CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU
3.1. Định hướng và mục tiêu phát triển của Công ty xi măng Vicem Hà Tiên
3.1.1. Tình hình kinh tế vĩ mơ năm 2016
Quốc hội đã thông qua Nghịquyết vềkế hoạch phát triển kinh tế- xã hội 2016 với những mục tiêu như:Tốc độ tăng GDP năm 2016 đạt 6,7%, xuất khẩu tăng10%, nhập siêu dưới 5% kim ngạch xuất khẩu, lạm phát dưới 5%, vốn đầu tư toàn xã hội bằng 31% GDP.
Nhận định về tình hình phát triển kinh tế Việt Nam của Ngân hàng Thế giới (WB) khẳng định kinh tế Việt Nam sẽ ứng phó tốt trước những biến động của mơi
trường kinh tế bên ngồi. Triển vọngtăng trưởng kinh tế của Việt Nam là sáng sủa và lạm phát sẽ ởmức thấp.
Nhu cầu tiêu thụ xi măng năm 2016 khoảng 75-77 triệu tấn, tăng 4,0-7,0% so
với năm 2015; trong đó tiêuthụ nội địa khoảng 59-60 triệu tấn, xuất khẩu 16-17 triệu tấn.Tính đến cuối năm2015, cả nước có 76 dây chuyền sản xuất xi măng với tổng công suất thiết kế đạt 81,56 triệu tấn/năm nên dùsản lượng tiêu thụ xi măng năm2016
tăngso với năm 2015 nhưng một sốnhà máyxi măng trêncả nước vẫn không thểhoạt
động hết công suất vì cầu trên thị trường vẫn thấp hơn khả năng cung ứng của các nhà
máy.Lượng cungxi măng vẫn lớn hơn cầu nên trình trạng dư thừa cục bộvẫn tiếp tục xảy ra, làm cho mứcđộcạnh tranh giữa các côngty xi măng càng trởnên gay gắt.
3.1.2. Xu hướng phát triển của thị trường xi măng cơng nghiệp Việt Nama. Tình hình hiện tại:Dư cung trong vịng 10 năm tới a. Tình hình hiện tại:Dư cung trong vịng 10 năm tới
Theo sốliệu của StoxPlus (đơn vịdẫn đầu trong dịch vụcung cấp thông tin cho các tổchức tài chính ởViệt Nam từ năm 2008), mức tiêu thụ xi măng ở Việt Nam đạt 55,7 triệu tấn năm 2015 và 31,4 triệu tấn trong 5 tháng đầu năm 2016, tăng 16,1% so với cùng kỳ năm ngối. Từ phía cầu, năm 2015 là năm có mức tiêu thụ khá cao đạt 55,7 triệu tấn, tăng 11,2% so với cùng ký năm ngoái và là mức cao nhất kể từ 2011 nhờcó sự tăng trưởng vượt bậc trong ngành xây dựng đặc biệt là mảng nhà ở và cơ sở
hạtầng. Ngoài ra, Việt Nam xuất khẩu 16,2 triệu tấn clinker và xi măng, giảm khoảng 4 triệu tấn so với năm 2014. Trong đó, xuất khẩu clinker là 8,2 triệu tấn và xi măng là 8 triệu tấn, đạt kim ngạch xuất khẩu tổng hợp trên 650 triệu USD.
Trong khi đó, nguồn cung trong năm 2015 ngành xi măng Việt Nam đã chứng
kiến sự tăng trưởng mạnh về công suất thiết kế và đà tăng này được dựbáo sẽtiếp tục
trong 2 năm tới, đặc biệt khi có thêm 3 nhà máy đi vào hoạt động với tổng công suất
thiết kếlà 6,9 triệu tấn/năm. Theo nhận định của StoxPlus, cho dù nhu cầu trong nước
tăng mạnh và Việt Nam nỗ lực xuất khẩu clinker và xi măng, thị trường xi măng Việt Nam sẽtiếp tục chứng kiến dư cung trong vòng 10 năm tới.Ngành xi măng Việt Nam
vẫn đang phải đối phó với tình trạng dư cung do việc tăng nóng năng suất thiết kếgiai
đoạn trước năm 2013. Những hậu quả chính từ tình trạng dư cung là hoạt động dưới công suất thiết kế và giá xi măng thấp. Do đó, các cơng ty xi măng Việt Nam có mức EBITDA và biên lợi nhuận thấp.
