5. KẾT LUẬN
5.2. Hạn chế của nghiên cứu
Hạn chế về mẫu nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu
Nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa tín dụng thương mại và tín dụng ngân hàng bị tác động như thế nào bởi cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu 2008-2009. Đồng thời, nhằm đáp ứng tiêu chí về chuỗi thời gian trong cấu trúc dữ liệu bảng. Do đó, với mẫu nghiên cứu chỉ với 63 công ty phi tài chính niêm yết trên sở giao dịch chứng khốn TP. Hồ Chí Minh (HSX). Tần suất dữ liệu theo quý, trong thời kỳ quan sát kéo dài 9 năm trong giai đoạn từ 2006 đến 2014 (36 quý). Mặc dù, dữ liệu được tiếp cận từ nguồn Bloomberg Terminal (hệ thống cung cấp dữ liệu tài chính của Bloomberg L.P). Sau đó tác giả cũng đã kiểm tra lại với các Báo cáo tài chính được các cơng ty cơng bố. Tuy nhiên, việc quản lý việc công bố thơng tin cịn yếu kém nên các dữ liệu công bố của doanh nghiệp chưa thực sự theo một chuẩn mực và đầy đủ dẫn đến việc thu thập dữ liệu tại Việt Nam rất khó khăn và khơng thể mở rộng nghiên cứu.
Ngồi ra, theo quy định của sở giao dịch, các báo cáo tài chính kết thúc năm và báo cáo 6 tháng của doanh nghiệp là báo cáo đã được kiểm toán và báo cáo đã được sốt xét. Trong khi đó, nghiên cứu tiếp cận dữ liệu theo tần suất quý, do vậy, sẽ có một số quý (quý 1 và quý 3) là các dữ liệu khơng phải là sốt xét hoặc kiểm toán, nên mức độ tin cậy của dữ liệu nghiên cứu còn hạn chế.
Mặc dù, việc phân chia ngành nghề của các doanh nghiệp trong mẫu quan sát tác
giả dựa theo chuẩn phân ngành phổ biến là ICB (Industry Classification Benchmark). Và việc sắp xếp các doanh nghiệp niêm yết riêng lẻ vào các nhóm phân ngành cụ thể, tác giả tham khảo từ một số nguồn: Stockbiz (Stockbiz Investment Ltd); StoxPlus và website: http://www.cophieu68.vn/ thuộc Công Ty
Cổ Phần Tư Vấn Đầu Tư Cây Cầu Vàng. Tuy vậy, đặc thù của các doanh nghiệp Việt Nam thường hoạt động đa ngành nghề, đa lĩnh vực, do vậy, việc phân chia ngành nghề sẽ còn gặp nhiều hạn chế. Việc phân loại các doanh nghiệp sản suất, phi sản xuất, các cơng ty hàng hóa có hàng hóa cơng và có hàng hóa tư chỉ ở mức tạm chấp nhận được.
Hạn chế về cách xử lý phương pháp kinh tế lượng
Quá trình xây dựng dữ liệu và phân tích mơ hình hồi quy của nghiên cứu cịn nhiều hạn chế. Cụ thể, tín dụng thương mại và tín dụng ngân hàng thường cùng là các biến độc lập trong các nghiên cứu trước đây. Do vậy, có khả năng hiện diện vấn đề nội sinh và mối quan hệ nhân quả trong mơ hình thực nghiệm. Tuy vậy, tác giả chỉ áp dụng mơ hình hiệu ứng cố định theo nhóm doanh nghiệp (firm-fixed effects) trong các mơ hình hồi quy nhằm khắc phục các vi phạm trên mà không tiến hành kiểm soát kỹ hơn các vấn đề này.