Quy mô DTNH là một trong những chỉ số kinh tế quan trọng đối với các nền kinh tế, và là chỉ số vô cùng quan trọng đối với mô ̣t nền kinh tế đang phát triển, đang thực hiện mở cửa, tự do hoá các giao dịch vốn quốc tế như Viê ̣t Nam.
Hình 3.1: Quy mô DTNH Viê ̣t Nam (bao gồm cả vàng) giai đoa ̣n 2011-2015
*2015 là số liệu tính đến hết Quý 3/2015 Nguồn: NHNN.
Trong giai đoa ̣n 2011-2015, DTNH của Việt Nam đã liên tục tăng, đạt đỉnh vào tháng 7 năm 2015 khoảng 37 tỷ USD. “Dự trữ ngoại hối của chúng ta đến cuối tháng 7/2015 đã đạt 37 tỷ USD. Đây là số dự trữ bằng ngoại tệ, tiền tươi thóc thật, bấm nút một cái là có ngay. Còn nếu tính cả các khoản khác như vàng, tiền gửi của Kho bạc, của các tổ chức tín dụng ở Ngân hàng Nhà nước (không phải bằng tiền đồng)... thì khoảng 40 tỷ USD. Hiện riêng
48
vàng chúng ta có 10 tấn”. Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình nói với Thời báo Kinh tế Sài Gòn Online trong một cuộc trao đổi diễn ra ngày 28/7/2015 tại Hà Nội. Đây là lần đầu tiên Thống đốc NHNN thực hiê ̣n công bố số lượng vàng mà Việt Nam dự trữ được (Nhật Nam, 2015).
Sau đó, trước những diễn biến bất thường trên thị trường quốc tế, đặc biệt là sự kiện đồng Nhân dân tệ giảm giá mạnh, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) dự kiến tăng lãi suất, đã tạo thêm áp lực đối với cán cân thanh toán. NHNN đã điều chỉnh tăng 3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng, đồng thời điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá từ ±1% lên ±2% (ngày 12/8/2015) và lên ±3% (ngày 19/8/2015). Ðể thực hiê ̣n bình ổn thị trường ngoại tế cũng như thực hiê ̣n ổn đi ̣nh tỷ giá, bên cạnh các công cụ, biện pháp chính sách tiền tệ và hành chính, NHNN đã sử dụng nguồn ngoa ̣i tê ̣ trong quỹ DTNH để can thiệp thị trường khiến cho quỹ DTNH của Viê ̣t Nam giảm ma ̣nh . Các dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho thấy nguồn DTNH của Việt Nam đã giảm 6,7 tỷ USD trong quý 3/2015 xuống mức 30,3 tỷ USD vào cuối tháng 9/2015 (Hình 3.1).
a. Quy mô DTNH tính theo tháng nhập khẩu thực tế
Hình 3.2: Quy mô DTNH Viê ̣t Nam theo tháng nhâ ̣p khẩu 2011 - 2015
*2015 là số liệu tính đến hết Quý 3/2015 (Nguồn: NHNN và Tổng cục Thống kê)
49
Các số liệu về DTNH theo tháng nhập khẩu cho thấy quy mô DTNH của Việt Nam đã đạt mức tiêu chuẩn của IMF trong năm 2014. Tuy nhiên trong năm 2015, do tác động tiêu cực của khủng hoảng tài chính toàn cầu và những bất ổn vĩ mô trong nước cùng với sự kiện đồng Nhân dân tệ giảm giá mạnh nên quy mô DTNH giảm mạnh, trong khi đó kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam liên tục tăng (Hình 3.2). Ðiều này đã khiến cho chỉ tiêu DTNH trên giá trị nhập khẩu giảm mạnh, chỉ đạt mức thấp so với tiêu chuẩn của IMF. Nói một cách khác là kh ả năng thanh toán cho các nhu c ầu nhập khẩu sắp tới của Việt Nam là khá ha ̣n chế.
b. Tỷ lệ dự trữ ngoại hối/mức cung tiền M2
Số liệu ở bảng 3.1 cho thấy chỉ tiêu quy mô DTNH trên lượng cung tiền M2 của Việt Nam là đạt so với tiêu chuẩn quốc tế trong giai đoạn 2011-2015.
