Vốn vay có vai trò quan trọng cho sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Nhu chúng ta đã biết, để tiến hành đầu tu cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải tiến hành kết hợp các yếu tố đầu vào: tu liệu lao động, đối tuợng lao động
và sức lao động. Muốn có đuợc các yếu tố đầu vào để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh thì doanh nghiệp phải có một luợng vốn nhất định, tuy nhiên luợng vốn sẵn
tranh. Khi doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, doanh nghiệp mở rộng quy mô, đầu tư vào công nghệ hiện đại để nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hóa, đào tạo đội ngũ
cán bộ chất lượng tay nghề cao không chỉ phục vụ chỉ cho doanh nghiệp mình mà còn phục vụ cho đất nước.
Vốn vay là một trong những yếu tố quan trọng hàng đầu, nó quyết định tới sự phát triển trong tương lai và sự sống còn của doanh nghiệp. Vì vậy việc nâng cao
17
có của chủ sở hữu không bao giờ là đủ cho việc đầu tu các yếu tố đầu vào. Nếu không
có những điều kiện ban đầu này thì doanh nghiệp sẽ không thể hoạt động đuợc, có nghĩa là doanh nghiệp sẽ không tồn tại. Do vậy, có thể nói vốn vay là tiền đề cho hoạt
động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị truờng hiện nay. Mặt khác, trong quá trình hoạt động, các doanh nghiệp đa ngành luôn phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ trong từng lĩnh vực mà họ tham gia. Doanh nghiệp nào cũng muốn giành thắng lợi trong cuộc cạnh tranh và mong muốn có một sự phát triển vuợt bậc tạo lợi thế dẫn đầu. Để đạt đuợc điều đó, các doanh nghiệp cần tiếp tục bổ sung vốn nhất là vốn vay để gia tăng việc đầu tu mở rộng quy mô doanh nghiệp. Lúc này vốn vay là điều kiện để các doanh nghiệp có đủ nguồn lực cho việc đầu tu đổi mới thiết bị công nghệ, nâng cao chất luợng sản phẩm, hạ giá thành từ đó tăng lợi nhuận, giành thắng lợi trong cuộc canh tranh và phát triển chiếm lĩnh thị truờng.
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay sẽ đảm bảo an toàn tài chính cho doanh nghiệp. Qua đó, các doanh nghiệp sẽ có đủ vốn cho sản xuất kinh doanh, đảm bảo khả năng thanh toán cũng nhu giảm bớt những rủi ro trong quá trình hoạt động. Việc sử dụng vốn vay có hiệu quả giúp doanh nghiệp tạo đuợc uy tín trong việc huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Khả năng thanh khoản cao thì doanh nghiệp mới hạn chế những rủi ro và mới phát triển đuợc.
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay giúp doanh nghiệp nâng cao uy tín của mình trên thị truờng, nâng cao mức sống của cán bộ công nhân viên, Khi doanh nghiệp
làm ăn có lãi cao và mở rộng phát triển thì tác động tích cực không chỉ đóng góp đầy đủ vào ngân sách nhà nuớc mà còn cải thiện việc làm cho nguời lao động, tạo điều kiện
thuận lợi cho các cá nhân tự khẳng định mình trong môi truờng cạnh tranh lành mạnh.
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay tạo điều kiện giúp các doanh nghiệp tăng khả năng cạnh tranh của mình trên thị truờng. Từ khi đất nuớc chuyển sang nền kinh tế thị truờng thì kéo theo đó là sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt, việc cạnh tranh là quy luật tất yếu của thị truờng, cạnh tranh để tồn tại. Trong điều kiện nguồn vốn của doanh nghiệp là hữu hạn, để đáp ứng các yêu cầu về cải tiến công nghệ,
1.2.1. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay
- Tỷ suất lợi nhuận vốn vay
rτ2, A1. Lợi nhuận sau thuế
Tỷ suất lợi =
nhuận vốn vay — ^
Tong vốn vay
Chỉ tiêu này đo lường mức lợi nhuận sau thuế thu được trên mỗi đồng vốn vay sử dụng trong kỳ, thể hiện được trình độ sử dụng vốn vay của nhà quản lý. Đây là chỉ tiêu rất quan trong của doanh nghiệp và được các nhà đầu tư quan tâm.
- Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
thanh toán lãi vay
Chi phí trả lãi vay
Chỉ tiêu này cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi nợ vay của doanh nghiệp. Đồng thời chỉ tiêu tài chính này cũng chỉ ra khả năng tài chính mà doanh nghiệp tạo ra để trang trải cho chi phí vay vốn trong sản xuất kinh doanh. Hệ số thanh toán lãi vay càng lớn thông thường lớn hơn 2 thì khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp là tích cực và ngược lại.
- Hệ số khả năng trả nợ:
ttλ X11, , 2 Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh
Hệ số khả năng trả • _______
nợ (DSCR) = ,___________
Chỉ tiêu này đánh giá khả năng doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận tạo ra đuợc để đáp ứng khoản thanh toán nợ gốc và lãi tối thiểu trong năm. Neu DSCR nhỏ hơn 1 thì dòng tiền âm, có nghĩa là doanh nghiệp sẽ không thể trang trải hoặc không thể thanh toán các nghĩa vụ nợ hiện tại mà không dựa vào các nguồn lựa đi vay bên ngoài. Doanh nghiệp sẽ bị mất khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ khi không thể xoay sở nguồn lực đi vay bên ngoài có thể dẫn tới phá sản. Nếu DSCR lớn hơn 1 nghĩa là doanh nghiệp có du thu nhập để trả các nghĩa vụ nợ hiện tại.
- Hệ số tự tài trợ:
, Tổng vốn chủ sở hữu
Hệ số tự tài trợ = ~ ; ■'
Tổng nguồn vốn
Chỉ tiêu này phản ánh tỷ lệ nguồn vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn. Chỉ tiêu này càng lớn doanh nghiệp càng nhiều khả năng tự chủ về mặt tài chính và bù đắp tổn thất bằng vốn chủ sở hữu.
- Hệ số nợ:
' Tổng nợ
Hệ số nợ = --- Tổng tài sản
Chỉ tiêu này thể hiện tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn. Nếu khoản nợ này quá cao thì khả năng đảm bảo về tài chính của doanh nghiệp sẽ thấp, thậm chí khả năng trả các khoản nợ của mình khó khăn.
- Tỷ trọng vốn vay
9 Ấ Tổng vốn vay
Tỷ trọng vốn vay = --- Tổng nguồn vốn
Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp đang sử dụng bao nhiêu phần trăm nguồn vốn
là từ vốn vay. Hệ số này càng cao thì thể hiện doanh nghiệp đang bị phụ thuộc vào nguồn vay nợ, doanh nghiệp chịu rủi ro cao và nguợc lại nếu quá thấp thì thấy đuợc doanh nghiệp đang yếu kém trong việc sử dụng vốn vay để mở rộng phát triển.
- Hệ số thanh toán ngắn hạn
, , Tài sản ngắn hạn
Hệ số thanh toán ngắn hạn = --- Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn trong vòng 1 năm bằng các tài sản có khả năng chuyển hóa thành tiền trọng vòng 1 năm tới.
1.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp
1.3.1. Các nhân tố chủ quan
1.3.1.1. Cơ cấu vốn
Cơ cấu vốn là một nhân tố mang tính chủ quan có tác động trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Theo nguyên tắc, tỷ trọng của các khoản vốn đầu tu cho tài sản đang dùng và sử dụng có ích cho hoạt động phải là cao nhất thì mới là cơ cấu tối uu. Vốn đuợc đầu tu nhiều vào tài sản không cần dùng hay chua cần dùng thì không những không phát huy đuợc tác dụng mà còn làm hao hụt, mất mát dần khiến hiệu quả sử dụng vốn giảm dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn vay giảm mạnh.
Các nhân tố chính ảnh huởng đến cơ cấu vốn bao gồm:
+ Sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận: Ảnh huởng trực tiếp đến quy mô của vốn vay. Khi doanh thu ổn định sẽ có nguồn để lập quỹ trả nợ đến hạn, khi kết quả kinh doanh có lãi sẽ có nguồn để trả lãi vay. Trong truờng hợp này tỷ trọng của vốn vay trong tổng số vốn của doanh nghiệp sẽ cao và nguợc lại.
