6. Kết cấu của luận văn
3.2 Kết quả nghiên cứu
3.2.5 Kết quả mơ hình hồi quy của VNSmallcap-Index
Mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc được chọn là VNSmallcap-Index và các biến độc lập là lạm phát (CPI), lãi suất (IR), cung tiền (M2), tỷ giá hối đoái (EX), giá trị sản lượng công nghiệp (IO) và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được thể hiện như sau:
Bảng 2.23: Kết quả ước lượng mơ hình hồi quy của VNSmallcap-Index
Đơn vị tính: %, đồng, tỷ đồng, tỷ đô la Mỹ
Biến số Hệ số ước lượng Sai số chuẩn Thống kê t p - value
C 994.5667 263.5859 3.773217 0.0004 CPI -23.07479 4.564867 -5.054865 0.0000 IR 22.68921 7.185221 3.157761 0.0025 M2 3.298425 1.955831 1.652862 0.0998 EX -0.011421 0.015169 -0.752871 0.4545 IO -0.003649 0.002296 -1.589314 0.1173 FDI 18.40716 11.49289 1.601612 0.1146 0.54 0.49 F = 11.5 DW = 0.42 N = 66 (Nguồn: Phụ lục 9.1)
Thực hiện một số kiểm định cần thiết để tránh mơ hình bị vi phạm các giả thuyết của phương pháp bình phương nhỏ nhất.
- Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
Với kết quả kiểm định ta thấy phương trình (2.10) khơng bị hiện tượng đa cộng tuyến.
- Kiểm định biến bỏ sót trong mơ hình
Thực hiện kiểm định Likelihood Ratio cho mơ hình hồi quy với các biến số có giá trị p-value nhỏ hơn 5% để xác định biến bỏ sót trong mơ hình.
Bảng 2.24: Kiểm định Likelihood Ratio
Đơn vị tính: khơng
Giả thuyết Thốngkê F Kết luận
EX là biến không cần thiết 0.0377 Chấp nhận hay EX là biến cần thiết
IO là biến không cần thiết 0.1474 Chấp nhận hay IO là biến không cần thiết
FDI là biến không cần thiết 0.1438 Chấp nhận hay FDI là biến không cần thiết
Biến EX là biến cần thiết cho mơ hình nghiên cứu, do đó phương trình (2.10) được viết lại như sau:
(2.11)
- Ước lượng mơ hình hồi quy sau khi loại bỏ 2 biến IO và FDI Bảng 2.25: Kết quả hồi quy sau khi loại biến IO, FDI
Đơn vị tính: %, đồng
Biến số Hệ số ước lượng Sai số chuẩn Thống kê t p- value
C 990.6846 269.5092 3.675884 0.0005 CPI -23.62986 4.618657 -5.116176 0.0000 IR 25.48793 6.896408 3.695827 0.0005 M2 4.514948 1.888465 2.390803 0.0199 EX -0.025463 0.011985 -2.124592 0.0377 0.50 0.47 F = 15.4 DW = 0.44 N = 66 (Nguồn: Phụ lục 9.3) Vậy phương trình hồi quy tối ưu là:
(2.11’)
- Kiểm định phương sai thay đổi
Để kiểm định mơ hình có bị hiện tượng phương sai thay đổi sẽ sử dụng kiểm định White. Giả thuyết kiểm định White như sau:
: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
: Có hiện tượng phương sai thay đổi
- Nếu p - value mức ý nghĩa 5% thì bác bỏ giả thuyết , chấp nhận . - Ngược lại nếu p - value mức ý nghĩa 5% thì chấp nhận giả thuyết
Bảng 2.26: Kết quả kiểm định White
Đơn vị tính: khơng Thống kê F 1.3476 Giá trị p-value. F(9,31) 0.2627 Số quan sát* Hệ số xác định 5.3588 Giá trị p - value. Chi –Square(9) 0.2524
Với mức ý nghĩa p – value = 0.2627 mức ý nghĩa =0.05 nên chấp nhận giả
thuyết tức mơ hình khơng có hiện tượng phương sai thay đổi. - Ý nghĩa của các hệ số hồi quy
Các biến kinh tế vĩ mô tác động đến VNSmallcap-Index:
(2.11’)
Có 3 biến số tác động đến VNSmallcap-Index gồm lạm phát (CPI), lãi suất (IR), cung tiền ( ) và tỷ giá hối đoái (EX) với mức tác động như sau:
- Lạm phát: trong điều kiện các yếu tố khác không đổi khi lạm phát tăng 1% thì VNSmallcap-Index giảm 23,63 điểm.
- Cung tiền: trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, khi cung tiền tăng 1%/tháng so với cùng kỳ năm trước thì VNSmallcap-Index sẽ tăng 4,51 điểm.
- Tỷ giá hối đối: trong điều kiện các yếu tố khác khơng đổi, khi tỷ giá hối đối tăng 1đ/tháng thì VNSmallcap-Index giảm 0.025 điểm.
Hệ số xác định hiệu chỉnh bằng 49% cho thấy đối với ba độc lập là lạm phát, lãi suất và cung tiền đã giải thích được 49% sự thay đổi của biến giải thích là VNSmallcap-Index. Ngồi ra VNSmallcap-Index cịn chịu tác động từ các nhân tố kinh tế vĩ mô khác .