NHĨM VN30 NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2015 - 2019
4.1.1 Tỷ lệ chi trả cổ tức của các doanh nghiệp giai đoạn 2015 - 2019
Tỷ lệ chi trả cổ tức là một yếu tố quan trọng của chính sách cổ tức, theo lý thuyết Tín hiệu thì đây chính là phuơng tiện truyền dẫn thông tin về lợi nhuận kinh doanh và triển vọng tuơng lai của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp tại Việt Nam có thể chi trả cổ tức bằng nhiều hình thức nhu: chi trả cổ tức bằng tiền mặt, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hoặc có thể kết hợp cả 02 hình thức trên. Dựa trên số liệu nghiên cứu có thể thấy rằng chi trả cổ tức bằng tiền mặt là hình thức chi trả phổ biến và đuợc các doanh nghiệp ua chuộng nhất.
Bảng 4.1 kết hợp Phụ lục 1 trình bày tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt của các cơng ty thuộc nhóm VN30 niêm yết trên HOSE giai đoạn 2015 - 2019.
kinh tế Việt Nam có sự giảm sút so với nhiều năm truớc đó vì chịu những ảnh huởng tiêu cực từ chiến tranh thuơng mại thế giới. Tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình giảm từ 14% xuống 10% vào năm 2019. Kết quả thống kê ghi nhận đuợc, Tổng CTCP Bia - Ruợu - Nuớc giải khát Sài Gịn (SAB) là cơng ty có tỷ lệ chi trả cổ tức
ST
T Nhó m ngành Cơng ty Tỷ lệ
1 Các dịch vụ hạ tầng GAS, POW 6,9%
2 Công nghệ FPT 3,4%
3 Công nghiệp CTD, REE, ROS 10,3%
4 Dầu khí PLX 3,4% 5 Dịch vụ tiêu dùng VJC 3,4% 6 Hàng tiêu dùng MSN, MWG, PNJ, SAB, SBT, VNM 20,7% BID, BVH, CTG, EIB, HDB, MBB, 7 Tài chính NVL, STB, TCB, VCB, VHM, VIC, 51,7% VPB, VRE 8 Vật liệu cơ bản HPG 3,4% TỔNG CỘNG 29 100%
cao nhất là 70% vào năm 2018, tức là mỗi nhà đầu tư sẽ nhận được 7.000đ/cổ phiếu vào năm này. Mặc dù SAB là công ty có tỷ lệ chi trả cao nhất trong giai đoạn nghiên cứu, nhưng doanh nghiệp có tỷ lệ chi trả cao và ổn định nhất là Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (VNM). Trong suốt nhiều năm, công ty luôn duy trì tỷ lệ chi trả ở mức 50%.
■ <10% 63,3% 63,3% 56,7% 53,3% 50,0%
■ 10%-20% 23,3% 16,7% 16,7% 16,7% 33,3%
■ 20%-50% 6,7% 10,0% 20,0% 23,3% 16,7%
■ >50% 6,7% 10,0% 6,7% 6,7% 0,0%
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ mẫu nghiên cứu Biểu đồ 4.1 cho thấy hơn 50% các doanh nghiệp có mức chi trả ít hơn 10%, tuy nhiên, từ năm 2015 đến 2019 tỷ lệ các doanh nghiệp có mức chi trả ít hơn 10% giảm dần từ 63,3% vào năm 2015 còn 50% vào năm 2019. Đây là một tín hiệu tốt chứng minh rằng các doanh nghiệp ở Việt Nam có chính sách cổ tức ngày một tốt
hơn.
Tỷ lệ chi trả cổ tức biến động không đều qua các năm. Trong khi nhóm các doanh nghiệp có mức chi trả 10% - 20% suy giảm từ 23,3% vào năm 2015 còn 16,7% trong suốt 3 năm liền và tăng đột ngột lên 33,3% vào năm 2019, thì các doanh nghiệp chi trả cổ tức ở mức 20% - 50% có diễn biến tốt hơn tăng từ 6,7% vào năm 2015 lên 23,3% vào năm 2018. Tuy nhiên, năm 2019 nhóm các doanh nghiệp này lại giảm cịn 16,7% vì sự tăng trưởng đột ngột của nhóm các cơng ty có mức chi trả từ 10% - 20%.
