* Tỷ lệ cổ phần nhà nước nắm giữ
Việc phỏp luật quy định trong giai đoạn đầu nhà nước nắm giữ tỷ lệ cổ phần chi phối tại cỏc NHTMNN sau CPH là hoàn toàn đỳng đắn. Việc nhà nước nắm cổ phần chi phối đảm bảo Nhà nước vẫn nắm được thế chủ động trong việc quản lý cỏc ngõn hàng, qua đú, đảm bảo cho sự vận hành ổn định của cỏc ngõn hàng núi riờng sự ổn định của hệ thống tài chớnh nước ta núi chung trong quỏ trỡnh chuyển đổi và hội nhập. Điều này khụng chỉ là vấn đề kinh tế, an ninh tài chớnh - tiền tệ mà cũn cú ý nghĩa về mặt chớnh trị sõu sắc.
Tuy nhiờn, việc nắm giữ cổ phần chi phối của nhà nước chỉ trong giai đoạn quỏ độ. Do đú, nờn cú quy định cụ thể về lộ trỡnh giảm dần tỷ lệ vốn nhà nước tại cỏc NHTMNN sau CPH để cỏc nhà đầu tư nhất là cỏc nhà đầu tư nước ngoài cú cơ sở và niềm tin để xõy dựng chiến lược hợp tỏc kinh doanh lõu dài tại cỏc ngõn hàng này. Việc nắm giữ cổ phần của nhà nước tại cỏc NHTMNN sau CPH theo cỏc chuyờn gia nờn chia làm hai giai đoạn như sau:
Giai đoạn 1: Nhà nước sẽ giữ cổ phần ở tỷ lệ chi phối trờn 51%. Giai đoạn này kộo dài khoảng 5-10 năm cho đến khi cỏc cụng cụ quản lý và kiểm soỏt hoạt động của cỏc ngõn hàng đủ mạnh (Hiện nay theo kế hoạch CPH bốn NHTMNN đó cú thỡ tỷ lệ sở hữu nhà nước sau khi phỏt hành cổ phần lần đầu là khoảng 70%). Trong giai đoạn này, nhu cầu tăng vốn chủ sở hữu của cỏc ngõn hàng là rất lớn để đủ đỏp ứng nhu cầu mở rộng kinh doanh và đỏp ứng tỷ lệ an toàn vốn theo tiờu chuẩn quốc tế. Do đú, nhà nước vẫn phải tỏi đầu tư từ nguồn lợi nhuận thu được và cú thể vẫn phải cấp thờm vốn để duy trỡ tỷ lệ cổ phần chi phối. Tuy nhiờn, tỷ lệ vốn nhà nước sẽ giảm dần xuống mức 51% ở giai đoạn cuối.
Giai đoạn 2: Nhà nước khụng nắm cổ phần chi phối. Giai đoạn này tỷ lệ cổ phần nhà nước giảm xuống dưới 51%, thụng thường như cỏc nước khỏc là khoảng 20-30%, cú khi thấp hơn và cú khi nhà nước khụng cũn nắm cổ phần tại một số ngõn hàng. Giai đoạn này, cơ cấu sở hữu vốn chia đều cho cỏc nhà đầu tư, nhà nước khụng cũn trực tiếp quản lý điều hành cỏc ngõn hàng và ngõn hàng trở thành một NHTMCP hồn tồn. Giai đoạn này, Nhà nước đó khỏ hồn thiện cỏc cụng cụ quản lý giỏn tiếp để quản lý hệ thống ngõn hàng và nền kinh tế bằng cỏc biện phỏp kinh tế vĩ mụ mà khụng cần trực tiếp tham gia vào quản lý điều hành doanh nghiệp. Nếu chỳng ta thực hiện tốt đề ỏn cơ cấu ngành Ngõn hàng từ nay cho đến 2020 đó được Chớnh phủ phờ duyệt thỡ chỳng ta cú thể thực hiện giai đoạn 2 này từ 2020 trở đi.
*Tỷ lệ cổ phần cho cổ đụng chiến lược
Theo quy định của Nghị định 69, cỏc nhà đầu tư nước ngoài khụng được sở hữu quỏ 30% vốn điều lệ, nhà đầu tư chiến lược nước ngoài và người liờn quan khụng sở hữu quỏ 20% vốn điều lệ của một NHTM Việt Nam núi chung và cỏc NHTMNN sau CPH núi riờng, theo ý kiến của nhiều chuyờn gia, tỷ lệ này là nhỏ. Do đú, nờn thay đổi cỏc quy định để nõng "room" cho cỏc nhà đầu tư nước ngoài lờn lớn hơn 30% và nhà đầu tư chiến lược lờn lớn hơn 20%. Việc nõng "room" cho cỏc nhà đầu tư lại nhiều lợi ớch:
Thứ nhất, thỳc đẩy cỏc nhà đầu tư nước ngoài chuyển giao cụng
nghệ và kỹ năng quản trị ngõn hàng cho cỏc ngõn hàng Việt Nam, do đú, giỳp cỏc ngõn hàng sau CPH phỏt triển mạnh mẽ hơn.
Thứ hai, việc nõng "room" cho cỏc nhà đầu tư nước ngồi, theo TS.
Lờ Xũn Nghĩa - Vụ trưởng Vụ chiến lược phỏt triển Ngõn hàng - Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam, sẽ gúp phần hạn chế việc thành lập cỏc ngõn hàng 100% vốn nước ngoài tại Việt Nam.
