TSSL của các CPNY tại SGDCK TP.HCM khi tăng trưởng GDP đạt 5.42%, CPI ở mức 6.06%, lãi suất huy động và tăng trưởng giá vàng đều giảm. 144 CTNY có LNST dương mặc dù trong đó có 110 CTNY có tốc độ tăng trưởng LNST có sự sụt giảm so với các năm trước. Trong năm ghi nhận 124 CPNY có TSSL DN tăng so với năm trước. Bên
cạnh đó, nhờ CPI giảm thấp nhất trong các năm nên số lượng CPNY có TSSL thực dương tăng mạnh từ 86 CPNY năm 2012 lên 104 CPNY năm 2013 thể hiện một tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư. Sự gia tăng TSSL DN của các CPNY cũng góp phần tạo điều kiện thuận lợi để các CTNY tiến hành các đợt niêm yết bổ sung. Trong năm đã ghi nhận 84 CTNY tiến hành các đợt niêm yết bổ sung bên cạnh 4 CTNY niêm yết mới. Giá trị vốn hóa tồn thị trường vào cuối năm đã đạt 842.105 nghìn tỷ đồng, cao nhất trong giai đoạn 2010-2013. Sự gia tăng TSSL DN cũng góp phần làm tăng tính thanh khoản của thị trường khi khối lượng giao dịch khớp lệnh và giá trị giao dịch khớp lệnh lần lượt tăng 27.52% và 35.73% so với năm trước.