2 Chỉ Số HNX Index
4.2 Giải pháp vận dụng tác động các nhân tố kinh tế vĩ mơ để phát triển thị trường
4.2.7 Giải pháp về thu hút vốn đầu tư nước ngồi
chứng khốn Việt Nam cho thấy, yếu tố vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) cĩ ảnh hưởng và tác động tích cực đến sự tăng trưởng của thị trường chứng khốn Việt Nam.. Để thu hút vốn đầu tư nước ngồi nhằm thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển, kinh tế trong nước tăng trưởng thì Chính phủ cần phải tạo ra một mơi trường đầu tư hấp dẫn, cạnh tranh với các quốc gia khác. Đĩ là các chính sách vĩ mơ thực hiện cần phải hướng đến ổn định kinh tế vĩ mơ, duy trì sự tăng trưởng kinh tế ổn định, lạm phát thấp, tỷ giá ổn định. Cải thiện mơi trường pháp lý đầu tư, đơn giản hĩa các thủ tục hành chính, rút ngắn thời gian các thủ tục hành chính, minh bạch hĩa thơng tin. Xử lý mạnh tình trạng tham nhũng trong nền kinh tế tạo niềm tin cho các nhà đầu tư. Mở rộng hơn nữa các lĩnh vực cho nhà đầu nhà tư nước ngồi được phép tham gia, nâng cao hiệu quả sản xuất, năng suất lao động, phát triển theo chất lượng hơn là phụ thuộc vào vốn, đầu tư phát triển khoa học cơng nghệ, chất lượng nguồn nhân lực, phát triển các ngành cơng nghiệp phụ trợ để hỗ trợ các ngành cơng nghiệp phát triển, tiết kiệm chi phí cho các doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đầu tư trong nền kinh tế, đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, năng lượng, dịch vụ viễn thơng.
Kết luận chương 4:
Dựa trên cơ sở lý thuyết và kinh nghiệm các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa các nhân tố kinh tế vĩ mơ và thị trường chứng khốn trong chương 1, kết hợp với việc phân thích thực trạng và kết quả nghiên cứu thực nghiệm tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam trong chương 2 và 3. Trong chương 4 này, tác giả
89
đã nêu lên sự cần thiết của việc phát triển thị trường chứng khốn đối với nền kinh và nội dung chiến lược phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam đến năm 2020. Trên cơ sở đĩ tác giả đã đưa ra các giải pháp về các chính sách kinh tế vĩ mơ để gĩp phần phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian tới, giúp bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư khi tham gia thị trường.
KẾT LUẬN
Thị trường chứng khốn ra đời đã đĩng gĩp một vai trị rất quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế. Đối với bất cứ một quốc gia nào muốn phát triển nền kinh tế thì cũng cần phải hình thành và phát triển một thị trường chứng khốn song song, vì thị trường
90
chứng khốn là nơi cung cấp vốn quan trọng cho các hoạt động sản xuất của nền kinh tế. Trên thế giới, thị trường chứng khốn đã ra đời cách đây khoảng 200 năm, nhưng tại Việt Nam thị trường chứng khốn mới đi vào hoạt động được hơn 14 năm. Mặc dù thời gian hoạt động cịn ít nhưng thị trường chứng khốn Việt Nam đã đĩng gĩp một phần quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế trong thời gian qua. Chính vì vậy, việc phát triển thị trường chứng khốn là rất cần thiết đối với nền kinh tế Việt Nam. Cũng giống như các thị trường khác, hoạt động của thị trường chứng khốn chịu chi phối bởi quy luật cung - cầu của thị trường, quy luật cung - cầu này chịu tác động bởi rất nhiều yếu tố, và một trong những yếu tố tác động đến hoạt động của thị trường chứng khốn đĩ là các nhân tố kinh tế vĩ mơ. Đã cĩ rất nhiều nghiên cứu trên thế giới nghiên cứu về vấn đề này tại nhiều quốc gia trên thế giới và chỉ ra sự tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến sự phát triển của thị trường chứng khốn.
Tại Việt Nam do thời gian hoạt động của thị trường chứng khốn cịn ngắn, nên thời gian qua cĩ một số ít các bài nghiên cứu về vấn đề này. Do đĩ, bài luận văn này thực hiện đã vận dụng kết quả một số các nghiên cứu trên thế giới để nghiên cứu tại thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian qua. Bài luận văn đã phân tích thực trạng ảnh hưởng của một số nhân tố kinh tế vĩ mơ quan trọng gồm (tăng trưởng kinh tế GDP, cung tiền M2, lạm phát, biến động lãi suất, biến động tỷ giá, biến động giá vàng và dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI) đến thị trường chứng khốn và tìm ra được mối quan hệ tác động của các yếu tố này đến thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian qua. Bài luận văn cũng đã nghiên cứu thực nghiệm về tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn thơng qua chỉ số VN Index trong thời gian 9 năm, từ năm 2005-2013, để kiểm định lại các lý thuyết về kết quả các nghiên cứu trước tại thị trường Việt Nam. Kết quả nghiên cứu cho thấy tại thị trường chứng khốn Việt Nam các nhân tố kinh tế vĩ mơ nêu trên cĩ tác động đến sự phát triển của thị trường chứng khốn. Qua việc phân tích thực trạng và nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn, bài luận văn đã đưa ra một số giải pháp về việc vận dụng tác động các nhân tố kinh tế vĩ mơ để phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian tới.
