Mơ hình (2) Mức ý nghĩa Kết luận
Histogram-Normality test: H0: Phần dư có phân phối chuẩn
Jarque-Berra 1.763641
Probability 0.414028 5% Chấp nhận giả thiết
Căn cứ vào kết quả kiểm định, xác suất Pro. Là 41,40%>5%, do đó ta chấp nhận giả thiết H0 và mơ hình có phân phối chuẩn.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 Series: Residuals Sample 1 26 Observations 26 Mean -4.37e-18 Median -0.000270 Maximum 0.016156 Minimum -0.024912 Std. Dev. 0.010071 Skewness -0.637764 Kurtosis 2.968321 Jarque-Bera 1.763641 Probability 0.414028
Hình 3.6: Kết quả kiểm định Histogram-Normality mơ hình (2)
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
+ Kiểm định Wald
Để kiểm chứng các hệ số hồi quy tuyến tính của mơ hình (2) có đồng thời bằng không, chúng ta thực hiện kiểm định Wald, với giả thiết hệ số các biến trong mơ hình đồng thời bằng khơng. Kết quả như sau:
Bảng 3.10: Kiểm định Wald mơ hình (2)
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 136.2528 (7, 19) 0.0000
Chi-square 953.7698 7 0.0000
Với mức ý nghĩa = 5%, kiểm định ràng buộc tuyến tính (kiểm định Wald) bác bỏ giả thiết các biến trong mơ hình đồng thời bằng khơng. Điều này cho thấy kết quả hồi quy mơ hình là có ý nghĩa.
Bước 2: Kiểm định phần dư
t = Yt - 0.012830 - 0.263668IGt - 0.445567IPt - 0.247602FDIt + 0.118428EXt - 2.712636Lt - 0.009489EDTt
Thực hiện kiểm định nghiệm đơn vị phần dư, kết quả kiểm định như sau:
Bảng 3.11: Kiểm định phần dư của mơ hình (2)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.599961 0.0017
Test critical values: 1% level -3.788030
5% level -3.012363 10% level -2.646119 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy trị tuyệt đối giá trị thống kê ADF lớn hơn trị tuyệt đối giá trị tới hạn nên kết luận phần dư là chuỗi dừng, khẳng định các biến trong mơ hình (2) là đồng liên kết, nghĩa là các biến trong mơ hình này có tồn tại cân bằng về dài hạn.
Giải thích ý nghĩa của mơ hình:
- R2 = 0.659577 cho biết mơ hình giải thích được 66% sự phụ thuộc của tăng trưởng kinh tế vào đầu tư công, đầu tư tư nhân, đầu tư trực tiếp nước ngoài, xuất khẩu, lao động và nợ nước ngoài.
- DW = 1.811882 cho thấy mơ hình khơng có dấu hiệu xảy ra hiện tượng tương quan chuỗi (tự tương quan).
Căn cứ kết quả hồi quy, dấu của các hệ số hồi quy phù hợp với kỳ vọng của nghiên cứu ngoại trừ biến xuất khẩu. Trước hết, hệ số của biến IG = 0.263668, hệ số mang dấu dương cho thấy đầu tư công trên GDP đồng biến với tăng trưởng kinh tế, trong những năm qua đầu tư công là nền tảng phát triển kết cấu hạ tầng kinh tế, xã hội, tạo môi trường thuận lợi cho các doanh nghiệp trong mọi lĩnh vực phát triển, đồng thời thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài, đảm bảo sự phát triển tồn diện giữa các ngành, vùng miền kinh tế, góp phần đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững. Kết quả này cũng phù hợp với kết quả nghiên cứu của TS. Tô Trung Thành (2011) khi nghiên cứu về vấn đề đầu tư công ở Việt Nam.