Năm 2011, Thủ tướng Chính phủ phê chuẩn Quyết định 1488/QD-TTg, được gọi là “Quy hoạch Tổng thể”. Mục tiêu của Quy hoạch Tổng thể, được xây dựng vào thời điểm tiêu dùng xi măng bùng nổ, là khá tham vọng lên đến 130 nhà máy và trạm nghiền xi măng đến năm 2013, với tổng công suất đạt 144 triệu tấn một năm. Tại thời
điểm đó, Chính phủkỳvọng nhu cầu xi măng sẽ lên đến 93-95 triệu tấn một năm đến
năm 2020 và 113-115 triệu tấn một năm đến 2030.
Hệ quả là công suất sản suất xi măng tiếp tục tăng ởmức báo động. Trong khi
đó, kinh tế giảm tốc và bong bóng bất động sản ởViệt Nam đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh cầu xi măng, thách thức các nhà sản xuất xi măng Việt Nam với tình trạng dư
cung trong vài năm tới. Sau một thập kỷ liên tục thiếu xi măng, ngành sản xuất xi măng Việt Nam đã chuyển sang xuất khẩu clinker và xi măng và có tên trong 10 nhà
xuất khẩu lớn nhất thế giới năm 2014. Tuy nhiên, xuất khẩu xi măng và clinker được
cho là “giải pháp tạm thời” vì giá xuất khẩu thấp và lợi thếcạnh tranh thấp vềkho vận,
điều này thúc đẩy nhu cầu rà sốt lại Quy hoạch Tổng thểcủa Chính phủ.
Bên cạnh đó, việc phát triển quá nóng các cơ sở sản xuất xi măng không đồng bộ dẫn đến việc bán phá giá xi măng. Trên thực tế, khơng có tay chơi nào đủ lớn để
dẫn dắt và điều phối thị trường trong tình trạng dư cung như vậy. Cho dù là tập đoàn lớn nhất với 35% thịphần năm 2015, VICEM, một tập đồn nhà nước, vẫn hoạt động với mơ hình hợp tác xã gồm nhiều cơ sởsản xuất xi măng thay vì chỉ là một tập đoàn lớn. Nhiều thương hiệu xi măng của VICEM thậm chí cạnh tranh khốc liệt với nhau. Do đó, VICEM khơng thể thúc đẩy vai trị dẫn dẵn và điều phối thị trường của mình.
b. Xu hướng phát triển:Cơ hội cho nhà đầu tư từ xu hướng hợp nhất
So với các nước khác trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, thị trường trong
nước của Việt Nam là khá phân tán. Báo cáo ngành xi măng Việt Nam 2016 của
StoxPlus cho thấy, có hơn 62 cơng ty với khoảng 100 nhà máy (bao gồm nhà máy khép kín và các trạm nghiền xi măng). Trong đó, 60% tổng sốnhà máy hiện cóởViệt Nam có mức cơng suất nhỏ hơn 1 triệu tấn/năm, chiếm khoảng 1/3 tổng công suất thiết kế xi măng ởViệt Nam. Những nhà máy xi măng nhỏnày phải đối mặt với thách thức về thương hiệu và cạnh tranh gay gắt, dẫn đến giá giảm mạnh và thua lỗlớn.
Theo báo cáo phân tích của StoxPlus, với các điều kiện ởViệt Nam, các cơ sở sản xuất xi măng sẽ không hiệu quả nếu công suất thiết kế dưới 1 triệu tấn/năm, đặc biệt khi tính đến chi phí điện, bảo trì và các chi phí cố định khác.Xu hướng hiện nay
là các doanh nghiệp nhà nước cũ s ẽ hợp nhất trước do hiệu quả hoạt động kém. Đặc biệt, trong quý I/2016, vốn đầu tư nhà nước tại 2 nhà máy xi măng Hạ Long và Sông
Thao được chuyển sang VICEM đểtái cấu trúc.
Thêm vào đó, LafargeHolcim có thểthối vốn khỏi Việt Nam do tình trạng dư
cung xi măng trong nước. Tháng 12/2015, Lafarge Việt Nam, một chi nhánh của
Lafarge Group ở Pháp, đã chính thức sáp nhập với Holcim Vietnam để thành lập LafargeHolcim và trở thành công ty sản xuất xi măng đa quốc gia lớn nhất thế giới theo công suất lắp đặt.
Theo quan sát của StoxPlus, chi phí đầu tư mới cho mỗi đơn vị trong ngành xi
măng Việt Nam vào khoảng 170 - 180 USD/tấn. Trong khi đó, định giá theo tấn của các thương vụM&A trong ngành thấp hơn nhiều khoảng 105 USD/tấn.Định giá theo
thô giảm, đặc biệt là than. Do đó, đây là cơ hội tốt cho nhà đầu tư dài hạn thâm nhập vào thị trường Việt Nam.