91
Tuy nhiên, do thời gian hoạt động của thị trường chứng khốn Việt Nam chưa dài, và sự biến động của thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian qua cịn chịu sự tác động mạnh của nhiều yếu tố phi kinh tế, làm cho hoạt động của thị trường chưa tuân theo quy luật thị trường. Bên cạnh đĩ, do hệ thống thu tập dữ liệu của các cơ quan tại Việt Nam cĩ độ chính xác cịn hạn chế nên kết quả nghiên cứu thực nghiệm của bài luận văn cĩ mức giải thích chưa cao. Để cĩ những kết luận chính xác hơn, các nghiên cứu sau cĩ thể thay thế một số biến nghiên cứu, tăng thời gian nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu, ứng dụng mơ hình nghiên cứu mới trong nghiên cứu thực nghiệm để kiểm định lại kết quả, từ đĩ cĩ những kết luận chính xác hơn về sự tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam. Và đưa ra các giải pháp phù hợp cho sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam trong thời gian tới, giúp các nhà làm chính sách đưa ra các chính sách kinh tế vĩ mơ phù hợp để phát triển thị trường chứng khốn, giúp các nhà đầu tư cĩ thêm thơng tin để đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý, hiệu quả.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt
1. Bùi Kim Yến và Thân Thị Thu Thủy chủ biên, 2011. Thị Trường Chứng
Khốn. Tp Hồ Chí Minh: NXB Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
2. Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam, 2007. Báo cáo kinh tế vĩ mơ năm 2006. Tháng 1 năm 2007.
3. Ngân hàng Thế giới, 2000. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 6 tháng đầu năm 2000. Tháng 6 năm 2000.
4. Ngân hàng Thế giới, 2001, Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam 6 tháng đầu năm 2001. Tháng 6 năm 2001.
5. Ngân hàng Thế giới, 2002. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2002. Tháng 12 năm 2002.
6. Ngân hàng Thế giới, 2003. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2003. Tháng 12 năm 2003.
7. Ngân hàng Thế giới, 2004. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2004. Tháng 12 năm 2004.
8. Ngân hàng Thế giới, 2005. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2005.Tháng 12 năm 2005.
9. Ngân hàng Thế giới, 2006. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2006.Tháng 12 năm 2006.
10. Ngân hàng Thế giới, 2007. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2007.Tháng 12 năm 2007.
11. Ngân hàng Thế giới, 2008. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2008. Tháng 12 năm 2008.
12. Ngân hàng Thế giới, 2009. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
13. Ngân hàng Thế giới, 2010. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2010. Tháng 12 năm 2010.
14. Ngân hàng Thế giới, 2011. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2011. Tháng 12 năm 2011.
15. Ngân hàng Thế giới, 2012. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2012.Tháng 12 năm 2012.
16. Ngân hàng Thế giới, 2013. Báo cáo Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế
Việt Nam năm 2013.Tháng 12 năm 2013.
17. Nguyễn Thị Mỹ Dung, 2013. Nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khốn Việt Nam, Một số điểm cần lưu ý. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, số 8, tháng 1-
2/2013, trang 42-45.
18. Phan Thị Bích Nguyệt và Phạm Dương Phương Thảo, 2013. Phân tích tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam. Tạp
chí Phát triển và Hội nhập, số 8, tháng 01-02/2013, trang 34-41.
19. Website Cơng ty Cơ ty Cổ phần Chứng Khốn Tp Hồ Chí Minh: https://www.hsc.com.vn
20. Website Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: www.sbv.gov.vn
21. Website Bách khoa tồn thư mở: vi.wikidia.org
22. Website Bộ kế hoạch và Đầu tư: www.mpi.gov.vn
23. Website Tổng cục Thống Kê: www.gso.gov.vn
24. Website Tổng cục Hải quan: www.customs.gov.vn
25. Website Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh:
www.hsx.vn 26.Website: www.cophieu68.vn 27. Website: www.vneconomy.vn 28. Website: www.cafef.vn 29. Website: www.tapchitaichinh.vn 30. Website: www.giavang.net
31.Website Ngân hàng Thế giới: www.worldbank.org
33. Website: Quỹ tiền tệ Quốc tế: www.imf.org
34. Website Ủy Ban Chứng Khốn nhà Nước: www.ssc.gov.vn
Tài liệu Tiếng Anh:
35. Bing Zhu, 2012. The Effects of Macroeconomic Factors on Stock Return of Energy Sector in Shanghai Stock Market. International Journal of Scientific and
Research Publications, Volume 2, issue 11.