+ Cơ cấu tài sản: Tài sản cố định là loại tài sản có thời gian thu hồi dài, do đó nó phải đuợc đầu tu bằng nguồn vốn dài hạn (bao gồm vốn vay dài hạn và trái phiếu) và nguợc lại thì tài sản luu động sẽ đuợc đầu tu vào một phần của vốn dài hạn, còn chủ yếu là vốn ngắn hạn (bao gồm khoản vay ngắn hạn).
+ Doanh thu và lãi suất vốn vay: Khi tỷ số doanh thu thu đuợc/lãi suất vốn vay cao sẽ lựa chọn hình thức sử dụng vốn vay. Nguợc lại nếu thấp thì nghiêng về sử dụng vốn chủ sở hữu.
1.3.1.2. Chi phí vốn
Chi phí vốn là chi phí phải trả cho việc huy động và sử dụng vốn. Khi nói đến chi phí vốn thì mới thực sự thấy được sự quan trọng của một cơ cấu vốn hợp lý. Cơ cấu vốn phù hợp với đặc điểm sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí vốn dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn vay được tối ưu. Vốn sẽ được lưu thông, quay vòng một cách hợp lý, giúp doanh nghiệp đạt hiệu quả cao. Ngược lại khi cơ cấu vốn không hợp lý sẽ dẫn đến vốn bị ứ đọng. Chi phí cơ hội trong việc sử dụng vốn sẽ bị lãng phí dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn vay thấp.
1.3.1.3. Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành kinh doanh có ảnh hưởng lớn tới hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp. Ngành kinh doanh có những đặc trưng về mặt kinh tế kỹ thuật như: máy móc, chi phí phát sinh,...
Ảnh hưởng của tính chất ngành nghề đến hiệu quả sử dụng vốn vay thể hiện ở quy mô, cơ cấu vốn vay. Quy mô, cơ cấu vốn vay khác nhau sẽ ảnh hưởng tới chiến lược đầu tư, tốc độ luân chuyển vốn, thể thức thanh toán, chi trả... do đó ảnh hưởng tới doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.
1.3.1.4. Chiến lược phát triển, đầu tư của doanh nghiệp
Bất cứ một doanh nghiệp nào khi kinh doanh đều đặt ra cho mình kế hoạch để phát triển, mở rộng thông qua các chiến lược đầu tư. Để việc phát triển ổn định thì các chiến lược kinh doanh phải đúng hướng, phải cân nhắc thiệt hơn vì các chiến lược này có thể làm biến động lớn lượng vốn của doanh nghiệp nhất là việc sử dụng vốn vay để mở rộng phát triển.
1.3.1.4. Nhân tố con người
Đây là nhân tố đầu tiên ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn, con người được đề cập đến ở đây là toàn bộ lực lượng lao động trong doanh nghiệp bao gồm các nhà quản lý cấp cao của doanh nghiệp và những người trực tiếp thực hiện các hoạt động sản xuất kinh doanh. Nhà quản lý cấp cao đóng vai trò đầu tiên đối với hiệu quả sử dụng vốn. Trong quá trình sản xuất kinh doanh, nếu nhà quản lý không có phương án sản xuất kinh doanh hữu hiệu, không bố trí hợp lý các khâu, các giai đoạn sản xuất, sẽ gây lãng phí về nhân lực, vốn, nguyên vật liệu. Điều này sẽ ảnh
hưởng tới hiệu quả sản xuất kinh doanh, hiêu quả sử dụng vốn nói chung và hiệu quả sử dụng vốn vay nói riêng. Trong quản lý tài chính, nhà quản lý cấp cao của doanh nghiệp phải xác định nhu cầu vốn vay, phải bố trí cơ cấu hợp lý, không để vốn bị ứ đọng, dư thừa, phải huy động đủ vốn cho sản xuất kinh doanh. Neu vốn không đủ đáp ứng cho nhu cầu thì quá trình sản xuất kinh doanh bị ảnh hưởng. Nếu cơ cấu vốn không hợp lý, vốn đầu tư lớn vào các tài sản không sử dụng hoặc ít sử dụng, vốn trong quá trình thanh toán bị chiếm dụng sẽ tăng chi phí sản xuất, làm giảm lợi nhuận, giảm hiệu quả sử dụng vốn đặc biệt ảnh hưởng đến khả năng hoàn trả nợ vay.
