Trong thời gian tới, việc Ngõn hàng Nhà nước tiếp tục ỏp dụng cơ chế điều hành lói suất cơ bản là một giải phỏp thớch hợp, phự hợp với cỏc mục tiờu kinh tế vĩ mụ, cung - cầu vốn thị trường. Việc điều tiết lói suất thị trường theo hướng ổn định, được thực hiện kết hợp giữa điều tiết khối lượng tiền thụng qua cỏc cụng cụ giỏn tiếp, điều hành linh hoạt cỏc mức lói suất chủ đạo và làm tốt cụng tỏc truyền thụng. Sự thay đổi cơ chế điều hành lói suất theo hướng tự do hoỏ phải trờn cơ sở đỏnh giỏ một cỏch khoa học và thực tiễn cỏc điều kiện
kinh tế, thị trường tài chớnh - tiền tệ ở trong và ngoài nước, cũng như cỏc rủi ro cú thể xảy ra và cỏc biện phỏp xử lý để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mụ, sự an toàn và phỏt triển của hệ thống tài chớnh.
Trờn thế giới cú Ngõn hàng Anh quốc, một trong những ngõn hàng trung ương lõu đời nhất và cú uy tớn, vừa cụng bố vào cuối thỏng 11/2009 việc giảm thờm 50 điểm trong lói suất cơ bản (base rate), đưa mức lói suất cơ bản của ngõn hàng này xuống mức thấp nhất (1,5%/năm) trong lịch sử hoạt động 315 năm của nú. Việc giảm lói suất này được lý giải như là một biện phỏp mạnh mẽ nhằm phục hồi tăng trưởng kinh tế và giảm bớt tỷ lệ thất nghiệp. Tuy nhiờn, mức lói suất cơ bản này khụng phải là một mức thấp kỷ lục của thế giới. Ngõn hàng Nhật Bản, cũng là một ngõn hàng trung ương thuộc vào hàng hoạt động lõu năm với nhiều kinh nghiệm cũng đang ỏp dụng mức lói suất cơ bản 0,1% từ thỏng 12/2009. Trong quỏ khứ, ngõn hàng này đó từng ỏp dụng mức lói suất cơ bản 0%.
Những dẫn chứng nờu trờn cho thấy rằng lói suất cơ bản của ngõn hàng trung ương là một cụng cụ quan trọng, nếu khụng núi là chủ yếu, của chớnh sỏch tiền tệ quốc gia, nhắm đến những mục tiờu kinh tế vĩ mụ như thỳc đẩy tăng trưởng kinh tế, ổn định giỏ cả, duy trỡ một tỡnh trạng thăng bằng tớn dụng. Ngõn hàng trung ương cũn sử dụng cụng cụ lói suất để định hướng tớn dụng cho hệ thống ngõn hàng.
Hiện nay cú quan điểm chọn "lói suất trỏi phiếu Kho bạc" thay cho "lói suất cơ bản do Ngõn hàng Nhà nước cụng bố" tại cỏc quy định cú liờn quan đến lói suất trong Bộ luật Dõn sự và quy định về trần lói suất đối với cỏc hoạt động vay, cho vay vốn, thực hiện nghĩa vụ dõn sự... là chưa thuyết phục. Bởi lẽ, theo quy định của phỏp luật hiện hành thỡ trỏi phiếu Kho bạc cú nhiều loại khỏc nhau với cỏc thời hạn khỏc nhau và lói suất cũng khỏc nhau; hoặc cú trường hợp tuy cú cựng thời điểm phỏt hành nhưng trỏi phiếu Kho bạc lại được phỏt hành đồng thời với nhiều loại khỏc nhau và với cỏc thời hạn khỏc nhau, lói suất khỏc nhau nờn rất khú xỏc định được lói suất nào là lói suất
được ỏp dụng. Cú trỏi phiếu Kho bạc thỡ lói suất là do cơ quan nhà nước (Bộ trưởng Bộ Tài chớnh) ấn định, nhưng cũng cú lói suất thỡ lại được hỡnh thành trờn cơ sở kết quả của việc đấu thầu mua trỏi phiếu. Để xỏc định được lói suất nào là "lói suất trỏi phiếu Kho bạc thấp nhất của lần phỏt hành cuối cựng" thỡ phải tỡm kiếm, so sỏnh, tớnh toỏn và để cú thể xỏc định được là vấn đề khụng đơn giản mà khụng phải ai cũng cú thể cú đủ kiến thức để xỏc định được lói suất này. Khi xảy ra tranh chấp thỡ rất khú xỏc định được lói suất nào là lói suất được ỏp dụng để giải quyết, nhất là đối với cỏc hợp đồng vay, cho vay vốn diễn ra từ nhiều năm trước đú. Khú khăn trong việc xỏc định mức lói suất được ỏp dụng dẫn đến sự khụng minh bạch trong cỏc quy định của phỏp luật, gõy khú khăn cho cụng tỏc ỏp dụng và thi hành phỏp luật.
Theo quy định hiện hành thỡ việc phỏt hành trỏi phiếu Kho bạc nhà nước được thực hiện trong trường hợp bội chi ngõn sỏch nhà nước, do đú nếu sau này ngõn sỏch nhà nước khụng cũn bị bội chi và khụng phải phỏt hành trỏi phiếu Kho bạc thỡ sẽ khụng cũn căn cứ để xỏc định hoặc phải căn cứ vào một lói suất trỏi phiếu Kho bạc ở một thời điểm trước đú rất lõu và lói suất này khi đú khụng cũn phản ỏnh đỳng với lói suất của thị trường ở thời điểm hiện tại. Mặt khỏc, lói suất của trỏi phiếu là lói suất trung hạn và dài hạn, trong khi đú cỏc giao dịch dõn sự cũn bao gồm cả vay, cho vay ngắn hạn, do đú nếu quy định việc ỏp dụng lói suất vay trung han và dài hạn cho cỏc giao dịch dõn sự vay, cho vay ngắn hạn là chưa hợp lý.
Như vậy, lói suất cơ bản của Ngõn hàng Nhà nước là một cụng cụ khụng thể thiếu trong việc thực thi chớnh sỏch tiền tệ nhằm vào cỏc mục tiờu kinh tế vĩ mụ. Điều 12 Luật Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010 cú quy định nội dung này. Tuy nhiờn, một vấn đề đang gõy tranh luận là Điều 476 Bộ luật Dõn sự năm 2005 cú quy định một mức trần lói suất trong mối quan hệ vay mượn giữa dõn cư là khụng được vượt quỏ 150% lói suất cơ bản, và lói suất cơ bản ở đõy được hiểu là lói suất cơ bản của Ngõn hàng Nhà nước.
Chương 2