Các doanh nghiệp ngành thép niêm yết đều mong muốn hoạt động sản xuất kinh doanh của mình được mở mang, phát triển và an toàn, hiệu quả. Để có thể phát triển được các doanh nghiệp cần xây dựng cho mình chiến lược phát triển dài hạn, các kế hoạch phát triển hàng năm. Qua xây dựng chiến lược, các doanh nghiệp có thể hình dung diện mạo của mình trong tương lai như thế nào. Phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh và cạnh tranh thắng lợi trên thị trường là nhiệm vụ không hề đơn giản. Những quyết sách đầu tư của doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng đến tương lai phát triển của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp không tìm tòi, đầu tư đổi mới sản phẩm sẽ dễ bị tụt hậu trên thương trường và bị các đối thủ cạnh tranh vượt qua.
Muốn thực hiện được điều này cần phải có vốn đầu tư, bên cạnh vốn tích lũy của doanh nghiệp, vốn vay ngân hàng thì cần thiết phải có nguồn vốn từ TTCK để xây dựng cơ cấu vốn hợp lý đem lại hiệu quả cho doanh nghiệp. Việc xây dựng các dự án đầu tư, chiến lược phát triển sản phẩm thị trường mới phải được tiến hành trên cơ sở phân tích một cách khách quan nhu cầu của thị trường, phân tích các đối thủ cạnh tranh, xu hướng, vòng đời của sản phẩm mà doanh nghiệp dự định cung cấp ra thị trường. Trong phương án cũng cần làm rõ được những rủi ro có thể gặp phải trong quá trình triển khai dự án, kế hoạch mở rộng sản xuất kinh doanh. Một mặt các doanh nghiệp cần năng động chớp thời cơ, cơ hội thị trường nhưng cũng có những phương án “phòng thủ” đối phó với những biến động của thị trường đảm bảo kiểm soát được rủi ro. Trên thực tế, không ít doanh nghiệp thép niêm yết trên TTCK đã chưa làm tốt công tác xây dựng chiến lược mà lại chạy theo thị trường đầu tư vào chứng khoán, bất động sản trong thời gian qua, đây là những lĩnh vực mà doanh nghiệp chưa có kinh nghiệm nên đã gặp thất bại. Trong khi đó, lĩnh vực kinh doanh chính của doanh nghiệp lại không được quan tâm đúng mức dẫn đến những khó khăn trong sản xuất kinh doanh và tình hình tài chính. Đây cũng là bài học kinh nghiệm đối với các doanh nghiệp trong việc xây dựng chiến lược hoạt động sản xuất kinh doanh, mở rộng hoạt động. Để xây dựng được các phương án, dự án đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh đòi hỏi doanh nghiệp phải có đội ngũ lãnh đạo có tầm nhìn, có tâm có tài, hết lòng vì doanh nghiệp mới có thể đưa ra những quyết sách hợp lý giúp phát triển doanh nghiệp.
3.2.8. Nâng cao uy tín doanh nghiệp thông qua cải thiện hiệu quả sản xuất kinh doanh
TTCK là nơi phân bổ nguồn lực tối ưu cho nền kinh tế, dòng tiền sẽ tìm đến những doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả. Như vậy để huy động vốn trênTTCK thì doanh nghiệp trước hết phải có khả năng hấp thụ tốt nguồn vốn là nguồn lực để đem lại hiệu quả kinh doanh. Đồng thời, doanh nghiệp cũng phải cho công chúng đầu tư thấy được tiềm năng phát triển, triển vọng tương lai của mình để các nhà đầu tư có thể an tâm bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Vấn đề nâng cao hiệu quả sản xuất kinh
doanh là vấn đề mà mọi doanh nghiệp nói chung và các công ty niêm yết trên TTCK nói riêng hướng đến. Chỉ có bằng cách nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh mới có thể là minh chứng thuyết phục nhất đối với các nhà đầu tư bỏ vốn vào doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận ấn tượng qua từng năm hoạt động sẽ là nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định bỏ vốn của nhà đầu tư vào doanh nghiệp. Có thể nói nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh là yếu tố cốt lõi để huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK, dòng vốn trên thị trường sẽ chảy đến những ngành, lĩnh vực, doanh nghiệp có hoạt động hiệu quả và có khả năng sinh lời cao.
