Nhằm kiểm định sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc và giữa biến phụ thuộc với nhau.
Tác giả sử dụng hệ số tương quan để kiểm định. Hệ số tương quan của các biến được thể hiện qua bảng dưới đây.
Bảng 4.2. Hệ số tương quan giữa các biến
MO CO FO INSO GOV DGOV SIZE LEV LIQUID GROW ROA ROE QTOBIN
MO 1 CO -.045 1 FO -.040 .046 1 INSO -.396** .443** .238** 1 GOV -.305** .308** -.149** .467** 1 SIZE -.054* -.009 .263** .193** .010 -.084** 1
LEV .067* .009 -.182** -.069** .077** .059* .341** 1 LIQUID -0.024 .001 .008 -.001 .054* -.036 -.092** -.321** 1 GROW .005 .008 .043 .016 .116** -.148** .158** .040 .019 1 ROA -.148** .023 .148** .180** .099** .074** -.044 -.378** .084** .135** 1 ROE -.130** .026 .105** .153** .107** .086** .042 -.156** .034 .179** .840** 1 QTOBIN .030 .038 .040 .034 .057* .039 .035 .019 .027 -.027 .080** .054* 1 Nguồn: Tác giả, 2016
Trong các biến này thì biến FO, MO, INSO, GROWTH, LEV với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp (ROE, ROA và Q-Tobin’s) thể hiện tương quan ở mức trung bình. Hầu hết các biến còn lại có tương quan yếu với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Xét các biến độc lập, phần lớn các cặp biến độc lập trong mô hình là tương quan không đánh kể. Chỉ có năm cặp biến có tương quan tương đối đó là cặp biến MO với INSO, thứ hai là MO với GOV, thứ ba là FO với INSO, Thứ tư là FO với SIZE, đặc biệt là cặp biến thứ năm INSO với GOV có mối tương quan chặt chẽ với hệ số tương quan là 0,468