Bảng 3.1: Quy mô DTNH/lƣợng cung tiền M2 của Việt Nam từ 2011-2015
Năm 2011 2012 2013 2014 2015
DTNH (tỷ USD) 13,5 25,6 25,9 36,0 30,3* M2 (Tỷ VNĐ) 2.774.281 3.455.221 4.194.620 5.022.639 5.811.193 Tỷ giá USD/VNĐ 20.828 20.828 21.036 21.246 21.890
DTNH/M2 (%) 10,14 15,43 12,99 15,23 11,41
*2015 là số liệu tính đến hết Quý 3/2015 (Nguồn: Thống kê tài chính quốc tế - IFS của IMF và NHNN)
c. Tỷ lệ dự trữ ngoại hối/Nợ ngắn hạn nước ngoài
Nợ ngắn hạn nước ngoài thường bao gồm các khoản vay nợ nước ngoài dưới 01 năm và các khoản vay nợ nước ngoài trung , dài hạn nhưng đến hạn phải trả trong năm. Chỉ tiêu này được dùng để đo lường khả năng trả nợ nước ngoài ngắn hạn, cũng như khả năng ch ống đỡ các cuộc tấn công tiền tệ hoặc đối phó với việc rút vốn ào ạt của các nhà đầu tư nước ngoài ra khỏi một quốc gia. Nhìn vào bảng 3.2, chúng ta có thể thấy, xét trên phương diện đảm bảo nhu cầu thanh toán nợ, DTNH của Việt Nam có thể nói là đáp ứng khá tốt các
50
khoản vay nợ nước ngoài ngắn hạn trong giai đoạn 2011-2014 khi chỉ số DTNH trên nợ nước ngoài ngắn hạn ở mức khá cao. Ðây là một điều đáng mừng, bởi lẽ mức khuyến nghị đối với chỉ số này c ủa WorldBank là trên 200%.
Bảng 3.2: Quy mô DTNH/nợ nƣớc ngoài ngắn hạn của Việt Nam từ 2011-2015
Năm 2011 2012 2013 2014 2015
Dự trữ ngoại hối (tỷ USD) 13,5 25,6 25,9 36,0 30,3* Nợ nước ngoài ngắn hạn
(tỷ USD) 9,964 9,889 12,205 13,057 n/a DTNH/Nợ nước ngoài ngắn hạn
(%) 135,49 258,87 212,21 275,71 n/a
*2015 là số liệu tính đến hết Quý 3/2015 (Nguồn: Thống kê tài chính quốc tế - IFS của IMF và WB)
Như vậy, có thể thấy rằng, điểm nổi bật trong giai đoạn 2011-2015 là mặc dù đã mua vào một lượng ngoại tệ khá lớn để bổ sung và từng bước cải thiện quy mô dự trữ ngoại hối Nhà nước. Xét trên các chỉ tiêu đánh giá DTNH, Việt Nam có 2/3 chỉ tiêu đánh giá quy mô DTNH của Việt Nam đạt so với tiêu chuẩn của các tổ chức tài chính quốc tế (chỉ tiêu DTNH/M2 và chỉ tiêu DTNH/nợ nước ngoài ngắn hạn). Chỉ còn chỉ tiêu Quy mô DTNH tính theo tháng nhập khẩu thực tế giai đoạn này ở mức trung bình 2,5 tháng nhập khẩu; trong khi đây là chỉ tiêu mà NHNN chủ yếu áp dụng để đánh giá mức đủ của DTNH. Ðây là một điểm đáng lo ngại và Việt Nam cần phải tiếp tục cải thiện quy mô DTNH trong các năm tới.