7 ROE Khả năng sinh lời Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu
8 LEV Địn bẩy tài chính Tổng nợ/ Tổng Tài sản
9 AGE Tuổi của doanh nghiệp Số năm hoạt động của DNPTCNY 10 AUDIT Cơng ty kiểm tốn Sử dụng biến dummy 1: nếu cơng ty kiểm tốn thuộc Big4
0: nếu cơng ty kiểm tốn khơng thuộc Big4
Nguồn: NCS tổng hợp và đề xuất
Tổ chức của TTCK Việt Nam gồm có 2 thị trường tập trung và 1 thị trường giao dịch phi tập trung. Thị trường tập trung gồm Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh. Những cổ phiếu đủ điều kiện niêm yết theo quy định của UBCKNN được giao dịch trên thị trường tập trung và phải tuân thủ quy định CBTT. Những cổ phiếu chưa đủ điều kiện niêm yết được giao dịch trên thị trường phi tập trung, việc giao dịch cổ phiếu và CBTT phụ thuộc vào sự thoả thuận trao đổi của các nhà đầu tư. Như vậy, việc vận hành của TTCK phi tập trung chưa có tính chuẩn hố như TTCK tập trung.
Tổng số DNNY của cả 2 thị trường tập trung là hơn 700 doanh nghiệp vì vậy NCS lựa chọn phương pháp chọn mẫu ngẫu nhiên để đảm bảo tính khoa học và tính thực tiễn. Kích thước mẫu nghiên cứu được xác định với mục tiêu là phải đảm bảo tính đại diện cho tổng thể nghiên cứu và đủ lớn để phân phối T và phân phối chuẩn là gần giống nhau nhằm đảm bảo tính chất thống kê của mẫu nghiên cứu theo nguyên tắc đã được trình bày ở mục 6.2.2.2 trong phần mở đầu.
Bảng 2.7: Thống kê về chỉ số trung bình của các yếu tố Số Số lượng mẫu Nhỏ nhất Lớn nhất Trung bình Độ lệch chuẩn Tài sản 300 158 313877828 6730561,26 32485008,213 Vốn hoá 300 4770 273588340 5977965,88 28949881,471 Sở hữu Nhà nước 300 0 0,7438 ,29 ,261 Sở hữu tổ chức 300 0 0,39 ,1911 0,752
Số lượng mẫu Nhỏ nhất Lớn nhất Trung bình Độ lệch chuẩn Quy mô BGĐ 300 3 11 5,8 1,296 Trình độ chun mơn kế tốn của BGĐ 300 0 1 ,30 ,107
Khả năng sinh lời 300 -,2128 ,5628 ,1379 ,125
Địn bẩy tài chính 300 0 7,486 ,482 1,228
Tuổi của DN 300 2 19 6,44 3,145
Cơng ty kiểm tốn 300 0 1 ,28 ,440
Nguồn: NCS tính tốn bằng phần mềm SPSS Quy mô của DNPTCNY được thể hiện qua tổng giá trị tài sản và tổng giá trị vốn hố, có sự chênh lệch lớn do có sự khác nhau về lĩnh vực kinh doanh của từng DNPTCNY.
Sở hữu nhà nước có giá trị trung bình 0,29 có nghĩa là trong tổng số DNPTCNY được khảo sát thì có gần 1/3 doanh nghiệp là có vốn sở hữu của Nhà nước. Đặc điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam trước đây có số lượng DNNY được cổ phần từ các doanh nghiệp Nhà nước là khá lớn thì đến thời điểm hiện nay tỷ lệ này đã giảm đi đáng kể, kết quả này là do sự chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ trong việc thối vốn của Nhà nước trong thời gian qua.
Tỷ lệ sở hữu của tổ chức trong DNPTCNY có tỷ lệ 19,11% cho thấy số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia trên TTCK là chủ yếu.
Quy mơ ban giám đốc tối thiểu có 3 thành viên và tối đa là 11, trung bình mỗi DNPTCNY có 6 thành viên trong ban giám đốc. Kết quả khảo sát cho thấy 30% thành viên trong ban giám đốc có trình độ chun mơn kế tốn.
Khả năng sinh lời của doanh nghiệp (ROE) đạt 13,79%, chỉ tiêu này phản ánh tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu, nó đo lường hiệu quả sử dụng của một đơn vị vốn chủ sở hữu. Trên TTCK, ROE là một chỉ số rất quan trọng để các nhà đầu tư đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp để đưa
ra các quyết định đầu tư. Các doanh nghiệp có ROE càng cao càng có khả năng huy động vốn càng tốt trên thị trường chứng khoán. Với lãi suất ngân hàng huy động 12 tháng trở lên trong khoảng 6 – 7%/ năm thì chỉ số ROE trung bình cao hơn mức lãi suất huy động của ngân hàng là một cơ hội tốt cho nhà đầu tư trong việc đầu tư vào DNPTCNY khi hiệu quả kinh doanh trên VCS sẽ cao hơn lãi tiền gửi ngân hàng.
Giá trị trung bình của Địn bẩy tài chính là 0,482 có nghĩa là tỉ lệ nợ chiếm gần 50% tổng số vốn của doanh nghiệp. Theo nhiều nhận định trước đây, nguồn vốn của các doanh nghiệp Việt Nam phụ thuộc khá chặt chẽ vào các khoản nợ ngân hàng. Tuy nhiên, tỉ lệ địn bẩy tài chính dưới 0,5 cho thấy rằng các doanh nghiệp đang có xu hướng nghiêng về huy động vốn chủ sở hữu bằng cách phát hành cổ phiếu. Đây cũng là hệ quả tất yếu của sự phát triển thị trường vốn Việt Nam nói chung và là đặc điểm chung các DNPTCNY trên TTCK.
Yếu tố cơng ty kiểm tốn có giá trị trung bình là 0,28 nghĩa là chỉ có 28% doanh nghiệp được kiểm toán bởi các doanh nghiệp kiểm toán lớn thuộc Big4. Điều này cho thấy số DNPTCNY sử dụng dịch vụ kiểm tốn BCTC của các cơng ty kiểm tốn độc lập khơng thuộc Big4 ngày càng tăng lên. Đây là cơ hội cho các cơng ty kiểm tốn trong nước phát triển tốt hơn trong thời gian tới.
2.3.4. Phân tích mối quan hệ giữa các biến trong mơ hình
Phân tích tương quan Pearson để đo lường mức độ tương quan tuyến tính giữa biến phụ thuộc là mức độ CBTT tài chính và các biến độc lập. Hệ số tương quan Pearson nhận giá trị từ - 1 đến +1 với điều kiện để tương quan có ý nghĩa thì giá trị sig < 0.05. Nếu giá trị tuyệt đối của hệ số tương quan Pearson (r) tiến gần đến 1 thì hai biến được xem xét có mối quan hệ tuyến tính chặt chẽ.