(ĐVT:Đồng Việt Nam)
Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Lãi vay 2.070.338.923 3.339.063.011 3.219.068.234
Thuế thu nhập doanh nghiệp (%) 25 25 25
Giá trị tấm chắn thuế của lãi vay 517.584.730,75 834.765.752,75 804.767.058,50
Năm 2010, Công ty vay nợ nhiều nhất nên hưởng lợi ích từ tấm chắn thuế của lãi vay lớn nhất.
2.6.3. Tác động của đòn bẩy tổng hợp
Đòn cân định phí khuếch đại sự thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT), mỗi khi doanh thu thay đổi, còn đòn cân nợ được sử dụng sẽ làm cho sự thay đổi của EBIT sẽ có ảnh hưởng khuếch đại đến lợi nhuận trên cổ phần (EPS). Như thế, nếu doanh thu có độ nghiêng lớn về đòn cân định phí lẫn đòn cân nợ thì một sự thay đổi rất nhỏ của doanh thu cũng làm phát sinh thay đổi rất lớn đến lợi nhuận trên cổ phần.
Đòn cân tổng hợp bao gồm độ nghiêng của đòn cân định phí và độ nghiêng của đòn cân nợ (rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính). Độ nghiêng đòn cân tổng hợp cho thấy ảnh hưởng tổng hợp của hai loại đòn cân trên đến lợi nhuận trên cổ phần.
Độ nghiêng đòn cân tổng hợp là chỉ tiêu đánh giá độ nhạy cảm của lợi nhuận trên cổ phần đối với sự thay đổi của doanh số bán ra.
Mối quan hệ trên được thể hiện qua công thức: 𝐷𝑇𝐿𝑡ạ𝑖𝑋 =𝐷𝑂𝐿𝑡ạ𝑖𝑋 𝑥𝐷𝐹𝐿𝑡ạ𝑖𝑋 Thay thế bằng ký hiệu ta có: 𝐷𝑇𝐿𝑡ạ𝑖𝑋 =𝐸𝐵𝐼𝑇 +𝐹 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑥 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝐼 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 +𝐹 𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝐼 Hay : 𝐷𝑇𝐿𝑡ạ𝑖𝑋 = 𝑇ỷ𝑙ệ𝑝ℎầ𝑛 𝑡𝑟ă𝑚𝑡ℎ𝑎𝑦đổ𝑖𝑐ủ𝑎𝐸𝑃𝑆 𝑇ỷ𝑙ệ𝑝ℎầ𝑛𝑡𝑟ă𝑚𝑡ℎ𝑎𝑦đổ𝑖 𝑐ủ𝑎𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ𝑠ố
Từ công thức trên ta thấy: Một quyết định đầu tư vào tài sản cố định và tài trợ cho sự đầu tư đó bằng vốn vay (vay ngân hàng …) sẽ cho phép xác định một
cách chính xác sự biến động của doanh thu ảnh hưởng như thế nào tới lợi nhuận trên vốn cổ phần.
Bảng 2.30: Độ nghiêng đòn cân tổng hợp qua ba năm (2009-2010-2011):