36. Dr. Aurangzeb, 2012. Factors Affecting Performance of Stock Market: Evidence from South Asian Countries. International Journal of Academic Research
in Business and Social Sciences, Vol 2, No. 9, pp 1-15.
37. Heng Lee Ting, Sim Chuit Feng, Tee Wee Wen and Worg Kit Lee, 2012. Macroeconomic Determinant of the Stock Market Return: the case in Malaysia.
University Tunku Abdul Rahman.
38. Martin Sirucek, 2012. Macroeconnomic Variables and Stock Market: US review. Munich Personal RePEc Archive Paper, No. 39094.
39. Mondher Bellalah, Olivier Levine and Omar Masood,2013. Impact of Macroeconomic Factors on Stock Exchange Prices: Evidence USA, Japan and China. Thema Working Paper, No.15, Université de Cergy Pontoise, France.
40. Pramod Kumar NAIK and Puja PADHI, 2012. The Impact of Macroeconomic Fundermentals on Stock Prices Revisited: Evidence from Indian data. Eurasian Journal of Business and Economics, 5 (10), pp 25-44.
41. Ramin Cooper Maysami and Lee Chuin Howe, 2004. Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Exchange of Singapor’S All-S Sectoe Indices. Journal Pengurusan, 24, pp 47-77.
42. Samuel Antwi, Atta Mills Fiifi Emire Ebenezer and Xicang Zhao, 2012. The Effect of Macroeconomic Variables on Stock Prices in Emerging Stock Market:
Empirical Evidence from Ghana. International Journal of Social Science
PHỤ LỤC
Bảng 1: Dữ liệu quan sát:
Chỉ tiêu VNI IIP CPI M2
(%) IR ER (USD/VND) PG FDI (ngàn USD) Thang 1-2005 235 32,4 1,1 26,7 6 15781 -2 357.000 Thang 2-2005 234 2,1 2,5 28,9 6 15793 -1,8 674.569 Thang 3-2005 241 13,4 0,1 28 6,5 15814 2 278.619 Thang 4-2005 246 16,4 0,6 27,8 6,5 15816 -0,8 139.629 Thang 5-2005 243 16,9 0,5 27,5 6,5 15843 -0,2 236.095 Thang 6-2005 246 17,8 0,4 26,3 6,5 15862 -1,5 181.681 Thang 7-2005 247 17,4 0,4 28,2 6,5 15869 1,2 232.308 Thang 8-2005 250 18,1 0,4 25,6 6,5 15867 0,3 137.535 Thang 9-2005 269 19,8 0,8 27,4 6,5 15884 1,6 406.474 Thang 10-2005 300 18,3 0,4 28 6,5 15904 4,1 340.425 Thang 11-2005 312 18,8 0,4 27,8 6,5 15903 0,9 623.671 Thang 12-2005 312 19,4 0,8 27 6,5 15907 7,5 288.190 Thang 1-2006 308 -12,2 1,2 30,5 6,5 15913 4 419.000 Thang 2-2006 334 23,7 2,1 33,2 6,5 15923 5,4 900.059 Thang 3-2006 365 12,8 -0,5 31,4 6,5 15912 1,8 306.149 Thang 4-2006 440 17,7 0,2 32,7 6,5 15925 4,8 287.849 Thang 5-2006 564 16,9 0,6 35 6,5 15971 17,6 102.258 Thang 6-2006 560 17,5 0,4 34 6,5 15978 -5,6 244.920 Thang 7-2006 526 18,6 0,4 34,5 6,5 15996 -3,1 512.347 Thang 8-2006 480 18,8 0,4 35,5 6,5 16010 2,3 191.000 Thang 9-2006 458 18,7 0,3 34,3 6,5 16037 -2,9 886.223
