2.3.1. Tỷ suất lợi nhuận vốn vay
Tỷ suất lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế
vốn vay = ~ 7
Tổng vốn vay
BẢNG 2.2: TỶ SUẤT LỢI NHUẬN VỐN VAY
______Chỉ tiêu______ Năm
2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
I. Lợi nhuận trước
thuế và lãi vay______ 5 5.25 1 10.10 12.516 17.793 22.784
II. Chi phí trả lãi vay 2.40
3 8 4.30 3.402 3.939 7.147
Hệ số khả năng
thanh toán lãi vay 9 2,1 4 2,3 3,68 4,52 3,19
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
34
Biểu đồ 2.2. Tỷ suất lợi nhuận vốn vay
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này đo lường mức lợi nhuận sau thuế thu được trên mỗi đồng vốn vay sử dụng trong kỳ, thể hiện được trình độ sử dụng vốn vay của nhà quản lý. Từ bảng 2.2 và biểu đồ 2.2: Tỷ suất lợi nhuận vốn vay cho ta thấy chỉ số này của Tập đoàn Vingroup hơi thấp khi ở mức 4,34-8,01. Cụ thể năm 2015 đạt 4,34, năm 2016 tăng lên 6,14, năm 2017 tăng lên 8,01, năm 2018 giảm xuống 4,67, năm 2019 tăng lên 6,43. Qua phân tích và các dữ liệu của Tập đoàn Vingroup ta thấy được tỷ suất lợi nhuận vốn vay so với mặt bằng chung các doanh nghiệp trong ngành bất động sản thì chỉ tiêu này ở mức trung bình tuy nhiên so với mặt bằng chung của tất cả các ngành thì thường chỉ tiêu này là trên 10.
2.3.2. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng thanh = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
BẢNG 2.3: HỆ SỐ KHẢ NĂNG THANH TOÁN LÃI VAY
Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
I. Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh
1.501 3.513 5.655 6.191 7.717
II. Tổng nợ phải trả 36.470 43.206 52.082 84.038 123.144
Hệ số khả năng trả nợ
(DSCR) 0,04 0,08 0,11 0,07 0,06
Biểu đồ 2.3. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
25,000 --- 5.00
I. Lợi nhuận trước thuế và lãi vay II. Chi phí trả lãi vay Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này đo lường số lần công ty có thể thanh toán khoản lãi hiện tại với thu nhập hiện có của nó. Chỉ tiêu đo lường mức độ an toàn mà công ty phải trả lãi trong một khoảng thời gian nhất định. Khả năng thanh toán của một doanh nghiệp để đáp ứng nghĩa vụ thanh toán lãi suất là một khía cạnh của việc thanh toán nợ vay của doanh nghiệp. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay của công ty càng thấp thì chi phí nợ của công ty càng cao. Tỷ lệ 1,5 thường được coi là một tỷ lệ chấp nhận được ở mức tối thiểu, Neu tỷ lệ chi trả lãi suất này mà dưới 1 chứng tỏ doanh nghiệp đã di vay quá nhiều so với khả năng của mình hoặc doanh nghiệp kinh doanh kém đến mức lợi nhuận không đủ để trả lãi vay và có thể dẫn đến tính trạng phá sản. Từ bảng 2.3 và biểu đồ 2.3: Hệ số khả năng thanh toán lãi vay thì chỉ số này của Vingroup từ 2,19-4,52 là một chỉ số cho thấy Vingroup vẫn an toàn với việc vay vốn của mình để mở rộng đầu tư phát triển. Cụ thể hệ số khả năng thanh toán lãi vay của Vingroup năm 2015 là 2,19; năm 2016 tăng lên 2,34; năm 2017 tăng lên 3,68; năm 2018 tăng lên 4,52; năm 2019 giảm xuống còn 3,19. Qua phân tích ta thấy được việc vay vốn của Vingroup đã tăng lên làm cho lãi vay tăng lên nhanh hơn việc tạo ra lợi nhuận nên chỉ số này có xu hướng giảm dần đi vào năm 2019.
