Theo các lý thuyết kinh tế thì t giá h i đối c thể tác động lên giá c phiếu theo hai hƣớng khác nhau. Khi t giá h i đoái tăng lên theo cách yết giá trực tiếp thì đồng nội tệ sẽ bị mất giá cộng thêm môi trƣờng đ u tƣ n định sẽ thu hút đƣợc nhiều lƣợng v n từ nƣớc ngồi đ u tƣ vào trong nƣớc để tìm kiếm lợi nhuận và hƣởng chênh lệch giá. Tuy nhiên, theo một khía c nh khác việc tăng t giá h i đoái l i c tác động tiêu cực lên thị trƣờng chứng khoán. Khi điều ch nh t giá h i đoái tăng lên sẽ tác động đến các ho t động xuất kh u, gián tiếp tác động đến mức tăng trƣởng kinh tế c ng nhƣ các ho t động s n xuất của công ty từ đ làm nh hƣởng đến lợi nhuận của công ty, và gi m giá c phiếu.
Nhƣ đ đề cập ở trên, hƣớng tiếp cận flow-oriented khẳng định m i quan hệ tích cực (tƣơng quan dƣơng) giữa t giá h i đoái và giá chứng khoán. Sự h giá đồng tiền địa phƣơng (t giá tăng do yết giá trực tiếp) dẫn đến kh năng c nh tranh lớn hơn cho các doanh nghiệp trong nƣớc, khi đ hàng h a xuất kh u của họ sẽ rẻ hơn trong giao dịch qu c tế. Xuất kh u nhiều hơn sẽ gia tăng thu nhập nội địa và do đ giá chứng khoán của các công ty sẽ tăng do giá trị công ty đƣợc đ i diện bởi hiện giá các kho n thu nhập trong tƣơng lai tăng lên.
Thực tế, khi t giá tăng 1 đ làm giá chứng khoán tăng t i đa 1.8%, sau 1 quý, giá chứng khoán sẽ điều ch nh và trở l i tr ng thái cân bằng sau 3 quý.
Tác gi Noel Dilrukshan Richards và John Simpson đ thực hiện nghiên cứu về sự tƣơng tác giữa giá c phiếu và t giá h i đối ở Úc. Tác gi thơng qua việc kiểm định đồng liên kết và mơ hình Granger đ tìm thấy mức độ tƣơng tác của t giá h i đoái lên giá c phiếu.Với quan sát trong giai đo n 2003-2006, nghiên cứu cho thấy trong ngắn h n thì việc gia tăng t giá h i đối có tác động tích cực đến giá c phiếu của thị trƣờng chứng khoán Úc. Hơn thế nữa, khi tiến hành kiểm định đồng liên kết thì kết qu c ng cho thấy c sự tác động trong dài h n của t giá h i đoái đến giá c phiếu.
4.4.9 Tác động của l i suất đến giá chứng khoán