Tiếp theo là biến số đầu tư tư nhân trên GDP cũng đồng biến với tăng trưởng kinh tế là hoàn toàn phù hợp. Việt Nam đã đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối cao trong hơn 20 năm qua, trung bình 7,35% hàng năm trong giai đoạn 1991-2011. Tốc độ tăng trưởng tương đối cao phù hợp với sự tăng nhanh về đầu tư. Hiệu quả của đầu tư để duy trì tiềm lực sẵn có hoặc tạo ra tiềm lực lớn hơn cho sản xuất kinh doanh, nhằm tạo ra nhiều hàng hóa có giá trị, dịch vụ tốt hơn, góp phần nâng cao đời sống người dân.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP tỷ lệ thuận với tăng trưởng kinh tế. Vai trò của FDI thể hiện rất rõ qua việc đóng góp vào các yếu tố quan trọng của tăng trưởng như bổ sung nguồn vốn đầu tư, đẩy mạnh xuất khẩu, chuyển giao công nghệ, phát triển nguồn nhân lực và tạo việc làm… Ngoài ra, FDI cũng đóng góp tích cực vào tạo nguồn thu ngân sách và thúc đẩy Việt Nam hội nhập sau rộng vào nền kinh tế thế giới. Nhờ sự đóng góp quan trọng của FDI mà Việt Nam được biết đến là quốc gia phát triển năng động, đổi mới, thu hút được sự quan tâm của cộng đồng quốc tế.
Nghiên cứu kỳ vọng biến xuất khẩu trên GDP tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam, tuy nhiên kết quả không như kỳ vọng, xuất khẩu trên GDP tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Kết quả này cho thấy vai trò mờ nhạt của xuất khẩu đối với tăng trưởng kinh tế. Điều này có thể lý giải được trong điều kiện Việt Nam khi cơ cấu hàng xuất khẩu đang đối mặt với nhiều vấn đề, hàng nguyên liệu, hàng thơ vẫn cịn chiếm tỷ trọng khá cao, khả năng thu ngoại tệ vẫn chưa khai thác hết. Bên cạnh đó, cán cân thương mại của Việt Nam liên tục thâm hụt trong những năm qua nên tăng trưởng kinh tế của Việt Nam dựa chủ yếu vào nhập khẩu. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy tác động tích cực của biến nguồn nhân lực đối với tăng trưởng kinh tế. Nguồn nhân lực có vai trị đặc biệt quan trọng đối với tăng trưởng và phát triển kinh tế. Việt Nam có nguồn nhân lực dồi dào với dân số khoảng hơn 87 triệu người, số người trong độ tuổi lao động tăng nhanh và chiếm tỷ lệ cao khoảng 67% dân số cả nước. Số sinh viên tốt nghiệp đại học, cao đẳng ngày càng tăng, năm 1990 có khoảng 18.900 sinh viên tốt nghiệp, năm 1995 khoảng 100.000 sinh viên và năm 2011 có khoảng 396.000 sinh viên tốt nghiệp.
Cuối cùng, biến nợ nước ngoài trên GDP cũng đồng biến với tăng trưởng kinh tế, nợ nước ngoài bổ sung nguồn vốn bị thiếu hụt do mất cân đối giữa tiết kiệm và đầu tư. Nợ nước ngồi tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế cho thấy nợ nước ngoài ở Việt Nam chưa vượt ngưỡng an toàn.
Trong mức ý nghĩa thống kê:
- Khi tỷ lệ đầu tư công trên GDP tăng 1% thì tăng trưởng kinh tế sẽ tăng 0.263668 điểm phần trăm.
- Khi tỷ lệ đầu tư tư nhân trên GDP tăng 1% thì tăng trưởng kinh tế sẽ tăng 0.445567 điểm phần trăm.
- Khi tỷ lệ đầu tư trực tiếp nước ngồi trên GDP tăng 1% thì tăng trưởng kinh tế sẽ tăng 0.247602 điểm phần trăm.
- Khi tỷ lệ nợ nước ngoài trên GDP tăng 1% thì tăng trưởng kinh tế sẽ tăng 0.009489 điểm phần trăm.
3.4.2.3 Phân tích cân bằng ngắn hạn-Mơ hình ECM
Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy hầu hết các biến là chuỗi dừng ở sai phân bậc một I(1), và có tồn tại sự đồng liên kết trong phương trình (1) nên ta có thể sử dụng mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) để tính tốn mức độ tác động của các nhân tố đến biến động của tăng trưởng kinh tế và xác định mức chênh lệch trong ngắn hạn so với mức cân bằng dài hạn của chỉ số tăng trưởng kinh tế.
Trước khi thực hiện mơ hình ECM, tác giả thực hiện kiểm định VAR các biến của mơ hình ở sai phân bậc 1 để tìm ra bước trễ tối ưu. Kết quả cho thấy các tiêu chuẩn AIC và HQ chỉ ra bước trễ tối ưu là 2, trong khi tiêu chuẩn LR và FPE chỉ ra bước trễ là 1 (xem thêm Phụ lục 2).
Với kết quả lựa chọn bước trễ như trên, đầu tiên mơ hình ECM được thực hiện với bước trễ giới hạn là 2 kỳ, phần hiệu chỉnh sai số là biến ECt-1 được lấy từ phương trình (1).
ECt-1 = Yt-1 - 0 - 1IGt-1 - 2IPt-1 - 3FDIt-1 - 4EXt-1 - 5Lt-1 - 6EDTt-1
Mơ hình cụ thể:
y = 0 + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-I + ECt-1 + ut (3)
+ Kết quả hồi quy mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM với 2 bước trễ được trình bày trong Bảng 3.12.
Bảng 3.12: Hồi quy mơ hình ECM với 2 bước trễ
Dependent Variable: DY
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.013168 0.012687 -1.037907 0.4882 DY(-1) 0.078584 1.867912 0.042070 0.9732 DY(-2) -0.303177 1.546358 -0.196059 0.8767 DIG 0.276904 0.443561 0.624275 0.6447 DIG(-1) 0.267297 0.851832 0.313791 0.8064 DIG(-2) -0.299514 0.276013 -1.085147 0.4740 DIP 0.510624 0.257903 1.979902 0.2977 DIP(-1) 0.253342 1.359160 0.186396 0.8827 DIP(-2) 0.029724 0.704658 0.042182 0.9732 DFDI 0.111703 0.185523 0.602096 0.6550 DFDI(-1) 0.178081 0.735342 0.242175 0.8487 DFDI(-2) 0.384174 0.657399 0.584385 0.6633 DEX 0.092334 0.115440 0.799841 0.5705 DEX(-1) 0.188085 0.505776 0.371874 0.7733 DEX(-2) -0.167274 0.416781 -0.401348 0.7570 DL 2.334599 14.69776 0.158840 0.8997 DL(-1) -4.400462 25.65558 -0.171521 0.8919 DL(-2) 20.45924 35.25254 0.580362 0.6652 DEDT 0.000806 0.010603 0.076014 0.9517 DEDT(-1) -0.022563 0.025161 -0.896767 0.5346 DEDT(-2) 0.012545 0.035204 0.356350 0.7821 EC(-1) -0.872328 2.936190 -0.297095 0.8162
R-squared 0.974566 Mean dependent var 0.000343
Adjusted R-squared 0.440457 S.D. dependent var 0.013614 S.E. of regression 0.010184 Akaike info criterion -7.558504 Sum squared resid 0.000104 Schwarz criterion -6.472379
Log likelihood 108.9228 F-statistic 1.824658
Durbin-Watson stat 2.262501 Prob(F-statistic) 0.532687
Kết quả hồi quy (Bảng 3.12) cho thấy với mức ý nghĩa 5%, xác suất Prob (F-statistic) là 53,2%>5%, do đó ta chưa có cơ sở bác bỏ giả thiết H0 (khơng có sự phụ thuộc giữa các biến) và nhận định mơ hình chưa phù hợp. Hơn nữa, khó có thể xác định chắc chắn biến nào là biến có ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn vì nếu căn cứ vào xác suất khả năng (Pro) của các hệ số hồi quy thì các hệ số này chưa đáng tin cậy về mặt thống kê. Vì vậy, cần phải xem xét điều chỉnh bước trễ xuống còn 1 kỳ.