3.3. KIẾN NGHỊ
Để các doanh nghiệp ngành thép đang niêm yết huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán hiệu quả, các cơ quan quản lý Nhà nước về chứng khoán (UBCKNN, Các Sở Giao dịch, Trung tâm lưu ký)) cần phải:
3.3.1. Phát triển hệ thống các nhà đầu tư
Hệ thống các nhà đầu tư, những người trực tiếp bỏ đồng vốn của mình mua cổ phiếu, trái phiếu của các doanh nghiệp thép đang niêm yết đóng vai trò quyết định đến sự thành công của việc huy động vốn của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên TTCK. Đây là tập hợp của bên tạo ra “Cầu” về chứng khoán bên cạnh các doanh nghiệp, TCPH là bên “Cung” về chứng khoán. Chứng khoán cũng là một kênh đầu tư kinh doanh, các nhà đầu tư chỉ có thể bỏ vốn khi thị trường đảm bảo khả năng sinh lời và kiểm soát được rủi ro ở mức tương ứng. Đồng thời, kênh đầu tư chứng khoán phải có sức hấp dẫn trong tương quan với một số kênh đầu tư khác như gửi tiết kiệm, kinh doanh bất động sản, kinh doanh vàng và ngoại tệ.. .Đối với các quỹ đầu tư, các CTCK, ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, công ty đầu tư...chiếm vị trí quan trọng cần phát triển trên thị trường, một mặt không chỉ họ thúc đẩy nhu cầu nắm giữ chứng khoán mà họ có khả năng định giá cổ phiếu chuyên nghiệp, hạn chế được những biến động giá ở mức độ quá mạnh nhiều khi thoát ly quá nhiều so với giá trị thực của cổ phiếu. Mặt khác, thông qua việc đầu tư cổ phiếu vào các doanh nghiệp thép đang niêm yết, họ cũng thúc đẩy hoạt động
quản lý doanh nghiệp hiệu quả thông qua việc đóng vai trò là các cổ đông lớn, các đối tác chiến lược qua đó có tiếng nói giúp doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả hơn. Để thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường trước hết cần hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, cho phép các quỹ mở đi vào hoạt động...
Đặc biệt cần phải thu hút nhà đầu tư nước ngoài tham gia TTCK, cần tiếp tục thực hiện các cơ chế chính sách thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Một trong những mối quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài là tìm kiếm được các cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp ngành thép, có thương hiệu và có thể đầu tư một lượng vốn lớn và thị trường thanh khoản cao. Theo đó, để giúp các doanh nghiệp có thể huy động vốn hiệu quả trên thị trường, các cơ quan quản lý nên có những giải pháp đối với từng chủ thể tham gia quá trình huy động vốn.
Cơ quan quản lý Nhà nước cần tạo dựng niềm tin cho các nhà đầu tư chứng khoán và xem xét đề xuất miễn giảm các loại thuế, phí cho nhà đầu tư. TTCK rất cần thiết minh bạch thông tin để thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường, là điều kiện để các đợt phát hành vốn cho doanh nghiệp ngành thép thành công. Hiện nay các nhà đầu tư đang chịu thuế thu nhập từ chuyển nhượng chứng khoán (thông thường các nhà đầu tư lựa chọn nộp phí theo doanh số giao dịch nên dù lãi hay lỗ cũng đều phải nộp thuế vì cách tính theo kết quả giao dịch là rất phức tạp). Thuế cổ tức khi nhận cổ tức mặc dù trước đó doanh nghiệp đã nộp thuế thu nhập doanh nghiệp mà cổ đông chính là người góp vốn vào doanh nghiệp. Ngoài ra nhà đầu tư chứng khoán còn phải chịu phí lưu ký chứng khoán ở mức 0.4 đồng/cổ phiếu/tháng. Để khuyến khích các nhà đầu tư, qua đó góp phần vào việc huy động vốn của doanh nghiệp trên TTCK, trong giai đoạn thị trường hiện nay UBCKNN nên xem xét miễn giảm thuế phí. Biện pháp này một mặt hỗ trợ, thể hiện sự quan tâm đến các nhà đầu tư đến TTCK một mặt thể hiện vai trò của Nhà nước với TTCK trong giai đoạn mới hình thành và phát triển trong thời gian chưa dài.
