1.2 Cơ sở lý luận về quản lý tài chính tại doanh nghiệp
1.2.3 Mục tiêu và nguyên tắc quản lý tài chính doanh nghiệp
* Mục tiêu QLTC doanh nghiệp
Mỗi doanh nghiệp tồn tại và phát triển vì nhiều mục tiêu khác nhau nhƣ: tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa doanh thu trong ràng buộc tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa hoạt động hữu ích của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp, tối thiểu hóa chi phí, phát triển doanh nghiệp, vì sự tồn tại của doanh nghiệp,… và tại mỗi giai đoạn khác nhau mục tiêu của các doanh nghiệp cũng khác nhau. Song tất các mục tiêu cụ thể đó đều nhằm đến một mục tiêu bao trùm nhất là tối đa hóa trị giá tài sản cho các chủ sở hữu hay tối đa hóa tài sản doanh nghiệp. Coi tối đa hóa tài sản doanh nghiệp làm mục tiêu QLTC doanh nghiệp có những ƣu điểm sau:
Mục tiêu tối đa hóa tài sản doanh nghiệp có thể khắc phục những hành vi ngắn hạn trong quá trình theo đuổi lợi nhuận. Bởi giá trị doanh nghiệp không những bị ảnh hƣởng bởi giá trị lợi nhuận quá khứ hay hiện tại mà nó còn chịu ảnh hƣởng bởi lợi nhuận trong tƣơng lai. Do đó, với mục tiêu tối đa hóa tài sản doanh nghiệp, các nhà kinh doanh buộc phải xem xét đến sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp, không ngừng tạo nên sự tăng trƣởng lợi nhuận mới trong tƣơng lai.
Mục tiêu tối đa hóa tài sản không những xem xét lợi nhuận cao hay
thấp mà chú trọng đến lưu lượng vốn nhiều hay ít. Xét về sự tồn tại và phát
triển lâu dài của doanh nghiệp, vốn nhiều hay ít quan trọng hơn là lợi nhuận nhiều hay ít (vì không phải lợi nhuận lúc nào cũng đồng nhất với tiền mặt). Chỉ có tăng nhanh lƣu lƣợng tiền mặt đầu vào thì doanh nghiệp mới có thể liên tục phát triển. Bên cạnh đó, nhân tố thời gian của tiền vốn góp phần phản ánh hiệu quả doanh nghiệp ngày càng chân thực hơn.
Mục tiêu tối đa hóa tài sản có lợi cho việc bảo vệ quyền lợi cơ bản cho
nhà đầu tư và cổ đông, có lợi cho sự phát triển doanh nghiệp. Muốn làm cho
vốn doanh nghiệp tăng nhanh, doanh nghiệp cần phải giữ đƣợc mức doanh lợi tƣơng đối cao nhƣng phải là lãi thật. Khi lợi nhuận ngắn hạn và lợi nhuận dài hạn có xung đột, nhà kinh doanh phải tính toán và đánh giá tầm quan trọng của 02 loại lợi nhuận này, từ đó lựa chọn phƣơng án có lợi hơn cho việc gia tăng giá trị doanh nghiệp. Mục tiêu tối đa hóa tài sản doanh nghiệp sẽ làm cho nhà đầu tƣ, cổ đông và nhà kinh doanh thận trọng khi lựa chọn những chính sách phân chia có thể giúp công ty đƣợc thực lực phát triển lâu dài, đồng thời tránh đƣợc các chính sách ngắn hạn “ăn chia hết sạch”.
Tóm lại, mục tiêu tối đa hóa tài sản có thể chỉ đạo nhà QLTC cân nhắc
lợi ích trƣớc mắt và lợi ích lâu dài, quan tâm đến quyền lợi của nhà đầu tƣ và của chủ doanh nghiệp.
* Nguyên tắc trong QLTC doanh nghiệp
QLTC doanh nghiệp là một quá trình quản lý mà đối tƣợng quản lý của nó là các phạm trù thuộc tài chính doanh nghiệp, do đó phải dựa trên các nguyên tắc quản lý nhất định. Các doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau, quy mô tổ chức khác nhau, mô hình hoạt động khác nhau tuy nhiên hoạt động tài chính về cơ bản là thống nhất. Tùy thuộc điều kiện cụ thể của doanh nghiệp mà việc áp dụng các nguyên tắc này sẽ có sự khác biệt và linh hoạt nhất định.
Một là, nguyên tắc tôn trọng pháp luật. Đây là nguyên tắc áp dụng đối
với mọi loại hình, mọi doanh nghiệp. Mục tiêu mà tất cả các doanh nghiệp theo đuổi đó là tối đa hóa lợi nhuận, và để đạt đƣợc mục tiêu này các doanh nghiệp có thể không từ bất kỳ một hoạt động nào kể cả hoạt động đó tổn hại cho quốc gia. Do đó, sự can thiệp của nhà nƣớc để điều chỉnh nền kinh tế là điều hết sức cần thiết. Thông qua các công cụ quản lý vĩ mô nhƣ luật pháp, các chính sách tài chính, tiền tệ,… nhà nƣớc tạo ra môi trƣờng kinh doanh để kích thích các doanh nghiệp đầu tƣ đồng thời tạo hành lang cho doanh nghiệp hoạt động. Hiểu luật để làm đúng luật và tận dụng đƣợc các ƣu điểm, lợi ích của các chính sách nhƣ giảm thuế, tài trợ tín dụng,… để hoạt động của doanh nghiệp hợp pháp và tối đa hóa hiệu quả.
