Hiện nay trong bất kì thị trường nào, dù đã phát triển hay đang phát triển, yêu cầu đầu tiên đối với hoạt động huy động vốn trên TTCK là phải có sự quản lý giám sát của nhà nước để đảm bảo hiệu quả, công bằng và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Mỗi nước lại có những quy định riêng cho việc phát hành chứng khoán. Tuy nhiên để phát hành chứng khoán ra công chúng thường tổ chức phát hành phải đảm bảo các điều kiện cơ bản sau:
Về quy mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng được yêu cầu về vốn điều lệ tối thiểu ban đầu và sau khi phát hành phải đạt được một tỷ lệ phần trăm nhất định về vốn cổ phần do công chúng nắm giữ và do số lượng công chúng tham gia.
Về tính liên tục của hoạt động sản xuất kinh doanh: Công ty được thành lập và họa động trong vòng một thời gian nhất định( thường khoảng từ 3-5 năm)
Về hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh: công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp hơn mức quy định và trong một số năm liên tục nhất định thường từ 2- 3 năm.
Về tính khả thi của dự án : công ty phải có dự án khả thi trong việc sử dụng nguồn vốn quy định
Tuy nhiên các nước đang phát triển có một số trường hơp ngoại lệ, tức là một số doanh nghiệp có thể được miễn giảm một số điều kiện.
1.2.5. Các nhân tố ảnh hưởng đến huy động vốn c ủa các doanh nghiệptrên TTCK trên TTCK
1.2.5.1. Nhân tố chủ quan
Nhu cầu và thời gian huy động vốn
❖
Mỗi khi ra quyết định mở rộng huy động vốn thì trước đó doanh nghiệp phải xác định rõ nhu cầu huy động vốn. Căn cứ vào nhu cầu huy động vốn mà doanh
nghiệp đưa ra phương thức huy động, qui mô, khối lượng, thời gian sử dụng đối với vốn huy động. Qui mô vốn cần huy động phụ thuộc vào chiến lược phát triển kinh doanh của doanh nghiệp, khả năng tài chính sẵn có của doanh nghiệp. Nguồn vốn vay ngân hàng thường chỉ sử dụng để bù đắp thiếu hụt tài chính ngắn hạn. Với những nhu cầu về vốn lớn, thời gian sử dụng lâu dài, doanh nghiệp thường chọn phát hành chứng khoán (trái phiếu, cổ phiếu) trên TTCK.
Thời gian thực hiện phát hành chứng khoán thường mất khá lâu và trải qua rất nhiều công đoạn do yêu cầu của cơ quan quản lý Nhà nước về TTCK. Do đó, với những yêu cầu vốn gấp, CTCP thường sử dụng phương thức vay ngân hàng, còn với những khoản vốn lớn nằm trong chiến lược huy động vốn thì CTCP ưu tiên huy động trên TTCK.
❖ Uy tín của doanh nghiệp
Uy tín của các doanh nghiệp niêm yết được xây dựng dựa trên nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố tài chính, hình ảnh doanh nghiệp trên truyền thông và đánh giá của các chuyên gia tài chính - chứng khoán, cụ thể bao gồm:
(1) Năng lực tài chính thể hiện trên báo cáo tài chính gần nhất (tổng tài sản, tổng doanh thu, lợi nhuận sau thuế, hiệu quả sử dụng vốn, tốc độ tăng trưởng doanh
thu, lợi nhuận so với cùng kỳ...);
(2) Uy tín truyền thông được đánh giá bằng phương pháp Media Coding - mã hóa các bài viết về công ty trên các kênh truyền thông có ảnh hưởng;
(3) Khảo sát chuyên gia đánh giá các cổ phiếu tiêu biểu và tiềm năng tăng trưởng;
(4) Công khai minh bạch thông tin
Các doanh nghiệp có uy tín càng cao thì càng có khả năng huy động vốn thành công trên TTCK, thu hút các nhà đầu tư quan tâm
❖ Sự hình thành các cổ đông kiểm soát mới.
Một trong những yếu tố quyết định đến sự lựa chọn phương thức huy động vốn của doanh nghiệp là vấn đề kiểm soát công ty. Phát hành chứng khoán rộng rãi và phát hành trái phiếu thường không ảnh hưởng lớn đến các cổ đông kiểm soát
doanh nghiệp. Mặc dù việc phát hành thêm cổ phiếu làm giảm tỷ lệ sở hữu cổ phần của các cổ đông kiểm soát nhưng không làm mất quyền kiểm soát doanh nghiệp. Ngược lại, phương thức phát hành cổ phiếu riêng lẻ có thể làm thay đổi quyền kiểm soát công ty vì có thể xuất hiện những cổ đông lớn sau phát hành.