1.3.2. Các nhân tố khách quan
Đây là nhóm nhân tố nằm ngoài phạm vi kiểm soát của doanh nghiệp, khó có thể tác động hay thay đổi các nhân tố này. Do vậy, doanh nghiệp cần phải tìm cách thích nghi và dự đoán trước xu hướng phát triển để có các biện pháp ứng phó kịp thời. Nhóm các nhân tố này gồm có:
1.3.2.1. Các chính sách vĩ mô của Nhà nước
Thông qua các chính sách kinh tế, pháp luật kinh tế và các biện pháp kinh tế... Nhà nước tạo môi trường và hành lang cho các doanh nghiệp phát triển. Chính sách kinh tế của Nhà nước đối với các doanh nghiệp là rất quan trọng, nó có thể làm tăng hay giảm hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp. Do vậy để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay của mình các doanh nghiệp cần xem xét các chính sách kinh tế của Nhà nước.
1.3.2.2. Tác động của nền kinh tế có lạm phát
Khi lạm phát xảy ra ở mức cao thì giá cả các sản phẩm sẽ tăng làm sức mua của đồng tiền giảm xuống, tức là với một khối lượng tiền tệ như trước nhưng không mua được một khối tài sản tương đương như trước có khi lạm phát, mà phải bỏ ra một khối lượng tiền tệ nhiều hơn để đầu tư vào tài sản đó, khi đó năng lực của vốn đã bị giảm và cần phải vay vốn nhiều hơn để đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp.
1.3.2.3. Thị trường và sự cạnh tranh
Trong sản xuất kinh doanh, biến động của thị trường đầu vào và thị trường đầu ra là căn cứ quan trọng để doanh nghiệp lập kế hoạch. Khi xem xét thị trường,
không thể bỏ qua yếu tố cạnh tranh, doanh nghiệp nào chiến thắng trong cạnh tranh sẽ chiếm lĩnh đuợc thị truờng đồng nghĩa với việc kinh doanh có lãi giúp bảo toàn, phát triển nguồn vốn của mình cũng nhu thấy đuợc hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp.
1.3.2.4. Rủi ro trong kinh doanh
Trong điều kiện kinh doanh theo cơ chế thị truờng, có nhiều thành phần kinh tế cùng tham gia hoạt động, sản phẩm của doanh nghiệp vừa phải cạnh tranh ở trong nuớc vừa phải cạnh tranh với nuớc ngoài. Và đặc biệt, khi thị truờng không ổn định, sức mua của thị truờng có hạn thì càng làm cho rủi ro của doanh nghiệp tăng lên. Ngoài ra, còn có một số rủi ro do thiên tai gây ra nhu: hoả hoạn, bão lụt,... và một số biến động trong sản xuất kinh doanh mà doanh nghiệp không thể luờng truớc đuợc làm cho doanh nghiệp bị tổn thất, giảm giá trị dẫn đến vốn của doanh nghiệp cũng bị mất mát, tăng nguy cơ mất khả năng thanh toán nợ vay.
1.3.2.5. Trạng thái nền kinh tế
Trạng thái nền kinh tế có ảnh huởng gián tiếp tới tình hình tài chính của doanh nghiệp. Khi nền kinh tế phát triển vững mạnh và ổn định sẽ tạo cho doanh nghiệp có nhiều cơ hội trong kinh doanh nhu: huy động vốn, đầu tu vào các dự án lớn, có cơ hội lựa chọn bạn đồng hành,...
Khi nền kinh tế phát triển cùng với sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật thì hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp cũng đuợc phát triển theo. Bởi vì khi khoa học công nghệ phát triển nó sẽ đặt doanh nghiệp vào môi truờng cạnh tranh cao. Khi doanh nghiệp không kịp thích ứng đuợc môi truờng này, chắc chắn doanh nghiệp sẽ không tồn tại đuợc. Vì vậy, các doanh nghiệp luôn chú trọng việc đầu tu vào đổi mới công nghệ, trang thiết bị hiện đại không những tiết kiệm đuợc sức lao động của con nguời mà còn tạo ra đuợc khối luợng sản phẩm cao với giá thành thấp thoả mãn nhu cầu của khách hàng.
Do đó nó sẽ làm tăng doanh thu của doanh nghiệp, lợi nhuận của doanh