Chỉ tiêu VNI IIP CPI M2 (%) IR ER (USD/VND) PG FDI (ngàn USD) Thang 10-2006 527 17,4 0,2 34 6,5 16064 -3,1 929.437 Thang 11-2006 572 16,7 0,6 34,5 6,5 16092 1,7 1.373.049 Thang 12-2006 729 18,8 0,5 35,2 6,5 16072 3,2 1.413.385 Thang1-2007 928 26 1,05 32,40 9,5 16.045 -1,13 305.000 Thang 2-2007 1.083 11,9 2,17 34,60 9,5 15.985 2,1 319.751 Thang 3-2007 1.111 15,4 -0,22 36,00 9,5 16.010 2,59 1.353.757 Thang 4-2007 1.003 17,3 0,49 38,20 9,5 16.035 1,1 881.500 Thang 5-2007 1.046 17,1 0,77 40,30 9,5 16.140 2,33 839.046 Thang 6-2007 1.045 19,5 0,85 41,20 9,5 16.120 -1,97 230.672 Thang 7-2007 987 18,7 0,94 42,50 9,5 16.130 -0,59 2.440.942 Thang 8-2007 905 18,9 0,55 45,80 9,5 16.220 1,49 732.992 Thang 9-2007 954 18,1 0,51 42,40 10 16.225 1,93 1.187.187 Thang 10-2007 1.091 16,7 0,74 41,60 10 16.081 6,04 2.969.153 Thang 11-2007 1.004 17,4 1,23 44,50 10 16.060 8,89 2.140.202 Thang 12-2007 943 20,7 2,91 46,20 10 16.030 2,13 4.455.693 Thang1-2008 842 18,2 2,4 42,5 11,5 15.985 5,07 1.650.000 Thang 2-2008 753 16,1 3,6 41 11 15.950 5,91 879.147 Thang 3-2008 584 16,4 3,0 37,8 14 15.930 6,45 2.910.853 Thang 4-2008 532 16,8 2,2 28,3 14 16.118 -2,14 1.786.480 Thang 5-2008 470 16,7 3,9 25,4 14 16.170 -3,89 7.498.191 Thang 6-2008 383 17,1 2,1 24,6 16,3 16.540 4,36 16.222.236 Thang 7-2008 450 16,1 1,1 23,7 18,5 16.795 3,2 13.550.558 Thang 8-2008 491 16,1 1,6 22,5 17,5 16.580 -2,96 1.826.932 Thang 9-2008 485 15,2 0,2 21,7 17,4 16.555 -6,36 9.944.080 Thang 10-2008 383 15,4 -0,2 20,4 16 16.750 3,21 2.022.524
Chỉ tiêu VNI IIP CPI M2 (%) IR ER (USD/VND) PG FDI (ngàn USD) Thang 11-2008 341 15,0 -0,8 19,8 12,5 16.920 -5,8 726.333 Thang 12-2008 303 15,3 -0,7 19 8 17.130 0,78 1.253.866 Thang 1-2009 308 -4,4 0,3 20,76 7 17.602 3,64 750.000 Thang 2-2009 267 14,9 1,2 24,14 7 17.482 5,74 750.000 Thang 3-2009 262 2,4 -0,2 22,86 7,5 17.602 5,44 700.000 Thang 4-2009 320 5,4 0,4 31,89 7,7 17.765 1,4 283.200 Thang 5-2009 389 6,8 0,4 32,51 8 17.785 0,61 205.800 Thang 6-2009 470 8,2 0,6 35,95 8 17.795 5,57 2.032.800 Thang 7-2009 440 7,6 0,5 39,90 8 17.810 -0,43 707.100 Thang 8-2009 506 10,6 0,2 40,37 8,2 17.820 1,75 2.048.200 Thang 9-2009 560 13,8 0,6 36,68 8,2 17.835 2,04 2.048.200 Thang 10-2009 580 11,9 0,4 37,26 9 17.853 5,01 6.374.400 Thang 11-2009 536 13,0 0,6 33,99 9,5 18.100 10,08 608.700 Thang 12-2009 476 13,4 1,4 28,40 10 18.470 10,49 1.688.900 Thang 1-2010 502 28,4 1,4 24,96 10 18.469 -2,94 318.000 Thang 2-2010 495 -1,3 2,0 23,96 10 18.630 -2,03 1.463.300 Thang 3-2010 513 14,0 0,8 23,47 10,2 19.070 1,21 143.000 Thang 4-2010 521 13,0 0,1 20,40 11,5 18.990 -0,8 3.675.200 Thang 5-2010 515 13,8 0,3 20,90 11,5 18.960 1,91 1.532.700 Thang 6-2010 508 14,6 0,2 20,79 11 18.950 3,09 773.100 Thang 7-2010 501 12,3 0,1 20,65 11 19.075 2,15 508.300 Thang 8-2010 459 15,2 0,2 23,60 11 19.271 -0,88 2.376.300 Thang 9-2010 454 15,1 1,3 25,56 11 19.500 3,58 616.600 Thang 10-2010 453 13,5 1,1 25,82 11 19.500 7,88 183.300 Thang 11-2010 453 14,3 1,9 24,86 11,2 19.500 8,67 511.100
Chỉ tiêu VNI IIP CPI M2 (%) IR ER (USD/VND) PG FDI (ngàn USD) Thang 12-2010 474 16,2 2,0 25,50 12 19.500 5,43 5.128.700