2.3.3. Hệ số khả năng trả nợ (DSCR):
Hệ số khả năng trả nợ (DSCR)
Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh Tổng nợ phải trả
Trong đó:
Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh = Doanh thu thuần + Lợi nhuận thuần từ hoạt động tài chính + Các khoản thu nhập bất thuờng - Giá vốn hàng bán - Chi phí khác (chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí bán hàng, chi phí khác) - Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp = Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp.
Tổng nợ phải trả = Lãi vay*(1-Thuế thu nhập doanh nghiệp) + Nợ gốc
BẢNG 2.4: HỆ SỐ KHẢ NĂNG TRẢ NỢ
7 6 9 II. Tổng nguồn vốn 145.49 5 180.45 1 213.792 287.974 403.74 1 Hệ số tự tài trợ 25,83 25,08 24,58 34,38 29,87
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Biểu đồ 2.4. Hệ số khả năng trả nợ
I. Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh II. Tổng nợ phải trả Hệ số khả năng trả nợ (DSCR)
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này đánh giá khả năng doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận tạo ra đuợc để đáp ứng khoản thanh toán nợ gốc và lãi tối thiểu trong năm. Nếu DSCR nhỏ hơn
1 thì dòng tiền âm, có nghĩa là doanh nghiệp sẽ không thể trang trải hoặc không thể thanh toán các nghĩa vụ nợ hiện tại mà không dựa vào các nguồn lựa đi vay bên ngoài. Doanh nghiệp sẽ bị mất khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ khi không thể xoay sở nguồn lực đi vay bên ngoài có thể dẫn tới phá sản. Neu DSCR lớn hơn 1 nghĩa là doanh nghiệp có dư thu nhập để trả các nghĩa vụ nợ hiện tại. Từ bảng 2.4 và biểu đồ 2.4: Hệ số khả năng trả nợ thì chỉ số này của Tập đoàn Vingroup ở mức rất thấp khi chỉ đạt ở khoảng 0,04 - 0,11. Cụ thể hệ số khả năng trả nợ năm 2015 đạt 0,04; năm 2016 đạt 0,08, năm 2017 đạt 0,11; năm 2018 đạt 0,07; năm 2019 đạt 0,06. Qua phân tích ta thấy dược khả năng trả nợ gốc từ lợi nhuận của Tập đoàn Vingroup là rất kém mà phải dùng nguồn lực đi vay bên ngoài để trang trải, ngoài ra kết hợp với việc đang đầu tư khá nhiều lĩnh vực với số vốn lớn. Tổng lượng nợ đi vay của Tập đoàn ngày càng tăng dễ gây nên khả năng mất cân đối tài chính nếu chu kì kinh doanh tụt dốt hoặc nền kinh tế suy thoái dẫn đến lợi nhuận âm. Tuy nhiên, điều này lại cho thấy Tập đoàn Vingroup có đủ uy tín và năng lực sản xuất kinh doanh và đầu tư phát triển để các tổ chức tín dụng sẵn sàng cung cấp vốn vay tăng lên như hiện tại trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang phát triển, quan hệ tín dụng doanh nghiệp tăng cao.
2.3.4. Hệ số tự tài trợÁ Vốn chủ sở hữu Á Vốn chủ sở hữu Hệ số tự tài trợ =---;---;----■'--- Tổng nguồn vốn BẢNG 2.5: HỆ SỐ Tự TÀI TRỢ Đơn vị tính: Tỷ đồng
8 4 0 2 II. Tổng tài sản 145.49 5 180.45 1 213.79 2 287.97 4 403.74 1 Hệ số nợ 74,1 7 1 74,9 75,42 65,62 70,13
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
38 Biểu đồ 2.5. Hệ số tự tài trợ Hệ số tự tài trợ 500,000 --- 40.00 400,000 300,000 ,<o *i> ∙ 200,000 100,000 0 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00
^I. Vốn chủ sở hữu ^^HII. Tổng nguồn vốn Hệ số tự tài trợ
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ tự chủ về tài chính và khả năng bù đắp tổn thất bằng vốn chủ sở hữu khi có bất kỳ tình huống nào xảy ra để có thể thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp. Từ bảng 2.5 và biểu đồ 2.5: Hệ số tự tài trợ ta thấy được hệ số này của Vingroup từ 24,58-34,38. Cụ thể hệ số tự tài trợ năm 2015 là 25,83%; năm 2016 giảm xuống 25,08; năm 2017 giảm xuống 24,58; năm 2018 tăng lên 34,38; năm 2019 tăng lên 29,87. Thông thường hệ số tự tài trợ trung bình đối với các doanh nghiệp thường ở mức 15-20%. Qua phân tích và các dữ liệu của Tập đoàn Vingroup cho thấy Tập đoàn có khả năng tự chủ về mặt tài chính và vẫn có thể vay thêm vốn tiếp để đầu tư nếu có định hướng mở rộng phát triển tiếp theo.