Hai là, tôn trọng nguyên tắc hạch toán kinh doanh. Đây là nguyên tắc
rất quan trọng đối với bất kỳ doanh nghiệp nào. Để thực hiện đƣợc nguyên tắc này, việc tổ chức công tác tài chính phải hƣớng vào một số biện pháp nhƣ: chủ động tận dụng khai thác các nguồn vốn, bảo toàn và phát huy hiệu quả của đồng vốn, đầu tƣ vốn phải tuân theo những yêu cầu của thị trƣờng,… Tất cả các biện pháp này đều nhằm một mục đích là kinh doanh phải có hiệu quả, đây chính là mục tiêu bao trùm và chi phối toàn bộ hoạt động tài chính của mọi doanh nghiệp trong nền kinh tế.
Ba là, nguyên tắc giữ “chữ tín” trong hoạt động tài chính. Để làm đƣợc điều này, các doanh nghiệp cần tôn trọng kỷ luật thanh toán các điều khoản, các cam kết,… đƣợc quy định trong hợp đồng kinh tế. Đồng thời các nhà quản lý cần tỉnh táo đề phòng sự bội tín của đối phƣơng nhằm đảm bảo an toàn về vốn kinh doanh.
Bốn là, nguyên tắc an toàn và hiệu quả. Trong quá trình hoạt động, nhà
quản lý thƣờng xuyên phải đƣa ra nhiều phƣơng án lựa chọn, mỗi phƣơng án đem lại hiệu quả khác nhau với mức rủi ro khác nhau. Chính vì thế, để có một quyết định tài chính có hiệu quả, nhà quản lý phải phân tích, nghiên cứu kỹ lƣỡng. Đôi khi phải chấp nhận một phƣơng án đầu tƣ đem lại lợi nhuận ở mức vừa phải nhƣng an toàn còn hơn là một phƣơng án có lợi nhuận rất cao nhƣng đầy phiêu lƣu và mạo hiểm. Để tăng thêm tính an toàn cho tài chính doanh nghiệp, doanh nghiệp có thể thiết lập các quỹ dự phòng, mua bảo hiểm hoặc phát hành cổ phiếu,… đây là các biện pháp vừa để tập trung vốn vừa san sẻ rủi ro.
Năm là, nguyên tắc đánh đổi giữa lợi nhuận và rủi ro. Trong kinh doanh nói chung và trong QLTC doanh nghiệp nói riêng, rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng có mối quan hệ tỷ lệ thuận. Việc áp dụng nguyên tắc này tại các doanh nghiệp khác nhau là khác nhau, nó thùy thuộc vào nguồn lực tài chính của doanh nghiệp, tùy thuộc điều kiện/hoàn cảnh thực tế, đồng thời khả năng nắm bắt cơ hội cũng là yếu tố quantrọng trong việc lựa chọn sự đánh đổi này.
Sáu là, nguyên tắc giá trị thời gian của tiền. Với một lƣợng tiền nhất
định, tại mỗi thời điểm khác nhau thì giá trị thực tế của nó sẽ không thể nhƣ nhau. Do đó, để đo lƣờng giá trị tài sản của chủ sở hữu cần sử dụng khái niệm giá trị thời gian của tiền, tức là phải đƣa lợi ích và chi phí của dự án về cùng một thời điểm, thƣờng là thời điểm hiện tại.
Bảy là, nguyên tắc thị trường có hiệu quả. Thị trƣờng có hiệu quả là thị
ánh đầy đủ các thông tin một cách chính xác và công khai. Trong nền kinh tế thị trƣờng phát triển ở mức độ cao thì thông tin sẽ đƣợc công khai và mức độ chính xác của thông tin rất cao. Do đó sự hoàn hảo của thị trƣờng đƣợc đảm bảo khá cao. Tuy nhiên vấn đề lại là trái ngƣợc trong nền kinh tế thị trƣờng còn nhiều bất cập, khi đó thông tin dễ bị bƣng bít và tính chính xác không cao. Sẽ là rất khó để đánh giá giá trị thực tế tài sản của doanh nghiệp cũng nhƣ tiềm lực thực tế của doanh nghiệp khi giá cổ phiếu phát hành biến động.
Tám là, nguyên tắc gắn kết lợi ích của nhà quản lý với lợi ích của các
cổ đông. Nhà quản lý là ngƣời chịu trách nhiệm phân tích, đánh giá, kế hoạch
hóa tài chính, quản lý ngân quỹ, chi tiêu cho đầu tƣ và kiểm soát. Các hoạt động và quyết định tài chính của nhà QLTC đƣa ra đều vì mục tiêu của doanh nghiệp. Tuy nhiên, không phải lúc nào các quyết định tài chính của nhà quản lý cũng mang lại sự hài lòng cho các cổ đông cho dù quyết định đó vẫn đảm bảo sự phát triển của doanh nghiệp. Do đó, quyết định của nhà quản lý phải dựa trên hai khía cạnh đó là (1) quyết định của nhà quản lý có sát với mục tiêu của các cổ đông hay không? (2) nhà quản lý liệu có bị sa thải khi không theo đuổi mục tiêu của các cổ đông?