Theo kết quả thống kê, nhóm các doanh nghiệp chi trả cổ tức lớn hơn 50% chỉ chiếm ít hơn 10% tổng số mẫu quan sát, nhưng đây là nhóm có chỉ số ổn định nhất qua thời gian. Vì một số diễn biến xấu của nền kinh tế nên năm 2019 khơng có doanh nghiệp nào chi trả cố tức lớn hơn 50%.
4.1.2 So sánh tỷ lệ chi trả cổ tức qua các nhó m ngành
Mỗi nền kinh tế đều được cấu tạo nên từ nhiều nhóm ngành khác nhau, tuy nhiên mỗi nhóm ngành đều có đặc thù riêng vì vậy tỷ lệ chi cổ tức cũng sẽ khác nhau. Phân tích xu hướng chi trả cổ tức theo nhóm ngành giúp ta thấy được sự khác nhau giữa các ngành nghề và đưa ra những so sánh khách quan hơn. Tác giả phân ngành các mẫu quan sát theo tiêu chuẩn quốc tế ICB (Industry Classification Benchmrark) và tổng hợp từ website https://www.stockbiz.vn/ .
2 Công nghệ 20% 20% 20% 25% 20% 21% 3 Công nghiệp 22% 21,7% 22% 22% 16% 20,7% 4 Dầu khí 0% 0% 32% 30% 26% 17,6% 5 Dịch vụ tiêu dùng 0% 0% 30% 40% 10% 16% 6 Hàng tiêu dùng 16,7% 25,8% 21% 25,7% 14,8% 20,8% 7 Tài chính 3,2% 1,9% 3,2% 4,1% 4,2% 3,3% 8 Vật liệu cơ bản 0% 0% 0% 13% 0% 2,6% TT----T----TT------TTT------T-TT---------------T----------- —TT----------,
Nguôn: Tác giả tổng hợp từ https://www.stockbiz.vn/
Bảng 4.3 Tỷ lệ chi trả cổ tức theo nhó m ngành
nhuận đuợc tạo ra trên tổng giá trị tài sản trung bình khoảng 28%, tuy nhiên, giá trị độ lệch chuẩn của biến PRO khá lớn (48%) tạo ra khoảng cách cho sự biến động tỷ lệ lợi nhuận của doanh nghiệp. Có những doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận 275% một năm nhung lại có doanh nghiệp ngậm ngùi ghi lỗ gần 40% một năm. Hơn nữa, giá trị trung bình biến LEV là 65% cho thấy rằng các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu đang sử dụng hơn 65% nghĩa vụ nợ trong tổng tài sản của họ để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Bảng 4.4 Thống kê mơ tả tồn bộ mẫu
Tên biến
Số quan
sát trung bìnhGiá trị Độ lệchchuẩn Giá trị nhỏnhất Giá trị lớnnhất
DPR 145 0,11 0,16 0,00 0,60 DPP 115 0,00 0,13 -0,55 0,35 PRO 145 0,07 0,07 0,00 0,32 GRO 145 0,28 0,48 -0,39 2,75 LIQ 145 6,77 10,48 0,61 44,26 LEV 145 0,65 0,23 0,20 0,96 SIZ 144 13,85 0,64 12,55 15,12
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ mẫu nghiên cứu Bảng 4.3 cho thấy tỷ lệ chi trả cổ tức ở các nhóm ngành khơng đồng đều nhau. Tài chính là nhóm ngành có tỷ trọng doanh nghiệp cao nhất nhung tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình lại thấp thứ 2 (3,3%). Nguợc lại, ngành hàng tiêu dùng chiếm 20,7% luợng doanh nghiệp và ngành cơng nghiệp với 10,3% doanh nghiệp có tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình cao tuơng đuơng nhau lần luợt là 20,8% và 20,7%. Cơng nghệ là nhóm ngành có tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình cao nhất là 21%. Các nhóm ngành cịn lại nhu: các dịch vụ hạ tầng, dầu khí, dịch vụ tiêu dùng có tỷ lệ chi trả tuơng đuơng nhau lần luợt là 18,5%; 17,6% và 16%.
4.2 THỐNG KÊ MÔ TẢ VÀ MA TRẬN TƯƠNG QUAN4.2.1 Thống kê mô tả