2 Chỉ Số HNX Index
4.2 Giải pháp vận dụng tác động các nhân tố kinh tế vĩ mơ để phát triển thị trường
4.2.4 Giải pháp về chính sách lãi suất
thấy lãi suất cĩ ảnh hưởng và tác động tiêu cực đến sự phát triển của thị trường chứng khốn. Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam lại cho thấy, lãi suất cĩ tác động cùng chiều với chỉ số VN Index, điều này cĩ thể được lý giải do chính sách tiền tệ và chính sách tài khĩa của Việt Nam chưa được thực hiện nhất quán, nên tác động của lãi suất đến thị trường chứng khốn chưa phản ánh đúng bản chất của nĩ. Về bản chất, chúng ta thấy rằng lãi suất huy động tiền gửi ngân hàng là một kênh cạnh tranh trực tiếp với thị trường chứng khốn, cịn lãi suất cho vay sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn của các doanh nghiệp. Do đĩ, khi lãi suất tăng cao sẽ hạn chế dịng vốn vào thị trường chứng khốn, giảm lợi nhuận của doanh nghiệp nên giá của cổ phiếu giảm, làm cho cầu chứng khốn sẽ giảm dẫn đến thị trường chứng khốn giảm. Để lãi suất khơng ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường chứng khốn thì Ngân hàng Nhà nước phải luơn duy trì mức lãi suất thấp và ổn định. Chính phủ cần phải tăng năng lực cạnh tranh, và mức độ tín nhiệm của nền kinh tế để tìm kiếm các nguồn vốn giá rẻ. Ngân hàng Nhà nước cần giám sát chặt chẽ các hoạt động của các tổ chức tín dụng, tránh tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh, gây ra bất ổn cho thị trường lãi suất, thanh lọc các ngân hàng yếu kém gây ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng. Ngân hàng Nhà nước nên điều hành chính sách lãi suất linh hoạt và cĩ lộ trình cụ thể tránh gây ra các cú sốc tác động xấu đến nền kinh tế và hoạt động của thị trường chứng khốn. Nguồn vốn của nền kinh tế nước ta đang quá phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng, chính điều này cũng là một trong những nguyên nhân làm cho lãi suất thường xuyên biến động, và chịu nhiều áp lực. Để giảm sự phụ thuộc của nguồn vốn vào hệ thống ngân hàng, giảm áp lực lên lãi suất, Chính phủ cần cĩ các chính sách thúc đẩy thị trường vốn phát triển đặc biệt là thị trường chứng khốn để cung vốn cho nền kinh tế.
87
4.2.5 Giải pháp về chính sách tỷ giá: Qua phân tích thực trạng và kết quả nghiên cứu thực nghiệm tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến chỉ số chứng khốn Việt Nam