Tính chủ động trong sản xuất - kinh doanh.
❖
Với số vốn huy động được trên TTCK, doanh nghiệp thực hiện đầu tư vào dự án của mình mà không chịu nhiều sự kiểm soát của nhà đầu tư. Báo cáo tài chính thường kỳ, bản cáo bạch và báo cáo dự án khả thi của doanh nghiệp là những nội dung chính phải chịu sự kiểm soát của cơ quan quản lý nhà nước. Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp không phải chịu sự chi phối về quyết định, các vấn đề quan trọng theo qui định của pháp luật và điều lệ công ty mới phải thông qua Đại hội đồng cổ đông, HĐQT. Nhưng với vốn vay của các ngân hàng thương mại, doanh nghiệp phải chịu sự kiểm soát chặt chẽ hơn. Các quyết định quan trọng liên quan đến số vốn vay được của ngân hàng thông thường phải có sự tham gia của đại diện ngân hàng cho vay. Điều này dẫn đến tình trạng doanh nghiệp có thể bỏ qua một cơ hội tốt nào đó, hay phải thực hiện một quyết định tồi theo ý của phía ngân hàng, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Đây chính là nhược điểm của vốn vay ngân hàng so với vốn huy động được trên TTCK.
1.2.5.2. Nhóm yếu tố khách quan
❖ Diễn biến tình hình kinh tế vĩ mô
Các yếu tố lãi suất, lạm phát, tỷ giá không chỉ ảnh hưởng đến diễn biến TTCK,
nơi doanh nghiệp phát hành chứng khoán huy động vốn mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Kết quả hoạt động sản
xuất kinh doanh của doanh nghiệp là thước đo phản ảnh hiệu quả của việc sử dụng vốn
huy động được trên TTCK. Do vậy, diễn biến tình hình kinh tế vĩ mô đóng vai trò quan
tế, thị trường chứng khoán phát triển tốt với thanh khoản dồi dào cũng chứng tỏ sức khỏe của nền kinh tế và các doanh nghiệp trên thị trường. Đó cũng chính là sức hút đối với dòng tiền đầu tư của các nhà đầu tư, trong điều kiện đó cổ phần phát hành của doanh nghiệp sẽ thu hút được sự quan tâm và dòng tiên đầu tư, kế hoạch huy động vốn có khả năng thành công cao hơn.
❖ Tiềm lực nhà đầu tư
Tiềm lực tài chính của các nhà đầu tư và cân nhắc giữa lợi nhuận và rủi ro của việc mua cổ phiếu sẽ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phần trong đợt huy động vốn của doanh nghiệp. Bên cạnh đó mức độ tiếp cận thông tin đợt phát hành cũng là yếu tố ảnh hưởng đến quyết định tham gia của họ
❖ Các cơ quan vận hành thị trường
Các sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán có vai trò lớn trong quá trình huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK. Hoạt động của các cơ quan này với hệ thống công nghệ thông tin hiện đại, quy trình giao dịch đơn giản và chính xác sẽ góp phần tích cực phục vụ cả 3 chủ thể trong quá trình huy động vốn là các nhà đầu tư, các TCPH, CTCK qua đó thúc đẩy quá trình huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK được thuận lợi hơn. Ngoài ra các khung hành lang pháp lý cũng ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của doạn nghiệp. Thủ tục hành chính, đơn giản nhanh chóng sẽ taọ điều kiện cho doanh nghiệp thực hiện hoạt động huy động vốn nhanh chóng, kịp thời bổ sung nguồn vốn kinh doanh.
❖ Các tổ chức hỗ trợ
Tuy không trực tiếp tham gia vào quá trình huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK nhưng các tổ chức hỗ trợ như các tổ chức định mức tín nhiệm, hiệp hội các nhà đầu tư, hiệp hội doanh nghiệp niêm yết, hiệp hội các CTCK góp phần xây dựng TTCK hoạt động công bằng, công khai, minh bạch là những yếu tố ảnh hưởng đến quá trình huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK. Uỷ ban chứng khoán nhà nước, sở giao dịch chứng khoán, có khả năng kết nối các tổ chức đầu tư nước ngoài với các doanh nghiệp cần huy động vốn.
1.3.KINH NGHIỆM HUY ĐỘNG VỐN TRÊN TTCK CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC