CHƯƠNG 2 : THỰC TRÂNG CÂC NGUOĂN TĂI TR CHO DNBLHĐ VIT NAM
2.2. Thực trâng veă câc chính sâch tăi trợ vơn cụa nhă nước cho câc DNBL Vit Nam
tìm nguoăn tăi trợ cho mình đeơ khođng bị tút hu vă thođn tính. Với nhu caău năy, câc BNBL Vit Nam tìm đín câc nguoăn tăi trợ nợ ngaĩn hân cũng như dăi hân do đađy lă nguoăn cĩ theơ đâp ứng nhanh vă d hơn so với huy đng từ vơn coơ phaăn do phaăn lớn câc DN năy chưa nieđm yít tređn TTCK, tuỳ theo đieău kin cho vay năo lă thun tin vă tơn chi phí sử dúng vơn ít nhđt mă câ DNBL Vit Nam sẽ cađn đơi đeơ sử dúng trong từng đieău kin cú theơ.
2.2. Thực trâng veă câc chính sâch tăi trợ vơn cụa nhă nước cho câc DNBL Vit Nam Vit Nam
2.2.1. Thực trâng veă câc chính sâch tăi trợ vơn cụa nhă nước
Theo bâo thị trường Vit Nam đng 24/03/2010 thì hin nay cĩ 90% câc doanh nghip Vit Nam cĩ qui mođ vừa vă nhỏ, trong đĩ cĩ cạ câc doanh nghip bân lẹ hin đâi cụa Vit Nam. Chính vì thí, hĩ gaịp khâ nhieău khĩ khn trong vic phât trieơn, gia tng nguoăn vơn cho hốt đng mở rng qui mođ kinh doanh cụa mình. Trước tình hình năy, nhă nước cũng để cĩ câc chính sâch h trợ tín
dúng cho các doanh nghip vừa vă nhỏ (trong đĩ cĩ DNBL cụa Vit Nam) như sau :
Ngày 17/3/2010, Ban Quạn lý câc dự ân Tín dúng Qc tí ODA, Ngađn hàng Nhà nước Vit Nam vă 17 định chí tăi chính lă câc NHTM nhă nước, NHTM coơ phaăn đê tiín hănh ký kít thỏa thun khung veă cho vay lâi dự ân tăi trợ doanh nghip vừa vă nhỏ giai đốn III (SMEFP III) với toơng sơ vơn tín dúng lă 15 tỷ Yeđn.
Dự ân SMEFP do Chính phụ Nht Bạn tăi trợ thođng qua Ngađn hăng Hợp tâc Qc tí Nht Bạn (JBIC) đê trieơn khai từ nm 2003 qua 2 giai đốn với sơ vơn trung vă dăi hân tương đương tređn 9 tỷ Yeđn. Tiíp theo sự thănh cođng cụa SMEFP I, II, SMEFP III cĩ sơ vơn khâ lớn so với 2 giai đốn trước đĩ. Sơ câc định chí tăi chính đụ đieău kin tham gia cũng được mở rng từ 9 toơ chức (SMEFP II) leđn 17 toơ chức.
Múc tieđu chính cụa dự ân lă thođng qua câc định chí tăi chính keơ tređn sẽ cung cđp vơn vay trung vă dăi hân cho câc DNNVV, tâo đieău kin thun lợi cho câc doanh nghip năy d dăng tiíp cn nguoăn vơn. Tređn cơ sở đĩ, thực hin chiín lược phât trieơn ngađn hăng, thúc đaơy tng trưởng kinh tí vă hi nhp cụa qc tí cụa Vit Nam.
Beđn cânh đĩ, nhă nước cũng đê đieău chưnh lêi suđt cho vay h trợ cho câc toơ chức thođng qua câc gĩi kích thích kinh tí từ đaău nm 2009. Mở đaău lă chương trình h trợ lêi suđt ngaĩn hân được trieơn khai từ đaău thâng 2-2009, h trợ 4% lêi suđt cho doanh nghip, câ nhađn trong thời gian 8 thâng. Tiíp đĩ lă gĩi h trợ lêi suđt dănh cho những khâch hăng cĩ nhu caău vay vơn trung dăi hân, thời gian tơi đa lă 24 thâng với đơi tượng chính cụa gĩi h trợ năy lă câc doanh nghip vừa vă nhỏ.