Mơ hình điều chỉnh như sau:
y = 0 + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-i + i t-I + ECt-1 + ut (4).
+ Kết quả hồi quy mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM với 1 bước trễ được trình bày trong Bảng 3.13.
Bảng 3.13: Hồi quy mơ hình ECM với 1 bước trễ
Dependent Variable: DY
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.001423 0.003385 -0.420489 0.6840 DY(-1) 0.797526 0.275239 2.897576 0.0177 DIG 0.167485 0.129218 1.296143 0.2272 DIG(-1) -0.137588 0.129863 -1.059487 0.3170 DIP 0.348282 0.141796 2.456229 0.0364 DIP(-1) -0.311152 0.198978 -1.563750 0.1523 DFDI 0.163336 0.095401 1.712104 0.1210 DFDI(-1) -0.206483 0.189132 -1.091742 0.3033 DEX 0.049982 0.062358 0.801540 0.4435 DEX(-1) 0.162828 0.087492 1.861069 0.0957 DL -7.370428 5.468959 -1.347684 0.2107 DL(-1) -9.346264 9.044887 -1.033320 0.3284 DEDT 0.001793 0.004481 0.400159 0.6984
DEDT(-1) -0.017824 0.005738 -3.106132 0.0126
EC(-1) -1.769351 0.396235 -4.465412 0.0016
R-squared 0.895136 Mean dependent var 0.000954
Adjusted R-squared 0.732015 S.D. dependent var 0.013647 S.E. of regression 0.007065 Akaike info criterion -6.798268 Sum squared resid 0.000449 Schwarz criterion -6.061984
Log likelihood 96.57922 F-statistic 5.487541
Durbin-Watson stat 2.318367 Prob(F-statistic) 0.007251
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
Từ kết quả phân tích được trình bày ở bảng 3.13, ở các mức ý nghĩa thống kê, trong ngắn hạn, biến tăng trưởng kinh tế chịu tác động bởi chính nó trong độ trễ 1 kỳ và tỷ lệ nợ nước ngoài trên GDP độ trễ 1 kỳ. Trong dài hạn, nợ nước ngoài tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên trong ngắn hạn nợ nước ngoài tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế có thể do các DNNN vay nợ nhưng hoạt động thiếu hiệu quả làm thất thốt nguồn lực tài chính của quốc gia.
Trong khi đó, biến đầu tư công tác động đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn khơng có ý nghĩa thống kê. Điều này có thể giải thích các dự án đầu tư cơng vào lĩnh vực kết cấu hạ tầng thường có tiến độ kéo dài, sau một giai đoạn mới phát huy tác dụng, nên tác động đến tăng trưởng kinh tế trong dài hạn.
Hệ số phần điều chỉnh sai số ECt-1 = -1.77 cho biết chỉ số tăng trưởng kinh tế bị khử đi khoảng 1.77 điểm phần trăm mức chênh lệch giữa giá trị ngắn hạn và dài hạn. Thứ hai, xác suất Pro.F của hệ số ECt-1 có giá trị 0.16% < mức ý nghĩa 5% cho thấy mức hiệu chỉnh này là khá rõ ràng.
Một số kiểm định mơ hình ECM 1 bước trễ + Kiểm định RESET của Ramsey
Bảng 3.14: Kết quả kiểm định ý nghĩa thống kê của mơ hình ECM (1 bước trễ)
Ramsey RESET Test:
F-statistic 0.747031 Prob. F(4,5) 0.599838
Log likelihood ratio 11.24444 Prob. Chi-Square(4) 0.023950
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
Căn cứ vào kết quả kiểm định, với mức ý nghĩa 5% các hệ số của mơ hình khơng có ý nghĩa thống kê và xác suất Pro.F là 59,98%>5%, do đó ta chấp nhận giả thiết và nhận định mơ hình ban đầu là đúng.