2.3.5. Hệ số nợ Tổng nợ Tổng nợ Hệ số nợ = o Tổng tài sản BẢNG 2.6: HỆ SỐ NỢ Đơn vị tính: Tỷ đồng
Chỉ tiêu Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 I. Tổng vốn vay 34.54 8 0 39.76 55.681 80.887 6 117.42 II. Tổng nguồn vốn 145.49 5 1 180.45 213.792 287.974 1 403.74 Tỷ trọng vốn vay 23,7 5 22,03 26,04 28,09 29,08 Biểu đồ 2.6. Hệ số nợ Hệ số nợ 450,000 400,000 350,000 300,000 CuO C 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 78.00
Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
76.00 74.00 72.00 70.00 68.00 66.00 64.00 62.00 60.00
^^■I. Tổng nợ ^^HII. Tổng tài sản Hệ số nợ
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này cho biết bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay và biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Nếu tỷ số này quá nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp đi vay quá ít, điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao nhưng song song nó cũng có hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay. Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có năng lực tài chính mà chủ yếu dựa vào đi vay để có vốn, điều này hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn. Từ bảng 2.6 và biểu đồ 2.6: Hệ số nợ ta thấy được chỉ tiêu này của Tập đoàn Vingroup từ khoảng 65,62 - 75,42. Cụ thể hệ số nợ năm 2015 là 74,17; năm 2016 tăng lên 74,91; năm 2017 tăng lên 75,42; năm 2018 giảm xuống 65,62; năm 2019 tăng lên 70,13. Qua phân tích và các dữ liệu của Tập đoàn Vingroup cho thấy hệ số nợ của Tập đoàn cao nhưng điều đó đã thể hiện rằng doanh nghiệp đang sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng sản xuất kinh doanh đem lại lợi nhuận rất tốt khi lợi nhuận hàng năm vẫn tăng và duy trì ở top đầu các doanh nghiệp của Việt Nam.
2.3.6. Tỷ trọng vốn vay
Tỷ trọng vốn vay Tổng vốn vay
Tổng nguồn vốn
BẢNG 2.7: TỶ TRỌNG VỐN VAY
0 4 9 3 II. Nợ ngắn hạn 64.84 9 8 97.62 123.625 6 109.24 3 181.29 Hệ số thanh toán ngắn hạn 1,0 4 0,90 0,81 1,24 1,09
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Biểu đồ 2.7. Tỷ trọng vốn vay Tỷ trọng vốn vay 450,000 35.00 400,000 ⊂ ,<o 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 Tỷ trọng vốn vay
^^■I. Tổng vốn vay II. Tổng nguồn vốn
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp đang sử dụng bao nhiêu phần trăm nguồn vốn là từ vốn vay. Hệ số này càng cao thì thể hiện doanh nghiệp đang bị phụ thuộc vào nguồn vay nợ, doanh nghiệp chịu rủi ro cao và nguợc lại nếu quá thấp thì thấy
41
được doanh nghiệp đang yếu kém trong việc sử dụng vốn vay để mở rộng phát triển. Tuy nhiên, khi hệ số này vừa phải chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng vay nợ để kinh doanh và khai thác lợi ích từ việc đi vay để giảm thuế thu nhập doanh nghiệp vì lợi nhuận để trả lãi vay được khẩu trừ khi tính thuế thu nhập doanh nghiệp. Từ bảng 2.7 và biểu đồ 2.7: Tỷ trọng vốn vay cho thấy tỷ trọng Vingroup từ 22,03- 29,08. Cụ thể tỷ trọng vốn vay năm 2015 là 23,75%; năm 2016 giảm xuống còn 22,03%; năm 2017 tăng lên 26,04%; năm 2018 tăng lên 28,09%; năm 2019 tăng lên 29,08%. Hệ số này trung bình thường ở mức 20-50%. Qua phân tích và các dữ liệu của Tập đoàn Vingroup cho thấy rằng tỷ trọng vốn vay trong nguồn vốn của Tập đoàn đảm bảo cho việc đầu tư tăng trưởng và phát triển mà không làm cho doanh nghiệp bị ngập đầu vào nợ nần.
