Tác động của li suất đến giá chứng khoán

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) chính sách tiền tệ, tỷ giá hối đoái và giá chứng khoán tại việt nam (Trang 60 - 61)

L i suất gi m, chứng khoán lên - ây là nguyên lý cơ b n trong lý thuyết về chứng khoán bởi (i) l i suất gi m sẽ làm cho kênh đ u tƣ gửi tiết kiệm k m hấp dẫn và do đ d ng tiền c thiên hƣớng tìm đến kênh c lợi tức cao hơn; (ii) l i suất gi m thì chi phí l i vay và áp lực tài chính với cộng đồng doanh nghiệp sẽ gi m đi và từ đ c i thiện lợi nhuận của doanh nghiệp; (iii) l i suất gi m sẽ làm cho mức định giá dựa trên d ng tiền tự do hấp dẫn hơn vì nhà đ u tƣ sẽ k vọng vào một t lệ lợi nhuận thấp hơn. Về m t kỹ thuật, họ sẽ chấp nhận t lệ chiết khấu d ng tiền (ví dụ WACC trong mơ hình DCF) thấp hơn và do đ , mức định giá c phiếu ho c c ph n hấp dẫn hơn.

Khi l i suất gi m sẽ c tác động tích cực đến ch s giá c phiếu. Bởi vì khi giá v n rẻ hơn so với trƣớc sẽ giúp các công ty dễ huy động nguồn v n để thực hiện các dự án đ u tƣ, c ng nhƣ gi m chi phí cho các cơng ty sử dụng đ n b y tài chính lớn từ đ sẽ làm c i thiện lợi nhuận của công ty và làm tăng giá c phiếu của công ty. Ngƣợc l i, khi l i suất tăng sẽ c tác động tiêu cực đến ho t động chung của nền kinh tế. Khi l i suất tăng lên sẽ làm gia tăng l i suất cho vay đ i với khách hàng, làm gi m nhu c u

cho các ho t động chi tiêu, mua sắm của ngƣời tiêu dùng. Từ đ nh hƣởng đến ho t động s n xuất kinh doanh, lợi nhuận của công ty và các chứng khoán đ trở nên k m hấp dẫn hơn trên thị trƣờng.

Thực tế, khi l i suất thị trƣờng tăng 1 đ làm giá chứng khoán gi m 0.05 . Sau 1 quý, giá chứng khoán sẽ điều ch nh và trở l i tr ng thái cân bằng sau 3 quý.

Mahmudul và Salah Uddin (2009) với nghiên cứu về m i quan hệ giữa lãi suất và giá c phiếu ở các nƣớc phát triển và các nƣớc đang phát triển. Kết qu của nghiên cứu cho thấy lãi suất c tác động tiêu cực đến giá c phiếu ở 14 nƣớc (Úc, Bangladesh, Canada, Chile, Colombia, ức, Ý, Jamaica, Nhật, Malaysia, Mexico, NamPhi, Tây Ban Nha và Venezuela) trong nghiên cứu ngo i trừ trƣờng hợp của Philippines. Một s nghiên cứu khác c ng c cùng kết qu nghiên cứu về tác động tiêu cực của lãi suất đến giá c phiếu nhƣ: Rahman, Sidek và Tafri (2009); Nadeem Sohil and zakir Hussain (2009).

4.4.10 Tác động của l i suất đến t giá h i đoái

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) chính sách tiền tệ, tỷ giá hối đoái và giá chứng khoán tại việt nam (Trang 60 - 61)