+ Kiểm định phần dư có phân phối chuẩn (Kiểm định Histogram-Normality) Bảng 3.15: Phần dư có phân phối chuẩn
ECM dựa trên phần dư phương
pháp Engle-Granger Mức ý nghĩa Kết luận
Histogram-Normality test: H0: Phần dư có phân phối chuẩn
Jarque-Berra 1.643015
Probability 0.439768 5% Chấp nhận giả thiết
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
Căn cứ vào kết quả kiểm định, xác suất Pro. Là 43,98%>5%, do đó ta chấp nhận giả thiết H0 và mơ hình có phân phối chuẩn.
0 1 2 3 4 5 6 7 -0.010 -0.005 0.000 0.005 Series: Residuals Sample 3 26 Observations 24 Mean -4.00e-06 Median 0.000446 Maximum 0.007182 Minimum -0.009062 Std. Dev. 0.004885 Skewness -0.291424 Kurtosis 1.858377 Jarque-Bera 1.643015 Probability 0.439768
Hình 3.7: Kết quả kiểm định Histogram-Normality mơ hình ECM 1 bước trễ
Nguồn: Kết quả từ Eview 5.1
+ Kiểm định Wald ECM 1 bước trễ
Để kiểm chứng các hệ số hồi quy tuyến tính của mơ hình (4) có đồng thời bằng không, chúng ta thực hiện kiểm định Wald, với giả thiết hệ số các biến trong mơ hình đồng thời bằng không. Kết quả như sau:
Bảng 3.16: Kiểm định Wald mơ hình ECM 1 bước trễ
ECM dựa trên phần dư phương
pháp Engle-Granger Mức ý nghĩa Kết luận
Wald test: H0: Tất cả các biến của mơ hình đồng thời bằng 0
F-statistic 5.150892
Probability 0.0000 5% Bác bỏ giả thiết
Với mức ý nghĩa = 5%, kiểm định ràng buộc tuyến tính (kiểm định Wald) bác bỏ giả thiết các biến trong mơ hình đồng thời bằng 0. Điều này cho thấy kết quả hồi quy mơ hình là có ý nghĩa.
3.4.2.4 Kết luận
Theo kết quả kiểm định mơ hình các biến đầu tư cơng, đầu tư tư nhân, đầu tư trực tiếp nước ngoài, xuất khẩu, nguồn nhân lực và nợ nước ngoài đã giải thích được khoảng 66% thay đổi của biến tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu.
Trong dài hạn, đầu tư công, đầu tư tư nhân, đầu tư trực tiếp nước ngồi và nợ nước ngồi là các nhân tố chính trong các biến được lựa chọn có tác động nhiều đến tăng trưởng kinh tế.
Trong ngắn hạn, chỉ có nợ nước ngồi ở kỳ trước có ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế kỳ hiện tại, cịn đầu tư cơng tác động đến tăng trưởng kinh tế khơng có ý nghĩa thống kê. Khi có biến động mạnh của các yếu tố vĩ mơ, q trình điều chỉnh từ cân bằng ngắn hạn về dài hạn là khá nhanh, hệ số cân bằng lớn (ECt-1 = -1.77).
Cũng từ kết quả nghiên cứu cho thấy trong các biến kinh tế vĩ mô được chọn, biến đầu tư công tác động đến tăng trưởng kinh tế ít hơn so với biến đầu tư tư nhân. Do đó, để đảm bảo nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng nhanh, bền vững, Chính phủ cần có những giải pháp thích hợp nhằm đẩy mạnh đầu tư khu vực tư nhân đồng thời tăng cường mạnh mẽ hiệu quả đầu tư của khu vực Nhà nước.
3.4.3 Hạn chế của mơ hình định lượng
Mẫu quan sát tương đối nhỏ (26 quan sát, theo số liệu từ năm 1986-2011), nếu số liệu của Việt Nam được phản ảnh theo quý, thì số mẫu quan sát nhiều hơn và kết quả đo lường kinh tế lượng sẽ chuẩn xác hơn.
Do thống kê trong nước không đầy đủ nên nghiên cứu sử dụng thêm số liệu từ các tổ chức tài chính quốc tế nên có thể sẽ có một số điểm khác biệt so với các số liệu báo