Thứ ba, nõng cao giỏ trị cổ phiếu của ngõn hàng khi lờn sàn. Cú thể
đặt niềm tin và quyết định mua bỏn vào động thỏi của cỏc nhà đầu tư nước ngoài, nhất là cỏc nhà đầu tư chiến lược. Cổ phiếu của cỏc NHTMCP hiện nay cho thấy ngõn hàng nào cú được nhà đầu tư chiến lược nước ngoài tốt và vẫn chưa kịch trần 30% cổ phần cho cỏc nhà đầu tư này thỡ cổ phiếu của ngõn hàng đú liờn tục tăng giỏ.
Cơ sở của việc quy định nhà đầu tư nước ngoài chỉ được sở hữu 30% vốn điều lệ của một NHTM Việt Nam là với tỷ lệ này chỳng ta hoàn toàn yờn tõm với vấn đề an ninh tài chớnh và trỏnh được sự thõu túm của cỏc ngõn hàng nước ngoài đầy sức mạnh, tham vọng và kinh nghiệm. Tuy nhiờn, việc nõng "room " cho cỏc nhà đầu tư nước ngoài sẽ vẫn khụng mắc phải cỏc nguy cơ trờn nếu chỳng ta cú cỏc quy định chặt chẽ về việc chuyển nhượng, quyền và nghĩa vụ của họ, nhất là của cỏc nhà đầu tư chiến lược.
Hiện nay chỳng ta quy ta quy định một tỷ lệ cổ phần cố định của tất cả cỏc nhà đầu tư cho tất cả cỏc NHTMNN sau CPH: Nhà nước khụng thấp hơn 51%, cỏc nhà đầu tư nước ngoài khụng quỏ 30% trong đú nhà đầu tư chiến lược nước ngoài khụng quỏ 20%. Tuy nhiờn, đặc điểm và điều kiện thực tế của cỏc NHTMNN cho thấy tỷ lệ này nờn được quy định một cỏch linh hoạt tựy vào từng ngõn hàng. Vớ dụ, VCB là ngõn hàng thực hiện thường xuyờn cỏc nghiệp vụ thanh toỏn quốc tế, cú quan hệ sõu rộng với cỏc tổ chức tài chớnh và ngõn hàng quốc tế nờn yếu tố nước ngoài là rất quan trọng để nõng cao vị thế và mở rộng quan hệ kinh doanh do vậy "room" cho nhà đầu tư nước ngoài nờn được quy định lớn hơn.
* Tỷ lệ cổ phần cho người lao động
Hiện nay, vấn đề cổ phần cho người lao động là vấn đề rất nhạy cảm. Theo quan điểm của tỏc giả, vấn đề này nờn giải quyết theo hai hướng sau:
Thứ nhất, nếu chỳng ta muốn dành cho người lao động quyền nắm
giữ cổ phiếu như biện phỏp để đảm bảo quyền làm chủ của người lao động trong ngõn hàng và ngăn cản nguy cơ tư nhõn húa ngõn hàng thỡ chỳng ta nờn nõng mức sở hữu cổ phần cho người lao động. Mức mua ưu đói cho
người lao động theo quy định hiện nay là 100 cổ phiếu ưu đói/ mỗi năm cụng tỏc là quỏ ớt. Vớ dụ, theo cỏch tớnh này thỡ lượng cổ phiếu mà cỏn bộ nhõn viờn BIDV được mua cú thể khụng vượt quỏ 1% tổng số cổ phiếu phỏt hành ra cụng chỳng. Do đú, nú khụng mang lại cho người lao động tiếng núi thực sự cú trọng lượng trong việc quyết định cỏc vấn đề của ngõn hàng sau CPH. Theo ý kiến của nhiều chuyờn gia tỷ lệ cổ phiếu cho người lao động trong doanh nghiệp nờn chiếm khoảng 5- 10% khối lượng cổ phiếu phỏt hành lần đầu. Cựng với đú, để đảm bảo quyền làm chủ của người lao động thỡ cũng cần cú cỏc quy định về việc hạn chế chuyển nhượng, mua bỏn cổ phần của người lao động sau khi ngõn hàng được CPH sau một thời gian nhất định nhằm trỏnh tỡnh trạng bỏn cổ phiếu ngay sau CPH thậm chớ là bỏn non cổ phiếu theo kiểu mua bỏn năm kinh nghiệm như hiện nay. Điều này chẳng những khụng mang lại quyền làm chủ ngõn hàng mà ngược lại là cơ hội cho cỏc nhà đầu cơ thõu túm cổ phiếu ngõn hàng.
Thứ hai, nếu chỳng ta xỏc định cổ phiếu ưu đói như một biện phỏp
đảm bảo về mặt kinh tế cho người lao động sau CPH thỡ chỳng ta cú thể lựa chọn một giải phỏp khỏc cú thể mang lại hiệu quả cao hơn. Thay vỡ việc bỏn cổ phần ưu đói, chỳng ta sẽ khụng bỏn cổ phần cho người lao động và dựng số tiền chờnh lệch từ việc khụng bỏn cổ phần ưu đói và cỏc nguồn khỏc trợ cấp và đầu tư vào việc đào tạo lại cho người lao động để đỏp ứng nhu cầu mới của cụng việc khi ngõn hàng cơ cấu lại sau CPH hoặc hỗ trợ thụi việc nếu khụng thể sắp xếp chỗ làm mới. Như đó núi ở trờn, thực tế hiện nay chỳng ta dành cổ phiếu ưu đói cho người lao động nhưng rất nhiều người lao động lại muốn bỏn ngay cổ phiếu của mỡnh để hưởng chờnh lệch như thực trạng đó diễn ra tại VCB.