2- jf~0 (l+HV4CC,)t ^t-O (l+WACC)t
1.3.3. Hệ thống giải phỏp phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ đối với ngõn hàng thương
thương
mại
Ngõn hàng thương mại sử dụng cỏc nghiệp vụ phỏi sinh để phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ. Cụ thể là:
- Phũng ngừa bằng hợp đồng kỳ hạn: cỏc ngõn hàng thương mại cú thể mua bỏn kỳ hạn ngoại tệ trờn thị trường liờn ngõn hàng hoặc thực hiện cỏc hợp
đồng ngoại tệ với khỏch hàng là doanh nghiệp. - Phũng ngừa bằng hợp đồng quyền chọn
- Phũng ngừa bằng sử dụng giao dịch trờn thị trường tiền tệ
*Kinh nghiệm ở Chõu Âu
Ở Chõu Âu, Anh là quốc gia điển hỡnh nhất về giao dịch và sử dụng cỏc cụng phỏi sinh để phũng ngừa và quản lý rủi ro tỷ giỏ. Cả hai thị trường giao sau và quyền chọn ở London cú tốc độ tăng trưởng trờn 10 lần trong giai đoạn 1988 và 1994 và nhiều nhà nghiờn cứu đều thấy rằng quản lý rủi ro là một trong những nhiệm vụ trước tiờn của giỏm đốc tài chớnh và họ thường xuyờn sử dụng cỏc cụng phỏi sinh để giảm thiểu nhiều loại rủi ro tài chớnh khỏc nhau . Ở Đức, kinh nghiệm về quản lý rủi ro tỷ giỏ cú thể tỡm thấy ở cụng trỡnh nghiờn cứu của Martin Glaun (1999) với 154 cụng ty được khảo sỏt. Glaun (1999) nhận định rằng tất cả hoạt động của doanh nghiệp đều chứa đựng rủi ro, do đú, đối phú với rủi ro luụn luụn là vấn đề quan trọng của nhà quản lý, tuy nhiờn, những năm gần đõy, khụng chỉ cú nhà quản lý mà cả nhà nghiờn cứu cũng quan tõm đến vấn đề này . Ở Thụy Điển, kinh nghiệm đối phú với rủi ro tỷ giỏ cú thể tỡm thấy ở cụng trỡnh nghiờn cứu của Hagelin (1996) . Ở Na Uy, kinh nghiệm phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ cú thể tỡm thấy từ kết quả nghiờn cứu khảo sỏt của Norges Bank tiến hành vào mựa hố năm 2004 . Ở Phần Lan, kinh nghiệm phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ cú thể tỡm thấy ở cụng trỡnh nghiờn cứu và khảo sỏt của Hakkarainen, Joseph, Kasnen, và Puttonen (1998) . Trong cuộc khảo sỏt của mỡnh, Hakkarainen và cộng sự (1998) đó tiến hành gửi bảng cõu hỏi phỏng vấn đến 100 cụng ty lớn nhất ở Phần Lan để khảo sỏt tập trung vào ba vấn đề: (1) chớnh sỏch phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ, (2) qui trỡnh và giao dịch để kiểm soỏt rủi ro tỷ giỏ, và (3) sự thừa nhận của doanh nghiệp về khả năng dự bỏo tỷ giỏ để ra quyết định phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ.
* Kinh nghiệm của Trung Quốc
Mặc dự là nước xuất khẩu lớn nhưng, cũng như Việt Nam, Trung Quốc hầu như khụng cú những cụng trỡnh nghiờn cứu chi tiết và bài bản về thực hành quản lý rủi ro tỷ giỏ. Vấn đề rủi ro tỷ giỏ lại được quan tõm nhiều trong quản lý dự ỏn đầu tư cơ sở hạ tầng theo hỡnh thức BOT, được tỡm thấy ở cụng trỡnh nghiờn cứu của Wang, Tiong, Ting và Ashley (2000) . Điều này cú thể lý giải bởi (1) Ngõn hàng trung ương can thiệp và giữ tỷ giỏ đồng nhõn dõn tệ khỏ ổn
định nờn cỏc doanh nghiệp khụng quan tõm lắm đến rủi ro tỷ giỏ, (2) chỉ cú cỏc dự ỏn đầu tư theo hỡnh thức BOT cú trị giỏ bằng ngoại tệ khỏ lớn thỡ vấn đề rủi ro tỷ giỏ mới đỏng lo ngại và được đặt ra.
*Kinh nghiệm của Malaysia
Cũng như Việt Nam, vấn đề rủi ro tỷ giỏ ở Malaysia bắt đầu được đặt ra từ sau khủng hoảng tiền tệ Đụng Nam Á năm 1997. Kinh nghiệm phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ ở Malaysia cú thể tham khảo ở nghiờn cứu của Meera thuộc Khoa Quản Trị Kinh Doanh, Đại học Quốc Tế Hồi Giỏo Malaysia . Trong bài viết của mỡnh, Meera đó phõn tớch nguồn gốc phỏt sinh rủi ro tỷ giỏ đồng thời chỉ ra những giải phỏp để phũng ngừa và ngăn chặn tổn thất ngoại hối thụng qua cỏc cụng cụ như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng giao sau và hợp đồng quyền chọn.