2.3.7. Hệ số thanh toán ngắn hạnTài sản ngắn hạn Tài sản ngắn hạn Hệ số thanh toán ngắn hạn = ---—----1— --- Nợ ngắn hạn BẢNG 2.8: HỆ SỐ THANH TOÁN NGẮN HẠN Đơn vị tính: Tỷ đồng
Biểu đồ 2.8. Hệ số thanh toán ngắn hạn
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất giai đoạn 2015 - 2019)
Chỉ tiêu này đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn trong vòng 1 năm bằng các tài sản có khả năng chuyển hóa thành tiền trọng vòng 1 năm tới. Hệ số
này trên 1 thì doanh nghiệp đang ở mức an toàn, nếu hệ số này thấp hơn 1 thì doanh nghiệp đang gia tăng việc sử dụng các khoản vay ngắn hạn để tài trợ cho các tài sản dài
hạn. Từ bảng 2.8 và biểu đồ 2.8: Hệ số thanh toán ngắn hạn của Tập đoàn Vingroup ta
thấy rằng vào các năm 2015,2018,2019 hệ số thanh toán ngắn hạn đều lớn hơn 1 do tốc
độ tăng tài sản ngắn hạn tương đương tốc độ tăng nợ ngắn hạn tuy nhiên khoản vay ngắn hạn vẫn tăng lên. Ở năm 2016 và năm 2017 tốc độ tăng của nợ ngắn hạn nhanh hơn tốc độ gia tăng tài sản ngắn hạn và sự tăng đột biến của khoản vay ngắn hạn để tài
trợ các tài sản dài hạn trước đó dẫn đến hệ số dưới 1 tuy nhiên vẫn ở mức cận an toàn.
2.4. Đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn vay của Tập đoàn Vingroup
2.4.1. Kết quả đạt được
Trong giai đoạn 2015-2019, việc kinh doanh của Tập đoàn Vingroup luôn
giữ được vị trí top đầu trong các doanh nghiệp tại Việt Nam. Việc làm của người lao động luôn được giữ vững, thu nhập và đời sống không ngừng tăng lên. Thế và
lực của Tập đoàn ngày càng phát triển, vị thế, uy tín ngày càng tăng lên tạo được lòng tin và sự hiểu biết trong quan hệ làm ăn với các đối tác trong nước và nước ngoài cũng như các cấp, các ngành tạo điều kiện đầu tư phát triển.
Tập đoàn có bộ máy quản lý cấp cao cũng như ban lãnh đạo có năng lực, năng động, nhạy bén trong nắm bắt thông tin về thị trường giúp tham mưu và đưa ra các ý kiến đem lại lợi thế trong kinh doanh của Tập đoàn. Qua hình thức kết cấu của doanh nghiệp đa ngành và việc phân tích số liệu của Tập đoàn Vingroup ở trên, kết quả đạt được như sau:
Thứ nhất là, khi đánh giá qua tỷ suất lợi nhuận vốn vay cho ta thấy được doanh nghiệp sử dụng 100 đồng vốn vay thì tạo ra được từ 4,34-8,01 đồng lợi nhuận trong khi tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu chỉ đạt 3,81-8,49 điều này cho thấy Vingroup đang sử dụng đòn bẩy tài chính hiệu quả.
Thứ hai là, khi đánh giá hệ số khả năng thanh toán lãi vay cho ta thấy được khả năng thanh toán lãi vay của tập đoàn là luôn trong tầm kiểm soát khi nó nằm từ 2,19-4,52 cho dù việc vay vốn của tập đoàn tăng lên nhanh chóng kéo theo lãi vay hàng năm cũng tăng (thể hiện tại bảng cân đối kế toán hợp nhất và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hợp nhất 2015-2019)
Thứ ba là, khi đánh giá khả năng trả nợ cho ta thấy doanh nghiệp hiện tại