Cơ sở khoa học của giải pháp
Để hoạt động của DATC mang lại ngay được thành công nhất định, hoặc chỉ đơn giản là nâng cao hiệu quả hoạt động so với hiện tại thì điều kiện đầu tiên là nguồn vốn của DATC phải dồi dào, đáp ứng được khả năng chào mời mua nợ của các NHTM và xử lý nợ xấu của các DNNN đang cần chuyển đổi. Hiện tại, nguồn vốn của DATC quá nhỏ 6.000 tỷ đồng so với nợ xấu của nền kinh tế đến tháng 9/2015 là 130.440 tỷ đồng, năng lực mua nợ hiện tại là 1,3% (xem kết quả phân tích ở chương II, mục 2.2.3), nếu dùng hết nguồn vốn điều lệ để mua nợ với mức chiết khấu 70% thì cũng chỉ mua được 20.000 tỷ đồng nợ xấu, tương đương 15,3% tổng nợ xấu của nền kinh tế, một con số quá khiêm tốn. Chính vì vậy, tăng vốn cho DATC là điều cần thiết.
Nội dung của giải pháp
Từ kết quả khảo sát (Xem phụ lục 3: Kết quả khảo sát) và ý kiến của nhiều chuyên gia đã đăng trên các báo, tạp chí khoa học có thể thấy nguồn vốn khơng phải là vấn đề quan trọng của một công ty mua bán nợ quốc gia ở Việt Nam mà nguồn lấy từ đâu mới đặc biệt quan trọng trong bối cảnh Việt Nam đang cần thắt chặt nợ công, việc sử dụng ngân sách để xử lý nợ xấu là một vấn đề hết sức nhạy cảm. Trong khâu xử lý các khoản nợ xấu đã mua về để thu hồi vốn, hay phục hồi giá trị các tài sản xấu, DATC muốn thành công phải lựa chọn cơ chế xử lý phù hợp với trình độ phát triển của thị trường tài chính quốc gia đó. Có 4 giải pháp thường được thực hiện như sau:
Thứ nhất, phương pháp chuyển nợ thành vốn cổ phần, thường được sử dụng
vực doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước. Khi áp dụng phương pháp này, các công ty mua bán nợ thường được Chính phủ bảo đảm về quyền ưu tiên hàng đầu khi các doanh nghiệp nhà nước thực hiện niêm yết rộng rãi hoặc khi có sự thay đổi quyền kiểm soát. Việc hoán đổi nợ thành vốn cổ phần là phương pháp được Trung Quốc sử dụng chủ yếu trong quá trình xử lý nợ xấu và gặt hái được khá nhiều thành công. Tuy nhiên, việc áp dụng phương pháp này cũng phải đối mặt với một số khó khăn nhất định như tỷ trọng cổ phần sở hữu của các công ty mua bán nợ trong phần lớn các trường hợp không đủ quyền để biểu quyết cho các quyết định liên quan đến việc đổi mới công tác quản trị của doanh nghiệp.
Thứ hai, phương pháp chứng khốn hóa là q trình phát hành chứng khoán
nợ trên cơ sở đảm bảo bởi dòng tiền mặt tương lai sẽ thu được từ một nhóm tài sản tài chính sẵn có. Do đó, các nhà đầu tư mua chứng khốn nợ chấp nhận rủi ro liên quan tới danh mục tài sản đảm bảo được đem ra chứng khốn hóa. Phương pháp này cho phép phát hành đa dạng các chứng khoán với các kỳ hạn và lãi suất khác nhau. Ðể thực hiện thành cơng phương pháp này địi hỏi phải có: Khn khổ pháp lý hồn thiện về chứng khốn hóa; thị trường vốn phát triển và sự ưa chuộng các sản phẩm chứng khốn hóa của các nhà đầu tư; hệ thống dữ liệu lịch sử về các khoản tín dụng, tài sản thế chấp phải đầy đủ và minh bạch; áp dụng các biện pháp bảo đảm cho chứng khoán phát hành. Phương pháp này được áp dụng phổ biến trong việc xử lý nợ xấu tại Mỹ. Nghiệp vụ chứng khốn hóa cũng mở ra một thị trường mới cho các thành viên tham gia thị trường, giúp các thành viên tham gia thị trường có thêm những cách thức mới để tái vốn hóa các khoản nợ có bảo đảm.
Thứ ba, bán trực tiếp cho nhà đầu tư, thường được thực hiện dưới 3 hình thức
bán nhóm, bán riêng lẻ và liên doanh hợp tác thơng qua thương lượng hoặc bán đấu giá. Các tài sản được bán bao gồm các khoản nợ, cổ phần (chuyển từ các khoản nợ), các tài sản thế chấp và cổ phần.
Thứ tư, nợ xấu được chuyển giao sang công ty mua bán nợ Việt Nam nên được định giá theo giá thị trường nhưng cần phải thêm các đề nghị cùng chia sẻ lợi nhuận rủi ro hoặc các chế tài bắt buộc cũng giúp quá trình chuyển giao nợ xấu diễn
ra nhanh chóng và hiệu quả hơn. Việc xử lý có thể thực hiện theo một trong những phương thức sau: (1) Hốn đổi các khoản nợ của tập đồn kinh tế và DNNN với các NHTM cho vay thành vốn cổ phần. Điều này tuy tốn chi phí nhưng sẽ tạo thuận lợi cho NHNN trong chỉ đạo việc hợp nhất, sáp nhập các NHTM phục vụ quá trình tái cơ cấu hệ thống ngân hàng. (2) Xây dựng cơ chế hợp lý phải đảm bảo được các nguyên tắc hỗ trợ các NHTM thu hồi được vốn đã đầu tư vào nợ xấu nhưng không gây ra tổn thất lớn cho các NHTM; việc thu hồi nợ xấu không làm căng thẳng thị trường bất động sản; giảm thiểu tối đa thiệt hại của các nhà đầu tư; giảm thiểu tối đa chi phí của Chính phủ; tách biệt hoạt động xử lý nợ xấu và hoạt động kinh doanh của NHTM.
Hiện DATC đang áp dụng hình thức chuyển nợ thành vốn góp và chứng khốn hố khoản nợ cũng có thu được kết quả khả quan về tỷ lệ thu hồi nợ sau khi mua. Tuy nhiên, với vốn nhỏ, hệ thống chưa đủ mạnh và nguồn nhân lực khơng lớn, các quy định tài chính ngặt nghèo địi hỏi phải bảo toàn vốn nhà nước tại doanh nghiệp, DATC cần phải thực hiện thêm 2 giải pháp thứ 3 và thứ 4 để giảm nhẹ gánh nặng tài chính cho đơn vị và tăng khả năng mua thêm được nợ xấu giảm thời gian mua cũng như xử lý nợ và đảm bảo có lợi nhuận tốt hơn.
Ý nghĩa của giải pháp
Vấn đề tài chính ln là vấn đề nan giải của các doanh nghiệp có sử dụng nguồn vốn ngân sách, đặc biệt là trong tình hình hiện nay, khi nợ cơng đang tăng cao. Việc tìm kiếm nguồn vốn để DATC sử dụng, không sử dụng nguồn vốn ngân sách từ bốn nguồn kể trên vừa góp phần tăng hiệu quả hoạt động cho DATC vừa tạo điều kiện cho DATC xử lý nợ xấu, thu hồi vốn bị lãng phí ở các DNNN, tăng thu cho ngân sách.