3.3.2. Đối với tổ chức trung gian tài chính
- Đẩy nhanh thực hiện đề án sắp xếp, cơ cấu lại hệ thống các CTCK: Hệ thống CTCK đóng vai trò rất quan trọng trong việc giúp các doanh nghiệp ngành
thép đang niêm yết huy động vốn trên TTCK. Do đó, muốn tăng cường huy động vốn của các doanh nghiệp ngành thép thông qua TTCK cần xây dựng một hệ thống các CTCK vững mạnh và hoạt động có hiệu quả. Với 105 CTCK đang hoạt động như hiện nay trong đó có không ít các công ty có tình hình tài chính đáng báo động, kinh doanh kém hiệu quả, là một phần nguyên nhân gây nên tình trạng xói mòn niềm tin của khách hàng và gây mất ổn định và an toàn hệ thống. Do vậy, các cơ quan quản lý cần tiến hành rà soát đánh giá năng lực tài chính, thực trạng hoạt động kinh doanh, năng lực quản lý qua đó phân loại các CTCK để có hướng sắp xếp, cơ cấu lại hệ thống các CTCK.
- Nâng cao đạo đức nghề nghiệp của lãnh đạo và nhân viên các CTCK:
Trong thời gian vừa qua đã xảy ra một số vụ việc nhân viên CTCK lạm dụng tiền và chứng khoán trên tài khoản của khách hàng đã gây bức xúc, mất niềm tin của khách hàng. Bên cạnh nghiệp vụ môi giới, để giúp các doanh nghiệp ngành thép đang niêm yết huy động vốn có hiệu quả trên TTCK cần thiết phải nâng cao đạo đức nghề nghiệp của các CTCK đối với các nghiệp vụ như tư vấn phát hành và tư vấn niêm yết. Đã có một số CTCK chưa thẳng thắn trong việc đánh giá hiệu quả của các đợt phát hành huy động vốn của các doanh nghiệp mà chỉ nêu ý kiến chung chung, vai trò mờ nhạt không giúp cho nhà đầu tư nhận rõ được hiệu quả cũng như rủi ro khi mua cổ phiếu từ đợt phát hành. Nghiêm trọng hơn, một vài CTCK còn có dấu hiệu giúp các TCPH, tổ chức niêm yết “tô hồng” các bản cáo bạch do trước đó CTCK đã mua cổ phần của các tổ chức này. Do vậy, vấn đề này cũng cần có sự giám sát của các cơ quan quản lý nhà nước với mục tiêu bảo vệ nhà đầu tư, có như vậy các đợt phát hành trên TTCK mới tạo dựng được uy tín qua đó góp phần nâng cao khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK.
- Cho phép CTCK được cho vay margin khi khách hàng mua cổ phiếu phát hành mới nhằm thúc đẩy hiệu quả huy động vốn qua TTCK: Hiện CTCK chỉ được cho vay đối với các loại cổ phiếu đã niêm yết và giao dịch trên TTCK. Đối với các cổ phiếu phát hành mới phải đợi đến khi được cấp phép bổ sung thì khách hàng mới được vay margin để mua. Về bản chất, khi phát hành cổ phiếu huy động vốn của các doanh nghiệp đã niêm yết trên TTCK thì việc chờ đợi cấp phép bổ sung chỉ
mang tính chất “thủ tục” nên hoàn toàn có thể cho vay từ khi nộp tiền mua cổ phiếu mới phát hành. Điều này sẽ giúp nhà đầu tư chủ động hơn về tài chính trong việc mua cổ phiếu phát hành thêm qua đó thúc đẩy quá trình huy động vốn trên TTCK. Để quản trị rủi ro trong trường hợp vì một lý do bất khả kháng mà cổ phiếu không thể niêm yết, cần có quy định VSD hoàn lại tiền cho CTCK cho vay margin và đợt phát hành cổ phiếu coi như hủy bỏ vì không thực hiện đúng cam kết với nhà đầu tư.
3.3.3. Đối với cơ quan quản lý, vận hành thị trường
Hoàn thiện hệ thống pháp lý văn bản pháp luật liên quan trong đó :
- Quy định phát hành cổ phiếu bắt buộc phải có TCBL phát hành: Hiện nay UBCK NN không quy định các TCPH chứng khoán phải có TCBL. Qua thực tế cho thấy đặt ra quy định này là cần thiết để nâng cao chất lượng hàng hóa cho thị trường, tránh hiện tượng phát hành bừa bãi, mục đích chính là lấy được vốn về nhưng lại không có phương án sản xuất kinh doanh sử dụng vốn có hiệu quả, làm mất lòng tin của các nhà đầu tư. Do vậy, để đảm bảo chất lượng của các đợt phát hành, tùy theo tính chất và mức độ của đợt phát hành cần có quy định cụ thể tỷ lệ bảo lãnh phát hành cho phù hợp. Trong điều kiện Việt Nam không nhất thiết phải bảo lãnh 100% tổng số cổ phiếu phát hành mà dành sự chủ động cho bên bảo lãnh và TCPH nhưng nhất thiết phát hành cần phải có TCBL phát hành. Nếu phát hành ra công chúng tỷ lệ bảo lãnh phát hành có thể tối thiểu là 30%, nếu phát hành riêng lẻ thì tỷ lệ bảo lãnh tối thiểu phải là 10%, đồng thời có quy định TCBL không được bán lại cho người liên quan của TCPH để tránh việc bảo lãnh là hình thức.
- Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp ngành thép đủ điều kiện được cấp phép nhanh chóng và nâng cao chất lượng thẩm định: Hiện nay hồ sơ xin phép phát hành được chuyển đến vụ chức năng và thông thường được phân công cho chuyên viên đang đảm nhiệm số lượng hồ sơ ít nhất. Điều này có thể dẫn đến tình huống là bộ hồ sơ được giao là lĩnh vực hoàn toàn mới đối với chuyên viên được phân công nên sẽ mất thời gian để nghiên cứu, tìm hiểu. Do vậy, nên phân công theo nhóm chuyên viên phụ trách chuyên môn hóa một số ngành, lĩnh vực cụ thể trong việc tiếp nhận, thẩm định các bộ hồ sơ xin phép phát hành. Điều này giúp cho việc thẩm định các hồ sơ phát hành được nhanh chóng và chính xác nhằm đảm bảo quyền lợi
cho các TCPH cũng như đảm bảo quyền lợi cho công chúng đầu tư. TCPH sẽ được trả lời được cấp phép phát hành hoặc không trong khoảng thời gian ngắn nhất qua đó sẽ tận dụng được cơ hội thị trường. Đối với công chúng đầu tư, việc được các chuyên gia của UBCKNN thẩm định phương án phát hành và được cấp phép sẽ giúp hạn chế những đợt phát hành chứng khoán chất lượng không đảm bảo, ảnh hưởng đến quyền lợi của các nhà đầu tư.
- Giám sát quá trình sử dụng vốn của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết: Hiện nay, các TCPH sau khi huy động vốn thành công chỉ cần báo cáo lại tình hình sử dụng vốn cho UBCKNN, UBCKNN không kiểm tra, giám sát việc này. Đây là nguyên nhân dẫn đến một số doanh nghiệp sử dụng vốn kém hiệu quả, suy giảm lòng tin của cổ đông và các nhà đầu tư tham gia thị trường. Việc có UBCKNN kiểm soát, hoặc kiểm soát sau việc sử dụng vốn của các doanh nghiệp sẽ góp phần làm cho các doanh nghiệp sử dụng vốn đúng mục đích và có hiệu quả, tránh trường hợp nguồn vốn huy động được sử dụng vào những mục đích khác không phù hợp với kế hoạch sử dụng vốn và chiến lược của doanh nghiệp đã được trình ra tại đại hội đồng cổ đông. Ở đây cần có sự phối hợp giữa UBCKNN với các Sở Giao dịch nhằm giám sát chặt chẽ sức khỏe cũng như các kế hoạch phát hành và sử dụng vốn của các TCPH. Với việc phân ngành, lĩnh vực các doanh nghiệp niêm yết giao cho nhóm chuyên viên quản lý từ khâu cấp phép phát hành như đã nêu trên sẽ giúp cho việc theo dõi, quản lý các doanh nghiệp được thuận lợi hơn. UBCKNN sẽ dễ dàng hơn trong việc giám sát sử dụng vốn của doanh nghiệp theo đúng tinh thần nghị quyết của đại hội đồng cổ đông và phù hợp với sự chấp thuận của UBCKNN.
- Rút ngắn thời gian từ khi phát hành thêm cổ phiếu cho đến khi niêm yết:
Hiện nay mỗi đợt phát hành kể từ khi các nhà đầu tư bỏ vốn đến khi cổ phiếu được giao dịch trên TTCK với khoảng thời gian lên tới gần 6 tháng. Thời gian dài cho nên sẽ có nhiều nhà đầu tư lưỡng lự khi bỏ vốn mua cổ phiếu, e ngại rằng sau khi cổ phiếu được giao dịch trở lại thì giá đã giảm nên ảnh hưởng đến kế hoạch kinh doanh