Đín đaău nm 2010, dư nợ cho vay h trợ lêi suđt đât 5.958 tư đoăng, chiím 31,5% toơng dư nợ cho vay với sơ tieăn lêi h trợ lă 134,8 tư đoăng. Trong đĩ, dư nợ cho vay ngaĩn hân theo Quyít định 131/QĐ-TTg lă 4.483 tư đoăng (chiím 75,2%) với 27.798 khâch hăng; dư nợ cho vay trung dăi hân theo Quyít định 443/QĐ-TTg lă 1.006 tư đoăng (chiím 16,9%) với 1.061 khâch hăng.
Câc DNNVV sẽ được h trợ lêi suđt theo Quyít định 443/QĐ-TTg đín 31/12/2010 tuy nhieđn mức h trợ lêi suđt đieău chưnh lâi từ 4% xng 2%. Chính phụ cũng quyít định kĩo dăi h trợ lêi suđt cho câc toơ chức, câ nhađn vay vơn ngađn hăng đeơ sạn xuđt kinh doanh (theo Quyít định 131) đín hít quý I-2010 vă thay mức h trợ 4% baỉng mức 2%.
2.2.2. Tâc đng thun lợi, khĩ khn cụa câc chính sâch h trợ cụa nhă nước đín vic huy đng vơn cho DNBLHĐ Vit Nam đín vic huy đng vơn cho DNBLHĐ Vit Nam
Thun lợi : với câc chính sâch h trợ tín dúng tređn, câc doanh nghip bân
lẹ Vit Nam cĩ cơ hi tiíp cn nguoăn vơn với chi phí vay rẹ, tâo đieău kin giạm chi phí, hâ giâ thănh từ đĩ giạm giâ bân vă cânh tranh với câc doanh nghip ngối.
Khĩ khn : phía nhă nước chưa cĩ chính sâch rieđng cho vic tăi trợ vơn cho
câc doanh nghip bân lẹ hin đâi Vit Nam đeơ cĩ theơ cânh tranh với câc doanh nghip ngối trong khi câc doanh nghip nước ngoăi cĩ nhieău lợi thí hơn veă nguoăn vơn lớn; nguoăn hăng phong phú, đa dâng; trình đ quạn lý, kỹ nng tiíp thị, quạng câo, chiín lược kinh doanh, lợi thí veă chi phí vă giâ bân. Câc DNBL hin đâi cụa Vit Nam muơn được hưởng những ưu đêi từ cho vay ưu đêi lêi suđt hay được naỉm trong din được vay theo SMEFP thì khođng phại d dăng do chưa cĩ qui định cú theơ veă qui trình, câch xíp hân doanh nghip như thí năo lă vừa vă nhỏ khi vay ưu đêi lêi suđt, chưa cĩ cơ quan thaơm định, xĩt duyt cú theơ đeơ DNBL hin đâi cụa Vit Nam cĩ theơ được xíp văo câc din được vay ưu đêi
theo câc chính sâch tređn, dăn đín câc doanh nghip phại tơn rđt nhieău thời gian vă phât sinh cạ chi phí đeơ được vay vơn ưu đêi.
2.3. Thực trâng câc nguoăn tăi trợ cho các DNBLHĐ cụa Vieơt Nam
Đeă tăi nghieđn cứu giới thiu veă thực trâng huy đng vơn trong câc doanh nghip Vit Nam đang kinh doanh bân lẹ hin đâi dựa tređn hai tieđu chí đĩ lă câc sơ liu tređn bạng cađn đơi kí tơn qua câc nm do câc DNBL cung cđp, kít hợp với kít quạ khạo sât mă tâc giạ tự tiín hănh đeơ kieơm nghim lâi mt sơ thođng tin veă tình hình hốt đng, tình hình tăi chính, nguoăn vơn.. nhaỉm đưa ra mt sơ giại phâp h trợ cho câc doanh nghip trong ngănh cĩ được nguoăn vơn doăi dăo cho quâ trình hốt đng kinh doanh cụa mình. Chính vì vy, phaăn thực trâng câc nguoăn tăi trợ trong doanh nghip bân lẹ sẽ được tiíp cn theo phương thức kít hợp thực tin vă kít quạ khạo sât đeơ cĩ câi nhìn toơng quan hơn đơi với câc múc tieđu được đeă cp vă phađn tích.
2.3.1. Thực trâng câc nguoăn tăi trợ tâi mt sođ DNBLHĐ đieơn hình cụa Vit Nam
2.3.1.1. Cđu trúc tăi chính cụa mt sơ DNBLHĐ đieơn hình cụa Vit Nam
Đeă tăi nghieđn cứu xin đeă cp đín cđu trúc tăi chính cụa mt sơ doanh nghip bân lẹ tieđu bieơu thođng qua bâo câo tăi chính cụa ba nảm (nảm 2008- nảm 2010) đeơ cĩ câi nhìn toơng qt veă tình hình huy đng vơn cụa câc doanh nghip năy lă thieđn veă nợ hay vơn chụ sở hữu.
Bạng 2.1 : Cơ cđu vơn cụa câc doanh nghip bân lẹ đieơn hình
Phan Khang Chợ Lớn Nguyeín Kim Maximax Săi Gịn Toơng
Nợ 61.464.082.839 53.947.263.307 950.381.248.652 46.941.611.605 32.955.624.820 1.145.689.831.223
Vay vă nợ, phại trạ noơi boơ ngaĩn hân
10.008.743.560 8.671.000.417 320.206.897.512 17.000.000.000 10.200.000.000 366.086.641.489 Phại trạ người
bân(TDTM) 31.455.339.279 27.776.262.891 354.174.351.140 29.941.611.605 22.755.624.820 466.103.189.735 Nợ dăi hân(vay vă
nợ dăi hân) 20.000.000.000 17.500.000.000 276.000.000.000 - - 313.500.000.000
Vođn CSH 51.586.456.025 44.876.830.748 907.491.932.524 40.637.435.700 28.970.825.489 1.073.563.480.485
Vođn CSH 20.000.000.000 9.500.000.000 800.000.000.000 16.000.000.000 10.000.000.000 855.500.000.000 Lợi nhun đeơ lâi 31.586.456.025 35.376.830.748 107.491.932.524 24.637.435.700 18.970.825.489 218.063.480.485
Toơng 113.050.538.864 98.824.094.055 1.857.873.181.176 87.579.047.305 61.926.450.309 2.219.253.311.708 Phan Khang Chợ Lớn Nguyn Kim Maximax Sài Gòn Toơng
Nợ 64.019.935.649 45.959.777.446 905.227.108.279 41.252.705.400 29.777.843.579 1.086.237.370.353
Vay vă nợ, phại trạ noơi boơ ngaĩn hân
7.306.382.799
6.850.090.329 281.782.069.811 17.000.000.000 8.160.000.000 321.098.542.939
Phại trạ người
bân(TDTM) 32.713.552.850 26.109.687.117 347.445.038.468 24.252.705.400 21.617.843.579 452.138.827.415 Nợ dăi hân(vay vă
nợ dăi hân) 24.000.000.000 13.000.000.000 276.000.000.000 - - 313.000.000.000
Vođn CSH 44.091.079.124 42.462.623.872 872.365.398.397 35.709.948.560 26.125.201.665 1.020.754.251.618
Vođn CSH 20.000.000.000 9.500.000.000 800.000.000.000 16.000.000.000 10.000.000.000 855.500.000.000
Lợi nhun đeơ lâi 24.091.079.124 32.962.623.872 72.365.398.397 19.709.948.560 16.125.201.665 165.254.251.618 Toơng 108.111.014.773 88.422.401.319 1.777.592.506.676 76.962.653.960 55.903.045.244 2.106.991.621.971
Phan Khang Chợ Lớn Nguyn Kim Maximax Sài Gòn Toơng
Nợ 48.178.362.977 41.148.973.283 872.917.821.226 40.977.923.166 27.962.551.400 1.031.185.632.053
Vay vă nợ, phại trạ noơi boơ ngaĩn hân
5.698.978.583
5.822.576.780 256.421.683.528 17.000.000.000 7.425.600.000 292.368.838.890
Phại trạ người
bân(TDTM) 27.479.384.394 25.326.396.504 340.496.137.699 23.977.923.166 20.536.951.400 437.816.793.163 Nợ dăi hân(vay vă
nợ dăi hân) 15.000.000.000 10.000.000.000 276.000.000.000 - - 301.000.000.000
Vođn CSH 34.513.774.090 39.491.305.026 853.443.944.928 34.724.451.132 24.673.933.515 986.847.408.692
Vođn CSH 15.000.000.000 9.500.000.000 800.000.000.000 16.000.000.000 10.000.000.000 850.500.000.000
Lợi nhun đeơ lâi 19.513.774.090 29.991.305.026 53.443.944.928 18.724.451.132 14.673.933.515 136.347.408.692 Toơng 82.692.137.068 80.640.278.309 1.726.361.766.154 75.702.374.298 52.636.484.916 2.018.033.040.745 Nguoăn vođn Nguoăn vođn Nguoăn vơn Nm 2008 Nảm 2009 Nảm 2010
Dựa văo bạng 2.1, cđu trúc vơn cụa câc doanh nghip năy theơ hin như sau :
Bạng 2.2 : Cđu trúc vơn cụa các DNBLHĐ đieơn hình
Phan Khang Chợ Lớn Nguyn Kim Maxi max Săi Gịn Toơng Phan Khang Chợ Lớn Nguyn Kim Maxi max Săi Gịn Toơng Phan Khang Chợ Lớn Nguyn Kim Maxi max Săi Gịn Toơng Nợ 0,54 0,55 0,51 0,54 0,53 0,52 0,59 0,52 0,51 0,54 0,53 0,52 0,58 0,51 0,51 0,54 0,53 0,51 Vođn CSH 0,46 0,45 0,49 0,46 0,47 0,48 0,41 0,48 0,49 0,46 0,47 0,48 0,42 0,49 0,49 0,46 0,47 0,49 Toơng 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 Cđu trúc vơn nm 2009 Nguoăn vođn
Cđu trúc vơn nm 2010 Cđu trúc vơn nm 2008
(Nguoăn: toơng hợp từ bâo câo tăi chính cụa câc DNBLHĐ đieơn hình)
Dựa tređn sơ liu cụa bạng 2.2, cđu trúc vơn cụa câc doanh nghip bân
lẹ năy cho thđy thieđn veă nơï. Trong đĩ, chư cĩ Nguyn Kim, Maximax, Săi Gịn
lă cĩ cđu trúc vơđn cơ định qua 3 nm, rieđng Phan Khang, Chợ Lớn lă hai sieđu thị đin mây cĩ cđu trúc vơn thay đoơi qua ba nm (2008-2010), nhđt lă sieđu thị Chợ Lớn cĩ cđu trúc vơn thieđn veă nợ tng daăn từ nm 2008 đín nm 2010.
2.3.1.2. Thun lợi, khĩ khn trong vic huy đng vơn cụa câc DNBLHĐ đieơn hình cụa VN hình cụa VN
Thođng qua cđu trúc vơn cụa câc doanh nghip được theơ hin ở phaăn
2.3.1.1 thì haău hít câc doanh nghip năy dùng nguoăn tăi trợ nợ ngaĩn hân đeơ phúc
vú cho hốt đng kinh doanh. Đađy cũng chính lă maịt thun lợi cụa các doanh nghip năy do hĩ hốt đng trong ngănh thương mâi bân lẹ, chu kỳ quay vịng vơn nhanh, chụ đng được câc phương thức bân hăng đeơ cĩ theơ bân được hăng nhanh chĩng vă thu được tieăn cho vic trang trại nợ cho câc nhă cung cđp. Vì thí, câc doanh nghip năy mới tranh thụ được nguoăn tăi trợ từ tín dúng thương mâi trong quan h mua bân chịu hăng hô. Thực trâng đĩ cũng chính lă mt bieơu hin cụa sự gia tng nhu caău nợ ngaĩn hân cụa câc doanh nghip này theo
Bạng 2.3 : Tỷ l tng trưởng cụa câc nguoăn vơn trong câc DNBL hin đâi đieơn hình Nảm 2010 so nảm 2009 Nảm 2009 so nảm 2008 Nảm 2010 so nảm 2009 Nảm 2009 so nảm 2008 Nảm 2010 so nảm 2009 Nảm 2009 so nảm 2008 Nảm 2010 so nảm 2009 Nảm 2009 so nảm 2008 Nảm 2010 so nảm 2009 Nảm 2009 so nảm 2008 Phan Khang 0,37 0,28 (0,04) 0,19 (0,17) 0,60 - 0,33 0,31 0,23 Chợ Lớn 0,27 0,18 0,06 0,03 0,35 0,30 - - 0,07 0,10 Nguyeín Kim 0,14 0,10 0,02 0,02 - - - - 0,49 0,35 Maximax - - 0,23 0,01 - - - - 0,25 0,05 Săi Gịn - - 0,05 0,05 - - - - 0,18 0,10 Tng trưởng phại trạ người bân Tng trưởng nợ dăi hân Tng trưởng vơn chụ sở hữu Tng trưởng lợi nhun giữ lâi Tng trưởng vay vă nợ
ngaĩn hân, phải trả nội bộ ngắn hạn Doanh nghieơp
(Nguoăn: toơng hợp từ bâo câo tăi chính cụa câc DNBL hin đâi đieơn hình)
Dựa văo bạng 2.3 cho thađy nhu caău nợ ngaĩn hân cụa nm doanh nghip neđu tređn đeău cĩ khuynh hướng tng từ nm 2008 đín nm 2010. Nhđt lă tỷ l tng trưởng phại trạ người bân cụa câc doanh nghip haău hít đeău tng, ngối trừ sieđu thị Phan Khang do đađy lă doanh nghip bân lẹ mới noơi nhưng cĩ tỷ l chiím dúng vơn từ nhă cung cđp cao văo nm 2009 neđn qua nm 2010 doanh nghip năy bị câc nhă cung cđp rút ngaĩn hân mức tín dúng vă nm 2010 tơc đ tng trưởng ađm so với nm 2009. Vì vy, doanh nghip năy phại chuyeơn sang sử dúng nguoăn ngaĩn hân khâc (vay vă nợ ngaĩn hân, phại trạ ni b ngaĩn hân) nm 2010 so nm 2009 tng leđn thănh 37%, trong khi nm 2009 so nm 2008 lă 28%. Beđn cânh đĩ, tỷ l tng trưởng nợ dăi hân cụa doanh nghip bân lẹ đieơn hình neđu tređn cĩ khuynh hướng giạm (ví dú như sieđu thị Phan Khang), vă câc doanh nghip cịn lâi lă khođng tng. Hơn nữa, nguoăn boơ sung vơn từ vơn đaău tư huy đng theđm cụa câc chụ sở hữu đeău khođng tng (ngối trừ Phan Khang tng vơn cho vic mở rng nhieău chi nhânh), cịn lâi lă nguoăn boơ sung vơn đa phaăn tng từ vic giữ lâi lợi nhun đeơ tâi đaău tư kinh doanh. Chính vì thực tí tređn, xĩt veă maịt lượng cũng như dựa tređn khía cânh tỷ trĩng vă tơc đ tng trưởng cụa câc nguoăn vơn huy đng trong câc doanh nghip bân lẹ hin đâi đieơn hình neđu tređn
cho thđy mt nhu caău gia tảng tỷ trọng nguoăn tăi trợ từ vay ngaĩn hân và phại trạ người bân (hay tín dúng thương mâi) lă khâ lớn do nguoăn tăi trợ từ lợi nhun giữ lâi khođng đâp ứng đụ nhu caău trong khi nguoăn nguoăn vay vă nợ ngaĩn hân cũng như nợ dăi hân tng khođng đâng keơ (vă nhđt lă dựa vạo bạng 2.5) đeău cao nhađt trong toơng nguoăn vơn (chiím tređn 20% so với toơng nguoăn vơn vă tređn 40% so với nợ phại trạ).
Bạng 2.4 : Toơng hợp tỷ trĩng phại trạ người bân
Chỉ tiíu Tỷ lệ trín tổng nguồn vốn 2010 Tỷ lệ trín tổng nợ phải trả 2010 Tỷ lệ trín tổng nguồn vốn 2009 Tỷ lệ trín tổng nợ phải trả 2009 Tỷ lệ trín tổng nguồn vốn 2008 Tỷ lệ trín tổng nợ phải trả 2008 A - NỢ PHẢI TRẢ (300 = 310 + 330) 0,52 0,52 0,51 I. Nợ ngắn hạn (310 = 311 + 312 + ... + 319 + 320) 1. Vay vă nợ ngắn hạn 0,15 0,30 0,14 0,27 0,13 0,26 2. Phải trả người bđn 0,21 0,41 0,21 0,42 0,22 0,42 7. Phải trả nội bộ 0,01 0,02 0,01 0,02 0,01 0,02 II. Nợ dăi hạn (330 = 331 + 332 + ... + 336 + 337)
4. Vay vă nợ dăi hạn 0,14 0,27 0,15 0,29 0,15 0,29
(Nguoăn: toơng hợp từ bâo câo tăi chính cụa câc DNBL hin đâi đieơn hình)
Bạng 2.5 : Toơng hợp vơn huy đng cụa câc doanh nghip bân lẹ chụ yíu cụa Vit Nam
Nguoăn vơn Nm 2010 Nảm 2009 Nảm 2008 Toơng
Tỷ trĩng 2010 Tỷ trĩng 2009 Tỷ trĩng 2008 Tỷ trĩng toơng Tảng trưởng vơn 2010 so 2009 Tảng trưởng vơn 2009 so 2008 Nợ 1.145.689.831.223 1.086.237.370.353 1.031.185.632.053 3.263.112.833.629 0,52 0,52 0,51 0,51 0,05 0,05
Vay vă nợ ngaĩn hân, phại trạ
noơi boơ ngaĩn hân 366.086.641.489 321.098.542.939 292.368.838.890 979.554.023.318 0,16 0,15 0,14 0,15 0,14 0,10 Phại trạ người bân(TDTM) 466.103.189.735 452.138.827.415 437.816.793.163 1.356.058.810.312 0,21 0,21 0,22 0,21 0,03 0,03 Nợ dăi hân(vay vă nợ dăi hân) 313.500.000.000 313.000.000.000 301.000.000.000 927.500.000.000 0,14 0,15 0,15 0,15 0,002 0,04
Vođn CSH 1.073.563.480.485 1.020.754.251.618 986.847.408.692 3.081.165.140.795 0,48 0,48 0,49 0,49 0,05 0,03
Vođn CSH 855.500.000.000 855.500.000.000 850.500.000.000 2.561.500.000.000 0,39 0,41 0,42 0,40 - 0,01 Lợi nhun đeơ lâi 218.063.480.485 165.254.251.618 136.347.408.692 519.665.140.795 0,10 0,08 0,07 0,08 0,32 0,21
Toơng 2.219.253.311.708 2.106.991.621.971 2.018.033.040.745 6.344.277.974.424 1 1 1 1 0,05 0,04
Xĩt tređn phương din toơng hợp trong bạng 2.5: câc nguoăn vơn huy đng được cụa nm doanh nghip đieơn hình đê được đeă cp ở tređn cho thđy mt nhu caău vơn ngaĩn hân khâ lớn đeơ phúc vú cho quâ trình kinh doanh cụa mình vă hĩ cũng được đâp ứng với tỷ trĩng tương đơi cao trong cđu trúc vơn.
Tuy nhieđn, câc doanh nghip năy cịn cĩ maịt khĩ khn khi huy đng
vơn từ nguoăn nợ dăi hân do tình hình kinh tí nm 2008 đín nm 2010 chưa khạ quan sau cuc khụng hoạng tăi chính, câc ngađn hăng chưa đụ vơn vă chưa mânh dân cho câc doanh nghip năy vay vơn đeơ phât trieơn kinh doanh, hĩ đănh dùng nguoăn lợi nhun đeơ lâi đeơ thay thí cho nhu caău mở rng kinh doanh, gia tng địa đieơm kinh doanh, mở theđm nhieău chi nhânh ở tâi hieău tưnh thành nhaỉm múc tieđu gia tng nng lực cânh tranh với câc đơi thụ nước ngoăi trong giai đốn cânh tranh thời mở cửa. Đieău năy theơ hin rõ ở bạng 2.5 ở tređn, trong khi tỷ trĩng nợ dăi hân trong toơng nguoăn vođn chư chiím trung bình khoạng 14-15% trong khi
toơng nợ ngaĩn hân vă phại trạ người bân chiím khoạøng 36-37% vă cĩ tơc đ tng
trưởng qua ba nm cao hơn nợ dăi hân rđt nhieău. Tuy nhieđn, qua đĩ cũng thđy rõ raỉng tín dúng thương mâi cụa câc doanh nghip năy khođng hẳn lă đi theo xu thí tng nĩi chung mă cũng cĩ doanh nghip cĩ xu hướng giạm (Phan Khang) do